强化政策统筹谋划和激励约束，推动建设分工协作的金融机构体系、结构合理的金融市场体系、形式多样的金融产品和服务体系，促进金融资源优化配置。强化债券市场制度建设，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，进一步优化融资结构，提高直接融资比重。加强金融基础设施统筹规划和监管，持续优化中央银行金融服务体系。　　五是建设更高水平开放型金融新体制

今年以来，外资增持人民币债券规模达约5500亿元。　　目前，外资机构增持人民币债券仍有较大空间。业内人士普遍指出，随着中国经济持续回升向好、债券市场制度性开放不断深入，外资或将持续提高人民币债券配置比例。　　在一系列积极信号持续释放的同时，业内认为，当前人民币国际化进展依然处于初期阶段

机构需要调研报告中反馈在人民银行4月23日提示债券市场风险后，以及7月1日宣布开展国债借入操作后，债券投资行为有何变化，包括债券持有量、交易量以及对债券市场等待预期有何变化等。　　浙江一家农商行相关人士对21世纪经济报道记者表示，金融管理部门要求该行反馈内容包括自营资金债券投资相关情况，具体

继续激发经营主体活力，加快培育新质生产力，切实巩固和增强经济回升向好态势。　　增强债券市场吸引力　　经济日报第七版文章指出，随着债券市场稳步开放，我国债券市场的国际影响力和吸引力显著提升。7年来，我国债券市场投资者类型不断丰富，数量稳步增长。境外投资者持有中国债券的总量创下新高，截至今年5月末

30年期国债活跃券230023的收益率下行至2.4610%。　　调节特定券的供求关系　　国债做市支持操作创立于2016年，是指财政部在全国银行间债券市场运用随买、随卖等工具，支持银行间债券市场做市商对新近发行的关键期限国债做市的市场行为。当某只关键期限国债在国债二级市场上活跃度低，呈现明显供大于求现象时，财政部从做市商手中予以买回

海外市场的一个交易主题毫无疑问会围绕美联储降息展开。6月美国CPI数据公布后，市场大幅押注9月将迎来第一次降息，并基本抛弃此前所谓2024年年内不会降息的观点。美国债券市场对这样的预期做出了显著反馈，短端债券快速走高，长端亦有一定幅度的反弹。　　进一步的思考是降息之后会给商品带来何种影响？某种直觉感受是降息暗示着经济前景变好

世界主要科技强国都建立了强大的国家创新体系，包含足够的战略科技力量、完备的政策法规体系、强大的创新资源调配能力和良好的创新文化氛围。　　我国债市国际吸引力显著提升　　作为我国债券市场吸引外资的重要渠道，债券通到今年7月已开通满7年。7年来，债券通覆盖范围明显扩大，入市主体持续增加，交易量和活跃度均大幅增长。7年来，债

同时还有26只深交所上市的ETF纳入北向深股通，港交所上市的6只ETF纳入南向港股通。　　业内人士：疯抢国债也是对经济的“扰动”　　今年以来我国债券市场持续火热，但是潜在风险不容小觑。业内专家多次提示，债市不会永远上涨，当前市场反转的风险不断增大。对于债市风险，央行正从喊话转向行动。从4月开始

主要是自身供强需弱的格局还看不到扭转的可能。随着钢厂利润不断下降，市场担忧需求端可能再度对铁矿石价格产生负反馈。当前国内市场风险偏好处于低位，资金流向债券市场和高股息资产，对风险资产配置热情下降。M1连续两个月增速为负，且降幅不断扩大，流动性层面不支持黑色系上涨。下半年外矿发运量将高于上半年，国内铁水产量较上半年应有小幅增加

此外，也可以通过设立结构性工具的方式，配合税制改革。　　值得一提的是，中国人民银行行长潘功胜近期表示：“近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。”　　随后在7月1日，央行宣布决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作

尽管美联储主席鲍威尔在本周国会山之行的首日证词讲话中，还不愿意透露太多细节，但美债市场的投资者，似乎已为此做好了准备：更多交易员正押注规模高达27万亿美元的美国国债市场将进一步上涨。　　品种资讯　　螺纹钢：截至07月10日当周，找钢网库存分析：①建材产量325.92万吨，周环比减15.97万吨，降4.67%

　　财联社：日本央行称，从债市参与者那里收到了各种意见，包括将每月国债购买额减少到约2-3万亿日元，或者保持每月购买额在4万亿日元左右的想法。债券市场参与者的回应示例包括逐渐减少每月日本国债购买额至大约1-2万亿日元。　　每日关注（文章来源：东方财富研究中心）

。对此，财联社记者求证，央行确认该信息，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。　　品种资讯　　聚丙烯：截至7月4日当周，国内PP产能利用率环比上升0.51个百分点至72.65%，中石化

