芯片等产品的关税。 　　证券时报网：为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，中国人民银行3月24日公告，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。业内专家指出，MLF操作调整为多重价位中标（即美式招标），标志着MLF利率的政策属性完全淡出

股集体飙涨！中美利好突然共振！ 　　宏观产经 　　中国人民银行：为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日（周二），中国人民银行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期

宏观产经 　　中国人民银行：为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日（周二），中国人民银行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。 　　财政部：财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告

根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，综合运用存款准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕；研究创设新的结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持。 　　财联社：克尔瑞地产研究表示，预计2025年上半年商品房销售面积、金额将加速筑底

中国人民银行党委召开的扩大会议明确，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　金融监管总局：持续推进城市房地产融资协调机

研究部署贯彻落实举措。会议指出，要实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　人民财讯：国务院新闻办公室将于2025年3

宏观产经 　　央行网站：中国人民银行党委召开扩大会议，会议指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　金融监管总局：国家金融监督管理总局召开扩大会议

腾出更多资金用于发展所需、民生所盼。 　　实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持

积极健全政策框架，强化督导落实，为民营经济健康发展和民营企业做强做优做大提供有力的金融支持。 　　会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。执行好金融支持民营经济25条举措，健全民营中小企业增信制度

也为产业升级明确发展方向。 　　财联社：中国人民银行党委委员、副行长陆磊近日在《学习时报》刊文称，完善引导、监督和考核，强化激励约束机制。持续调整和完善结构性货币政策工具体系，充分发挥货币信贷政策导向作用，推动优化信贷结构，引导更多金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业以及国家重大战略，加快培育新动能新优势

中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　钢材：2025年2月中旬

中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。 　　品种资讯 　　螺纹钢：2月25日，江苏南钢建筑钢材调价信息如下：螺纹下调30元

等多种货币政策工具的协同质效，提升宏观调控效果。实际上，我国存款准备金制度自建立以来一直处于动态调整，未来相关改革仍将持续，不断提升政策的质效。 　　上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛分析，过去，我国的存款准备金制度更加注重结构性特征，某种程度上更像是结构性货币政策工具，不同类型的机构适用不同的监管要求

并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。 　　央行最新发声！4篇专栏聚焦货币政策工具 择机调整优化政策力度和节奏 　　2月13日央行发布了2024第四季度中国货币政策执行报告，并指出，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，择机调整优化政策力度和节奏。《报告》还指出，推动企业融资和居民信贷成本下降

俄乌冲突正处于重大转折点 　　宏观产经 　　央行：发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配

宏观产经 　　央行：实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　证券时报网：今日，俄罗斯股市开盘后，主要指数全线大涨

《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章，将坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求，会同央行等相关方面更好发挥两项结构性货币政策工具效用，丰富稳定股市政策工具，做好增量政策储备。 　　“可以看出，资本市场继续受到政策支持。”周之云表示，吴清提到新形势下推动资本市场高质量发展意义重大

基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%。 　　央行网站：为保持银行体系流动性充裕，2025年1月24日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。 　　新华网：美国总统特朗普1月23日在

，央行继续缩量平价续做中期借贷便利（MLF）。 　　1月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为42940亿元。 　　鉴于本月有9950亿元MLF到期

个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点。 　　央行副行长宣昌能上周在国新办发布会上表示，下阶段，要综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。 　　贷款市场报价

中国人民银行2025年将落实好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。 　　央视新闻：1月14日，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中

中国人民银行2025年将落实好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。 　　央视新闻：1月14日，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中

二是全力维护资本市场平稳运行。会同中央金融办出台推动中长期资金入市的指导意见，权益类ETF规模突破3万亿元大关。配合中国人民银行快速推出2项结构性货币政策工具，证券基金机构互换便利首批操作顺利落地，第二批已正式启动，261家上市公司披露回购增持再贷款信息。三是坚持依法从严监管。首发上市新申报

