八大券商主题策略:爆发式上涨 商品牛“疯”了!有色产业链标的名单来了
2021年05月10日 11:12
来源: 东方财富研究中心
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【八大券商主题策略:爆发式上涨 商品牛“疯”了!有色产业链标的名单来了】东吴证券称,看好碳中和及流动性推动的有色金属机会。疫苗进展顺利、流动性充裕拉升全球经济复苏预期,叠加碳中和背景下大宗品供给端的限制,我们判断有色金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期,特别是对制造业需求敏感的、有供需缺口的品种弹性最大。


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  每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

  华创证券:商品牛市下继续推荐成长个股

  全球经济复苏强劲不断强化通胀预期,基本金属价格呈现爆发式上涨,其中LME 铜价创历史新高,铝价也创近十年新高。基本面:消费旺季下,铜铝基本面持续向好,下游不惧高价持续回暖,进而带动库存继续下降。中短期,美国非农就业数据不及预期,佐证宽松货币政策基调不变,经济复苏的波动将有望迎来拜登进一步的财政政策;长期,“碳中和”背景下,能源结构的变化将不断推升基本金属需求。铝明年有望触及产能天花板,供给弹性缺失下,铝价将好于其他商品价格。

  个股方面:随着铝价不断刷新近十年新高,铝板块继续上涨。中短期,经济复苏背景下价格仍为上行趋势,叠加个股业绩持续改善且估值低,个股仍看好。长期,因碳中和致铝好于其他商品,成长标的仍为首选。继续首推成长型大白马天山铝业紫金矿业。其次可关注成长标的神火股份云铝股份西部矿业。港股关注中国宏桥中国有色矿业

  锂精矿短缺格局不改。新能源汽车销量持续上涨,锂需求向好,六氟磷酸锂大涨,氢氧化锂上涨3.7%。中短期,锂矿偏紧难改且仍有缺口,锂价上涨趋势不改。钴矿供给持续增加但需求保持较高增长,钴价下行空间有限。中期,锂供需仍存缺口;长期新能源汽车高发展确定性较高,锂镍钴铜箔需求高成长可期。长期,锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选,加工股放量逻辑次之。

  个股方面,关注未来两年锂精矿产量持续翻倍增长的融捷股份,其他可关注:锂:天齐锂业盛新锂能;钴镍:洛阳钼业寒锐钴业盛屯矿业;三元前驱体:格林美中伟股份华友钴业;正极:当升科技容百科技;铜箔:诺德股份嘉元科技【点击查看研报原文】

  东吴证券:看好碳中和及流动性推动的有色金属机会

  看好碳中和及流动性推动的有色金属机会。疫苗进展顺利、流动性充裕拉升全球经济复苏预期,叠加碳中和背景下大宗品供给端的限制,我们判断有色金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期,特别是对制造业需求敏感的、有供需缺口的品种弹性最大。

  1)持续看好强周期的工业金属铜、铝、锌,特别是排放大、高耗能的电解铝行业,建议关注:神火股份云铝股份索通发展紫金矿业西部矿业云南铜业江西铜业。2)回调不改看好新能源上游材料,碳中和大背景下清洁能源增速更好,锂、钴、铜箔、稀土、磁材等需求景气度可期,关注天齐锂业融捷股份永兴材料赣锋锂业北方稀土盛和资源等。【点击查看研报原文】

  民生证券:金属价格有望维持强势 持续看好铜铝锂子板块

  金属价格自2020年3月后持续上行,2020年有色板块公司业绩逐步恢复,2021Q1价格的上涨对上市公司业绩的拉动开始显现。供需共振,金属价格有望维持强势,后续板块业绩有望继续维持高增长,持续看好铜铝锂子板块。

  工业金属方面,铜:4-5月国内多家冶炼厂进行检修,供给扰动明显;国网订单Q2逐步落地,同时地产、家电需求持续向上,铜价有望继续上行。铝:产能红线将近,内蒙因能耗双控已经限产,碳中和或持续影响供给增速,铝价有望震荡向上。氧化铝维持过剩,吨铝利润维持高位。推荐紫金矿业神火股份;加工股推荐明泰铝业海亮股份云海金属