落实中央政治局会议和国务院常务会议部署，准确把握当前引资工作面临的新形势，进一步增强信心和决心，进一步做好吸引和利用外资工作。　　中国证券报：人民银行网站7月1日消息，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。　　界面新闻：7月1日

文化和旅游部将推出一系列旅游产品和主题线路，丰富暑期供给。同时，将在全国部署开展暑期文化和旅游消费季，加大消费惠民力度。　　5月我国债券市场发行近7万亿元　　中国人民银行发布的最新数据显示，今年5月份，我国债券市场共发行各类债券68624.9亿元。国债发行9713.8亿元，地方政府债券发行9035.9亿元，金融债券发行10148.5亿元

分析师还认为，即使投资者对美国国债市场的不满情绪加剧并推高收益率，金价仍将上涨。　　通常来说，美债收益率和金价成负相关关系。因此美银认为，美国国债收益率的大幅上升最初可能会推低金价，但寻求稳定的过程中，资金可能会重新流向黄金市场。　　虽然美国国债市场崩盘不是美银的基本预测，但他们承认这是一种潜在风险

未来将逐步减少国债购买规模，具体计划将在下次政策会议决定后立即执行。　　植田和男当时暗示，此次购债规模削减的规模将会“相当大”。日本央行将于7月9日至10日举行债券市场参与者会议，征求参与者对其国债购买计划的意见。瑞穗证券高级市场经济学家Yusuke Matsuo猜测，日本央行可能会将每月购买的日本国债规模减少1万亿日元以上

　　上周，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率上涨4.1个基点，为三周以来的首次周线上涨。美国良莠不一的经济数据表现，持续成为债券市场交易员的关注重点。而本周五即将出炉的美国5月核心PCE物价指数，可能令市场在上半年步入尾声之际，进一步迎来一个“小高潮”。　　从行情走势看

在货币市场资产方面，今年以来保险协存纳入同业存款、长期限大额存单额度减少，禁止“手工补息”等政策调整后，过去理财投资端能配置的低风险高息资产不断减少。债券市场方面，理财产品配置信用债占比较高，但今年来城投债供给缩量也进一步加剧了债券收益获取难度。截至6月中旬，80%的信用债收益率在2.5%以下

　　二、上海国际金融中心建设稳步推进，国际化程度和全球资源配置功能持续增强　　一是金融市场发展格局日益完善，金融中心核心功能不断增强。中国人民银行支持外汇交易中心加强货币、债券市场建设，稳步扩大银行间外汇市场规模，推进银行间利率、外汇、信用等衍生品市场发展，深化汇率市场化改革，健全市场化利率形成和传导机制，在上海设立跨境银行间支付清算公司等机构

，而掉期市场则显示届时利率将降至约4%。　　贝莱德投资研究所所长Jean Boivin表示，鉴于平均通胀率可能持续高于美联储2%的目标，债券市场应警惕“延迟宽松周期”的预测。他表示，债券市场面临的前景是需求“调整并认识到这是一个较浅的降息周期”。　　本周点阵图上移已成必然？　　美

本轮加息期间欧美各国股市普遍上涨。在加息周期进入后半段，股市上涨速度甚至有所加快，美国、英国、德国、法国等主要国家股市今年频频创出历史新高。在国债市场，欧美各国国债收益率也水涨船高，吸引全球大量资本流入。与此相对应的是，今年新兴市场资本持续流出，多个国家汇率贬值明显，股市表现不佳，甚至一度引发新一轮金融危机的讨论

今年A股已有11家公司完成退市，24家公司锁定退市，55家公司“披星戴帽”拉响退市风险警报。　　多因素助推 资金面平稳跨季或无虞　　临近季末与半年末，6月资金面成为债券市场关注焦点。在银行“资金出表”以及地方专项债可能超预期发行的影响下，多位业内人士分析，6月银行间市场资金面会维持略紧的状态，平稳跨季无虞。资金利率大幅上行的可能性不大

”　　经济日报　　外资配置人民币资产热情持续高涨　　中国人民银行上海总部近日发布数据显示，截至4月末，共有1129家境外机构主体进入银行间债券市场；境外机构持有银行间市场债券4.05万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.9%。另据国家外汇管理局数据，4月境外投资者净买入境内债券、股票分别为1247亿元和451亿元人民币

对其信息披露违法行为处以顶格罚款，为开展债券市场统一执法以来的最严尺度，既依法从重从严惩处财务造假，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，坚持政治效果、社会效果、法律效果相统一。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。　　交易所债券市场作为企业直接融资的重要渠道，在降

