升贴水+115；洋山铜溢价(仓单)28美元/吨。　　【价格走势】昨日伦铜3月合约，+1.71%，沪铜主力合约，+0.53%。　　【投资逻辑】宏观上，美国非农数据及CPI等数据显示通胀韧性较强，降息预期再次延后，降息预期次数将为两次，提振美元指数，对铜价形成一定利空，且市场对此未充分计价；国内公布的出口及社融等数据低于预期

LME铜价突破9千5，但又由于铜价太高下游暂时难以接受，采购受到抑制，导致现货市场偏冷清，社会库存继续走高，回落拐点延后。加之美国3月消费者物价指数公布，数据显示同比上涨3.5%，为去年9月以来最大涨幅，这一数据导致市场预计美联储今年首次降息时间将延迟至9月份，美元走高，对金属市场走势构成一定压力

预计4月铁水产量将逐步上行。铁矿基本面边际改善，若铁水、材的表需能连续几周表现强劲，则有望令市场恢复信心。宏观及政策上，2024年继续粗钢压减，利空铁矿；海外美国非农数据强劲，降息预期减弱，利空商品；关注4月底政治局会议有无利好政策。技术上，当前仍未摆脱下跌趋势。重点关注政策、下游钢需、铁水，以及海外发运

　　上周五公布的非农就业报告大幅强于预期，反映出劳动市场的韧性。明尼亚波利斯联储主席卡什卡利表示，根据经济发展情况，今年可能会实施零降息。　　美国3月消费者物价指数（CPI）将于北京时间今日20:30出炉，经济学家预计CPI月率增长0.3%，年率增长3.7%。高于预期的数据可能会加剧人们对利率长期保持高位的担忧

市场担忧美国会再度经历高通胀，从而导致国际金价，有色金属共振式上涨。”银河期货分析师王颖颖接受《华夏时报》记者采访时表示。 　　“中美经济数据向好，3月制造业指数均重回扩张区间，同时4月5日晚间发布的美国非农就业数据表现强劲，3月非农就业人数30.3万人，远超市场预期的21.4万人。市场对中美两国以及全球的经济预期表现逐渐走强

为后续的经济和政策走势增添复杂性。　　今年一季度，美国通胀放缓速度明显减慢。1-2月份核心CPI和PPI通胀接连超出市场预期，展现较强韧性，使得1月份核心PCE物价指数环比上涨0.5%，2月份上涨0.3%，均高于去年第四季度0.1%的平均涨幅。进一步看，至2月份的三个月年化环比增速从上个月的2.8%上升至3.5%

分别较上个月提高了12.1、13.8和17.0个百分点；对欧盟出口的变化较小，同期出口增速为-1.3%。　　国家统计局近日公布的数据显示，3月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回升1.7个百分点至50.8%，这是自去年10月以来制造业PMI首次站在荣枯线之上。3月生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%

突破2250美元/盎司大关；3月以来，金价涨幅高达9.84%，创下三年多来最大单月涨幅。　　上周五，美国2月PCE基本符合预期，其中核心PCE物价指数同比增长2.8%，同比创近三年最低，疲软的通胀数据巩固了美联储将在今年6月进行首次降息的预期，金价创下纪录高位。　　4月1日，CMX黄金主力合约延续上周的涨势

有明显改善迹象。”　　值得一提的是，在上述美国制造业数据出炉前，全球最大原油进口国——中国的两大制造业PMI指标也均超预期。3月财新中国制造业采购经理人指数达到51.1，创13个月新高；3月官方制造业采购经理指数则升至了50.8，均在扩张区间进一步上行。　　中美两大原油消费国制造业数据的火热表现

！有色金属会补涨？　　锂电行业“倒春寒”：工厂半停工成常态 “老板都想找个稳定的班上”　　宏观产经　　证券时报网：3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.1，微升0.2个百分点，创13个月新高。专家表示，总的来看，3月制造业景气度继续向好，供给和需求扩张速度提升，外需继续增加

突破2250美元/盎司大关。3月以来，金价涨幅高达9.84%，创下三年多来最大的单月涨幅。　　上周五，美国2月PCE基本符合预期，其中核心PCE物价指数同比增长2.8%，同比创近三年最低。疲软的通胀数据也巩固了美联储将在今年6月进行首次降息的预期，金价趁势创下纪录高位。　　4月1日，CMX黄金主力合约延续上周的涨势

