年内涨幅约25%，位居全市场ETF第一。拉长时间来看，该ETF的场内价格自去年12月份低点以来已经反弹了超30%，远超同期业绩基准（经估值汇率调整后的标普石油天然气勘探及生产精选行业指数收益率）约17%的涨幅，当前溢价率高达15%。 　　紧随其后，富国的标普油气ETF也自去年12月份低点以来反弹了近30%

事关暂停国债买入、汇率、货币政策 　　1月14日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会。中国人民银行副行长宣昌能、国家外汇管理局副局长李斌、中国人民银行货币政策司司长邹澜等介绍金融支持经济高质量发展有关情况，释放关于货币政策下一步、投资国债、汇率市场的重要信号

美国拜登政府连同欧洲等国家宣布扩大对俄罗斯的经济能源领域的制裁，对此俄方强硬回应，欧美和俄罗斯关系进一步恶化使亚洲和欧美的投资者的避险情绪快速升温，叠加人民币汇率回落，驱动黄金和白银持续拉升。 　　“美国新任总统特朗普即将在1月20日正式宣誓就职，市场担忧特朗普的关税、财政政策等改变将导致美国再次面临高通胀压力

调研主要内容 一、参观公司展厅; 二、主要问题及回答 1、公司的汇兑策略? 答:公司目前采取中性的外汇管理策略，努力平衡好外汇资产与负债，并及时择机结汇，降低汇率波动带来的财务风险;总体风险可控。 2、公司各品类2024年收入情况及2025年展望? 答:今年以来，功能鞋材、汽车内饰和… 点击查看PDF

　　欧元/美元预计再次跌破平价 　　在华尔街持续担忧美联储放缓降息步伐的背景下，高盛预计，美元兑欧元和澳元等一篮子货币的汇率预计将继续提高，市场对美元的乐观情绪料将进一步增强。 　　高盛目前预计，欧元兑美元汇率将在未来6个月内跌破平价，至1欧元兑0.97美元，相比之下，此前高盛对欧元兑美元的预测为1欧元兑1.05美元

本周受到避险情绪以及汇率波动影响，本周白银价格小幅上涨，SMM1#白银上午出厂参考均价本周为7637-7757元/千克，周初基差缩小，周初成交较好，随后成交热度下降。 （文章来源：上海有色网）

（隆众资讯） 　　碳酸锂：本周锂辉石精矿（6%）CIF价格为850美元/吨，较上周环比上涨0.59%，电池级碳酸锂75500元/吨，较上周环比上涨0.4%，昨日汇率7.331，当前企业利润为-10831.4元/吨，较上周环比下跌2.61%。（隆众资讯） 　　菜籽：加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至1月5日当周

这意味着在前期多次提示风险并采取相应监管措施后，央行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发的趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用

　　国泰君安期货首席分析师、能源化工组联席行政负责人黄柳楠认为，近期，原油价格在伊朗对外供应实质性下滑、美国原油库欣地区库存下滑影响下持续偏强。其中，内盘原油SC在人民币汇率贬值、仓单下滑影响下走势强于外盘，月差同步大幅走强。 　　展望后续，黄柳楠表示，随着各类价差估值回升至历史高位，叠加今年二季度增产前景下的全球原油市场累库预期

坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”一并，传达了更加明确有力的稳汇率信号。 　　“离岸央票作为政策工具箱的一种，发行不同期限的离岸央票既能够完善香港市场的人民币债券收益率曲线，又可以在一定程度上回收离岸人民币流动性、稳定汇率市场预期。”中信证券首席经济学家明明同样称。 　　汇率走势方面，北京商报记者注意到

” 　　NBD：截至2024年12月末，我国外汇储备余额有所下降。对此，请问您有哪些分析？ 　　赵庆明：12月末外汇储备余额有所下降，主要是汇率折算和资产价格变化所致。汇率变化方面，12月份美元指数大幅上涨，非美货币普遍下跌。受此影响，我国外汇储备中非美货币资产折算为美元，出现账面浮亏。 　　资产价格变动方面

企业销售压力加大。鉴于出口效益大部分时间都略好于内销，目前瓶片企业出口平均比重已经超41%。一方面得益于国内原料价格的优势；另一方面，人民币兑美元汇率的阶段性回落也有利于瓶片企业出口。长丝出口下降明显，主要原因是国内聚酯工厂仍未通过印度BIS认证，以及海外土耳其涤丝新装置投产，另外，海运

