为何证券交易所成立才两年就推出国债期货这样的交易品种呢？这与当时国债销售不畅有关。上世纪90年代中国处于短缺经济时代，通胀压力大，国债这点票面利率不够弥补通胀率。当时92五年期100元面值国库券，二手市场价格最低跌至80多元。当时各地都被要求完成购买国库券的要求，大部分地区实行行政摊派的方式

华为首次重新夺回市场榜首地位，该季度中，华为销量同比上涨15.5%，小米同比增长3.9%，而苹果下滑18.2%。 　　又到春节薅羊毛时间！ 国债逆回购可享12天收益 　　今年逆回购市场“年味十足”。多只交易所逆回购利率直线飙升，其中一日逆回购的波动最大，上周五一度摸高7.77%。随着农历春节临近

反手做空机会。由于对外贸易环境恶化以及地缘政治风险上升，我们判断一季度中国A股高位盘整之后，如2024年那样回调整固的可能性较大；但目前国债利率的大幅下行使得A股性价比已经较为突出，新一轮回调必然使得股债差值再次回升到历史高位甚至创历史纪录，这意味着在2024年年末决策层再次加大逆周期调节力度之后

布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，国债代表国家信誉，没有信用风险，所以国债被认为是一种安全资产。但由于长期国债票面利率是固定的，市场预期的利率变动，会造成二级市场交易价格的波动，有时这个波动会比较大，所以投资国债并非没有风险。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　螺纹钢：据不完全统计

布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，国债代表国家信誉，没有信用风险，所以国债被认为是一种安全资产。但由于长期国债票面利率是固定的，市场预期的利率变动，会造成二级市场交易价格的波动，有时这个波动会比较大，所以投资国债并非没有风险。 　　品种资讯 　　螺纹钢：据不完全统计

起被纳入自律管理，非银同业活期存款应参考公开市场7天逆回购操作利率合理确定利率水平，该举措有利于打破梗阻，疏通利率政策传导，进而推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行。 　　诚然，在金融市场上，既没有只跌不涨，也没有只涨不跌，如果市场预期太过一致，往往也是风险汇聚之时。2024年12月14日

10年期国债收益率降至1.95%附近，已部分定价明年行情，市场“恐高”情绪有所加剧。本周多项经济数据将发布，政治局会议召开，对债市产生一定扰动。 　　10年国债利率盘中再创新低至1.92% 　　就在今天15：30左右，中央政治局会议通稿发布。会议要求“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱

相比于直接买卖国债，买断式逆回购本身对二级市场国债价格影响较小。央行在二级市场买国债，会增加二级市场需求，抬升国债价格，压低国债利率；卖国债时，增加二级市场供给，降低国债价格，抬升国债利率。对比来看，买断式逆回购是通过利率招标方式进行，并不影响二级市场的需求，对国债价格影响较小。 　　“在逆回购到期后

最低首付款比例统一为15%。 　　财联社：财政部拟第一次续发行2024年超长期特别国债（六期）（30年期）。本次续发行国债竞争性招标面值总额500亿元，续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.19%。 　　品种资讯 　　钢材：据钢谷网消息，全国建材社库443.70万吨，较上周增加22.83万吨，上升5.42%

因此曲线远端呈现走平趋势，但长端和中短端的利差却在拉开。”凌晓慧说。 　　“曲线长端，当前央行储备的超长期债券规模相对有限，其引导30年国债利率水平变动的能力要弱于7—10年，但保险机构的欠配压力相对较大，需要持续买入超长久期债券，曲线长端形态相对较平。”张粲东说。 　　展望后市

正式开售，发行截止时间为9月19日。与同期凭证式一致，此次新一轮电子式储蓄国债利率也迎来了20个基点的下调，分别为三年期2.18%、五年期2.3%，合计最大发行额度450亿元。在业内人士看来，储蓄国债利率主要受当前货币环境、利率整体走势以及市场供需等多重因素影响，综合来看，后续利率仍存在进一步下调的可能

二期）。第一期为10年期固定利率附息债，第二期为15年期固定利率附息债。第一期发行面值3000亿元，第二期发行面值1000亿元。两期国债票面利率均为发行日前一至五个工作日（含第一和第五个工作日）中国国债收益率曲线中，同期限国债收益率算术平均值（四舍五入计算到0.01%）。发行日期为2024年8月29日

　　2、长债利率的合意区间到底在哪？ 　　央行并未设置长期国债利率区间。 　　有市场观点认为，央行要控制和决定国债市场利率水平，实际上这也是一种误读。 　　徐忠表示，央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制羊群效应导致长期国债利率单边下行可能潜藏的系统性风险，并未设置长期国债利率区间。这与一些国家实施非常规货币政策控制国债收益率曲线是不同的