”上述华尔街对冲基金经理直言。这背后，是黄金市场迎来了“新多头”。　　具体而言，在上周美国商务部公布最新数据显示——剔除食物和能源后的2月核心PCE物价指数同比增速2.8%，创下2021年3月以来新低值后，华尔街投资机构对美联储6月降息的预期进一步升温，纷纷“加仓”黄金多头头寸。　　记者获悉

张波指出，上周五公布的美国关键通胀指标PCE数据同比增速有所放缓，这将有助于接下来国际金价的涨势。因作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对货币政策制定者会有较大的影响。不过因为美国恰逢假期，黄金市场对该数据的反应要等今、明两天才能进一步体现出来。从技术面来看，黄金

　　具体看上周五备受关注的美国PCE数据基本符合，其中美国2月份PCE指数年率小幅上升至2.5%，1月份为2.4%；剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合市场预期。美国2月核心PCE环比增速从前一月的0.4%放缓至0.3%，符合经济学家的预期，但1月核心PCE月率从0.4%上修至0.5%

　　4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.1，微升0.2个百分点，创13个月新高。财新智库高级经济学家王喆表示，该指数已经连续5个月位于扩张区间，制造业景气度持续提升。总的来看，3月制造业景气度继续向好，供给和需求扩张速度提升，外需继续增加，采购量上升，原材料补库提速

初步核算，本届年会实现了“碳中和”办会目标。　　每日经济新闻：美国商务部公布的数据显示，剔除食物和能源后的2月核心PCE（个人消费支出）物价指数同比增速2.8%，为2021年3月以来新低，符合市场预期，前值修正值为2.9%。不过，受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE指数同比从前值2.4%升至2.5%

计局服务业调查中心发布，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数等均上升，指数升幅在0.4至5个百分点。中国制造业采购经理指数在连续5个月运行在50%以下后重返景气区间，宏观经济整体回升向好

放鹰” 美联储降息预期再被推迟　　美东时间周五（3月29日），美国商务部公布的数据显示，剔除食物和能源后的2月核心PCE（个人消费支出）物价指数同比增速2.8%，为2021年3月以来新低，符合市场预期，前值修正值为2.9%。不过，受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE指数同比从前值2.4%升至2.5%

　　美东时间周五（3月29日），美国商务部公布的数据显示，剔除食物和能源后的2月核心PCE（个人消费支出）物价指数同比增速2.8%，为2021年3月以来新低，符合市场预期，前值修正值为2.9%。不过，受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE指数同比从前值2.4%升至2.5%，为去年9月来首次反弹

　　美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%；美国2月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.4%。（文章来源：财联社）

经过努力可以实现。　　多项经济指标表现向好　　从生产看，1—2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点；全国服务业生产指数同比增长5.8%。从需求看，1—2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点

美国劳工部公布的数据显示，因汽油和住房成本上升，美国基础通胀率连续第二个月超预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度。具体数据显示，美国2月未季调消费者物价指数(CPI)同比上升3.2%，为去年12月以来新高，高于市场预期的3.1%。　　品种资讯 　　钢价加速下滑！多地钢厂严重亏损 钢协呼吁减产

缓解商业银行资产端浮亏，避免中小银行再次出现债务危机。　　图为美国金融市场流动性　　美国财政部大规模发债支撑政府、企业和民众的消费需求，推动2月消费者物价指数CPI年率至3.2%，高于预期和前值，核心CPI年率为3.8%，低于前值但高于预期。消费端通胀顽固担忧和民众感受到生活成本上升，使市场预期美联储6月开启降息且年内仅调降3次

美国基础通胀率连续第二个月超预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度。数据公布后，美股三大期指冲高回落。　　具体数据显示，美国2月未季调消费者物价指数(CPI)同比上升3.2%，为去年12月以来新高，高于市场预期的3.1%。2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。　　

核心通胀同比则可能从1月份的3.9%下降至3.7%，这将是自2021年4月以来的最低水平。　　2月有哪些因素可能影响到美国CPI表现？　　其实，早在上月底美国1月PCE物价指数，佐证了当月CPI数据反馈出的通胀反弹迹象后，不少业内人士就曾担心：美国2月CPI涨幅可能再度加速。　　“新美联储通讯社”统计的各机构对