  新能源金属方面,锂:澳矿供给收缩,Orocobre与Galaxy合并加剧行业资源紧张担忧,锂精矿短期难有增量,供应偏紧局势不变,继续看好精矿价格上行;同时,欧洲产销逐步恢复高增长,氢氧化锂价格有望逐步上行,持续看好赣锋锂业,关注国内锂矿资源重估的融捷股份。钴:Mutanda矿山停产后原料供应紧张持续,继续看好3C+动力需求恢复,钴价中枢逐步上移,持续推荐华友钴业,关注洛阳钼业

  贵金属方面,短期美国经济复苏以及名义利率上行预期已经部分定价,美债收益率短期或难以继续上行,美元走弱,黄金短期有望延续反弹。依然看好2021Q2开始的美国通胀上行,中期看多金价。美元长期弱势(美国经济相对优势减弱、美元超发)+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变,维持贵金属长期上行判断,关注白银补涨。推荐赤峰黄金山东黄金银泰黄金盛达资源【点击查看研报原文】

  国盛证券:围绕三条主线布局投资 贵金属有望迎来阶段性机会

  从贵金属来看,弱就业、强消费叠加偏鸽货币政策,通胀预期或进一步提振金价。从基本金属来看,铜铝现货节后正常小幅累库,国内下游采购持稳、海外需求预期抬升或支撑铜铝价格延续高位。从能源金属来看,锂矿供给紧张局面加深;硫酸镍需求景气度延续。

  推荐继续围绕风险偏好回升下通胀预期升温、库存低位下供需边际好转以及EV上游能源金属三条主线布局投资。①通胀预期升温:美国弱就业、强消费叠加偏鸽货币政策,通胀预期进一步抬升,贵金属有望迎来阶段性机会;②低库存下供需延续好转:铝铜价格快速上行下市场库存总体维持去化,加工费上行佐证下游高景气,海外需求预期抬升有望支持价格高位运行;③EV上游高景气:锂辉石供给不确定性加剧,产业利润向上游转移;需求旺盛与进口原料短缺助力镍价高位,建议围绕上游原料优选标的。【点击查看研报原文】

  东北证券:继续强烈看好锂矿主线 锂矿标的业绩有望持续释放

  展望2021 全年,我们继续强烈看好锂矿主线——全球电动化浪潮带来强β,产业结构性变化中强α凸显。 1)两点边际变化:①锂资源端集中度不断提升,议价能力增强。在经历了部分矿山破产停产、巨头合并后,海外锂资源供应格局由“澳洲 7 大矿企+南美 4 大盐湖企业”变为“澳洲 2 大矿企+南美 4 大盐湖企业”,20 年产能因此出现缩减。②矿端库存持续去化。 国内方面,天齐及融捷 2020 年末锂精矿库存合计 19.5 万吨,同比下滑 23.7%。海外方面,西澳锂矿 Pilbara 及 Mt Cattlin 2020 年末锂精矿库存合计 19.5 万吨,同比-47.2%,1Q21 进一步降至 4.4 万吨;

  2)行业供需强支撑:纵观未来数年,锂资源有效新增不足,明显不及每年8 万吨 LCE+的需求增长,锂矿紧缺幅度或超预期。优质的“白色资源”有望迎来重大价值重估;3)重点关注中国锂资源:融捷股份(坐拥亚洲最优锂矿,开采成本世界领先,采选产能有望持续释放); 科达制造永兴材料;建议关注资源自给率较高的龙头企业:赣锋锂业天齐锂业盛新锂能雅化集团天华超净等。【点击查看研报原文】

  兴业证券:“强复苏+碳中和”之下 工业金属或进一步走高

  2021Q2 展望:①工业金属:“强复苏+碳中和”,工业金属或进一步走高。随着美国全面疫苗与基建法案的逐步推进,经济复苏进度持续超预期,海外需求复苏节奏明显快于供给端恢复进度,消费旺季来临,美基建法案进度持续推进的情况下,或将加重低库存下的供需错配,工业金属景气度持续走高。且随着“碳中和”推进,有色投资逻辑有望进一步强化。从供给端来看,限产、限电、严禁新增等压缩电解铝新增供给与开工率,加重低库存下,消费旺季的电解铝供需错配,铝价有望持续走高。从需求端来看,新基建和碳中和或打开铜消费新增长点,且货币环境持续宽松,铜价或创新高。