交易领域的不规范行为也多次出现。就在今年4月，交易商协会曾公告表示，根据市场机构反映的情况发现，近期市场机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人员串谋，利用国债利率下行预期进行代持、利益输送等违法违规行为有所增加，并对6家中小金融机构启动自律调查。　　当时，交易商协会就强调，将加强债券交易结算链条分析

资金价格和存单的位置能够为利率下行空间提供参考依据。同业存单如果保持1年期1.85%的水平，考虑到存单与10年国债利率很少倒挂，大部分时间都保持在15bp以上的利差，因而10年国债利率突破2.0%向下空间较为有限，即资金价格会对当前利率曲线的下行空间形成约束。另外，本轮债券利率下行始自降息带来的广谱利率下行

国家能源局党组成员、副局长宋宏坤出席会议并讲话。　　财联社：记者注意到，近日，苏州银行、南京银行、中信银行等多家上市城商行及股份行发行最新一期金融债3年期票面利率已降至2.10%左右。与此同时，融360数字科技研究院监测数据显示，今年6月份，银行存款利率继续下行，整存整取存款3年期平均利率降至2.507%

　　市场也再次出现下调五年期以上LPR报价的呼声。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，LPR存在下调的空间，目前国内存款市场仍存在失衡，定期存款占比仍高；年初以来国债利率进一步明显走低，低于同期存款利率水平，为银行存款利率调降创造条件。不过，考虑到五年期LPR之前已有明显下降且银行业息差压力持续，后续调整空间可能收窄

居民中长贷回落反映“提前还贷”现象加剧。有业内人士分析，虽然房贷利率下调与提前还贷潮不一定存在直接关联，但目前部分区域业主存量房贷与新发房贷存在较大利率差。这在一定程度上会强化居民提前还贷的情绪，进一步加剧“提前还贷”现象。

另一方面，当利率市场化推动利差逐步走向中等水平，长期国债利率又面临上升压力。因此，2011年到2021年这10年，贷款利率下行较多，而长期国债利率的下行比较轻微。　　不过，高善文指出，随着利率管制等因素的减弱，未来十年，长期国债利率存在大幅下行的空间。尽管在短期之内，有经济景气度加之房地产市场等因素的影响

比如中信银行某网点的工作人员告诉记者：“这个是对企业版的，不是对个人的。”　　招商银行“24特别国债02”的产品信息显示，该债券的类型为记账式国债，风险等级为R3中风险，票面利率为2.49%，期限为20年，付息方式为定期支付，付息周期6个月，起息日为2024年5月25日，到期日为2044年5月25日。本期超长期特

　　证券日报　　发行超长期特别国债既“利当前”又“惠长远” 货币政策协同配合降准降息仍有空间　　今日（5月17日），财政部公开招标发行400亿元人民币30年期特别国债，票面利率通过竞争性招标确定，这期国债从招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。本期国债也正式拉开了本次万亿元超长期特别国债发行的序幕

货币政策将如何配合超长期特别国债的落地？民生银行首席经济学家温彬认为，根据超长期特别国债的分散式发行计划，短期内央行实施降准配合的概率降低。同时，考虑到央行对资金空转和长端国债利率的关注，预计将更多通过MLF加量续作、公开市场操作净投放等，平抑资金面波动。　　靠前发力 实施积极的财政政策和稳健的货币政策　　一段时间以来

发行次数分别为7次、12次和3次，今年共发行22次，时间从5月至11月。 　　其中，5月17日将发行第一只30年期的特别国债，总额400亿元，票面利率当天通过竞争性招标确定。其余日期的发行金额并未公开，但均为按半年付息。为何发行超长期特别国债？有何意义？本轮国债发行期限长，主要释放了什么信号

市场密切关注接下来的债市走势。今年以来，在宏观经济复苏缓慢、资金面宽松、债券供给节奏偏慢加剧资产荒等多重背景下，债市持续走牛，一季度30年期和10年期国债利率分别跌破2.5%、2.3%关口。　　不过4月以来，随着央行针对长债利率频繁表态、监管规范机构买债行为，加上资金面担忧扰动、交易拥挤程度抬升等

其中，第三期期限为3年，最大发行额150亿元；第四期期限为5年，最大发行额150亿元。　　从利率上看，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%，五年期票面利率为2.5%，低于去年同期水平。不过记者注意到，与国有大行定期存款利率相比，储蓄国债仍具备一定优势。记者据银行官网信息梳理，