主管Kevin Flanagan表示，CPI对债券投资者的意义要大于其最终对美联储政策的影响。这是因为虽然美联储最青睐的通胀指标是PCE物价指数，但市场往往更容易对CPI做出反应——因为它是第一个出炉的。　　他解释称，当前核心PCE物价指数为2.8%，美联储很可能希望其降至2.5%

接近500元/克。从驱动来看，在经历了1月的强势数据后，近期2月的数据组正在陆续公布，以美国当周初请失业金人数超预期增加为开端，周五晚间的ISM制造业指数大幅低于预期进一步刺激了市场情绪，预期值为和前值为49.5、49.1，而2月实际录得47.8，对一月的强势数据似出现关键性拐点。而且在1月一系列数据公布后

以及地缘政治风险因素。　　美国经济数据提振了降息预期。3月1日，美国供应管理协会(ISM)最新数据显示，美国2月ISM制造业PMI指数远低于市场主流预期，制造业指数降至47.8，1月为49.1，市场此前普遍预测略有改善至49.5；就业指数从1月的47.1降至45.9。　　据建信期货分析，根据上述数据情况

投资者进一步消化了一系列温和的经济数据，并展望可能即将到来的政策拐点。　　在1月CPI、PPI报告意外超预期后，另一项通胀报告——个人消费支出物价指数（PCE）并没有再次“惊吓”市场，虽然环比有所加快，但同比增速创下近3年新低，符合市场预期。与此同时，受到包括汽车、家具和其他耐用家用设备在内的商品支出减少的抑制

比上月上升0.2个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降0.8个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。　　财联社：今日公布的2024年2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9

重点统计钢铁企业钢材库存量1897.89万吨，比2月上旬增加284.72万吨、上升17.65%;比上月同旬增加362.44万吨、上升23.6%。 图4 2019年以来钢铁生产指数变化情况图5 2019年以来钢铁产成品库存指数变化情况　　原材料价格明显下降，钢厂成本压力有所缓解。2月份，受春节假期影响，原材料市场成交下滑

不断变化的条件使我们能够在个案基础上恢复运输。”（财联社）　　环球视野　　财联社：美国1月核心PCE物价指数环比上升0.4%，创2023年2月以来最大增幅，预估为0.4%，前值为0.2%；美国1月核心PCE物价指数同比上升2.8%，为2021年3月以来最小增幅，预估为2.8%，前值为2.9%。　　

业人数。”　　除了PCE数据外，本周还将公布美国政府对去年第四季度经济增长的第二次估计、耐用品订单以及美国供应管理协（ISM） 2月份制造业指数。美国1月新屋和成屋待完成销售数据将提供最新的楼市数据，而世界大型企业联合会和密歇根大学将分别发布消费者信心指数。（文章来源：财联社）

势必“减负”投资与消费的财务成本，“减负”债券发行与使用成本，刺激实体经济活跃，最终奠定钢材需求回升向好基础。 　　三是制造业指数回升。进入新一年后，国内外制造业指数均出现明显回升。春节前公布的2024年1月份全球制造业PMI为49.3% 环比上升1.3个百分点，摆脱了连续9个月49%以下运行走势，创出自2023年3月以来新高

伴随2月春节错月效应反转，CPI同比有望小幅回正，PPI同比降幅也有望进一步小幅收窄至2.2%，但短期内物价水平仍将处于低迷状态，上半年GDP平减指数同比将继续处于负值区间。这意味着未来一段时间物价水平和价格预期目标相比仍有距离，考虑物价因素的企业和居民实际贷款利率仍面临一定上升压力

　　春节期间，黄金市场整体先抑后扬，市场焦点依然围绕美联储降息的预期。美国1月消费者物价指数（CPI）数据意外高于预期，引发市场对美联储推迟降息的预期，从而打压金价一度跌破2000美元／盎司关口。　　综合分析来看，美国依旧在通过维持高利率和引导市场预期的方式，意图吸引资本回流。但美国近期披露的众多经济数据

　　财联社：当地时间周二（2月13日），最新公布的美国整体通胀率降幅不及预期，未能如市场所愿进入“2时代”。美国劳工部公布的具体数据显示，美国1月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.3%，为去年9月以来的最大增幅，高于去年12月和市场预期的0.2%。这使得1月未季调CPI同比增幅录得3.1%，为2023年6月以来的最低水平