长债利率快速下行隐含着对货币政策“适度宽松”的片面理解，“适度宽松”的“度”不仅包括适时降息降准，也包括多种政策工具呵护流动性。事实上，我国的货币政策工具箱中，有不少流动性投放工具，主要包括7天期公开市场逆回购操作，1年期的中期借贷便利（MLF），期限不超过1年的买断式逆回购，以及投放长期流动性的国债买入和降准

对部分主体大量持有中长期债券的久期错配和利率风险保持关注，避免风险积累。 　　央行在2024年12月27日召开的四季度货币政策例会中也提出，充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。记者注意到，这已经是央行连续四个季度在货币政策例会中提到要“关注长期收益率的变化”。 　　“喊话”与“行动”正在双管齐下

开。会议明确，2025年要重点抓好实施适度宽松的货币政策等七个方面的工作。会议具体提出，择机降准降息；用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。 　　国家外汇管理局：加力推进外汇领域制度型开放 加力维护外汇市场基本稳定 　　2025

我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，但面临国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难和挑战。要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定。 　　会议提出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度

持续推动相关机构用好、用足政策工具。 　　股票回购增持再贷款政策优化 便利参与主体操作 　　作为人民银行首次设立的支持资本市场的结构性货币政策工具之一，股票回购增持再贷款正式出台后，金融机构积极开展股票回购增持贷款业务（下称“贷款”）。证券时报记者了解到，为进一步加大政策支持力度

　　“2025年，可继续推进互换便利等新的结构性货币政策工具加速落实。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说，可考虑允许符合条件的机构以债券、股票ETF等作为抵押品换取高质量流动性资产，从而提升资本市场的流动性和稳定性。还可考虑进一步完善现有的结构性货币政策工具，使其更加适应当前经济发展的需要，

　　东方金诚首席宏观分析师王青判断，2025年政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，明显高于去年0.3个百分点的降息幅度，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能

。目前，第二次互换便利操作的各项准备工作就绪，今天开始操作。中国证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展。

我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。金融系统将实施更加积极有为的宏观政策。实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　国家统计局：1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元

2024年12月，中央定调，要实施适度宽松的货币政策。 　　近日，中国人民银行党委召开会议指出，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 　　展望2025年，中国邮政储蓄

一是有力支持实体经济持续恢复向好。全年两次下调金融机构存款准备金率累计0.5个百分点，释放中长期资金超过1万亿元。两次下调政策利率，带动市场利率持续下行。发挥结构性货币政策工具作用，普惠小微贷款、制造业中长期贷款、高新技术企业贷款余额同比增速均高于各项贷款增速。二是全力支持房地产市场平稳运行。在供给端，延长“金融16条”等政策期限

　　澎湃新闻：为保持银行体系流动性充裕，2024年12月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为50890亿元。 　　品种资讯 　　纸浆：每到岁末年初，造纸行业均会出现不同程度的行情波动

　　中国人民银行党委召开会议提出 落实两项货币政策工具 支持资本市场稳定发展 　　中国人民银行网站12月16日消息，中国人民银行党委当日召开的会议提出，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，落实好支持资本市场稳定发展的两项货币政策工具，维护金融市场稳定。 　　外汇局：支持中长期资本入市 　　会议指出

兜牢基层“三保”底线。同时，推进财税体制改革，在零基预算改革、部分品目消费税征收环节后移等方面争取新突破。 　　实施适度宽松的货币政策，将进一步发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，推动资金更快更多流向实体经济。适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配

【导读】央行重磅发声，综合运用多种货币政策工具适时降准降息 　　央行：适时降准降息，支持房地产市场止跌回稳 　　据央行官微，12月16日，中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议部署，研究明确贯彻落实举措。中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持会议

提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。 　　央行：11月末，广义货币(M2)余额311.96万亿元

提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。 　　二是更加有力有效服务经济回升向好。牢牢把握支持新质生产力发展这个着力点

