深入实施提振消费专项行动。积极扩大有效投资，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入。加快推进全国统一大市场建设，规范税收优惠、财政补贴政策。支持科技创新和产业创新深度融合，加快培育壮大新动能。进一步增加财政科技投入，完善财政科技经费管理，强化企业科技创新主体地位。 　　国家统计局：1-11月份

调研主要内容 一、公司基本情况介绍 董事会秘书孙小宏先生介绍公司基本情况、公司经营情况以及行业和产品情况。 二、互动交流主要内容 国内禁塑限塑政策的执行力度解读? 尊敬的投资者，您好!国家发改委、生态环境部于 2020 年 1月发布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，是中国塑料污

域转型的进展情况。 投资者交流环节 问题1:公司今年已完成了企业全称与证券简称的变更，请问原因及公司后续转型的发展战略? 答:公司紧跟国家政策导… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 国联基金 基金管理公司 2 国信证券自营 其它 数据来源：Choice数据 机构调研回测 除当日外

有序推进“好房子”建设；进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用，支持房地产企业合理融资需求。城市政府要用足用好房地产调控自主权，适时调整优化房地产政策，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行；加快构建房地产发展新模式，有序搭建基础性制度，在房地产开发上，做实房地产开发项目公司制

受美豆走势偏弱、生柴政策不确定性较强、国内库存压力较大等影响，本周豆油期价低位震荡，叠加大豆压榨利润欠佳、贸易商存在挺价心态，现货基差报价小幅上涨。12月25日，沿海地区国标一级豆油基差报价Y2605+380~550元/吨，较上周同期上涨0~20元/吨。

豆油方面，南美大豆丰产预期、国内大豆供应充足及油厂高库存持续施压豆油价格；棕榈油方面，印尼新年度生柴政策影响有限，产地高库存压力仍存，制约价格反弹空间；菜籽油方面，澳大利亚油菜籽入榨节奏偏慢，短期菜籽油供应仍然偏紧，但下游需求疲软拖累价格走势。

明确树立鼓励高端先进、限制淘汰落后的产业发展导向。聚焦产业链重点环节技术产品，加强关键核心技术攻关，促进科技成果转化和示范应用，持续推进补链强链。印发实施推进品牌建设政策文件，高质量办好中国品牌日系列活动，编制实施质量强国纲要，强化质量引领和品牌支撑。2024年，我国规模以上高技术制造业增加值、装备制造业增

仍需因城施策采取更多有针对性的措施。市场普遍认为，影响一线城市住房消费的不合理限制有望进一步松绑，其他城市仍将以购房补贴和住房公积金政策为主。其中，作为提振住房消费的重要金融支持政策，公积金政策的支持力度将随着公积金制度改革的深化进一步加大，未来改革举措可考虑提高公积金贷款最高额度、降低首付和利率、支持

中国政府希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案。 　　澎湃新闻：时隔近15个月首次，离岸人民币对美元汇率升破“7”这一整数关口。12月25日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率升破“7”，这是去年10月以来首次收复这一整数关口。 　　新华社：近日，美国国会通过的“2026财年国防授权法案”签署成法

11-12月多晶硅累库速度有望放缓，但2025年底行业库存量仍将大概率超过40万吨。综合来看，当前多晶硅市场供大于求的局面尚未根本改善，短期或将在政策预期下维持弱势平稳运行。

　　财联社：日本知名经济学家、日本央行前政策委员会委员原田泰（Yutaka Harada）日前呼吁，在政府全力提振经济的背景下，日本央行应当在加息方面采取谨慎态度。他在接受采访时表示，日本首相高市早苗领导的政府应充分利用财政、货币和税收政策来刺激需求，实现 “高压经济”。 　　品

未来利用黄金对冲美元计价资产风险的趋势将持续，2026年黄金价格或进一步上涨。 　　资产管理企业施罗德公司分析师帕特里克·布伦纳在一份报告中指出，美国正面临“政策不确定性、财政脆弱性，以及投资者对美国国债和美元长期角色日益加深的疑虑”。在此背景下，黄金凭借避险属性及与传统资产的低相关性，已成为投资者资产配置多元化的优先选择