至少从2022年末开始，FOMC在会后声明中就会到使用上述措辞或类似的措辞表达，以表明FOMC收紧货币政策以降低通胀的决心。但随着核心PCE物价指数6个月和3个月的年化衡量指标，显示美国通胀率实际上已处于或低于2%的目标，这种鹰派言论现在看来似乎已没有太大必要。　　美联储前货币事务主

指数为近9个月以来最高。据中钢协数据统计，1月上旬重点统计钢铁企业库存量为1439.45万吨，中旬时上升至1535.45万吨。 图4 2019年以来钢铁生产指数变化情况　　原材料价格上升势头放缓，钢厂成本压力有所减轻。1月份，由于供需两端趋紧运行，原材料采购量相应有所收缩，带动对原材料价格的支撑也有所减弱

美联储常用的衡量通货膨胀的指标——个人消费支出（PCE）价格指数，12月同比增长2.6%，远低于2022年同期5.4%的涨幅；剔除了波动较大的食品和能源成本后的核心PCE物价指数，12月同比增长2.9%，同比增速创2021年3月以来新低。　　Wilcox说，美联储有明确的理由降息——鉴于去年夏天以来在降低通胀方面取得的进展

鲍威尔及其同事会如何解读最近的一系列经济数据。　　一方面，美国通货膨胀数据仍在继续走低。根据上周五发布的数据，美联储最为青睐的通胀衡量指标——核心PCE物价指数在去年12月份已降至了2.9%，自2021年初以来首次回落到了“2时代”。但另一方面，美国消费支出依然出乎意料地强劲。尽管明显受益于通货膨胀的下降

破位有测试5600-5700元／千克支撑的风险。 　　新的一周经济数据再成焦点 　　新的一周，一系列经济数据将成为市场焦点。包括包括美国1月份制造业和服务业采购经理人指数（PMI)、第四季GDP增长率修订值、以及12月份最后一份通胀数据PCE。 　　美国2023年11月PCE核心平减指数从10月的3.4%放缓至3.2%

　　受中东地区紧张局势升级，叠加美国去年12月生产者物价指数（CPI）疲软导致美国国债收益率回落等因素影响，国际黄金价格12日一举突破前期阻力位2050美元/盎司，并且收盘价站稳在该位置以上。截至当日收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期价上涨32.4美元，收于每盎司2051.6美元

虽然暂时获得猪肉相对低价带来的实惠，但市场形势容易挫伤养殖户积极性，如果上述局面反转，势必触发猪肉价格反弹，消费者也会再度面临猪肉“高攀不起”的怪象，最终推高消费者物价指数，影响物价稳定。　　平心而论，“猪周期”作为市场经济条件下农产品的一种客观现象，难以根本化解，各类主体只有科学应对，才能尽量消减其负面影响

　　通胀至暗时刻已过　　在美联储暗示政策转向今年将至的背后，通胀压力大幅缓解是关键原因。　　美联储抗通胀之战已经取得巨大进展。2023年11月，剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上升0.1%，同比上升3.2%，美联储青睐的通胀指标过去6个月的年化增长率仅为1.9%，如果目前的趋势继续下去，美联储基本能够实现2%的通胀目标

　　近期，原料端纯碱期货价格下挫，带动玻璃成本线下移，且盘面升水现货后，仓单压力增加。外围方面，美国非农数据超预期，经济依然强劲，短期衰退风险不大，但仍要警惕对于衰退预期的交易。基本面方面，整体产销基本维持在中位水平以上，终端刚需韧性仍存，企业库存压力下降，提振市场信心，价格以高位震荡看待

经济运行基本平稳。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成说。　　制造业PMI分项指数的变化，进一步印证了郑后成的判断：　　在生产端，12月份，生产指数虽比上月下降0.5个百分点，但仍高于临界点0.2个百分点，达50.2%。至此，制造业企业生产已连续7个月保持扩张。　　分行业来看，12月份

权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。　　（3）综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成

网易收跌逾16%，腾讯收跌约9.9%，B站收跌近5%。　　经济数据方面，继周四公布的三季度核心PCE物价指数同比增速达到联储目标2%、创两年新低后，周五公布的11月核心PCE物价指数又同比超预期放缓至3.2%，也创两年新低，六个月内的该指数年化水平甚至三年多来首次跌破2%，降至1.9%

　　当地时间周五，美国商务部发布了11月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标——美国11月核心PCE物价指数月率小幅增长0.1%，涨幅低于预期，潜在的价格压力继续减轻，强化了美联储明年转向降息的观点。　　具体数据显示，剔除波动较大的食品和能源成分的核心PCE指数环比上升0.1%