　　高善文还就近期市场较为关心的长期国债利率进行了分析。从2011年到2021年，在中国长期边际资本回报下行带动利率中枢下行的背景下，受利率自由化和管制放松等因素影响，国债市场同时承受了利率向上的牵引。但未来这一影响将大幅减弱，长期国债利率有较大下行空间。　　贸易盈余创新高是何原因？　　“2022年以来，中国的贸易账户相对GDP

rtolini则指出，“沃勒的一些言论听起来有点鸽派，他对经济增长的看法有点悲观，倾向于美联储的下一步行动是降息。因此，再加上过去几天来债券市场的抛售，收益率重新出现了回落。”　　值得一提的事，美联储将于今晚(北京时间周四凌晨2点)公布其4月30日至5月1日货币政策会议的纪要。该

　　个人投资者购买记账式国债，可以提前通过全国银行间债券市场柜台业务开办机构任一网点柜台、网上银行或手机银行，开立个人债券账户和资金账户，并开通记账式国债交易业务；也可以提前在证券公司开立普通A股证券账户和资金账户。　　全国银行间债券市场柜台业务开办机构根据市场需求，自主选择一定债券品种供投资者购买

我们需要看到核心商品价格下降，同时住房通胀减弱。鉴于中国PPI数据，核心商品价格下降感觉更有可能，但仍不足以见证这一情景。预计在此背景下美债收益率将大幅下降，因为债券市场会将7月降息重新提上日程。股票和信贷资产将受益于‘金发姑娘模式’的回归。”　　情景⑥：CPI环比增速低于0.20%(发生概率：2.5%)

特别国债的发行有利于短期提振市场的风险偏好。但权益市场上涨的持续性，也依然取决于中国经济能否顺畅转向‘高质量发展’，经济增长能否企稳回升。”他说。 　　对于债券市场来说，海富通基金债券基金部认为，特别国债发行计划落地有利于稳定超长期限利率债的供给预期，考虑到发行节奏偏平缓，对于市场的实际冲击或不会太大

2020年抗疫特别国债采取市场化发行的方式；2023年增发国债因为并未单独贴标，与常规国债混合发行，因此也采取市场化发行的方式。　　我们认为，随着国债市场参与主体增多、流动性改善，国债供给对市场的压力减小。案例来看，近年来官方愈加倾向于采取全部市场化发行的方式。　　若过多超长期特别国债定向发行给银行机构

美债收益率也整体回落。不过对于市场而言，真正的考验可能才刚刚开始。　　回首年内迄今的消息面事件，几乎没有什么比月度CPI数据更能决定美国债券市场的方向了，本周三出炉的最新数据很可能也不例外。而与此同时，美联储主席鲍威尔也将携多位美联储高官登场发表讲话，料将与CPI数据一同影响市场对下一步利率走向的预判

保持必要的财政支出强度”。5月10日，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称，今年计划发行的政府债券规模也不小，未来发行节奏还会加快。债券市场供求有望进一步趋于均衡，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配。5月13日，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会。　　频频表态背后

开展科技金融服务能力提升专项行动。鼓励开展金融适老化服务升级，提高养老金融普惠性。统筹好对绿色发展和传统能源转型的金融支持，持续推动绿色债券市场高质量发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施

由于关联交易方面的问题以及保险资金运用不合规，众安财险被罚180万元，其三位副总共计被罚款24万元。　　经济参考报　　重视结构性机会 内外资加码债券市场　　股债“跷跷板”效应下，近段时间债券市场表现火热，带动债券基金受到热捧。近期多只债券型产品宣告提前结束募集，今年以来债券型基金的发行份额已超2400亿份

完善国有金融企业上交收益比例分类分档规则。拓宽外源资本补充渠道，积极支持国有大行发行总损失吸收能力（TLAC）债券，增强风险抵御能力；允许保险公司在银行间债券市场发行无固定期限债券补充资本，拓宽保险公司资本补充渠道。　　提高金融服务实体经济能力水平　　报告提出，在支持民营企业特别是小微企业方面，财政部、金融管理部门积极采取各种措施

　　二级市场买卖国债可以纳入政策工具箱　　历史上，中国央行曾在1997年尝试国债买卖操作，但受限于市场深度、广度不足，很快中止。此后多年来，我国国债市场有了持续、长足发展，为央行开展国债买卖操作提供了条件。　　上述权威市场专家表示，预计二季度或迎来政府债发行密集期，尤其是特别国债也可能启动发行

　　从基本面的边际变化来看，一季度的经济数据呈现出总量强但结构分化的特点，GDP达到了5.3%，超过了全年目标，但房地产依然是拖累，造成的结果就是对于债券市场投资者而言，认为基本面依然有利于债市，经济总量的强劲令大规模财政刺激政策推出的可能性大大减弱，对于债市的利空也减小。　　从交易层面的边际变化来看