　　宏观产经 　　澎湃新闻：时隔近15个月首次，离岸人民币对美元汇率升破“7”这一整数关口。12月25日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率升破“7”，这是去年10月以来首次收复这一整数关口。今年以来，离岸人民币对美元汇率累计升值达到4.6%。在岸市场上，人民币对美元即期汇率也逼近“7”关口，年内累计升值4%

　　央行网站：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕

以提高公司内在价值。另一方面，将不断完善公司治理，提升信息披露质量，强化股东回报，多途径与投资者保持良好的沟通和交流。 2、公司对客户的信用政策如何? 答:公司… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 中国中金财富证券有限公司 证券公司

心等4部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行。《通知》明确，为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，进一步优化调整住房限购政策。 　　央行网站：中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度例会。会议分析了国内外经济金融形势

本轮镍价反弹的驱动源于市场对“供应收紧+成本上移”的预期博弈，而非当期供需格局的实质改善。短期基本面因素或不构成核心交易点，而市场对印尼政策兑现的乐观预期有望持续发酵、且预期短期难以被证伪，沪镍合约或维持强势运行，重点关注明年一季度政策落地节奏。

　　从行业层面看，这一进展有助于资源向合规运营能力更强的企业集中。采用非宜春锂源的锂矿商及电池企业，或在原料稳定性上获得相对优势，而对本地资源依赖程度较高的环节，则需要重新评估自身供应链安排。 　　更值得关注的是，这一情形并非孤立发生于宜春或单一项目。类似情况也在其他地区出现，例如青海部

　　财联社：欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，欧洲央行目前处于“良好位置”，但必须做好准备，在必要时随时调整货币政策方向。这位希腊官员表示，“我们必须保持政策灵活性，随时准备调整政策利率方向。如果实际情况好于或弱于预期，我们将采取相应行动。” 　　财联社：美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%

　　以六氟磷酸锂为首的锂电池中游材料率先告急，价格从年内低点上涨240%以上，并从六氟磷酸锂蔓延至电解液添加剂、溶剂等环节；隔膜部分产品价格先涨非核心客户，再往核心客户“努力”；磷酸铁锂亦“蠢蠢欲动”。 　　赣锋锂业董事长李良彬11月曾公开表示，如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%

尝试给拆迁户发房票。自2022年起，郑州、南京、宁波等地陆续出台相关政策。2024年成为房票发展的关键年份，四大一线城市也陆续启动房票政策。中指研究院监测数据显示，自2024年以来超130地出台并优化房票安置政策。 　　与二三线城市相比，一线城市推行房票制度以时间换空间的效果更明显

根据相关法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获参议院批准。尽管在是否降息方面长时间遭到特朗普激烈批评，鲍威尔拒绝辞职并强调美联储货币政策的独立性。 　　特朗普近期在接受采访时称，美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什位列他心目中下任美联储主席人选的名单前列。他同时称，沃什和白宫

该协会每年12月公布的下一年装机预测一直被视为市场的重要风向标。 　　这暗示了行业的短期不确定性在上升。大会期间，国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥预判，当前政策下，2026年国内需求或出现近年来首次负增长。考虑到各地市场化电价的不确定性，其预计保守/中性/乐观三种情景假设下国内2026年新增装机为185/225/275GW

　　财联社：欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，欧洲央行目前处于“良好位置”，但必须做好准备，在必要时随时调整货币政策方向。这位希腊官员表示，“我们必须保持政策灵活性，随时准备调整政策利率方向。如果实际情况好于或弱于预期，我们将采取相应行动。” 　　品种资讯 　　沪铜：LME伦铜向上触及12000美元/吨

11月份，国内市场钢材价格先抑后扬，整体呈窄幅震荡运行。粗钢产量大幅下降，钢材社会库存继续保持高位，整体呈现供需两弱的格局。进入12月，在增量宏观政策预期偏强、钢材库存高位运行、新一轮冬储启动在即等多重因素影响下，国内钢材市场价格继续窄幅震荡运行。

后续如果储能需求持续释放，则上方想象空间或将进一步扩大。整体来看，此轮上涨由供应端政策收紧与复产延迟、需求端结构性支撑及市场情绪催化共同驱动，短期价格突破关键阻力位后，供需紧平衡格局仍支撑强势，但需警惕淡季需求波动与政策预期差风险。