　　关于人民币汇率，日前召开的中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会重提“三个坚决”，即“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”，释放出更为明确、强势的稳汇率信号。2025年中国人民银行工作会议也提出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

市场对美国经济“不着陆”及通胀再次抬头的预期不断强化，预计2025年降息空间有限、降息路径放缓，推动美元指数走强、全球资产价格整体下跌。 　　汇率方面，2024年12月，美元指数环比上涨2.6%，主要非美货币集体贬值。债券价格方面，10年期美债收益率环比上升40个基点至4.58%，1

或将延续弱势震荡的走势，宏观方面的因素或将扩大波动幅度。 　　下游有望减轻成本压力 　　天然橡胶是轮胎生产的主要原材料，受气候、供需、贸易、汇率、材料生产周期等因素的影响，去年以来天然橡胶呈现震荡趋势，这也造成轮胎行业生产成本波动。 　　2024年三季度，多家上市轮胎企业出现销售额上涨

较11月末下降635亿美元，降幅为1.94%。 　　2024年12月，受主要经济体央行货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，有利于外汇储备规模保持基本稳定

较上期环比下跌0.71%，电池级碳酸锂75200元/吨，较上期环比持平，当日汇率7.262，当前企业利润为-10559.6元/吨，较上期环比下跌3.97%。上周锂矿价格和碳酸锂价格变动不大，主要由于汇率调整，导致企业亏损幅度略有加深，但变化幅度较小。（隆众资讯） 　　沪镍：截止1月3日

香港离岸人民币央票可以为海外投资者提供主权信用等级的高质量人民币资产，同时也可以回收离岸人民币流动性。过去，在人民币汇率贬值压力较大的时候，央行曾多次发行央票，释放稳汇率的信号。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　焦炭：1月6日，焦炭开启第六轮提降。其中，邢台、天津、唐山等部分钢厂对

香港离岸人民币央票可以为海外投资者提供主权信用等级的高质量人民币资产，同时也可以回收离岸人民币流动性。过去，在人民币汇率贬值压力较大的时候，央行曾多次发行央票，释放稳汇率的信号。 　　品种资讯 　　沪铜：自然资源部中国地质调查局消息，我国在青藏高原取得找矿重大突破，新发现铜矿资源量2000余万吨

另一边是非上市中小银行股权交易无人问津，1元起拍、多次流拍的情况屡见不鲜。 　　新年购汇和投机盘躁动 人民币一度逼近7.37后怎么走？ 　　新年伊始，人民币汇率的走弱令人猝不及防。离岸人民币对美元在2024年12月31日跌破7.3后，就在测试7.37的水平；到了2025年1月3日，在岸市场久违开始走弱

优化境内企业境外上市资金管理，推进企业外债管理改革，持续完善跨国公司资金池政策。建设开放多元、功能健全、竞争有序的外汇市场，引导金融机构健全汇率风险管理服务长效机制，完善外汇市场基础设施。支持自由贸易试验区提升战略，支持上海、香港国际金融中心建设，支持海南自由贸易港、粤港澳大湾区开展外汇管理创新

国际投行对2025年人民汇率的预测普遍在7.5附近，并认为人民币不会大幅贬值。 　　高盛外汇、利率策略师孙璐璐表示，新年购汇推动了贬值压力的暂时释放。近阶段，离岸人民币的表现优于CFETS篮子货币。如果短期内中间价没有大幅调贬，人民币进一步大幅贬值的空间有限。但她预计，离岸、在岸汇率价差可能会扩大

防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 　　会议研究了深化金融供给侧结构性改革相关工作，指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用

这可能会增加韩国金融市场的波动性。 　　李秀亨强调说，韩国央行虽然拥有“外汇储备和与财政部等政府部门的协调”等政策工具，但“韩元的价值是由市场决定的”，韩国央行没有具体的汇率目标水平。她说，政府机构只会在“必要时”介入，以“减少波动”。 　　韩国经济受到内外压力的共同影响，韩国企划财政部1月2日将2025年韩国

　　双向波动中凸显韧性 人民币汇率将保持基本稳定 　　回首2024年，受美联储降息预期反复调整等因素影响，美元指数走势一波三折，人民币汇率走势在双向波动中彰显韧性。展望2025年，专家表示，我国经济基本面向好将助力人民币汇率平稳运行，人民币汇率将在合理均衡的水平上保持基本稳定。