　　道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“在本周晚些时候的美国国内生产总值(GDP)和个人消费支出(PCE)物价指数数据公布之前，债券市场将试图划出一些新的区间，而在此之前唯一需要关注的是供应问题。”　　美国财政部周二将标售690亿美元两年期国债，周三将标售700亿美元五年期国债

美联储发布的多项数据不断打压降息预期，美元、美债利率进入上升通道，而黄金却继续“狂飙”。　　其中的一大数据佐证是，在上周五（4月5日）强劲的美国非农报告引发债券市场鹰派定价后，国际金价依旧强势上涨，当日收涨1.7%，当周累计涨幅超4%。华安期货表示，近期金价与实际利率、美元指数等的负相关性逐步降低，与通胀预期的正相关性不断攀升

为超过15年来最高水平。至于最终结果会如何，英国2022年秋天的经历可为我们提供一窥这个深渊的机会。英国时任首相莉兹·特拉斯提出无资金支持的减税计划，使英国国债市场陷入混乱。英债收益率飙升得如此之快，以至于央行不得不介入，以化解金融危机的风险。投资者抛售英债迫使政府取消上述计划，特拉斯也随之下台。　

，其目的是成立中投公司。“我们认为，此前央行通过各种借贷便利工具管理流动性（以国债等作为抵押品）而不是直接买卖国债，可能是由于央行担心在国债市场流动性较差的情况下，直接大规模买卖国债对其收益率的影响较大。此外，借贷便利工具还可以将国债之外的更多类型资产作为抵押品。”　　高盛也提及

今后根据具体分配情况再作调整。 　　该人士表示，央行购买国债的可能性还是存在，只是下午的消息显示，本次特别国债央行不会进场购买。 　　在这一消息压制下，债券市场认为供应量将会大量增加，导致10年期国债收益率在下午明显下挫。 　　3月28日，结合海外经验，东吴证券陶川等人认为当前可能还未到央行大规模直接购买国债的地步

但是与股票等其他资产相比更为稳定。多位分析人士向记者表示，在降息周期和到期收益率下行的宏观背景和趋势下，债券市场仍有望继续走牛，但市场对债券配置热情过高，可能会使债券市场经历一定的波折。　　30年期国债期货回撤超2%　　3月12日，债券市场出现明显回调，30年期国债期货主力合约跌1.2%。截至收盘，30年期国债

同时进一步优化新能源车险的定价机制；第三，服务民生保障。　　深交所：深交所组织召开2023年度债券监管发展业务座谈会。会议研讨了2024年重点工作。一是要健全债券市场防假打假工作机制，扎实推进债券注册制改革走深走实；二是要统筹抓好风险防控和合理融资支持，促进房地产市场平稳健康发展，推动地方债务风险化解落实落地

　　深交所召开债券监管发展业务座谈会 统筹抓好风险防控和合理融资支持　　2024年深交所债券市场建设有哪些工作重点？3月11日，深交所组织召开2023年度债券监管发展业务座谈会，回顾总结了2023年深交所债券市场建设工作，并结合当前形势，对2024年重点工作进行了研究部署及推进。中国证监会及其派出机构

最新的CPI数据将提供一个关键的检验标准——即通胀率是否正在稳步下降，足以让美联储像交易员们目前预期的那样尽快开始放宽货币政策。如果CPI出现超预期的跳涨，可能会破坏债券市场近期的涨势，因为市场对美联储即将把通胀率拉回到其2%目标的信心，近来一直在助长着这一涨势，美股也同样如此。　　CPI会否连续第二个月引发市场动荡

建立公开市场业务一级交易商与做市商联动机制，提升债券市场定价准确性和货币政策传导效率。推动柜台债券业务扩容，提升债券市场普惠性，加快多层次市场发展。实施商业汇票承兑贴现新规和黄金租借业务管理暂行办法。　　提升金融市场活跃度和流动性。上线中央债券借贷业务，优化银行间债券市场债券回购机制，提升市场流动性和交易结算效率

来坚决防范发生系统性的风险发生。　　7、把各项基础制度不断地进行完善，扎实推进要增强制度的适应性，以及相对的稳定性、可预期性。　　8、要认真地对标对表针对股票市场、债券市场、期货和衍生品市场等各领域各个环节各个主体，要全面地检视并加快补齐监管存在的一些短板弱项。　　9、将瞪大眼睛对问题机构问题企业，强化早期纠正

建设现代中央银行制度，加强货币政策与其他各类政策协调配合。建立健全结构合理的金融市场体系，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，强化债券市场、货币市场、外汇市场功能。建立健全分工协作的金融机构体系，推动各类金融机构坚守宗旨、回归本源，找准定位、优势互补，切实增强竞争和服务能力