大行对农商行信贷的争夺未见结束，农商行对长久期资产的偏好增加亦将是大势所趋。4月末债市回调中，农商行配置意愿强烈显示2.5%以上的30年国债利率点位或是其合意点位。　　理财则受益于存款降息和手工补息的禁令，4月规模大增2万亿以上，对短端利率和信用利差形成较强支撑，大幅提升长债和超长债的性价比

基金经理更加聚焦产业趋势，也更加看重现金流。　　证券时报　　政府债供给节奏提速 助力缓释债市利率风险　　4月23日晚间，人民银行再度提示长期国债利率风险，引发金融市场关注。央行有关负责人在接受媒体采访时，对近期长期限国债收益率继续下行、央行在二级市场开展国债买卖等问题作了详细回应。　

10年国债的波动中蕴含了更多市场情绪，当债市情绪较高时，10年国债利率会较DR007超额下行；在降息预期方面，在MLF、5年期LPR降息前期至降息时，10年国债利率变化对降息更为敏感；在汇率压力方面，人民币即期汇率向上偏离中间价时，资金价格趋于上升或稳定，但10年国债利率可能受其他因素影响趋于下行或上升程度不及DR007

　　钟林楠认为，国债是财政政策与货币政策的重要交叉部分，央行通过公开市场操作购买国债既可提供流动性稳定市场，为政府融资提供良好的环境，也有助于提升国债流动性，完善国债收益率曲线，是财政与货币加强协同的体现。我国新政策多会遵循“谨慎论证、循序渐进、在实施中完善成熟”的原则，提前筹划试行有助于更好应对未来的新环境

推升了以美元计价的贵金属价格。先前，这家全球金融系统中最重要央行的掌门人鲍威尔在国会承认，今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。 　　在此之前，虽然美国国债利率高企且美元相对强势，但黄金的“避风港”属性令其能在金融不确定时期中稳步走高。截至发稿，现货黄金周一小幅走低，现报每盎司2177美元。 　

第二期期限为5年，票面年利率2.5%。记者注意到，和2023年最后一批储蓄国债利率相比，3年期、5年期储蓄国债利率均下调0.25个百分点。 　　多位银行理财经理表示，储蓄国债利率的下调在意料之中。上述中国银行客户经理表示，储蓄国债利率会根据市场情况进行调整，在市场利率下行大趋势下，储蓄国债的利率也随之下调

随着存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复。其次，5年期以上LPR下降，将有效支持经济延续回升向好势头。当前利率水平处于历史低位，10年期国债利率已下行至2.5%左右，2023年新发放企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，创有统计以来新低，有助于持续支持国民经济恢复向好

尽量减少对我国经济和产业发展的冲击压力。 　　美联储若降息对于中国及全球经济有何影响？盘和林表示，从经济角度看，降息对中国是利好，因为中国在之前一直采取低利率政策，中美利率差较大，而降息能够缩小息差，从而让资本改变流向，从美国流向中国。降息对全球经济喜忧参半，对于欧美来说，降息可能是正常的经济软着陆，也可能是硬着陆后被迫降息

实际上是为LPR下调腾出了空间。”　　对于存款利率是否仍有调降空间，周茂华表示，从趋势来看，以及结合目前市场利率、理财产品收益及10年期国债利率水平，银行存款利率仍存在一定调整空间。“后续银行存款利率下调更多取决于存款市场供求状况，各类型、各家银行自身资产负债、净息差压力及经营等方面情况

也未必能借助头寸交割对冲中国境内国债持仓到期策略的利率风险；三是不少离岸人民币利率互换产品属于场外交易且集中结算，导致衍生品流动性普遍较差，无法满足海外投资机构的中国境内国债利率风险对冲要求。　　鉴于北向互换通所挂钩的境内银行间金融衍生品市场人民币利率互换产品与中国国债存在较高的相关性，如今不少海外投资机构纷纷选

“第二支箭”以真金白银切实降低企业债券融资成本。例如，“第二支箭”凭证费率仅为79个基点，不到市场化凭证费率的一半，切实为实体经济让利，带动中票发行票面利率降低56个基点，为美的置业节省224万元财务费用，进一步降低美的置业的融资成本。　　中国社会科学院金融研究所副所长张明认为，近期的中央金

5年期国债期货主力合约TF2403下行0.06%至102.045；10年期国债期货主力合约T2403下行0.12%至102.090。10年期国债利率涨0.60BP，至2.66%；10年期国开债利率涨0.71BP，至2.72%。　　欧债：周一（11月20日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率上涨2.3个基点