　　历史新低 　　在美元持续走强的背景下，越南盾汇率再度跌至历史新低，截至2024年12月31日，越南盾兑美元汇率下跌至25485，跌破了2024年5月创下的历史最低纪录。 　　消息面上，越南央行近日宣布，将参考汇率下调至1美元兑24327越南盾的历史低点。越南盾可在参考汇率上下浮动 5%。 　　另外

尤其是螺纹钢库存一直处于同期较低水平，部分地区甚至出现缺货现象，数据层面钢材的矛盾并不明显。虽然港口铁矿石库存处于同期偏高水平，但海外钢材需求增加、人民币汇率走弱、外矿发运节奏变慢、港口库存中部分交割资源偏紧等，使得铁矿石价格受到支撑。双焦方面，焦化厂采取以销定产策略，不论是产品还是原料，库存均较低

，提前计入人民币汇率估值，人民币汇率快速跌向7.3整数关口。 　　“这也是目前外汇市场都在关注年底前在岸人民币汇率是否突破7.3的主要原因。”他向记者直言。但整体而言，今年以来人民币汇率与美元指数呈现较高的负相关性，因此尽管人民币汇率面临较高回调压力，但人民币汇率超调风险依然相对可控

其经济政策组合具有通胀效应，贸易保护主义措施可能推高全球物价，各国央行需要采取更严厉的货币政策应对。 　　全球金融市场已对这一政策预期进行定价，美元汇率、大宗商品价格和股市均出现波动。 　　9.金价暴涨创历史新高 　　2024年，黄金价格几乎贯穿全年的涨势成为金融市场的焦点。10月30日，

改革开放向纵深推进，安全发展基础巩固夯实。国内生产总值（GDP）超过126万亿元，同比增长5.2%，就业形势总体稳定，国际收支保持基本平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定，金融体系总体稳健运行。 　　报告指出，金融系统坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神

对国内菜系特别是菜粕的供应影响巨大。 　　此外，本周加拿大内阁突发人事更迭，市场对加拿大和美国的贸易关系前景也存在担忧。据石丽红介绍，近期加元快速贬值，加元兑美元汇率已经创2020年以来新低，使得菜系油粕价格在周一到周四快速回落。但本周加拿大发布2024年秋季经济声明，其经济事务部宣称除了计划在2025

但我们是根据对经济形势的评估和预测做出决定的。” 　　军事开支、工资螺旋式上升以及卢布疲软均推升了通胀。11月份，由于美国的制裁导致俄罗斯能源支付出现了问题，卢布兑美元汇率下跌了约15%。 　　纳比乌琳娜强调，维持利率不变不会削弱卢布，但她警告称，俄罗斯面临的“地缘政治压力”可能会进一步增加。 　　国际货币基金组织(IMF)预计

特朗普如果加征关税，并不一定会带来通胀的反弹，但加征关税会冲击美国消费和经济增长，且减税带来的财政收支缺口很难通过关税弥补，财政扩张受限，意味着美元利率和汇率将下行，再通胀逻辑会被证伪。”程小勇说。 　　在从姗姗看来，目前市场对2025年美联储降息幅度的分歧较大，即便是美联储内部，对后续的加息节奏也缺乏一致性

推高了该国的进口成本。11月份，美国财政部公布了新一轮一揽子对俄制裁，其中，俄罗斯最大银行之一俄罗斯天然气工业银行被纳入制裁名单当中。之后，俄罗斯卢布对美元汇率大幅下跌，一度跌至114卢布，这是2022年3月以来的最低水平。 　　普京最新发声 　　据环球网援引“今日俄罗斯”（RT）17日报道，俄罗斯总统普京16日表示

抵消了黄金消费放缓的影响。 　　世界黄金协会表示，截至11月底，以上海黄金交易所Au9999为代表的产品价格飙升，成为今年以来表现最出色的资产之一。汇率波动、投资需求强劲等因素对黄金市场产生了较大影响。 　　数据显示，截至11月底，A股上市交易的14只商品类黄金ETF今年以来均获得资金净买入

推动资金更快更多流向实体经济。适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。 　　市场对于2025年更加积极有为的宏观政策充满期待

适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 　　科学运用结构性货币政策工具，并与财政等政策相协同，打好政策“组合拳”。 　　提振消费、稳外贸，促进房地产市场和资本市场平稳发展

公司高精度电子线组件产品占比约70%，微型扬声器产品占比约30%。同时，公司也在不断拓展新客户，积极优化产品结构，不断提高市场份额和盈利能力。 问题二:美元兑人民币汇率波动较大，对公司业绩有什么影… 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 东吴证券 证券公司 2 开源证券 证券公司 3 汇添富基金管