况。 第二部分 问答交流 1、怎么看待我国卫星互联网产业发展? 卫星互联网战略意义重大，同时也是支撑数字经济发展的新兴产业方向，在我国产业政策和资… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 东吴证券 证券公司 2 中信建投 证券公司 3 华创证券 证券

把新房市场和二手房市场作为一个整体来看待。 　　财联社：随着日元大幅下跌，日本财务大臣片山皋月周二对投机者发出了迄今为止最强烈的警告，暗示日本政府准备出手干预汇市；她表示，日本在应对日元过度波动方面拥有自主决定权；她还表示，日元大跌是投机行为所致，绝对没有反映基本面。 　　品种资讯 　　黑色系期

美联储降息预期、与其他主要货币利差收窄，以及美国财政赤字和政治不确定性引发的担忧，共同推动了美元走弱。 　　而随着其他主要央行维持政策不变或收紧政策，以及美联储新主席将于明年二季度上任——这一变动预计将使美联储政策转向更鸽派。目前，多数机构投资者均预计美元将进一步走弱。 　　全球企业支付公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示

推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。 　　其次，全球央行黄金配置意愿仍较强。明年全球宏观经济和秩序结构仍在不断转变，尤其是美国政府政策及其变动性，导致经济不确定性增强，多国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。 　　最后，明年美国仍在降息周期之中。目前，美国劳动力市场持续降温

基于日美两国今年9月达成的汇率政策共识，“政府将针对汇率的过度波动采取适当的应对措施”。 　　作为背景，日本前财务大臣加藤胜信与美国财政部长贝森特于9月签署了一份汇率联合声明，明确两国坚持由市场决定汇率的基本立场，同时确认在汇率出现过度波动等特定情况下，仍保留干预空间。 　　受片山皋月讲话影响

推动黄金、白银价格再创新高的核心力量，来自美联储降息预期与避险需求的叠加。交易员目前押注，美联储在2026年仍将至少两次降息，美国总统特朗普对“更宽松货币政策”的公开表态，也强化了市场对美联储降息的想象空间。（证券时报网） 　　沪铜：家电行业的“铝代铜”之争引发热议。12月22日，中国家用电器协会表示

我们目前已知的事实如下： 　　首先，此轮行情显然由美联储宽松政策及相关债务货币化担忧所触发。毕竟，美联储主席鲍威尔8月22日在杰克逊霍尔的鸽派讲话以及本月美联储最新的降息，都是贵金属起飞的重要催化剂。 　　其次，此轮行情并非仅限于贵金属领域。瑞士、瑞典等公共债务水平较低的国家货币，正与金银价格走势呈现日益紧密的关联

。（泛糖科技） 　　有色/贵金属期货 　　沪银：上期所公告，经研究决定，自2025年12月24日（即12月23日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行

全球央行自2022年以来持续购金，将其视为重要战略储备，构成了本轮黄金“牛市”最坚实的基石；二是在风险层面，地缘政治和美国贸易政策的较大不确定性，推动全球资金降低对美元等传统避险资产的依赖，黄金作为非主权终极支付手段的价值迎来重估；三是在金融层面，市场对美联储降息周期与美国债务问题进行重定价，认为美元高利率不可持续

　　澳国库部与财政部在17日发布2025-2026财年年中经济与财政展望报告中也提到，自4月以来大宗商品价格出现小幅上涨，其中铁矿石价格上涨是受到中国持续出台的经济增长支持政策的支撑。 　　不过，澳政府认为澳大利亚铁矿石价格中期回落的趋势已经明确。《资源与能源季报》指出，随着澳大利亚本土及其他地区新增产能逐步投放

行情纵览 　　宏观产经 　　央行：央行发布关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知。通知提到，对于2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，个人于2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务的，金融信用信息基础数据库将不予展示

尿素行业也可能借助“反内卷”“十五五”规划等政策东风，迎来周期的重大拐点，可关注政策力度、落实进度。 　　据光大期货测算，截至12月19日，尿素期货全年波动幅度从2024年的33.14%下降至今年的22.45%，市场整体进入平稳运行阶段，侧面反映出保供稳价政策成果正在显现。 　　政策对尿素供需格局的影响还将体现在出口方面

.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 　　央行：央行发布关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知。通知提到，对于2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，个人于202