市场将相继迎接日本央行、美联储和英国央行的重磅议息决议，其中美联储的利率决议最为重要。之前市场普遍预期美联储此次将暂停加息，一方面，美国长期国债利率经历一轮迅速上升，其中10年期国债收益率更是一度突破5%，达到2007年以来最高水平，美债收益率上升一定程度上取代了美联储的加息效果。另一方面

5年期国债期货主力合约TF2312下行0.03%至101.915；10年期国债期货主力合约T2312上行0.02%至101.915。10年期国债利率跌0.85BP，至2.69%；10年期国开债利率跌0.50BP，至2.73%。　　欧债：周三（11月11日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌4.2个基点

5年期国债期货主力合约TF2312上行0.09%至101.925；10年期国债期货主力合约T2312上行0.15%至101.890。10年期国债利率跌2.03BP，至2.69%；10年期国开债利率跌1.00BP，至2.74%。　　欧债：周二（10月31日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌1.6个基点

5年期国债期货主力合约TF2312上行0.02%至101.835；10年期国债期货主力合约T2312上行0.02%至101.725。10年期国债利率涨0.08BP，至2.71%；10年期国开债利率跌0.24BP，至2.75%。　　欧债：周一（10月30日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.4个基点

5年期国债期货主力合约TF2312下行0.18%至101.450；10年期国债期货主力合约T2312下行0.30%至101.250。10年期国债利率涨1.25BP，至2.72%；10年期国开债利率涨1.50BP，至2.78%。　　欧债：周四（10月19）欧市尾盘，德国10年期国债收益

，通过提供双边报价，改善柜台服务，为居民储蓄提供兼具安全性、 流动性和收益性的金融产品。[4]”我们测算2020年之前绝大部分时间内长端国债利率高于银行定期存款利率，而2020年后国债和存款利率出现倒挂。我们认为鼓励银行柜台销售政府债券有利于减轻存款定期化、长期化对负债的压力，同

冬油菜播种完成意向面积的四成。　　上证报：地方债的发行出现令市场疑惑的现象，一边是看似超高的投标倍数，一边却是发行利率远超与国债利率利差的正常区间。近期，地方债发行利率与国债利率利差区间普遍在10至15个基点。业内人士称，造成该现象的因素，一是近期债券市场承压，二是机构对债券配置要求在提高。　　澎湃新闻：从2022年11月起

重庆大足实业于10月12日发行了“23大足发展CP002”，期限366日，发行利率3.65%。7月18日发行“23大足发展CP001”票面利率6.59%，发行期限为270日，该债券发行期限更短，票面利率更高，城投公司此前的债务正在被更长期限和低利率的债务替换。　　澎湃新闻：据悉，以色列已向美国请求100亿美元的紧急军事援助

和交易，通过提供双边报价，改善柜台服务，为居民储蓄提供兼具安全性、 流动性和收益性的金融产品。”我们测算2020年之前绝大部分时间内长端国债利率高于银行定期存款利率，而2020年后国债和存款利率出现倒挂。我们认为鼓励银行柜台销售政府债券有利于减轻存款定期化、长期化对负债的压力，同

并增加现场核查频次，积极推动注册审评审批进度。　　11、券商中国：9月27日是操作国债逆回购的最佳时点之一。当天，只需投资1天期逆回购就可以赚到11天的利息，且资金在10月9日开盘前即可取。需要提醒的是，操作国债逆回购不仅要看计息天数，也要看实时的资金价格（利率），看准时间再出手。节前操作还要注意

。这是第二支箭支持的民营房企首次将募集资金运用于旧城改造和城市更新项目。　　具体来看，本期票据由“第二支箭”提供全额担保增信，期限3年，票面利率4.60%。本期票据募集资金将用于发行人补充流动资金、项目建设和购回、偿还公司境外美元债券等，其中部分资金拟用于深圳大鹏新区的旧改项目。

近日民企债券融资支持工具（“第二支箭”）增信深圳市卓越商业管理有限公司2023年度第二期中期票据成功发行，发行规模10亿元。本期票据由“第二支箭”提供全额担保增信，期限3年，票面利率4.60%。本期票据募集资金将用于发行人补充流动资金、项目建设和购回、偿还公司境外美元债券等，其中部分资金拟用于深圳大鹏新区的旧改项目。

但未来这一领域的“天平”不排除出现逆转的可能。有货币分析师说，只要日本中央银行不传递准备收紧超宽松货币政策的信号，以及日本与美国和欧洲国家存在大幅利率差，日元可能将持续疲软。　　Fujitomi Securities的Tazawa认为，黄金价格可能会保持高位，但这取决于美元兑日元的下跌速度