中维持利率不变，坚持谨慎的宽松政策，继续在降息的慢车道上行驶。英国央行在2024年迄今仅下调过两次利率，这使得英镑成为唯一一种在年内兑美元汇率没有下跌的G10货币。 　　在邻国挪威，该国央行政策制定者预计也将维持利率在4.5%。挪威核心通胀率上个月结束了一年来的减速趋势，主要受国内商品推动

发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。 　　国际金融报：12月12日晚，欧央行宣布将三大关键利率均下调25个基点

发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。 　　会议关于明年重点任务的表述中，明确了“一是大力提振消费、提高投资效益

11月中旬以来，黑色系各品种价格走势出现背离，铁矿石价格持续反弹，成材价格区间内窄幅震荡，双焦价格出现流畅下跌，钢厂对原料端开启冬储补库，叠加近期人民币汇率走高，国内宏观政策预期强化，支撑铁矿石盘面价格不断走强。 　　供应总量压力仍较大 　　今年1—10月份，我国进口铁矿石102376.2万吨

在铁水产量同比增加的情况下，钢厂厂内铁矿石库存仍低于去年同期水平，钢厂仍有进一步补库的需求。三是人民币汇率近期整体走弱，对铁矿石价格估值有一定提振。 　　“铁矿石基本面近期有小幅好转，主要原因是汇率影响估值上移。此外，今年进口矿的消耗比例一直偏高，当下基本能匹配239万吨的铁水日产能。但随着后期铁水产能自然回落

M1同比增速高达到38.96%，M2增速接近30%，人民币各项贷款余额增速连续多个月份超过30%。当前我国面临一定通缩压力，预计2025 政策在利率和汇率的平衡中更多向利率倾斜，加大降息降准实施力度。除大力度降准、降息外，也有望推出更丰富的创新工具箱，以应对长期利率下行、货币政策边际效应下降的问题

阿里巴巴、百度、理想汽车涨超7%。 　　实际上，昨日早些时候，中国资产就集体爆发。在12月9日A股收盘后，富时A50中国指数期货直线拉升，涨幅超4.5%。离岸人民币对美元汇率也明显拉升，升破7.28关口。此外，港股也迎来大爆发。截至收盘，香港恒生指数涨2.76%，重新站上2万点；恒生科技指数涨超4.3%。 　　商品方面

将赦免那些因2021年1月6日“国会山骚乱”事件而被定罪的人。 加元对美元汇率大跳水 　　上周五，加元对美元汇率直线跳水，盘中跌幅达到1%，最低触及1美元兑1.4165加元。截至当天收盘时，加元对美元汇率报1.4156，较前一交易日下跌0.93%，创出2020年4月以来的收盘新低

最近两周铁矿石库存变化呈港口库存下降、钢厂库存回升态势，加之港口铁矿石疏港量高位攀升，近期钢厂在进行铁矿石补库，给予矿价一定支撑。最后，自10月以来，美元对人民币离岸汇率不断上行，近期更是突破7.3附近，创年内新高，而铁矿石为美元计价品种，美元上行将会抬升内盘价格。 基本面改善有限 　　铁矿石基本面并未实质性改善

美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 　　在美元指数10月和11月强势上涨的背景下，外汇储备余额在10月回落，11月则回升。11月美元指数强势升幅1.8%，人民币对美元即期汇率下跌1.64%。 　　展望未来，外汇局表示

（中钢协） 　　随着12月重大经济会议预期逐步出现，钢材价格重心小幅上移，唐山钢坯价格较上周增加30元至3120元/吨，因铁水产量维持相对高位水平，且汇率提振铁矿石价格，本周平均钢坯含税成本环比增加11元/吨至3155元/吨，当前普方坯钢厂平均亏损35元/吨，周环比减少19元/吨。（Myst

　　品种资讯 　　钢材：随着12月重大经济会议预期逐步出现，钢材价格重心小幅上移，唐山钢坯价格较上周增加30元至3120元/吨，因铁水产量维持相对高位水平，且汇率提振铁矿石价格，本周平均钢坯含税成本环比增加11元/吨至3155元/吨，当前普方坯钢厂平均亏损35元/吨，周环比减少19元/吨。（Mysteel） 　　据不完全统计