该公司计划将考查里－奥拉罗斯锂矿项目的总产能提高到8.5万吨。 　　阿根廷政府于2024年推出大型投资激励计划，旨在通过制定稳定的规则和在关税等方面提供优惠政策等吸引本国或外国企业的投资。

　　当然，特朗普的“美联储信徒”可能会听从他的命令，推动进一步降息，但这需要其他政策制定者的配合。即使他们这样做了，激进的宽松政策最终也会适得其反。 　　凯投宏观警告称：“诚然，任命新的美联储主席可能引发更大的政策放松浪潮，但前提是特朗普政府愿意破坏联邦公开市场委员会的独立性和抗击通胀的信誉

对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。 　　新华社：《互联网平台价格行为规则》印发

底。 　　菲律宾农业部指出，根据当前食糖产量与市场需求前景评估，有必要实施比原先设想更长时间的进口禁令。该部门表示，国内原糖产量回升是此次政策调整的重要依据，相关措施将优先保障本土食糖供应，并有助于稳定市场价格。 　　菲律宾农业部同时表示，将进一步加强对本地制糖厂的监管力度，确保精制糖库存数据的准确性

市场普遍将“全球流动性宽松预期”视为本轮行情的核心引擎。对此，黄道立认为，美联储降息周期对有色商品的影响并非一成不变。在宽松周期前期，全球经济复苏情况尚不明朗，降息可能更利好黄金，而工业金属或仍承压。随着宽松政策持续、全球经济复苏确认，持续的降息将对工业金属价格形成更强支撑。 　　黄道立表示，从长期维度来看

　　美联储上周将利率目标下调了25个基点至3.5%至3.75%之间。威廉姆斯补充说，他“目前没有强烈的紧迫感需要进一步采取货币政策行动，因为我认为我们已经做出的降息举措已经使我们处于非常有利的地位。” 　　实际上，在上周美国CPI数据出炉后，不少经济学家也表达了和威廉姆斯类似的观点，即美国11月

　　通胀压力缓解可以让美联储更加专注于“充分就业”的政策目标，明年上半年美联储大概率延续降息。近期失业率超预期回升和CPI超预期回落令收益率承压，但10Y收益率在4.1%一线仍有较强支撑。鉴于美国经济数据处于修复周期，同时12月新增非农就业可能回升，10Y收益率仍可能反弹进入4.2%~4.3%阻力区间

PX环节计划新增产能约260万吨，且集中在明年三季度投放，产能增长约6.0%；而PTA环节则处于投产真空期，全年无新增产能落地。值得注意的是，在“反内卷”政策背景下，供应端收缩可能在未来几年成为常态，将会进一步优化产业供需结构。需求端，下游需求预计增长4.5%。 　　“在2026年三季度PX新产能集中释放之前

下降，白银等贵金属替代需求增长；四是今年光伏行业快速复苏，白银工业需求超预期增长。 　　广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，近期，在美联储货币政策持续宽松、实物需求强劲等利好因素的支撑下，全球白银ETF持仓不断增加并锁定实物库存，随着COMEX白银期货市场在交割月产生的天量实物交割需求难以被满足

因为此前美国联邦政府停摆长达一个半月，使得很多关键数据缺失。 　　11月CPI数据公布后，芝商所美联储利率观察工具显示，投资者普遍预计联储在下一次政策会议上将维持利率不变，而3月会议降息的概率仅为45%。 　　“我仍然认为滞胀是一项风险，因为前方仍有不少逆风，尤其是在人工智能（AI）未能兑现预期的情况下

　　汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示，2026年美国货币政策宽松具有较高确定性，主要不确定性在于降息的具体次数。目前，市场普遍预期可能为一到两次，这主要是基于当前利率仍处于过去25年来的高位。同时，考虑到未来美联储领导层可能更倾向于推动宽松政策，若其他因素保持不变，美联储的货币政策转向宽松无疑将对金价构成利好

I数据双双低于预期，令市场加大了对美联储明年降息的押注。但华尔街投行高盛认为，这份CPI数据不太可能实质性改变美联储短期内的政策前景。该行指出，美联储的政策制定者们将更关注12月的CPI数据，以评估美国通胀的真实水平。 　　新华网：18日，深圳市在城市轨道交通27号线工程（西丽段