  ②新能源板块:新能源汽车+5G 需求持续放量,资源紧张程度或将有效支持价格上行弹性。欧洲政府补贴政策、罚款政策双管齐下,有效提振受疫情影响的新能源汽车工业,同时,中国政府也宣布“补贴延期、退坡平缓”,上游钴锂产品需求确定性进一步提高。从供给端来看,Mutanda 停产持续大幅影响钴产品供给,国内冶炼厂已经进入去库存周期。此外,由于 Altura 破产关停,全球锂资源多被长单锁定,有限的锂资源增量使锂产品稀缺性愈发明显,紧张的供需格局有望进一步支撑钴锂产品价格上行逻辑。

  维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属:铜板块:紫金矿业西部矿业,建议关注五矿资源;铝板块:南山铝业云铝股份、神火股份、索通发展;新能源:华友钴业洛阳钼业赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业正海磁材;贵金属:银泰黄金赤峰黄金,建议关注恒邦股份盛达资源山东黄金【点击查看研报原文】

  华金证券:工业金属板块有望取得较好市场行情表现

  工业金属铜、铝:短期来看,二季度为中国工业金属需求的传统消费旺季,叠加海外经济的持续快速复苏,我们认为工业金属板块有望取得较好市场行情表现。

  长周期来看,“碳达峰、碳中和”背景下,风电电源基建、电网建设,新能源汽车均为铜的需求端带来新的增量,铝方面电解铝产能受到控制,供给持续受限,板块盈利能力有望维持在高位;稀土永磁:受益于全球经济复苏,我国作为钕铁硼材料的主要生产国(产量占全球比重约87%),行业有望充分受益。短期需求有保障,长期需求有增量,产业需求景气度有望持续快速攀升;钛材料:我国当前国防建设由“能力建设”逐步转向“放量建设”。航空钛材有望受益于我国军机放量及代际提升,带动需求快速增长;我国民机项目为航空钛材带来新的市场空间。【点击查看研报原文】

  五矿证券:中国本土的未来白色石油“锂资源”将收获战略重估

  西澳锂矿正在从小型资源商时代整合步入锂资源巨头时代,定价能力将增强。不同于常由于短期经营/财务压力而“折腰”、难以抵御价格周期性波动的小型初创资源商,我们预计兼并重组后的大型锂矿商对于锂产品的定价能力将边际增强。与此同时,海外宽裕的货币环境、长期的低利率,叠加高涨的锂盐价格以及积极的长期需求预期,也将为更多的顺周期并购提供丰沃的土壤。

  区域供应链崛起,海外锂资源商的目标客户将更加地域多元。截至目前,海外锂辉石矿均需通过中国锂盐厂转换处理、加工成为电池级锂盐后,方可进入全球锂电体系。但伴随欧洲、美国新能源汽车终端的上量,以及区域供应链的崛起,未来电池级锂盐的全球产能分布将走向更加多元,同时海外资源商的目标客户也将更加地域多元。作为应对,我们认为中国产业链有必要更前瞻、更主动的夯实上游,从而保障电池金属供应长期稳定、成本可控。

  日系企业对Olaroz盐湖提锂、对ORE的战略投资值得借鉴。由日本JOGMEC担保、日系银行提供的长周期低息债务融资,是Olaroz一期优化爬坡背后的坚实后盾,更是二期扩能的关键前提。尽管ORE报表不尽人意,但丰田通商作为其战略股东,依然可从股权增值中充分获利,更重要的是,作为其碳酸锂产品的独家销售代理,实现了资源保供的战略目标。未来在类似的项目中,中资企业若能更深度参与经营、注入工艺knowhow,将收获更大的成功。

  落地于投资:继续推荐科达制造,关注赣锋锂业、天齐锂业。鉴于海外锂资源供给集中度的提升,我们进一步强调“中国锂行业有必要打造双循环格局的上游资源保障体系”以及“中国本土的未来白色石油--锂资源将收获战略重估”的行业核心逻辑。继续推荐科达制造,持续关注长期稳健成长的赣锋锂业,此外可关注天齐锂业旗下国内外优质锂资源资产的重估机会。【点击查看研报原文】

(文章来源:东方财富研究中心)

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