氧化铝、橡胶、苹果涨超1%，铁矿石、20号胶、热卷、LPG、沪银等小幅上涨。 　　宏观要闻 　　澎湃新闻：12月3日早间，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率接连跌破7.30和7.31关口，较前一交易日下跌近300点，创下去年11月初以来的新低。 　　国家发改委：国家发展改革委发布关于完善成品油管道运输价格形成机制的通知

制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。 　　澎湃新闻：12月2日，人民币对美元即期汇率开盘跌破7.24，随后进一步跌破7.25和7.26关口，盘中最低至7.2675，较前一交易日下跌近200点，创下7月25日以来的4个月新低

印度尼西亚、马来西亚棕榈油库存依然难以累积。另外，随着季节性减产的到来，印度尼西亚、马来西亚产量难以逆势增长。 　　另据记者了解，眼下，受汇率等因素影响，我国棕榈油进口利润出现了倒挂，尤其是今年三季度以来，进口商采购意愿较低，国内棕榈油库存持续下降。海关总署数据显示，今年10月份我国棕榈油进口量为25万吨

俄罗斯卢布出现恐慌性抛售。国际外汇市场俄罗斯卢布对美元汇率跌破110比1，卢布对欧元汇率跌破115比1，均达到2022年3月以来最低水平。自上周四以来，卢布对美元累计跌幅超过12%，卢布对欧元的跌幅超过13%。 　　针对汇率大幅贬值，俄罗斯总统普京在昨日举行的新闻发布会上表示，“当前情况受到多种季节性因素的影响

从供需情况看，伊朗发货量降低的另一个原因是国内港口甲醇库存较高，甲醇进口利润较低，伊朗装置开工意愿下降。 　　此外，10月以来人民币兑美元汇率不断贬值，甲醇进口成本同步走高。“这导致甲醇进口利润较差，国际贸易商更愿意将紧张的货源运往高价区域套利，运至中国货源大幅减少。”国信期货分析师郑淅予如是说

涨幅方面，20号胶、橡胶、原木涨近2%，沪锌、欧线集运、棕榈油涨超1%。 　　宏观要闻 　　证券时报网：当地时间11月27日，俄罗斯卢布对美元汇率一度大跌超8.5%，并跌破1美元兑110卢布。自上周四以来，卢布兑美元累计跌幅超过12%。分析人士指出，卢布加速下跌的主要原因，一是与美国

中信期货2025年度策略会于上海顺利召开。本次策略会以“云开见日，奋楫笃行”为主题，会期两天，共设置1个主论坛及9个分论坛，以多元化视角对2025年权益、债券、大宗商品、汇率、资产管理、场外衍生品、海外市场等内容进行深入思考和展望。 　　对于2025年的海外市场，中信证券研究部海外宏观研究员李翀认为，或呈现内需复苏潜力与外贸摩擦风险共存的特征

　　第四季度迄今，美元指数升值5.78%。这主要是由于美联储降息50个基点以及市场对美国与其他主要发达市场经济体利息差即将收窄的预期。日元兑美元的汇率贬值幅度达到7.8%。马来西亚林吉特（MYR）继续作为全球表现最强劲的货币之一，在本季度内对美元升值了7.29%，年初至今贬值2.75%。

人民银行将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率的弹性，同时强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 　　11月22日，北京某券商资深分析师对财联社表示，今日央行人士的表态信息丰富，但是再次提到了汇率弹性。该人士认为

进一步强化了短期调整格局。” 　　王祥进一步说到，在特朗普当选后，市场首先交易的是减税等一系列利好美国本土居民本身带来的风险偏好反弹，传导至汇率、债券、权益等市场，而此环境下担忧“美国债务是否可持续性”的黄金显然遭遇了抛售。此外地缘政治方面，由于特朗普表态其上任后将快速结束对外的战争支持

花生、白糖、鸡蛋、短纤等微跌。 　　银河期货认为，原木有较明显的季节性，除“金三银四”“金九银十”其余均为淡季。原木成本需要关注新西兰的港口价、运费汇率等，目前成本支撑较强。原木期货上市初期市场可能阶段性偏弱，不排除调整幅度较大的可能性。 　　紫金天风期货表示，针叶原木价格存在一定的季节性变化规律

9月合约可能出现升水。 　　银河期货研究员朱四祥认为，原木有较明显的季节性，“金三银四”和“金九银十”之外均为淡季。原木成本需要关注新西兰的港口价、运费汇率等，目前成本支撑较强。原木期货上市初期市场可能阶段性偏弱，不排除调整幅度较大的可能性。 　　据了解，原木期货上市初期，为确保交易平稳、防范风险