推动资金充分流向实体经济。在流动性层面，目前我国平均存款准备金率是6.6%，进一步降准还有空间。央行开展二级市场国债买卖的探索也更趋成熟，未来要搭配用好多种货币政策工具，提供充足的中长期流动性，保持银行体系流动性充裕。在金融总量层面，要引导银行以金融五篇大文章，房地产、“两重”、“两新”的重点领域为抓手

推动资金充分流向实体经济。在流动性层面，目前我国平均存款准备金率是6.6%，进一步降准还有空间。央行开展二级市场国债买卖的探索也更趋成熟，未来要搭配用好多种货币政策工具，提供充足的中长期流动性，保持银行体系流动性充裕。在金融总量层面，要引导银行以金融五篇大文章，房地产、“两重”、“两新”的重点领域为抓手

氧化铝、原油、沪镍涨超1%。 　　宏观要闻 　　每日经济新闻：中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能

　　宏观产经 　　央行：央行行长潘功胜在2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，明年，央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。 　　界面新闻：12月2日公布的11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5

性的态度。对于后续货币政策，有分析认为，不排除降准在年末落地，后期央行可能继续通过降准、国债买入、买断式逆回购操作以及适量续作MLF（中期借贷便利）等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。

综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。同时

我们预计至晚明年QT政策将迎来拐点，与降息政策的组合将使得美债期限利差扩大，而美债利率的长期中枢恐难下行。 　　▍美债利差倒挂结束，我们认为原因不仅在降息，美联储数量型货币政策工具同样起到作用。 　　9月份10年期-2年期美债利差倒挂结束。通常认为，期限利差与美联储货币政策的相关性是由于长短端美债对利率政策敏感性不同

：11月25日，中国人民银行官网“中期借贷便利”栏目发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。 　　中国新闻网：外交部发言人毛宁主持例行记者会

　　宏观要闻 　　澎湃新闻：11月25日，中国人民银行官网“中期借贷便利”栏目发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。 　　财联社：中指研究院报告显示

保持负债结构稳健良好，存款占负债总额比例在上市城商行中处于较高水平。同时，持续加强负债成本管控力度，优化存款结构，下调存款定价，用好再贷款再贴现政策，持续引导付息负债成本率下降。… 点击查看PDF原文 机构调研回测 除当日外，齐鲁银行近一年共接待129家机构173次调研，近十个公告日

10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右；新发放个人住房贷款利率为3.15%左右。 　　贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

　　证监会：发布证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上的致辞，吴清表示，证监会会同人民银行快速推出了证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具，目前，互换便利首批500亿元操作已经落地，超过120家上市公司披露了回购增持再贷款。 　　中国基金报：广州安居集团发布公告称，将在全

国家宏观管理部门和金融管理部门近期出台了一系列大力度的政策利好和政策工具来稳定投资者信心。证监会会同人民银行快速推出了证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具。目前互换便利首批500亿元操作已经落地，有超过120家上市公司披露回购增持再贷款安排。 　　“总的看，在各方共同努力下，中国资本市场呈现出积极变化

　　二是留有政策余地应对潜在风险。经济看似稳健，但依然存在下行风险，例如消费者支出意愿减弱、企业盈利能力下降或全球经济增长放缓。在这种背景下，美联储需要在货币政策工具箱中保留足够的弹性，以应对突发状况。 　　三是强调数据依赖性。鲍威尔重申美联储将“依赖数据做决定”。这意味着未来政策调整将紧密跟随经济和通胀数据的变化

数次实施货币政策调整，促进社会综合融资成本稳中有降，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。总量方面，综合运用多种货币政策工具，包括下调存款准备金率、降低政策利率、引导贷款市场和债券市场融资利率下行、开展公开市场国债买卖操作等，保持流动性合理充裕。结构方面，设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款

连续两个月收窄。 　　财联社：央行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告。报告显示，下一阶段，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，保持再贷款再贴现政策稳定性，用好普惠小微贷款支持工具，实施好存续的专项再贷款工具，推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款落地生效。 　　品种