后，短期终端需求环比增量较小 　　冻品库存：中性 冻品库存整体维稳 　　市场情绪：偏空 现货市场不及预期，市场情绪悲观，市场情绪悲观 　　政策：偏多 政府持续倡导集团企业去产能，利多远期 　　养殖利润：偏多 养殖利润走弱，养殖端补栏积极性下降，利多远期 　　基差：中性 2601合约利空预期基本兑现

基层贸易商与烘干塔获利出货意愿增强，东北粮农惜售情绪或小幅降温，致使市场流通粮源阶段性增加，售粮进程预计小幅加速。临近传统集中上市期，企业多数采取观望政策，提价动力不强。华北方面，随前期大量到货导致当地价格下跌较快，近日贸易商出货积极性再度减弱，叠加大雾天气制约物流运输，山东深加工早间剩余车辆592台

推升镍价今日大幅反弹，后续需持续关注相关政策实际落地情况。策略上，当下市场对于印尼端政策预期情绪较强，预计短期价格将维持偏强走势，但上涨动能是否可持续仍取决于政策能否落地及供需边际改善，建议前期空头暂时离场观望，后续重点关注相关政策实际落地情况。 　　风险因素：印尼政策风险；需求增长超预期。

，短期可通过观测库存变化来感受供需缺口。在明年市场整体看好的背景下，乐观情绪或将带动价格偏强震荡。 　　风险因素：供应扰动；需求淡季不淡；政策变化。

我们依然维持对PX至少在明年上半年可能依旧处于强势格局，但是短期聚酯逐步承压之下，建议谨慎追多 　　上行风险：宏观政策利好；能源价格大涨，需求超预期，PTA协同减产落实；下行风险：宏观政策利空，需求不及预期

推动该国从单纯的资源出口国转变为资源加工国。 　　分析认为，印尼此次拟议的减产主要是对镍价下跌作出的回应。镍广泛用于不锈钢和电动汽车电池，由于欧美电动汽车政策退坡，镍价年内累跌逾3%，势将成为LME全年唯一收跌的工业金属。 　　分析师表示，在镍价已跌至接近印尼生产成本的背景下，印尼的减产计划对看空投资者而言构成一种风险

高市早苗推18.3万亿日元财政刺激 “渡边太太”提前撤离 　　12月19日，日本央行将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，创下自1995年9月以来的最高水平，正式宣告了超宽松货币政策时代走向终结。这一决策标志着日本货币政策的重大转向，旨在打破长期低利率、低通胀、低增长的循环。 　　美国11月

行情纵览 　　宏观产经 　　每日经济新闻：12月19日，日本央行将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，创下自1995年9月以来的最高水平，正式宣告了超宽松货币政策时代走向终结。这一决策标志着日本货币政策的重大转向，旨在打破长期低利率、低通胀、低增长的循环。 　　新华财经：19日

沪镍、PTA、不锈钢涨超2%，短纤涨近2%，瓶片、沪锡涨超1%。 　　宏观要闻 　　财联社：日本央行19日在货币政策会议上通过决议，决定加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%水平，日本政策利率由此达到30年来的最高水平。 　　中国人民银行：央行今日开展562亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%

甲醇进入了偏强震荡格局。 　　展望：能源化工延续弱势震荡，空单阶段性止盈为主。 　　风险提示：中美之间开始互相大幅加征关税，OPEC+改变产量政策。

　　而“双焦”的反弹始于本周，在今日大涨之前，焦炭与焦煤已自低点上涨了约4%。 　　华西证券宏观固收研究团队认为，“反内卷”主线走强，系政策顶层重估与产业落地兑现的共振。12月11日，中央经济工作会议通稿将“反内卷”升格为全国统一大市场建设的体制性改革任务。另一方面，如中国光伏

2025 年1-11月行业6米以上客车累计销量约11.58万辆，同比增长13.29%。出口市场表现良好，国内旅团市场呈现调整态势，国内公交市场在以旧换新补贴政策的支持下增速明显。公司于2025 年12 月… 点击查看PDF原文 机构调研回测 除当日外，中通客车近一年共接待34家机构38次调研，近十

利率（LPR）报价等工作，加强各项利率之间的协同性和联动性，持续提升货币政策的传导效果。加强财政政策和货币政策协调配合同样有助于扩大政策效能，在贷款贴息、风险补偿、信用增进、国债发行等多个领域，财政、货币政策仍有深化合作空间。 　　上海证券报：今日，央行在公开市场开展883亿元7天期逆回购操作