　　上述分析师进一步表示，目前来看普通人投资的渠道的确有限，银行存款利率不断下行，不少人对大额存单的收益不满足，投资楼市和股市都有风险，债券市场去年以来走高，但对普通人而言有一定投资门槛。贵金属之中，黄金的投资价值明显更高。去年国内、国际黄金的价格差，还一度引发香港、深圳两地“人肉搬运黄金”

降准更多是一种中性操作，是央行灵活控制基础货币投放量的一种手段，对债券市场特别是长端国债的利好作用并不明显。展望后市，市场降息预期仍然存在，经济修复预期也是当前市场共识，但债市对此反应已经较为充分。两会前市场更多转向稳增长政策的博弈，对债券市场带来一定利空，国债期货继续上涨空间有限。　　针对当前的市场行情有何操作建议

可重点关注把握高股息红利策略、科技创新、消费困境反转和供给侧改革等结构性机会。　　未来预期短端有下行空间　　长端可能继续维持震荡　　对于债券市场表示，鑫元基金表示，债券市场方面，未来预期短端有下行空间，长端可能继续维持震荡，曲线走陡。降准最重要的两个作用或为提振权益市场信心和为政府债券大规模发行做准备

　　具体来说：一是将“债券通”项下债券纳入香港金管局人民币流动资金安排的合格抵押品。二是进一步开放境外投资者参与境内债券回购业务，支持所有已进入银行间债券市场的境外机构参与债券回购，这个也包含“债券通”渠道。三是发布优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的实施细则，拓展和便利大湾区个人投资渠道

支持中资银行保险机构在港发行人民币计价的绿色债券，深化内地与香港的绿色金融合作，支持中资保险机构在港发行人民币计价的巨灾债券，促进香港离岸人民币债券市场发展。四是支持中资金融机构扎根服务香港本地市场，支持中资银行保险机构持续完善对香港实体经济的金融服务，发挥内外联动优势，参与香港北部都会区、绿色金融中心和科创中心建设

坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，总量上坚持合理充裕，结构上强化精准滴灌，为实体经济健康发展提供了有力支撑。　　我国拥有全球最大的银行体系，第二大保险、股票和债券市场，普惠金融走在世界前列，金融服务实体经济效率和水平不断提升。　　近年来，我国实施稳健的货币政策，促进货币信贷总量适度、节奏平稳。最新的数据显示

巩固深化常态化退市机制。深化多层次股权市场错位发展、适度竞争的市场格局，加快建设世界一流交易所。优化私募股权创投基金“募投管退”制度环境。稳步推动交易所债券市场扩容提质。探索中国特色期货监管制度和业务模式，更好发挥期货市场功能作用，助力提高重要大宗商品价格影响力。　　5 “严”将成为金融监管主

全国乘用车厂商批发152.3万辆，比去年同期增长17%，较上月同期增长5%，今年以来累计批发2433.8万辆，同比增长9%。　　财联社：央行数据显示，11月份，债券市场共发行各类债券65344.5亿元。国债发行12205.3亿元，地方政府债券发行6672.1亿元，金融债券发行9639.3亿元，公司信用类债券发行10978.1亿元

　　宏观产经　　财联社：央行数据显示，11月份，债券市场共发行各类债券65344.5亿元。国债发行12205.3亿元，地方政府债券发行6672.1亿元，金融债券发行9639.3亿元，公司信用类债券发行10978.1亿元，信贷资产支持证券发行397.3亿元，同业存单发行25173.5亿元

巩固深化常态化退市机制。深化多层次股权市场错位发展、适度竞争的市场格局，加快建设世界一流交易所。优化私募股权创投基金“募投管退”制度环境。稳步推动交易所债券市场扩容提质。聚焦建设农业强国、制造强国和绿色低碳发展等重点领域，探索中国特色期货监管制度和业务模式，更好发挥期货市场功能作用，助力提高重要大宗商品价格影响力

由于贵金属主要以美元计价交易，美元的疲软意味着全球市场上的贵金属价格更低，这确保了更强劲的需求，同时也推高了价格。　　“尽管美元走强，美国债券市场收益率高企，但黄金的表现却很不错。这表明金价上涨的趋势非常明显。”Henrik Marx说。　　各国央行和ETF投资者持续增持将为金价提供支撑

%的水平差不多。　　这些华尔街人士表示，债市交易员眼下可能正在重蹈过去两年的覆辙：他们低估了经济韧性和通胀压力有可能会持续存在。　　美国债券市场在上月创下1980年代中期以来最大的单月涨幅，收益率则急挫，因为市场猜测美联储会从2024年上半年就开始降息，全年有望降息五次。但Korapaty指出