整个操作也没有统一的中标利率。接近央行人士告诉记者，该机制既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求程度；也由于没有增加新的货币政策工具中标利率，而突显该工具仅作为流动性投放工具的定位。 　　此外，记者还了解到，买断式逆回购虽然实现了债券押品的过户，债券过户但不出表，本质上仍是资金业务

　　央行流动性管理工具持续丰富 市场化属性进一步凸显 　　中国人民银行近日宣布启用公开市场买断式逆回购操作工具，标志着央行流动性管理工具进一步丰富。今年以来，央行货币政策工具箱经历了一系列重大调整，不论是改变7天期逆回购、中期借贷便利等原有公开市场操作工具的招标方式，还是新增国债买卖、临时隔夜正回购和逆回购

人民银行10月28日消息，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。这是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新的货币政策工具。 　　促进传统行业转型 培育发展新质生产力 并购重组成资本市场“重头戏” 　　一系列政策举措作用之下

沪锌跌近2%，豆油、棕榈油、LPG、20号胶、菜油等跌超1%。 　　宏观要闻 　　央行网站：为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公

为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等

对不裁员少裁员的参保企业继续实施稳岗返还政策至2024年底，对劳动者延续实施技能提升补贴政策至2024年底等。 　　界面新闻：中国人民银行10月25日公告，开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。 　　央行网站：经国务院批准，中国人民银行与日本银行近日续签双边本币互换协议

我国粮食产量在连续9年稳定在1.3万亿斤以上的基础上，今年预计将首次突破1.4万亿斤。 　　界面新闻：中国人民银行10月25日公告，今日开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。 　　品种资讯 　　碳酸锂：上海钢联发布数据显示

预计下周一（10月21日）公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。 　　9月24日潘功胜在国新办发布会宣布降准、降息安排，9月25日中期借贷便利（MLF）操作利率下行30个基点，9月27日起公开市场7天期逆回购操作利率下调20个基点至1.50%。10月18日，国有大行下调人民币存款利率

已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点。 　　品种资讯 　　锰硅：内蒙地区本周合金厂产量出现增量，部分前期检修工厂结束检修产量逐渐提升。南方贵州产区近期开工有所增加

对于房地产支持政策，有60.7%的受访者认为政策力度符合预期。 　　随着降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设支持股票市场稳定发展的结构性货币政策工具等一揽子增量政策在近日陆续落地，受访者对未来半年中国经济的预期转好明显。11.4%的受访者预计中国经济在未来半年将表现为“偏热”态势，

并于近日召开工作组首次正式会议。并提出“继续加强政策协同”“为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。” 　　10月10日，“央妈”再有新动作。创设新的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)即日起接受申报，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。 　　中国人民大学重

　　当下，经济运行出现一些新的情况和问题，需要健康发展的资本市场。此时，中国人民银行首次为支持资本市场创设结构性货币政策工具，具有重要意义。 　　其实，类似的结构性货币政策工具在国际上已有先例。 　　中国银行间市场交易商协会副会长徐忠介绍，从操作原理上来看，此次央行创设的互换便利工具与有的国家使用的定期证券借贷便利类似

目前除个别城市（北京、上海、深圳）外，绝大多数城市已不存在利率政策下限。 　　4、如果房贷利率等于或低于LPR-30BP，那么已享受当前政策下的最优惠利率，不在此次调整范围内。 　　5、公积金贷款不在调整范围之内。 　　6、此次存量房贷利率调整只针对商业性个人住房贷款。商用房（含商住两用房、商铺等）贷款不在此次调整范围内

通过这项工具所获得的资金只能用于投资股票市场。 　　据观察，中金公司、中信证券在央行公开市场业务一级交易商名单中。这标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。此类创新工具设计多个基础设施，交易要素多、技术含量高，短期内推出对政策协同性和工作效率的要求高。 　　据接近央行人士介绍，互换便利期限不超过1年

为贯彻党的二十届三中全会精神，落实中央金融工作会议“丰富货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的要求，中国人民银行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。中国人民银行党委委员、副行长宣昌能，财政部党组成员、副部长廖岷出席会议并讲话。会议充分肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作