价表现，经历波动后的金价可能成为中期新的价格中枢；后续上行趋势预计需要二次通胀的驱动。 　　天弘基金称，由于降息节奏和幅度，地缘冲突形势、汇率走势具有较大不确定性。所以，对11月黄金价格应保持谨慎，可能小幅震荡走弱。而中期，比如2、3 年，对黄金价格比较看好：第一，美国与全球的贸易摩擦

特别是禁止天然林商业采伐政策实施后，国内木材供应受限，原木进口依赖程度较高，这必然导致国内原木价格受国际市场影响较大，国际市场供应减少或宏观形势改变（贸易摩擦、汇率变动等）对外商报价都会造成影响。从需求角度看，我国宏观经济、居民消费能力和地产行业的景气度都会对国内原木价格造成影响。2019年至今，房地

　　中金公司判断，外汇市场的大方向将取决于利率和风险偏好这两大变量的变化，他们将决定美元微笑曲线的变化。其中，美联储政策预期的变化或仍将是美元汇率变动的主要影响因素。中金公司认为，美元在2025年可能是一个先跌后涨，前低后高的走势。 　　而在强美元之下，非美货币普遍呈现下跌趋势。11月14日

隔夜行情 　　每日精选 　　关注减产因素 尿素中期或有机会 　　终端需求表现强劲 碳酸锂“结构性旺季”大涨 　　在岸、离岸人民币对美元汇率跌破7.23、7.24 创8月初来新低 　　宏观产经 　　新华社：《国务院关于修改的决定》11月12日公布，自2025年1月1日起施行。决定规定

行情纵览 　　宏观要闻 　　澎湃新闻：美元指数强势升至四个月新高，人民币汇率应声下跌。11月12日，离岸人民币对美元汇率盘中接连跌破7.23、7.24关口，再度刷新8月初以来的新低。 　　证券日报：外资机构投资中国的积极因素正在不断累积。从9月26日中央政治局会议出台的一揽子增量政策

增加支农支小再贷款额度1000亿元。传导方面，支持优化金融业增加值季度核算方法，治理资金空转，规范市场竞争秩序，提高资金使用效率。汇率方面，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。提升外汇储备经营管理能力，9月末，外汇储备规模超3.3万亿美元。9月末，社会融资规模存量、人民

　　Wind数据显示，截至11月6日，现货黄金大跌3.09%，创五个月来最大单日跌幅，跌至2658美元/盎司左右。而美联储的降息导致美元汇率下滑，给黄金提供了上涨的动力。到了11月7日，现货黄金暴涨近2%，收于2705.995美元/盎司。 　　作为全球重要的大宗商品，无论是油价波动

同比下滑4.42%。三季度归母净利润6，912万元，同比下降18.35%。利润同比下滑主要由于精密铝压铸产线处于量产爬坡阶段、固定成本较高，且汇率波动导致海外销售… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 中信证券 证券公司 陈彦龙 2 中邮证

公司持续聚焦新能源汽车电装、智能终端领域的深耕。虽第三季度新能源汽车方面受松下主要终端客户自身策略调整短期销售延迟交付、新能源汽车产业基地折旧和员工激励股份支付分摊、汇率短期波动等影响，公司仍通过全体员工努力和内部改善，整体实现营业收入14.78亿元，归属于上… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待

证券部其他工作人员。 调研主要内容 公司情况介绍 2024年三季度，全球经济增长整体依然较难乐观，公司受到部分类别产品订单金额减少以及报告期内汇率变动等因素的影响，收入与利润同比下降。面对压力，公司坚持以研发创新驱动公司可持续发展，以产业合作促进长期发展。在研发方面，公司2024年前

首席科学家 高学锋，投资者关系经理 李方静，通过电话会议进行。 调研主要内容 一、经营情况更新: 2024前三季度，面对原材料市场和外汇汇率波动等外部挑战，公司积极开拓更多国际品牌客户，主动调整产品和订单结构，保持收入与盈利的稳健增长与平衡。2024年前三季度实现营业收入37.84亿元

但是财报也受到个别项目和财务记账因素的影响，比如我们控股子公司立铠在智能头显产品和开拓新市场新客户前期吸收了较大的成本费用的损失，以及月底的汇率评… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 AB Bernstein 其它 Haopeng Z

月28日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布数据显示，人民币中间价报7.1307，下调217点。专家普遍认为，美元走高是带动人民币对美元汇率被动贬值的重要原因。Wind数据显示，美元指数自10月14日升至103.1953后，至今均维持在103上方水平。 　　央行再“上新” 货币