易中心等专业机构，对有直接融资需求的优质中小企业加大指导。支持广东股权交易中心高质量建设“专精特新”专板。支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs（不动产投资信托基金）。推动设立广州市上市公司高质量发展基金，积极发挥政府产业引导基金、私募股权、创业投资基金等作用

行发布的2023年10月份金融市场运行情况显示，截至2023年10月底，境外机构在中国债券市场的托管余额达到3.29万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.24万亿元。　　这意味着海外投资机构拥有庞大的中国境内国债持仓风险对冲需求

　　降低现金持有 分散化投资　　机构认为，由于美联储紧缩政策导致短期利率攀升，所以目前存在大量“观望现金”。但是随着美联储加息周期步入尾声，债券市场配置价值凸显。从资产配置角度来看，建议投资者降低现金持有量，增配债券、股票等其他资产。　　安德鲁-施洛斯伯格认为，持有过多现金也存在风险

　　提升债市服务实体经济质效 多项举措有望加快落地　　记者获悉，有关部门将继续稳妥推进企业债券发行审核注册相关工作，加强监管和风险防范，促进企业债券市场平稳运行；同时，将加强债市投资端改革，壮大债券做市商队伍；研究推出REITs相关指数及ETF产品；稳妥化解大型房企债券违约风险，强化城投债券风险监测预警

特别是中美要保持基本贸易通畅和金融交易投资的通畅；第二，要努力扩大自己板块的规模，扩大“朋友圈”；第三，要加强国际金融基础设施的建设，特别是人民币国际结汇的基础设施，让国债市场做大做强，“目前12%的国债券是外资拥有的，这个规模还可以做大”。　　中国工业经济学会会长、国务院原副秘书长江小涓强调，当前中国扩大开放面临新的机遇期

将提高公募基金在A股市场的持股比例，引导基金管理人注重把握长期大势；将全力做好房地产、城投等重点领域风险防控，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行。　　3、央行：下阶段要着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕

企业债发行审核职责划转高效平稳落地。数据显示，今年前9个月，交易所债券市场发行各类债券合计融资9.9万亿元。　　据悉，下一步，证监会将从以下方面开展工作，激发债券市场活力：　　一是全面提升债券市场运行活力和质量。加强债市投资端改革，推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易。壮大债券做市商队伍，稳步推进询报价制度改革

坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战持久战。　　看点五：债券市场高质量发展在路上　　中央金融工作会议提出，促进债券市场高质量发展。　　记者从接近监管人士处了解到，下一步，证监会将激发债券市场活力。全面提升债券市场运行活力和质量。加强债市投资端改革，推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易。壮大债券做市商队伍

坚持市场供求在汇率形成中发挥决定性作用。推动优化金融机构体系，督促金融机构专注主业、提质增效，在规模、结构、区域布局上更加合理。强化债券市场制度建设，加强金融基础设施统筹，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，进一步优化融资结构，提高直接融资比重。完善金融产品体系，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融

　　美国投资研究机构Ned Davis Research的数据显示，过去几周债券市场的崩溃可能还没有结束，10年期美国国债收益率仍有可能突破7%。　　上个月，美国10年期国债收益率16年来首次突破5%，投资者对美联储的紧缩政策和美国政府的巨额债务感到担忧。　　Ned Davis Research的基本预测是

算。未来在2024年乃至2025年，发行特殊再融资债券的可能性仍然存在。　　“货币政策肯定会配合财政协同发力，保证此次地方政府化债不会对债券市场造成较大冲击，同时助力经济持续向好发展。”东吴证券研究所所长助理、宏观首席分析师陶川对记者表示，短期内，央行采取中期借贷便利（MLF）超额续作甚至是降准等方式都可以期待

增强金融报国情怀和政治担当，扎扎实实办好资本市场的事情。　　2、要健全多层次市场体系，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所，高质量建设北京证券交易所，促进债券市场高质量发展。要更加精准有力支持高水平科技自立自强，建立健全针对性支持机制，引导私募股权创投基金投早投小投科技。　　3、要大力推动提高上市公司质量

令经济增长前景进一步承压。欧洲能源市场仍然脆弱，如果今冬天气寒冷或供应紧张局面持续，能源价格仍可能出现显著上涨，这给经济前景带来不确定性。　　此外，美国债券市场持续数周的抛售导致欧元区国债价格迅速下跌，收益率不断上涨。10月初，欧元区重要的市场利率基准——德国10年期国债收益率突破3%，达到3.024%

来自52个国家和地区的202家银行在华设立了机构；从2020年至2023年9月末，在华外资银行增（注）资总计达187.3亿元。截至今年9月末，共有1110家境外机构进入中国债券市场，持有中国债券3.3万亿元人民币。　　人民币国际化稳中有进。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，2023年9月，人民币在全球贸易融资中占比为5.8%