对消费的拉动为0.2%左右。整体来看，该政策对消费的直接拉动相对有限，但有助于缓解居民利息支出压力和集中提前还款的冲动。 　　对于股市，更受关注政策为创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，其中包括5000亿元的互换便利以及3000亿元的股票回购增持专项再贷款。 　　“除了直接的流动性支持政策，领导还

中信证券研报指出，从多种泰勒规则计算方式来看，当前的美国政策利率水平是过高的，明年美联储仍有较大的降息空间。同时，近期美联储官员鸽派放风，一些美联储官员表示年内可能再降息50个基点，并且表示政策利率水平过高，暗示明年降息空间仍然可期。整体我们认为年内再降息50bps的概率较高，明年美联储存在下调利率至4%以下的可能性

职业技能培训制度、拓宽技能人才发展通道、拓展高校毕业生等青年就业成才渠道等24条举措。 　　澎湃新闻：9月25日8时30分，央行官网“中期借贷便利”栏目发布公告，宣布当天开展1年期MLF操作3000亿元，中标利率2.0%，较上月下行0.3个百分点。 　　商务部：美商务部发布限制中国网联车软硬件及整车的拟议规则

跌幅方面，生猪跌近2%，燃油跌超1%，豆粕、豆二、鸡蛋、菜粕、沪锡等小幅下跌。 　　宏观要闻 　　澎湃新闻：9月25日8时30分，央行官网“中期借贷便利”栏目发布公告，宣布当天开展1年期MLF操作3000亿元，中标利率2.0%，较上月下行0.3个百分点。 　　时代财经：随着9月24日央行一系列提振市场信心的政策出炉

根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。 　　贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 　　相关报道 　　A股突发

682亿元逆回购操作，操作量远高于前次的1387亿元，中标利率为1.7%，与前次操作相同。当日有4875亿元7天期逆回购和5910亿元中期借贷便利（MLF）到期。央行透露，9月18日到期的MLF将于9月25日续做。业内专家表示，央行适时加大公开市场操作力度有助于对冲MLF和公开市场逆回购到期等因素的影响

　　降息周期的开启无疑会对全球资本市场产生直接影响。兴业固收研究指出，若美联储9月如期降息，国内央行货币政策的空间打开。但宽松时点可能“以我为主”。货币政策工具上央行买卖国债对市场的影响可能大于降准，降息时点的选择大概率“以我为主”，并与财政等其它政策形成组合拳，美元指数的走势与汇率的压力可能也是考虑因素

以数量招标方式从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债，其实早在今年4月下旬央行就曾提出“央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备”，现在正式落地。 　　周杨表示，从短期来看，当央行买入国债时，会增加市场对国债的需求，降低长端利率，进而降低企业的融资成本，有利于促进实体经济增长

将央行买卖国债作为重要的货币政策工具，具有积极意义，传递出货币政策加大力度支持稳增长、扩内需的明确信号。”招联首席研究员董希淼认为。 　　加强财政货币协同配合 　　央行日前发布的2024年二季度中国货币政策执行报告称，中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖

　　央行：央行行长潘功胜主持召开两会代表委员、专家学者及金融企业负责人座谈会。潘功胜表示，要继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。 　　品种资讯 　　

显示央行已为公开市场国债买卖业务做好准备，再次释放其将在公开市场开展国债买卖操作的信号。 　　据证券时报，自中央金融工作会议提出“充实货币政策工具箱”以来，央行不断释放将在公开市场开展国债买卖操作的信号，并于过去两个月开展实际行动。随着今年7月央行与几家主要金融机构签订债券借入协议

　　央行：落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。 　　品种资讯 　　

　　保持市场流动性合理充裕 　　经济日报文章指出，近日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，中国人民银行以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，以固定利率、数量招标方式开展4710亿元逆回购操作，中标利率均与前次持平。多数市场人士认为，综合考虑经济运行态势及物价水平