对CME去年推出的周一和周三到期期权形成补充。CME董事总经理Jin Hennig表示，其客户越来越多地转向周度期权组合，以对冲关键经济指标发布期间的直接风险敞口，包括消费者物价指数、美联储会议和失业报告。由于当前每个交易日都有一个合约到期日，客户可最大限度地灵活调整投资组合，及时管理宏观风险。（文章来源：期货日报

　　三、服务业较快增长，接触型聚集型服务业较快恢复　　11月份，全国服务业生产指数同比增长9.3%，比上月加快1.6个百分点。分行业看，住宿和餐饮业，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，批发和零售业生产指数同比分别增长30.6%、15.1%、13.3%、11.9%，分别

　　上周五，受强于预期的美国非农数据影响，国际金价自高位持续滑落。进入本周，市场将关注点转向美联储12月议息会议。目前市场普遍预计，美联储本周将维持利率在5.25%—5.50%不变，但更为关注政策转向的相关指引。　　强势非农数据打压金价表现　　美国最新公布的非农就业数据显示，11月新增非农就业人口数为19.9万人

11月核心CPI同比增长4.0%，与市场预期相同，前值为4.0%。此前，美国10月CPI同比增长3.2%低于市场预期，前值为3.7%。美国消费物价指数（CPI）和基准利率走势　　美国劳工统计局数据显示，11月租金、医疗保健和机动车保险的价格有所上涨。服装、家居装饰、通讯和娱乐的价格在本月有所下降

　　当地时间周二（12日），美国将公布11月消费者物价指数（CPI）数据。　　由于与美联储议息会议重叠，联邦公开市场委员会（FOMC）将会得到这份关键报告。虽然数据大概率不会对本月的决议结果产生很大影响， 但将纳入到会议的讨论及美联储主席鲍威尔的讲话，重要性不言而喻。考虑到非农公布后美债市场的波动

此前市场预计一季度就会降息。但亦有主流观点认为，其实美联储短期内不具备降息的基础。一方面，美国的通胀水平即使有所下行，但也仍远超2%的目标。10月核心PCE物价指数同比增速从9月的3.7%回落至3.5%；当前美国经济仍较强劲，就业市场紧俏，并没有降息的必要。　　上周开始降息预期被引爆，这也主要因为美

近期抗通胀进展表明美联储不太可能再加息。美国商务部数据显示，由于能源价格下跌，美国10月PCE物价指数同比增长3%，为2021年3月以来的最小涨幅，环比持平。剔除食品和能源后，10月核心PCE物价指数同比增速从9月的3.7%回落至3.5%，环比增速从9月的0.3%放缓至0.2%。　　鉴于美联储在抗通胀之战中取得显著进展

研，接待人员公司董事会秘书 何志强，接待地点上海市吴淞路218号15层。调研主要内容1、近期BDI涨幅对公司的影响? 公司的外贸运价和BDI指数密切相关，近期波罗的海干散货运价指数(BDI)快速上涨。12月1日，BDI收报3192点，较此轮上涨初期(11月初)上涨了130%，创2022年6月以来新高

这将推动标普500指数从当前水平上涨约10%。　　经济数据方面，根据美国供应管理协会（ISM）发布的数据显示，美国11月制造业水平仍处低位，制造业采购经理人指数（PMI）持平于46.7，这是连续第13个月低于50荣枯分水岭。　　沃尔玛停止在X平台投放广告金价收盘创历史新高　　公司方面，辉瑞股价收跌5.12%

　　财联社：美国上周首次申领失业救济人数为21.8万人，预估为21.8万人，前值为20.9万人。美国10月核心PCE物价指数同比上升3.5%，预估为3.5%，前值为3.7%；美国10月核心PCE物价指数环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.3%。　　品种资讯　　黑色系期货　　铁矿石：当前，大商所正深入学习中央金融工作会议精神

　　北京时间周四晚21时30分，美国商务部经济分析局（BEA）公布了被称为“美联储最青睐”的个人消费支出物价指数（简称PCE），基本符合预期的结果继续推动美联储明年上半年降息的预期，也对资本市场构成利好。（来源：BEA）　　数据显示，美国10月PCE同比涨幅为3%（预期3%），继续处于稳步下降的状态