5年期国债期货主力合约TF2312上行0.03%至101.800；10年期国债期货主力合约T2312上行0.12%至101.745。10年期国债利率跌0.75BP，至2.63%；10年期国开债利率跌1.3BP，至2.75%。　　欧债：周一（9月11日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率上涨2.8个基点

受供需关系影响，发行利率也逐年走低。中信建投固收分析师表示，钢铁产业债的票面利率从历史上看，总体呈现下行的态势，目前债券供给偏少而资金偏多，下半年的发行成本或继续维持目前的下行特征。 　　图：钢铁债发行情况与票面利率(单位:亿元，%) 数据来源：中信建投，财联社整理 　　发行主体方面

从而利多黄金。”叶倩宁说。 　　“目前全球金融市场比较复杂，影响黄金的因素具有较大不确定性，主要包括是美国经济数据、美联储加息预期、美国国债利率、美元指数等数据，目前以上数据对黄金仍存在较大的利空压力。从供求关系看，黄金ETF需求近几个月大幅减持，二季度央行储备也大幅缩减，需求减少对黄金也构成了利空

需要央行配合，预计央行货币政策将维持宽松基调。　　从历史来看，在经济偏弱而货币宽松的环境下，10年期国债利率大多时候在MLF利率下方5个基点（bp）左右。目前1年期MLF利率为2.5%，因此10年国债利率中枢有望继续下行至2.45%左右。　　央行二季度货币政策执行报告中还提到，要合理看待我国商业银行利润水平

但前些年发放的存量房贷利率仍处在相对较高的水平上，较大利差下居民对于降低存量房贷利率的呼声日益高涨。　　此外，有市场人士指出，当下居民之所以迫切希望调整存量房贷利率，除了存在利率差，还受到房价不景气、投资理财收益难以覆盖利息成本、收入预期不稳等多重因素影响。　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，调整存量房贷利率

5年期国债期货主力合约TF2309上行0.13%，至101.820；10年期国债期货主力合约T2309上行0.12%，至101.580。10年期国债利率跌1.25BP，至2.68%；10年期国开债利率跌1.45BP，至2.81%。　　交易商协会：发布关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范有关事项的通知

　　据北京市财政局介绍，本次债券为3年期，本期债券按年付息，每年6月30日（节假日顺延）支付利息，2026年6月30日偿还本金并支付最后一年利息。票面利率将在2023年6月26日采取公开招标方式确定。　　债券分销日为6月27日、6月28日、6月29日。分销期内，个人和中小机构投资者可通过1

5年期国债期货主力合约TF2309下行0.08%，至101.695；10年期国债期货主力合约T2309下行0.08%，至101.445。10年期国债利率涨2.50BP，至2.69%；10年期国开债利率涨2.75BP，至2.83%。　　Shibor：6月19日，隔夜shibor报2.2280%

在增长等情况相对走强的时候，汇率会有所升值，反之会有一定的贬值，这种升、贬也并未伴随外汇储备的明显波动。近期人民币汇率的波动也是如此。　　陈洪斌：近期美国国债利率以及国债对应的CDS，信用违约互换也上行较多。这一切都是由于联邦政府的债务上限谈判引发的市场一系列连锁反应和变化，因为它们之间基本上都是用机器直接联动交易

　　人民银行货币政策司司长邹澜表示，通过自律机制协调，由大型银行根据市场条件变化率先调整存款利率，中小银行根据自身情况跟进和补充调整，保持与大型银行的存款利率差相对稳定，有利于维护市场竞争秩序，保障银行负债稳定性，保持合理息差，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。　　存款利率下降有望为贷款利率保持稳中有降提供空间

　　4月中旬以来，我国债券市场明显走牛，10年期国债收益率一路走低，进入5月跌破2.75%，创下去年11月以来新低。另外，今年以来国债发行票面利率也进一步下降。　　此前有业内人士表示，根据存款利率市场化调整机制要求，利率自律机制每年会定期根据市场利率变化情况，对存款利率合意调整幅度做相应测算

5年期国债期货主力合约TF2309上行0.11%，至101.990；10年期国债期货主力合约T2309上行0.16%，至101.650。10年期国债利率跌0.25BP，至2.68%；10年期国开债利率跌1.05BP，至2.83%。　　Shibor：6月1日，隔夜shibor报1.7400%