中国人民银行（以下简称“央行”）8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作。此外，以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作。7天期逆回购操作利率及MLF操作利率分别为1.7%、2.3%，均维持前值不变。 　　以旧换新政策超预期 车市正在掀起换车潮 　　为进一步做好汽车以旧换新工作

流动性合理充裕，2024年8月26日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元逆回购操作。此外，以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作。 　　财政部网站：1—7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高

量招标方式开展了4710亿元逆回购操作。此外，以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作。具体情况如下： 　　中国人民银行公开市场业务操作室 　　二〇二四年八月二十六日 　　8月中期借贷便利（MLF）操作结果出炉，中标利率较7月保持不变。 　　8月26日，中国人民银行发布公共称

MLF延后续做有助于强化7天期逆回购利率政策地位，理顺短端利率向长端利率的传导机制。考虑到本周（26日至30日）流动性面临的扰动因素较多，央行将综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕。 　　严惩“配合造假” 监管部门重拳压实中介机构责任 　　接受中国证券报记者采访的业内人士认为，从实践来看

中期政策利率正在逐步淡出。8月15日央行公告称，当日到期的MLF将于8月26日续做。 　　贷款市场报价利率（LPR）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 　　

先后设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款、3000亿元保障性住房再贷款；放宽普惠小微贷款认定标准，扩大碳减排支持工具支持对象范围，落实好存续的各类结构性货币政策工具；推出房地产支持政策组合，降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用

1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，两个品种的报价均较前值下调10个基点。7月25日，央行以利率招标方式开展1年期2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.3%，较前次下降0.2个百分点，20BP的调降幅度明显超预期。7月25日，6家国有大行集体下调人民币存款挂牌利率

”中国人民银行行长潘功胜介绍。近年来，中国人民银行引导金融机构加大对科技创新的支持力度，牵头制定《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，新设支持科技创新的结构性货币政策工具，引导金融机构创新科技金融产品和业务模式，强化激励约束机制，持续提升金融服务科技创新能力和水平，稳妥推动科创金融改革试验区建设。　　经

在政府债发行提速的情况下，月内特别是中下旬仍可能存在一定的流动性缺口。　　中泰证券分析师肖雨表示，考虑到当前逆回购存量规模较大、8月将有4010亿元MLF（中期借贷便利）到期以及政府债发行加速对资金面可能造成短时冲击，预计央行会在关键时点灵活操作，呵护资金面。

央行有可能通过公开市场操作投放流动性，从而保障流动性合理充裕。　　周茂华表示，8月份重点关注政府债券发行节奏、缴税缴准等因素对资金面扰动，预计央行将继续灵活运用多种货币政策工具呵护资金面，市场流动性有望继续保持合理充裕。　　“在政府债净融资规模明显抬升的背景下，8月份资金面或边际收敛。不过，结合近期央行降息、加大MLF投放量等操作看

欧美股市剧烈波动引发资金避险需求。此外，日元强劲反弹情绪外溢也对人民币汇率产生影响。　　人民币汇率两个交易日飙涨1500点 　　7月25日，中国人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率下降20个基点，但人民币对美元却在贬值趋势下反转出较强升值势头。在进入8月后，人民币对美元汇率持续上升，尤其是8月2日、8月5日

中国人民银行召开2024年下半年工作会议。会议要求，继续实施好稳健的货币政策。加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

四是深化金融改革开放和国际金融合作；五是持续提升金融服务和管理水平。　　综合运用多种货币政策工具　　货币政策框架正进一步向价格型演进。　　会议要求，继续实施好稳健的货币政策。加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配

增强经济持续回升向好态势。　　一是继续实施好稳健的货币政策。加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

一度引发市场担忧，期货出现明显调整，长端引领下收益率曲线进一步陡峭化。注意到7月22日7天逆回购利率下调当天，央行宣布对有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构减免MLF质押品，再度释放引导收益率曲线陡峭的信号，市场对于长债态度更加谨慎。直至7月25日MLF利率下调后，10年期国债收益率才突破前低2.2%位置