，但自那时以来，墨西哥比索一直是走势羸弱，这反映出人们开始更加关注美国大选的结果。 　　此外，美元兑欧元和人民币等其他可能受关税影响的货币汇率也或会有所上升。 　　大摩最后还表示，“鉴于市场近期的走势及其定价预期，如果哈里斯获胜，市场有可能会偏离当前轨道，因为他们必须改变方向。大选是一个已知的未知数

接待人员财务负责人 邝先珍，董事会秘书 李元，通过电话会议进行。 调研主要内容 1、2024年前三季度的财务费用率同比有较明显增长的原因? 答:由于汇率波动，第三季度汇兑损失四百多万，而往年同期为正收益，所以今年的财务费用率增长相对较高。 2、终端产品的迭代更新，对于软板的变化是怎样的?是结构形式上的变化还是其他

落地，72.2%的受访者预期四季度跨境资本将保持净流入状态；82%的受访者认为四季度人民币兑美元汇率大部分时间将保持在6.9至7.1区间内，而上季度多数受访者对三季度人民币兑美元汇率的预期区间是7.2至7.4。 　　对于四季度的股市景气度，54.1%的受访者打4分（满分5分，分数越高代表景气程度越高）

比上月高0.04个百分点，比上年同期低0.13个百分点。 　　五、国家外汇储备余额3.32万亿美元 　　9月末，国家外汇储备余额为3.32万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑7.0074元人民币。 　　六、前三季度经常项下跨境人民币结算金额为11.76万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为6.04万亿元 　　前三季度

经营情况稳中有进、稳中向好。2024年上半年，公司汇兑收益约400多万元。公司目前采取中性的外汇管理策略，努力平衡好外汇资产与负债，并及时择机结汇，降低汇率波动带来的财务风险… 点击查看PDF原文1 点击查看PDF原文2 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 兴业证券 证

较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。 　　2024年8月，受主要经济体央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑

随着发达经济体货币政策进入降息周期，中国宏观政策实施力度加大，人民币即期汇率在第三季度大幅升值。 　　9月的最后一个交易日，人民币对美元即期汇率16时30分收于7.0156，续创去年5月18日以来的新高。整个9月，人民币对美元即期汇率累计上涨725个基点，升幅达到1.02%。人民币对美元中间价累计调升1050个基点

日本新任首相石破茂表示，日本经济尚未准备好接受央行的再次加息。 　　这一说法令美元兑日元涨超2%，最新报146.43。经计算，这相当于日元汇率日内下跌超1.9%。受日元暴跌的影响，日经指数12月合约期货持续走高，现涨2.5%。 　　当天，石破茂与日本央行行长植田和男举行了会谈。会谈结束后

但分析人士认为，虽然鲍威尔略显鹰派，但美联储仍有很多降息空间。 　　对此，市场反应非常剧烈，其中，美国两年期国债收益率直线拉升；美元兑日元汇率日内一度大涨超1%；美股一度全线走低，但临近尾盘，三大指数集体拉升翻红，截至收盘，道指涨0.04%，标普500指数涨0.42%，双双刷新收盘历史纪录

缓解了非美货币的贬值压力，人民币汇率贬值压力较大的局面也得到扭转。近日，人民币对美元汇率已升至7.1下方，中间价、在岸汇率、离岸汇率“三价合一”，8月份以来，在岸汇率累计升值2.4%。 　　其次，从中长期来看，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。从宏观上看，汇率根本上由经济基本面决定。9月24日

（SMM） 　　工业硅：9月25日，据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周工业硅现货市场成交询单情况仍较为清淡，多数企业以交付前期订单为主，报价持稳。FOB价格受汇率波动影响，报价有小幅上调。（界面新闻） 　　能化期货 　　甲醇：截至2024年9月25日，中国甲醇港口库存总量在95.2万吨，较上一期数据减少4.62万吨

（Mysteel） 　　工业硅：9月25日，据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周工业硅现货市场成交询单情况仍较为清淡，多数企业以交付前期订单为主，报价持稳。FOB价格受汇率波动影响，报价有小幅上调。（界面新闻） （文章来源：东方财富研究中心）

9月25日，据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周工业硅现货市场成交询单情况仍较为清淡，多数企业以交付前期订单为主，报价持稳。FOB价格受汇率波动影响，报价有小幅上调。供应端，北方地区稳定生产，西南地区计划在10月初开始逐渐停炉减产，整个9月份产量变动较小，实际减量将在10月份体现