同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过15亿元公司债的注册申请。目前公司已成功发行第一期公司债，债券简称为23振业01，发行规模7.5亿元，票面利率3.3%，创广东省同行业同评级同期限产品历史以来发行利率新低…点击查看PDF原文市场机构调研5月29日，电科网安、日辰股份、华铁应急、宝

财政部决定第一次续发行2023年记账式附息（七期）国债（50年期）。　　本次续发行国债的起息日、票面利率、兑付安排、交易及托管方式等与之前发行的同期国债相同。从2023年3月25日开始计息；票面利率3.27%；按半年付息，每年3月25日（节假日顺延，下同）、9月25日支付利息，2073年3月25日偿还本金并支付最后一次利息

附第3年末投资者回售选择权和发行人调整票面利率选择权；品种二期限为7年，附第5年末投资者回售选择权和发行人调整票面利率选择权。本期债券品种一、品种二总计发行规模不超过20亿元。本次发行工作已于2023年5月23日结束。本期债券品种一实际发行规模为12亿元，票面利率为3.20%；品种二实际发行规模为8亿元

　　贝壳研究院分析师指出，首套住房贷款利率政策动态调整机制下，首套利率回调，二套利率保持不变，5月百城整体首、二套房贷利率差扩大至91BP。其中37个城市首、二套房贷利率差达到100BP，二套改善需求的房贷成本较高。　　另据诸葛数据研究中心不完全统计，2023年以来，截止至5月19日约有150城优化调整楼市政策

较上月微降1BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。在首套住房贷款利率政策动态调整机制下，5月百城整体首二套房贷利率差扩大至91BP，其中37个城市首二套房贷利率差达到100BP，二套改善需求的房贷成本较高。

基于出行、留学等实际需求换汇。 　　此外，红土创新基金也表示，当前我国经济仍在复苏的进程中，而美国大部分经济数据在逐步走弱，中国和海外经济体的经济差和利率差走弱的空间不大。 　　相关报道　　央行喊话：坚决抑制汇率大起大落！人民币飙升逾600点！　　人民币汇率突然跌破“7”！什么信号？

5年期国债期货主力合约TF2309上行0.02%，至101.555；10年期国债期货主力合约T2309上行0.02%，至101.195。10年期国债利率跌0.26BP，至2.72%；10年期国开债利率跌0.29BP，至2.88%。　　Shibor：5月18日，隔夜shibor报1.4630%

5年期国债期货主力合约TF2309上行0.01%，至101.600；10年期国债期货主力合约T2306上行0.03%，至101.710。10年期国债利率跌0.61BP，至2.71%；10年期国开债利率跌0.30BP，至2.88%。　　Shibor：5月16日，隔夜shibor报1.4760%

呈现‘以大行为主导，小行后续跟进’的特征。”一德期货宏观分析师肖利娜在接受期货日报记者采访时表示，在存款利率市场化的背景下，中小银行与大型银行的利率差总体仍需维持在相对稳定的水平，只是调整存在一定的时间差。 　　国际期货高级研究员汤林闽也表示，与去年4月、9月两波银行“降息潮”相比，本轮

　　券商中国：日本央行突然发布决议称，维持现行超宽松政策不变，同时宣布调整利率前瞻指引，并对货币政策进行长期检讨。在日本央行新总裁上任之前，日本央行曾调高了国债利率波动上限。然而，这次却将作为长期利率指标的日本10 期国债收益率目标保持在0% 左右，并承诺购债无上限。在决策出炉之后，日元兑美元崩跌至17000点

5年期国债期货主力合约TF2306上行0.14%至101.500；10年期国债期货主力合约T2306上行0.24%至101.300。10年期国债利率跌2.06BP，至2.79%；10年期国开债利率跌3.00BP，至2.96%。　　Shibor：隔夜shibor报0.8680%，下跌34.9个基点

并非所有中小行都有所跟进。　　未来存款利率下调可能还会继续，这是因为2022年4月，利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考10年期国债利率、1年期LPR利率合理调整存款利率水平，但是一季度以来，10年国债收益率震荡下行，从年初的2.895%下调到目前的2.806%，未来大概率还会继续下调

确保次一交易日盘前资金已处于可用状态，不影响股票操作。　　上市公司也在投资国债逆回购 　　其实不仅仅普通投资者热爱国债逆回购，有的上市公司也热衷于国债逆回购。在有短期闲置资金的情况下，将闲置资金参与国债逆回购，也成为当下不少上市公司盘活账面闲置资金的新玩法。　　4月25日，上市公司百纳千成公告称