9月经济数据公布后四季度经济刺激政策预期减弱，对债市形成支撑。从估值上看，当前十年国债收益率已经高于政策利率20BP，具有一定配置价值。考虑国债市场已经对于国内经济边际修复计价，且当前流动性不具备主动收紧条件，国债难言转熊，维持十债收益率2.75%的上限预判。短期供给冲击未结束，操作上等待资金面担忧充分释放

有可能“使美国经济扩张偏离目前的轨道”。其实，10年期美债收益率突破5%，实际上已经导致美国金融环境收紧。FOMC2024年票委、旧金山联储主席戴利上周就指出，她认为近期债券市场的紧缩大约相当于一次加息。目前，芝商所“美联储观察”也显示市场已经没有11月美联储再次加息的预期，下月维持利率不变几乎已是板上钉钉。　　展望后市

9月份美国成屋销售跌至13年来的最低点。　　供给端大幅放量被认为是本轮美债利率飙升的一个重要原因。过去一个月，美国联邦政府就新增了5900亿美元债务。叠加美联储的缩表，债券市场流动性危机不断加剧。　　值得注意的是，强劲的经济仍在推高美债收益率，不少机构认为今年或看不到美债收益率明显回落的信号，也许只有经济衰退才能让美债利率真正回落

工作，加强监管协同与信息共享，保障企业债券市场平稳运行。　　中国证监会及其派出机构、交易所、中国结算公司、中国证券业协会等将企业债券纳入公司债券管理体系，依法履行公司（企业）债券监管和风险防控等职责。　　公告要求，压实各方责任，共同促进债券市场高质量发展。　　第一，企业债券发行人

随着美国国债的持续抛售导致收益率触及了逾16年来的最高水平，本轮“美债风暴”很可能将进一步扰乱从股票到房地产在内的一切关联市场。　　由于规模高达25万亿美元的国债市场被认为是全球金融体系的基石，美国政府债券收益率飙升的影响注定将极为广泛。美国国债收益率上升会收紧金融状况，从而提高企业和个人的信贷成本，

此次融券新规提升融券保证金比例，对融券对冲策略影响较大，会影响资金利用率；对于量化私募整体影响有限。　　交易商协会：发布关于明确混合型科创票据相关机制的通知，填补债券市场混合性资金缺口。鼓励企业通过募集资金用途、条款设计、期限安排等方式，达到股债联动效果。募集资金应不低于50%用于科技创新领域，可用于具有科技创新称号的科技型企业生产经营活动

杠杆本身并不构成金融稳定风险，收紧政策可能会推高政府借贷成本。”　　监管机构希望提前解决风险，以防止2020年事件的重演，当时疫情的爆发颠覆了美国国债市场，让对冲基金措手不及，最终导致美联储不得不出手干预。　　FSOC的对冲基金工作小组成员包括财政部、美联储、证交会和FDIC的一些官员。该小组在4月指出

一边却是发行利率远超与国债利率利差的正常区间。近期，地方债发行利率与国债利率利差区间普遍在10至15个基点。业内人士称，造成该现象的因素，一是近期债券市场承压，二是机构对债券配置要求在提高。　　澎湃新闻：从2022年11月起，个人养老金制度在包括深圳在内的全国36个先行城市（地区）启动实施

　　伴随美国国债供给端的大量发行，债券市场流动性危机加剧，美债从3个月期到30年期收益率全线走高！　　10月18日周三，美债再次遭遇大规模抛售，基准10年期美债收益率逼近5%，10年期美债收益率收盘飙升11.8个基点至4.845%，创下2007年7月25日以来的最高收盘水平。在30年期美债市场上

　　与此同时，国际地缘风险的抬升，对全球经济将产生显著影响。由于地缘局势攸关国际能源供给等核心问题，因此，不排除会给全球通胀、发达经济体的货币政策、债券市场、黄金市场及汇率市场等带来连锁反应。　　中长期来看，美联储本轮紧缩政策正不断激化全球去美元化的情绪，而美国反复出现的债务限额危机以及信用评级的下调

　　周三，美国国债市场涨跌不一，长期国债在避险需求的推动下普遍进一步反弹，而高于预期的美国PPI数据则推高了短期收益率。当天出炉的美联储纪要整体缺乏新意。展望日内，市场焦点料将转向即将出炉的美国9月CPI数据，这也是美联储11月决议前最为关键的一份经济指标。　　行情数据显示，截止纽约时段尾盘

今年3月，硅谷银行被迫以巨额亏损出售所持债券，引发存款外逃，引发了整个欧美银行业的动荡。目前美国国债收益率触及近20年来未见的高点，美国债券市场正遭遇史上较大规模的抛售。　　Joshua Warner认为，考虑到利率调整对经济的影响可能需要6至18个月才能显现，当前的经济环境仍将给银行业带来挑战