　　时代财经：随着9月24日央行一系列提振市场信心的政策出炉，人民币汇率端受到提振。9月25日，离岸人民币兑美元收复7.0关口，最高触及6.9993，为去年5月以来首次，也是时隔16个月重回6区间。年初至今，在岸、离岸人民币对美元汇率也分别上涨超0.7%、1.2%。 　　品种资讯 　　沪锡：上海期货交易所公布数据显示

燃油费用减少12元左右。 　　中国证券报：在岸、离岸人民币对美元汇率再创阶段性新高。数据显示，截至16：30，在岸人民币对美元汇率报7.0552元，较前收盘价上涨108个基点，盘中最高报7.0420元，创2023年6月以来新高。离岸人民币对美元汇率报7.0533元，较前收盘价上涨177个基点，盘中最高报7.0388元

标志着货币政策正式转向。此次美联储降息对全球金融市场的外溢影响不容小觑。简单而言，美联储降息会降低借贷成本，全球流动性环境亦将趋于改善，这也会对汇率、黄金、资本流动等方面产生影响。 　　首批中证A500ETF认购火爆 业内称产品有望于10月中旬上市 　　9月19日，景顺长城基金、南方基金同日发布公告称

随着美联储降息预期的升温，8月境内银行代客结售汇自2023年7月以来首次实现顺差，表明企业和居民对汇率的预期更加稳定，这为国内货币政策更大幅度的宽松奠定了基础。 　　郑晓秋称，对于国内市场，主要是降低了外部政策约束、缓解汇率压力，有助于提升内部政策操作空间，但政策的节奏和实际力度仍然以我为主，需要进一步观察

为整体经济注入增长动力。减息将会带动资金流入香港风险资产，引发价值重估。 　　此外，香港降息将利好香港楼市和房地产上市企业。由于香港实行联系汇率制度，香港跟随美联储降息将降低本地融资成本，对港股地产等板块产生积极影响。有机构预计，拆息每跌1%，将带动平均盈利增加5%。此外市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升

部分机构已经积累了一定浮盈，集中止盈也会放大监管、政策等带来的扰动。 　　“央行关注的目标相对较多，包括了稳汇率和防范金融体系风险。”张粲东认为，随着美联储降息，人民币汇率外界压力减弱，央行出台增量政策稳汇率的必要性下降。但央行也高度关注金融体系的风险，依然较为在意长端利率的水平。展望后市，基本面利多格局是非常确定的

道琼斯指数盘中突破41700关口，创出历史新高，截至22:00，涨幅扩大至0.77%；美元指数则持续下挫，现报100.62，日内跌0.49%；日元兑美元汇率持续走高，一度突破140的关键心理水平，日内最高报139.58，为2023年7月以来的最高水准。同时，黄金价格亦持续飙涨，今日现货黄金价格最高涨至2589.69美元/盎司

金价放大器特性再度彰显。虽然黄金处于高位，但相关黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段低位。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，黄金股与黄金的背离主要有三点原因：一是汇率市场人民币相对于美元的快速升值，二是A股市场整体回调，三是由于A股投资者对于后续金价上涨的持续性信心不足。 　　但从基金披露的定期报告来看

10年期国债活跃券跌破2.1%的关键点位，30年期国债活跃券收益率跌破2.3%的关键点位，纷纷创新低。 　　分析人士指出，全球央行开启降息周期，人民币汇率对降息的约束将进一步减弱，也将为国内货币政策宽松提供一定的空间。因此，尽管大行在央行指导下对长债仍有卖出操作，但在基本面偏弱、市场降准降息预期升温的情况下

　　中衍期货投资咨询部研究员李琦补充表示，目前原油供需端博弈明显，且处于需求淡季，投资者对于本轮美国宏观经济不及预期加重对原油需求的担忧。此外，海外市场汇率波动等风险也对油价上涨构成压力。 　　在多位分析人士看来，目前原油基本面利好相对偏弱，尤其是对供需端的预期，加之宏观面压力短期难以化解，预计中长期偏空格局将很难发生改变

我国外汇储备规模已连续9个月稳定在3.2万亿美元以上。2024年8月，受主要经济体宏观数据和货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　螺纹钢：截至9月4日，全国螺纹钢厂内总库存282.3万吨

较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。 　　2024年8月，受主要经济体宏观数据和货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济稳定运行、长期向好的发展态势不会改变，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