100.925；5年期国债期货主力合约TF2306稳定在101.280；10年期国债期货主力合约T2306稳定在100.955。10年期国债利率跌0.19BP，至2.82%；10年期国开债利率无涨跌，至3.00%。　　Shibor：4月25日，隔夜shibor报1.6830%，上涨8.4个基点

　　邹澜指出，通过自律机制协调，由大型银行根据市场条件变化，率先调整存款利率。中小银行根据自身的情况，跟进和补充调整，保持与大型银行的存款利率差相对稳定，有利于维护市场竞争秩序，保障银行负债稳定性，保持合理息差，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。　　此外，邹澜还认为

不超过三个月。　　征求意见稿基本确定了30年期国债期货合约核心要素以及配套制度。根据征求意见稿，30年期国债期货的合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债，简称“TL”。　　其中期货合约最小变动单位是0.01元；最低交易保证金为合约价值的3.5%；每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度

国内银行间美元隔夜拆借加权成交利率报4.64%，创下高点。在国际市场上，美元流动性再度陷入危机。　　值得注意的是，从3月10日开始，美国三个月国债利率从高点5.02%回落，到3月20日报价为4.426%，下滑近60个基点，资金利率调整明显，美元流动性得到部分缓解，但利率仍然在高位。　　市场利率下降的背后是美联储出手大力援助

在近期某地方证监局的内部分享中，有券商在做债券承销项目时违反多项规定。　　具体来看，在监管对投行内控的现场检查中，有个别证券公司的债券承销项目与发行人约定票面利率最高值、取得无异议函最晚日期，同时还存在按承销比例向发行人缴纳保证金的情况，实际承销费率也低于公司相关业务报价管理办法中规定的内部约束线

意见稿)。　　最受关注的30年期国债期货合约(征求意见稿)如下：　　30年期国债期货的交易代码为TL.合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债。合约月份为最近的三个季月，季月是指3月、6月、9月、12月。每日交割最大波动限制为上一交易日结算价的±3.5%。最低交易保证金为合约价值的3.5%

　　据期货日报记者了解，近期储蓄国债(凭证式)销售较为火爆。2023年第一期、第二期储蓄国债(凭证式)于3月10正式发售，尽管新一期储蓄国债利率较前期有所下行，但依然受到投资者欢迎。部分银行网点在国债开售当日即已售罄。 　　业内人士认为，受疫情等因素影响，居民消费行为更加谨慎，对于储蓄有更多的需求

　　太平洋投资管理公司(PIMCO)的首席投资官Ivascyn表示，基本预测是美联储将在下周加息25个基点；预计银行业将出现更多波动，存在部分薄弱环节，但银行业资本充足；国债流动性不像2020年初那么糟糕，但市场仍然具有挑战性；由于宏观经济的不确定性，银行未来可能会降低冒险程度。

多数机构将其理解为去年底和今年初大跌的回荡。　　数据显示，2月3日~10日，利率债收益率多数上行，信用债收益率多数下行，信用利差多数下行。信用债发行规模上升，票面利率较低。二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、央企为主。截至2月10日，各行业利差环比前一周多数下行。　　头部债券私募合晟资产总经理冯建桥对记者表示

春节后的流动性摩擦基本告一段落，短端资金利率整体企稳回落。总体而言，债市政策环境和流动性环境偏松，但短期尚未出现较强的利多催化，预计10Y国债利率将延续在2.9%附近偏强震荡的趋势。　　国泰君安：2023年债市交易策略整体上是只做大趋势、放弃小波段，10年期国债收益率在3.1%以上才有趋势做多的安全边际

导致黄金的看涨情绪发生变化。　　受非农就业报告影响，5月份联邦基金利率介于5%至5.25%之间的可能性从60%升至73%，6个月和1年期美国国债利率则小幅逼近5%。根据CME美联储观察工具，目前金融市场认为，美联储3月再次加息25个基点的可能性接近97%，5月再次加息25个基点的可能性为70%

但考虑到央行操作以及节后现金回流，预计资金面大概率企稳。目前10年期国债利率已包含了经济修复以及2023年GDP增速回升到5%以上的预期；央行对货币政策的定调以及实际操作均体现出呵护流动性合理充裕的决心，预计宽货币还将继续为经济修复保驾护航。综合来看，10年期国债利率在2.9%以上已具有较高安全边际，当前债市存在做多机会

并反过来支持公共投资与经济发展。　　还要进一步明确，国债收益率往往指的是票面利率即名义利率，而除名义利率外还有实际利率，也就是相对于通货膨胀的收益率。拿去年来说，美债收益率持续上行，意味着投资人如果持有到期，按票面利率必然是盈利的，但同期美国通货膨胀又创下42年来的新高，在这种情况下，投资人持有的国债就像现金一样发生贬值