环比下降0.34%；日产钢材198.96万吨，环比增长1.86%。结合来看，11月内钢材生产呈现小幅回升势头。 图4 2019年以来钢铁生产指数变化情况　　11月份，前期涨势放缓的原材料价格再度上涨，钢厂成本压力上升。在生产小幅回升、原材料采购趋稳回升的带动下，原材料价格支撑也有所加强

美元指数和长期美债收益率已经拐头向下，贵金属向上的趋势蠢蠢欲动。”段恩典表示，本周即将公布的美国第三季度实际GDP年化增长率的修正值和10月核心PCE物价指数可能同时存在不及预期的情况，这点燃了市场做多贵金属的热情。　　“不过，值得注意的是，美国劳动力市场总体还是供不应求的局面，时薪增速虽有下降

我国经济在结构调整和转型升级中不断赢得优势、赢得主动。1至10月，社会消费品零售总额增长6.9%，服务零售额增长19.0%，规模以上工业增加值增长4.1%，服务业生产指数增长7.9%……动力更强、结构更优、效益更高的经济增长，持续提升着经济发展的含金量。随着近期国家发展改革委等部门的促消费举措密集落地，消费“主引擎”动力还将持续增强

我国经济在结构调整和转型升级中不断赢得优势、赢得主动。1至10月，社会消费品零售总额增长6.9%，服务零售额增长19.0%，规模以上工业增加值增长4.1%，服务业生产指数增长7.9%……动力更强、结构更优、效益更高的经济增长，持续提升着经济发展的含金量。随着近期国家发展改革委等部门的促消费举措密集落地，消费“主引擎”动力还将持续增强

　　美国10月工资增长率放缓。数据显示，10月平均每小时工资年率 4.1%，预期4.00%，前值4.20%。此后公布的10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。　　有机构指出

其中10年期国债收益率更是一度突破5%，达到2007年以来最高水平，美债收益率上升一定程度上取代了美联储的加息效果。另一方面，美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月以来新低，核心通胀继续放缓，同时美国就业市场处于降温趋势。在本轮加息周期中，美联储最为看重的两个指标都朝着“有利”方向运行

　　从生产端看，10月生产指数录得50.90，较前值下行1.80个百分点，虽然连续5个月位于荣枯线之上，但是创近3个月新低。从历史来看，9月是生产旺季，叠加10月国庆长假的背景下，10月生产指数较9月下行符合季节性：2005年至2023年的19年间，10月生产指数较9月下行的有14年

欧洲央行已将欧元区2023年经济增长预期下调至0.7%。　　近期公布的数据均显示出，欧元区经济增长前景趋弱。标普全球公司10月24日公布的欧元区10月综合采购经理人指数（PMI）从9月的47.2降至46.5，明显低于荣枯线50，显示出经济活动加速下滑。分析认为，这一数据凸显出欧元区今年下半年出现经济衰退的风险加大

日产生铁189.29万吨，环比下降1.67%；日产钢材202.22万吨，环比下降0.40%。结合来看，10月内钢材生产持续下行。 图4 2019年以来钢铁生产指数变化情况　　10月份，前期持续快速上升的原材料价格在钢厂生产下滑以及秋冬季限产预期等因素的带动下，增速明显放缓。购进价格指数为59.3%

权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。　　（3）综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成

出口利润下降，导致出口下滑。图为2014—2018年中国钢材月度出口量同比走势（单位：%）　　今年中国钢材出口走势和美国制造业PMI走势分化，美国制造业指数持续低于50，而中国钢材出口增速持续走高。主要原因是内需较弱，国内钢厂只能低价主动出口。国内钢材需求周期跟房地产行业周期呈现正相关关系，对房企实施“三道红线”政策以来

美国民众对未来一年的通胀预期从此前的3.2%跳升至4.2%。　　Jerry Chen认为，美联储本月暂停加息已经成为市场共识，尤其是在9月PCE物价指数同时符合市场和美联储自身预期的情况下。但鉴于整体经济数据的强劲，美联储主席鲍威尔可能无法放弃鹰派基调，因此折中选项便是“维持高利率更长时间”并保留后续加息的可能性

美元指数变化的主导因素已退居次要地位，黄金与美元的负相关关系最近有所松动。 　　标普全球（S&P Global)上周二发布的数据显示，美国10月Markit制造业采购经理人指数（PMI)初值为50，创六个月新高，超过预期的49.5，前值为49.8。美国10月Markit服务业PMI初值为50.9，创三个月新高