豆二、豆一、苹果、苯乙烯跌超1%。 　　宏观要闻 　　财联社：据上海日报，当地时间周三晚上9时，美国总统唐纳德·特朗普向全国发表讲话。特朗普表示，政府已经非常迅速地降低了高物价，并声称工资的上涨速度远远快于通货膨胀。特朗普还称，新的美联储主席将很快被任命，他是一个认同低利率的人选。 　　财联社：在今日进行的2025光伏行业年度大会上

和销售，是全球领先的液体、液化气体(常温)集装箱化物流装备制造企业和全生命周期服务商，并衍生出医疗设备部件业务。 2025 年，受美国贸易政策不确定性以及全球地缘政治紧张等因素影响，全球经济局势在多重因素交织下呈现出复杂态势，公司下游化工… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号

美联储调查显示企业因关税压力预计明年物价上涨4%，强化了长期通胀预期。货币政策方面，美联储理事沃勒指出利率仍高出中性水平50-100基点，并强调“仍有降息空间”，巩固了宽松前景。地缘方面，美俄将就乌克兰问题举行会谈，局势的不确定性持续带来避险需求。此外，日本与泰国央行的政策表态也营造了相对宽松的金融环境。展望后市

绍公司近期生产经营情况 近期园区整体生产经营情况正常，公司继续加强生产企业的安全管控，大力度开展节能降耗、提质增效，规避市场风险，紧跟相关政策及行业发展动态，结合公司实际情况动态调整，统筹分析预判市场变化，及时调整生产经营策略，发挥园区一体化优势，力争把握市场机遇，… 点击查看P

，短期可通过观测库存变化来感受供需缺口。在明年市场整体看好的背景下，乐观情绪或将带动价格偏强震荡。 　　风险因素：供应扰动；需求淡季不淡；政策变化。

日内波动显著。截至发稿，合约报价108260元/吨，较开盘价上涨6760元，涨幅达6.66%。 数据来源：Choice 财联社整理 　　供应端：政策整顿、海外风险与复产延迟共筑不确定性 　　华泰期货研报指出，目前供应端的不确定性是支撑碳酸锂价格偏强的关键因素之一，国内外供应干扰消息层出不穷

IEA预计到2030年煤炭需求将下降3%，主要来自于可再生能源、核能和天然气市场的激烈竞争；③IEA高管指出，全球煤炭需求正达到峰值，并将在2030年开始以非常缓慢且渐进的方式下降。 　　国际能源署（IEA）周三（12月17日）表示，2025年全球煤炭需求将达到历史新高，但预计到2030年将出现下降

、核心技术布局、重点产品研发、发展战略等信息。 第二部分 交流互动 Q1:近期，国家层面就商业航天、卫星通信等领域频繁出台政策，请问公司如何看待当前的行业政策环境，公司… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 中信证券 证券公司 2 中保投资 投资公

民生消费等重点领域，加大资源倾斜和支持力度，持续提升金融服务水准，助力实体经济提质增效，实现贷款规模稳步增长。下阶段，随着扩内需、促消费等政策红利持… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 天弘基金 基金管理公司 杜广 2 南方基金 基

（我的钢铁网） 　　焦煤：中信证券研报称，日前行业专业媒体“我的钢铁网”报道了钢铁产品重新纳入出口许可证管理的消息，预计政策有可能抑制未来钢铁出口量，影响国内钢材产量及焦煤需求。中信证券认为，政策或在短期影响焦煤价格预期，但中长期看，对优质主焦煤需求也存在结构性的支撑，对长期焦煤价格不宜过度悲观。

但零售商去库为主（中性），我国棉纺出口东南亚及欧美日韩份额维持，关税影响较小（偏多）。出口市场拓展非洲、俄罗斯、拉丁美洲等（偏多）。 　　宏观：中性 12月中央政治局会议定调积极的财政政策与宽松的货币政策，给予市场信心。但是海外依然面临短期流动性紧张、国际局势紧张等诸多问题。