日本11月CPI同比已经达到了3.7%，已经是1990年以来的最高位置，剔除食品和能源后的通胀水平也已经达到2.8%，几乎是近30年的最高水平。面对这样的通胀压力，日本国债利率上行压力增加，日本利率的上行成为大势所趋。　　决议出炉后，日元兑美元周二飙升至四个月高点，单日升幅创24年来最大，美元指数急速下跌，并带动现货黄金价格大幅上涨30余美元

　　据韩国国际广播电台12月15日报道，美联储再次加息0.50个百分点，使韩美利率差扩大至1.25个百分点，达到22年来的最高水平。美联储在当地时间13日-14日召开的联邦公开市场委员会会议上将政策利率联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%上调到4.25%-4.50%。另外

规模为167亿元。　　究其原因，在市场分析人士看来，主要是目前信用债二级市场收益率上行，导致发行成本增加，发行人不得不选择其他渠道融资。　　从整体票面利率来看，11月有明显上升态势。据民生证券统计，11月以来，1年期AAA级信用主体发行利率由11月第1周的2.17%上行至第4周的2.61%

二二年十二月十二日　　相关报道　　7500亿元特别国债今日发行 积极财政加力护航稳增长　　财政部如期完成7500亿元3年期特别国债发行 票面利率2.48%

债市关于经济基本面预期的基本假设遭遇彻底反转；银行资金面紧张，11月来DR007(银行间存款类金融机构7天期质押式回购)和GC007(上交所7天期国债逆回购利率)均升至2%以上，一年国有存单到期收益率由11月8日的2.05%升至11月16日的2.5%，银行间资金面紧张带动短端定价回升；银行现金理财下跌

　　联合资信研究报告分析称，美国政府财政赤字仍在高位运行，同时利息支出持续上升，将进一步影响美国债务的可持续性。在新冠肺炎疫情期间，美国财政部大幅举债，各期限国债利率的走高将进一步增大政府债务的利息偿付压力。据美国国会预算办公室预计，2022年至2031年利息支出占美国GDP比重将达到1.6%，2032年至2041年间将达4%

　　11月25日，龙湖集团发布公告称，公司将于11月29日发行2022年第二期规模不超过20亿元的中期票据，为期3年，票面利率询价区间为3.0%-3.8%，最终票面利率根据簿记结果确定。在此之前，美的置业集团有限公司、金辉集团股份有限公司均发布公告，在银行间市场分别发行15亿元、12亿元中期票据

资金利率、同业存单利率、债市利率等均出现快速大幅攀升。短期市场利率一度升至逆回购利率水平以上，1年期NCD利率最高升至2.65%，11月14日10年期国债利率单日上行幅度达到10bp，为年内最高。债市利率的快速上行，也使得债基、理财产品净值宽幅波动，并引发理财赎回潮，形成“产品赎回-被迫抛售-净值下跌-产品赎回”的负反馈

国常会此时释放降准信号也有利于稳定债券市场预期。　　中信证券首席经济学家明明表示，11月中旬，受多重因素影响，债市宽幅调整，11月14日10年期国债利率单日上行幅度达到10个基点，为年内最高。利率债市场的大幅调整使得债基、理财产品净值宽幅波动，悲观预期冲击引发理财产品“赎回潮”。　　“流

29%。11月15日，全市场中长期纯债基金平均下跌0.09%。　　债券市场的波动，背后是市场对于宏观经济以及流动性预期向好的改变。“前期国债利率已处于历史低位，债市对利多因素反应有所钝化，跨月后资金价格回落缓慢，流动性边际收敛，债市面临回调压力，而优化疫情防控‘二十条’和‘金融十

强化美联储放缓加息的预期，海外市场压力有所缓解。”刘晓艺称。　　随着长债利率走升，长债配置价值逐渐凸显。不过，刘晓艺表示，自9月份10年国债利率见底回升以来，大多数投资者并未进行实质性减仓，经过连续的利空冲击后，债市情绪偏弱，若后期新的利空因素出现可能会导致机构再度减仓。建议投资者轻仓抄底

A股市场整体利润增速在四季度或出现边际上的改善。在“强预期”的影响下，市场对10月份宏观数据的敏感度降低，因此10月继续下滑的金融数据公布后，国债利率不降反升。 　　投资者可关注“经济强预期→信心逐渐建立→情绪转向乐观→赚钱效应显现→增量资金入场”的逻辑链条。经济的持续复苏不仅能为A股带来盈利端的恢复