低于预期的2.5%和前值的3.7%，进一步提高美联储11月暂停加息概率。　　同时，美国当地27日公布的9月份的剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速从8月的3.9%回落至3.7%，符合市场预期，创2021年5月以来新低；但是环比增长0.3%，为四个月来最大环比涨幅，较前值0.1%有所反弹

　　美国9月核心PCE物价指数同比上升3.70%，创2021年5月以来新低，预期3.70%，前值3.90%。美国9月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预期0.30%，前值0.10%。（文章来源：财联社）

亚特兰大联储GDPNow工具将三季度美国经济增速调整至5.4%。　　在经济表现出韧性的同时，美国反通胀进程随着油价反弹等因素面临考验。上周公布的消费者物价指数（CPI）报告显示，住房通胀依然火热，预测同时服务业价格也在快速上升，进而推动核心通胀压力上升。联邦基金利率期货显示，市场小幅上调了年内加息的定价

四年复合增速较二季度提升0.2ppt，其中第二、三产业皆较二季度提升0.3ppt。整体来看，虽然经济整体处于恢复过程中，但三季度GDP的四年复合增速仍低于一季度，且GDP平减指数同比-1.4%，仍然为负且仅较二季度的-1.5%小幅改善，这些都显示经济仍待进一步修复，政策仍需加力。　　全文如下　　中金：9月经济数

　　货物需求是决定运价的重要因素。从BDI指数走势来看，从9月初起呈现稳步上升的态势。其中，以运输铁矿石为主的分类指数海岬型干散货船运价指数（BCI）对BDI指数整体带动最大。“我的钢铁”网数据显示，9月我国45个港口修正后的铁矿石月度到港数量为9193万吨，继续处于较高水平。　　另据西南证券交运行业最新研报

在美债收益率回升的背后，通胀方面确实取得了明显进展，但也有一些原因让人担忧进展可能不会持续。　　他指出，消费者价格指数(CPI)和美联储青睐的个人消费支出物价指数(PCE)等受到广泛关注的指标显示，三个月核心通胀率分别为3.1%和2%。　　然而，总体上美联储官员们对通胀问题仍然持谨慎态度。几乎没有美联储官员认为未来很快会降息

信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，金融业增加值分别增长14.4%、12.1%、9.5%、7.5%、7.0%。9月份，服务业生产指数同比增长6.9%，比上月加快0.1个百分点，增速连续2个月回升。其中，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政

信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，金融业增加值分别增长14.4%、12.1%、9.5%、7.5%、7.0%。9月份，服务业生产指数同比增长6.9%，比上月加快0.1个百分点，增速连续2个月回升。其中，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政

　　近期，一系列关系全球经济金融的重要数据和文件接连发布，重大事件突发。10月6日，美国劳工部公布9月美国非农数据，大幅超出预期。7日，哈马斯突袭以色列，中东战事再起。11日，美联储公布9月议息会议纪要，被市场解读为偏鸽。12日，美国劳工部公布9月CPI数据：9月总体CPI同比增长3.7%

　　美国9月进口物价指数环比增长0.1%，预期0.50%；9月出口物价指数环比增长0.7%，预期0.50%。（文章来源：财联社）

　　当地时间周四（10月12日），最新公布的美国9月同比通胀率未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难。　　美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%；　　这使得美国9月未季调CPI同比增幅录得3.7%，与8月一致

因为美联储的“数据依赖尚未消失”。　　不过，也有业内人士正试图淡化今晚CPI数据的影响。Action的Rupert表示，“我认为明天的消费者物价指数不会产生重大影响，除非它真的出现明显攀升，但趋势似乎表明物价压力会放缓。包括鹰派在内的许多美联储官员近期已表示，他们愿意保持耐心，也许债券收益率的上升可以代替他们做一些工作

成交额为51.48万亿元，同比分别增长28.05%和19.13%。业内人士指出，9月综合PMI产出指数为52.0%，比上月上升0.7个百分点，PMI制造业指数连续4个月回升，经济增长态势带动了供需双增，制造业生产扩张加快，进一步带动了企业套期保值需求和市场参与度。 （文章来源：财联社）