预计中国2026年全年GDP增长率将达到4.7%。她同时表示，届时内地有望出台更多逆周期调节政策，以支持经济增长贴近目标水平。乔虹表示，为持续刺激内需，内地货币政策将会适度宽松。中国人民银行在2026年将会有两次10基点的降息。政策性利率下降将有望在2026年第一季度和第二季度发生。对于房地产市场，乔虹指出

随着近期棉价的持续反弹，需关注下游采购接受程度的变化。库存端，棉花商业库存持续爬坡，但累库速度不及预期，反推棉花消费较好，利多棉价。近期，市场对明年新疆因政策导向使得棉花种植面积可能大幅下降的预期逐步增强，市场对棉花关注度提高，资金进场推高棉价，种植预期产生的潜在利多提前在盘面反应。昨日主力合约收于14000元/吨

同时，资源主产国供应端干扰政策较多，需持续跟踪RKAB配额进展，市场目前预期配额总量存在小幅下滑，但实际供需改善或在26年二季度起才能得以体现。策略上，预计镍价整体偏弱运行，反弹逢高空为主，追空需谨慎，后续重点关注印尼RKAB配额进展。 　　风险因素：印尼政策风险；需求增长超预期。

　　全球苯乙烯开工处于偏低水平。截至2025年12月15日，全球苯乙烯开工71.8%，环比+0.6pct，同比7.6pct，处于近六年最低水平。 　　风险提示:宏观政策落地效果不及预期;纯苯进口偏离预期;装置预期外检修或恢复;油价波动。

基本面给予驱动力量尚不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。就短期走势而言，该机构提示，需关注即将公布的美国非农就业数据，或指引市场对美联储未来货币政策的预期。 　　PVC主力合约16日继续反弹，终盘以2.16%涨幅高居涨幅排行第三位，仅次于领涨的钯和铂。分析认为，虽然当前PVC基本面仍旧维持供强需弱的格局

立中集团证券事务代表 冯禹淇。 调研主要内容 1、公司目前的经营状况和未来预期如何? 答:2025 年公司经营状况稳中向好，各业务板块协同发力实现业绩持续增长，叠加汇率波动对汇兑损益的影响逐步修复，公司盈利能力进一步增强，1-9 月公司累计实现营业收入2，292，114 万元，较上年同期增长 18.34%

今晚美国将公布非农就业数据，关注贵金属走势，铂钯短线或维持偏强震荡。 　　宏观来看，今晚美将公布就业数据，或指引未来美联储货币政策，尤其是明年一季度降息路径，审慎乐观看待。目前市场预测11月非农就业人数将增加5万人，失业率小幅攀升至4.5%。上周美联储降息靴子落地后，超预期货币政策推涨贵金属交易情绪

坚持守牢底线，加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护国际收支基本平衡。 　　澎湃新闻：人民币对美元汇率在在岸和离岸市场再度双双走强。12月16日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中升破7.04关口，创下2024年10月4日以来新高

在中国宣布自2026年1月1日起对包括不锈钢在内的约300项钢铁产品实施出口许可证管理后，印尼某主流不锈钢厂将其盘价上调了30美元/吨。市场观点认为，中国这一政策将利好印尼不锈钢出口，从而支撑了此次价格上调。

较过去三年同期均值上升44万吨。（国家粮油信息中心） 　　白糖：2025年12月12日，ICE原糖主力合约收盘价为14.93美分/磅，人民币汇率为7.0482。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本4075元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5179元/吨；与日照白糖现货价比，配额

国内铜现货进口亏损缩窄至1100元/吨左右。精废价差4750元/吨，环比小幅缩窄。美联储降息落地，重启购买美债使得流动性预期边际宽松，国内中央经济工作会议定调政策偏积极，总体情绪面不悲观。产业上看铜矿供应维持紧张格局，国内精炼铜供应预期增加但下游开工率偏稳，精炼铜过剩压力不大。短期铜价持续回落风险较小

宏观产经 　　中国证券报：12月15日盘中，人民币对美元汇率走强，最高冲破7.05元关口，创14个月以来新高。专家表示，在美元走势偏弱，年末结汇需求稳定的环境下，人民币或在稳汇率政策的指引下继续温和偏强。 　　商务部：商务部等6部门发布关于印发《促进服务外包高质量发展行动计划》的通知