济报道记者表示，美联储官员的讲话一定程度上可以缓解美债收益率上涨势头，叠加地缘冲突爆发背景下国际资金对于避险资产需求增加，有利于改善美国国债市场的供求形势，降低对经济和市场主体的冲击。　　需要注意的是，尽管巴以冲突助力美债价格反弹、收益率回落，但在美国通胀压力、经济韧性、美联储维

将把美联储目前约8万亿美元的资产负债表以每月削减1000亿美元债券进行缩减。虽然美联储并未进行主动抛售，但随着鲍威尔允许美联储持有的美债到期后自动减持，美联储已不再是债券市场的主力买家。　　《华尔街日报》预计美债市场的大幅波动可能会迫使鲍威尔重新考虑缩表的速度和形式。　　9月20日，鲍威尔在最近一次的利率政策决议中宣布暂停加息

为，激增的非农就业数据对市场来说可能不是什么好消息。它们不仅表明经济过热，美联储将需要以更多的加息作为回应，而且还强化了过去几周一直困扰债券市场的“美联储将在更长时间内将利率维持在更高水平”的说法。市场希望经济完美着陆，但他们面对的是一个向上倾斜的经济。Shah指出，工资增长的轻

　　“十一”期间全球政府债券市场收益率的走势再次引发了投资者的关注。美国30年期国债收益率自2007年以来首次涨至5%，日本40年期国债收益率自2013年以来首次涨至2%，英国30年期国债收益率也触及5%以上的25年新高。　　全球政府债券市场收益率的快速上涨将明显影响投资者的风险偏好

紧缩的金融环境减少了对美联储加息的需求；如果通胀降温停滞或金融环境放松，将需要进一步加息。随着债券收益率上升，美联储没有必要进行额外的紧缩措施；最近债券市场收紧相当于大约一次加息。并表示，离2%的通胀目标还有很长的路要走，离可持续就业也还有很长的路要走；经济仍然具有相当大的发展势头；尽管劳动力市场最近有所放缓

　　“债券天王”比尔·格罗斯表示，美国10年期国债收益率“水平是合理的”，但估值（价值）并不突出，债券市场“有点超卖”，“受惊吓”的债券交易所交易基金（ETF）投资者增加了压力。（文章来源：财联社）

随着美联储加息接近尾声，股票和债券之间的传统负相关性将回归。　　但这种情况迟迟没有发生，部分原因是美联储可能不会像投资者预期的那样迅速地降息。债券市场的跌跌不休吓坏了投资者，在对利率见顶更有信心之前，他们似乎对此时入场犹豫不决。　　Interactive Brokers首席策略师Ste

　　随着油价大涨令市场交易员愈发忧心于美国通胀反弹的前景，美国国债市场周三进一步遭遇了大举抛售，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率一举升破了4.6%关口。而与此同时，美元指数已连续第六个交易日出现攀升，美国股市则在隔夜整体涨跌不一。　　行情数据显示，由于担心原油库存减少和消费者面临压力

措施将为在港投资国债引入有效的离岸风险管理工具。　　陈浩濂进一步表示，透过便利香港和海外机构更好管理相关投资风险，有助提升国债市场的流动性并降低买卖差价，进一步扩大国债市场的国际参与度和认受性。　　一直以来，各界离岸金融机构对于国债期货的推出都持积极态度。此次离岸国债期货的推动引发市场的广泛关注

股债商市场出现明显分化。其中A股出现大幅调整，主要宽基指数均单边下行，而商品市场则维持偏强走势，活跃度有所提升，南华商品指数上涨4.27%；债券市场受央行超预期降息等影响，整体延续上涨趋势，中证全债指数上涨0.78%。　　从结果来看，聚焦CTA策略的基金也充分捕捉到了这一轮商品市场的趋势性上涨机会

　　在他看来，今年以来，债券市场已多次出现类似的“反常”状况，表明各类资本仍在围绕经济增长预期与货币政策放宽所带来的债券多空效应开展激烈博弈。目前，预期经济增长的交易情绪似乎略占上风。　　值得注意的是，货币政策放宽叠加宏观经济增长预期增强，也吸引海外投资机构纷纷重返境内债券市场。　　一位新兴市场基金负责人向记者透露

形成了一轮“小牛市”，上证综指从2900多点，一路上涨至最高点位的3900点，市场整体涨幅超过30%。国债收益率窄幅波动，债市保持平稳；新增资金对国内债券市场的交易量也有明显拉动，活跃了市场交投。　　上述分析人士称，此次降准靴子落地，有望进一步提振金融市场投资者信心，特别是吸引投资者增加股票权益资产配置