美元及美债收益率持续走强，成为外盘有色金属承压的主要原因。　　“可以看到，节前有色金属板块相对偏弱，主要因为美元指数的不断走强。国庆假期期间，需要关注美国非农数据的表现。由于近期有色金属板块和美元指数的相关性再度增强，欧美的经济数据或对其估值造成较大影响。若经济数据基本符合预期，节前各金属走势或延续到节后

　　这些劳动纠纷进一步增加了美国经济的脆弱性，工人们要求的大幅提高薪资有望再次推高美国通胀水平，从而破坏美联储一直以来的努力。　　在高工资的威胁下，美国非农数据的远超预期可能为美联储的继续加息埋下伏笔。　　另一方面，华尔街也在警告维持高利率水平，以及继续加息可能对美国经济带来大的打击，或会引发严重的经济衰退

权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。　　（3）综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成

反映市场已基本消化了今年再加息一次的预期。　　我们认为如美国通胀情况符合预期逐步回落，美联储最多再加息一次，这次的加息周期便有望结束。实际上，虽然消费物价指数的同比升幅在8月份有所反弹，但核心通胀持续回落。目前美国的就业市场仍然偏紧，失业率处于历史低位，但我们相信美国经济在第三季度之后将有所回落

环境、世贸组织改革、金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识。　　上海证券报：9月29日，美联储最爱通胀指标——美国8月核心PCE物价指数将公布。与此同时，美国联邦政府2023财政年度将于本周六（9月30日）结束，若届时没有任何财政预算方案，美国政府将面临“关门”，许多市场人士预计该事件概率基本为100%

进一步奠定了车市企稳回升的趋势，预示着汽车销售走势回归正轨。各地推出的新能源汽车补贴政策，进一步激发了消费者购车需求，提振了汽车消费市场的信心，对汽车消费指数的上升起到了促进作用。”　　东莞证券分析师黄秀瑜认为，国家及各地支持扩大新能源汽车消费政策持续不断，伴随车市进入需求旺季，车企主力新品陆续放量支撑潜力需求释放

全国服务业生产指数同比增长6.8%，比上月加快1.1个百分点。分行业看，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长16.1%、11.5%、9.0%、8.1%和7.2%。1-8月份，全国服务业生产指数同比增长8.1%

理论上他原本可以一直在这个位置上干到退休年龄，不过他选择跳槽至普渡大学担任商学院院长。　　布拉德近年来一直是美联储的鹰派人物，支持大幅升息以抑制高通胀。本周三公布的8月消费者物价指数（CPI）数据显示通胀压力持续存在。　　美国劳工部（Labor Department）报告称，由于汽油价格上涨，整体通胀率较上年同期上升3.7%

美联储可能在11月重启加息，令美国经济面临滞胀压力。　　能源价格攀升致通胀大涨　　当地时间9月13日，美国劳工部发布最新数据，8月整体消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，较前值3.2%上涨0.5个百分点，超过预期值的3.6%，该指标曾于去年6月达到峰值9%。环比来看，8月CPI上涨0.6%

而不会对潜在违规者进行严厉执法，“财政部最初的立场倾向是温和的，希望避免出现扭曲市场的情况发生”。　　最新公布的数据显示，受汽油价格上涨推动，美国8月消费者物价指数CPI同比增长3.6%，环比增长0.6%，创14个月新高，一度引发外界对美联储年内进一步加息的担忧。　　值得注意的是，市场已经扭转了对欧央行决议的看法

　　随着美联储议息会议即将进入最后一周倒计时，当地时间周三，美国将公布8月消费者物价指数（CPI）数据。　　作为会议前最后一项重磅数据，通胀表现将对如今分裂的美联储内部产生如何影响成为最大焦点。随着能源价格进一步反弹，上月美国整体物价水平料连续第二个月回升，服务性通胀能否逐步降温或对年内继续加息前景产生微妙影响

　　不过，美国上周多项经济数据则显示了经济的韧性，似乎给了美联储继续加息并维持高利率充足的理由。　　上周三（9月6日）的数据显示，美国ISM非制造业指数升至54.5，为2023年2月以来新高。这凸显出消费者需求和整体经济的持久强劲，并增强了美国能够避免衰退的希望。　　上周四美国公布的数据显示

当周收盘报105.065，这是自2014年以来美元指数连涨持续时间最长的一次，美国经济数据的持续意外走强是主要动力。　　美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）数据超预期，显示美国经济的强劲状况。加上原油价格上涨（WTI突破90美元/桶大关）对通胀的影响可能会让美联储保持警惕，美元继续维持强势