政策向好支撑全球储能高速增长。中国容量电价机制利好与现货套利机会提高储能项目收益率，美国ITC补贴延续、欧洲及新兴市场政策利好叠加项目储备较多，全球储能需求呈现超预期增长，悲观、中性、乐观三种情景，预测2026年全球储能装机将达419/449/499GWh，同比增长41%/52%/68%

当下建议缩短交易周期及持有仓位，适时做好转换，可将部分空单逐步止盈并适时转为卖看涨期权，若有发生明显边际变化(矿端政策、冶炼减产、仓单快速下滑等)，建议关注看涨期权、月间正套等交易机会。 　　风险提示：几内亚扰动，国产矿政策变化，氧化铝厂减产；

凯文·哈塞特被提名的概率降为52%，凯文·沃什被提名的概率上升至40%。我们认为，无论是哪位获得提名，在上任初期他都将保持偏向鸽派的政策倾向。加之美国非农数据即将公布，市场认为数据或表现弱势，从而抬升降息预期，贵金属价格获得向上驱动。此外，近期铂金现货市场再度趋于紧张，截至12月12日

预期对1月下半月形成挺价压力，港口拥堵对船期或仍有下调可能。关注明日MSK开舱1月首周运价策略。远月方面关注后续旺转淡节点的情绪转变。 　　展望：震荡风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动

公司如何看待未来行业供需变化，是否可持续? 回复:近年来，随着国内磷化工尤其是新能源产业发展对磷资源形成了一定需求增量，同时，三磷综合治理、长江流域生态保护等环保政策持续… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 国联民生证券 证券公司 2 国投证券 证券公司 3 招银理财

中信证券首席经济学家明明指出，中央经济工作会议提及要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，2026年人民币汇率所面临外部环境相对友好，央行稳汇率政策将保持张弛有度，灵活调整以缓和汇率单边行情预期，人民币汇率中枢或温和升至6.9-7.0左右。 　　国家统计局：11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%

美国宏观经济基本面和货币政策预期对从金融属性角度对价格形成利好，多头资金通过ETF大量增持驱动和有色板块提振下继续强化上行趋势，中长期看贵金属的趋势取决于美联储独立性威胁对实际利率、资金情绪的影响还有贸易和地缘风险的扰动，预计上涨空间可观。短期看随着COMEX白银临近最后交易日实

美联储降息落地，重启购买美债使得流动性预期边际宽松，国内中央经济工作会议定调政策偏积极，总体情绪面仍不悲观。产业上看铜矿供应维持紧张格局，国内精炼铜供应预期增加但下游开工率偏稳，精炼铜过剩压力不大。因此虽然短期多头情绪降温，但预计铜价持续回落风险较小，或逐渐转为震荡走势。

要坚持稳中求进，提质增效，加大逆周期和跨周期调节，切实提升宏观经济治理效能。去年9月26日中央政治局会议以来，先后出台实施了一系列政策措施，明年还将根据形势变化出台实施增量政策。 　　央行网站：初步统计，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。2025年前十一

但一大批官员释放出反对降息的信号。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰夫·施密德在利率决议中正式投下反对票，称他们更倾向于维持利率不变。此外，还有6位政策制定者在利率预测中给出的路径也暗示，他们同样不赞成本次降息。 　　芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，他对2026年的降息次数预测比不少同僚更“鸽派”

空运运价自去年12月底旺季落幕以来，经历了较明显的下跌后，今年前11个月，运价表现大多处于平淡状态。其中因素包括今年美国取消800美元小额关税豁免的政策，抑制了一定的货运需求。 　　根据部分空运货代人士提供的数据，近日，美线空运运价最高达到66元/公斤。但也有上海的空运货代人士称，美线价格已经呈现下行的趋势

继12月8日中央政治局会议分析研究2026年经济工作，提出明年八大重点任务后，中央经济工作会议在此基础上进一步细化重点任务的政策安排和目标，并在财政货币政策、政策关键着力点等方面提出具体部署。 　　品种资讯 　　年内涨超112％！白银成年内最牛期货 法巴银行看涨至100美元 　　12月11日

信创作为国家信息技术产业发展的重要方向，其长期趋势和战略意义已得到市场的广泛认同。公司作为这一市场的参与主体之一，市场规模、市场节奏、市场导向、市场监管政策等关键外部信息，均会对公… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 招商证券 证券公司 2 长江证券 证券公司