10月份市场信心得到提振，股市交易活跃。其中，10月份沪深两市股票成交量和成交额均同比增长1.5倍左右。 　　谈及后续政策空间，郁泓佳认为，货币政策方面央行或将继续下调利率和存款准备金率，为政府发行债券创造有利条件。此外，其它增量政策可能包括上调2025年的财政赤字率、上调地方专项债发行额度、额外批准发行特别国债等

库克表示：“在我看来，随着时间的推移，将政策利率向更中性的立场调整可能是合适的。”她补充说，降息的规模和时机将取决于即将公布的数据、经济前景以及风险的平衡，货币政策并非预先设定了轨迹。 　　关于通胀前景，库克表示，她预计明年整体通胀率和核心通胀率都将降至2.2%的水平，之后会更低，同时经济将继续保持扩张

”他说。 　　同时，目前美联储货币政策表态偏谨慎。美联储主席鲍威尔近期表示，若经济数据允许，缓慢地进行降息是更好选择。CME利率观测器显示，美联储12月议息会议降息25个基点的概率，由11月13日的82.5%回落至当前的58.4%。钟俊轩表示，在美联储货币政策预期收紧以及美国财政政策预期的不确定性影响下

　　证监会：发布证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上的致辞，吴清表示，证监会会同人民银行快速推出了证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具，目前，互换便利首批500亿元操作已经落地，超过120家上市公司披露了回购增持再贷款。 　　中国基金报：广州安居集团发布公告称，将在

国家宏观管理部门和金融管理部门近期出台了一系列大力度的政策利好和政策工具来稳定投资者信心。证监会会同人民银行快速推出了证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具。目前互换便利首批500亿元操作已经落地，有超过120家上市公司披露回购增持再贷款安排。 　　“总的看，在各方共同努力下，中国资本市场呈现出积极变化

也有一些品种在上市初期整体行情比较平淡，在酝酿了一段时间后才开启波澜壮阔的极端行情，例如纯碱和红枣。其上市后主要的突破性行情都发生在2021年，分别同供应的缩减以及货币政策、大宗商品的集体上行有关。 　　那么为什么有的新品种上市后即有巨大的行情而有的反而需要一段时间的酝酿呢？ 　　比较红枣和苹果这两个多年生乔木类种植品种我们可以发现

　　二是留有政策余地应对潜在风险。经济看似稳健，但依然存在下行风险，例如消费者支出意愿减弱、企业盈利能力下降或全球经济增长放缓。在这种背景下，美联储需要在货币政策工具箱中保留足够的弹性，以应对突发状况。 　　三是强调数据依赖性。鲍威尔重申美联储将“依赖数据做决定”。这意味着未来政策调整将紧密跟随经济和通胀数据的变化

欧元兑美元震荡下行跌至1.0561。 　　分析师普遍认为，此轮美元走强背后主要有以下三点原因：一是美国通胀中枢上行或迫使美联储政策性利率更长时间处在限制性水平；二是美联储货币政策新框架对略超2%通胀目标的通胀容忍度提高，也提高了政策性名义利率水平；三是给美元定价的“货币锚”经济体如欧洲和日本的经济竞争力可能会持续弱于美国

5.1%，市场对宽松货币政策的预期有所回落，这对金银价格形成一定利空。 　　“值得注意的是，偏谨慎的降息预期立足于美联储仍将在未来较长一段时间内维持相对独立性。后续需关注特朗普政府对美联储政策路径可能产生的影响，若美联储货币政策的独立性受到削弱，宽松货币政策预期将再度上升。”他说

经济和通胀预期会慢慢改变，美联储货币政策执行难度将加大，不排除因通胀反弹，美联储暂停降息甚至中途加息的可能。 　　一德期货贵金属分析师张晨认为，11月FOMC会议如期降息25个基点，尽管美联储官员在讲话中极力回避下一届政府的政策可能对未来货币政策造成的不确定性，但市场仍计入了二次通胀以及美联储降息周期进一步压缩的预期

　　二、下一步工作考虑 　　（一）加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境。坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。保持流动性合理充裕，降低企业和居民融资成本。继续实施好结构性货币政策工具，强化

人民银行将坚持金融服务实体经济的根本宗旨，保持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，持续提升金融服务质效，做好金融“五篇大文章”，大力金融支持经济高质量发展。 　　市场普遍认为，支持性的货币政策立场短期内不会改变，明年货币政策有望继续保持较强力度，为经济增长和高质量发展创造良好的货币金融环境

降幅比上月扩大0.1个百分点，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续两个月收窄。 　　财联社：央行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告。报告显示，下一阶段，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，保持再贷款再贴现政策稳定性，用好普惠小微贷款支持工具，实施好存续的专项再贷款工具

美联储如期降息！ 美联储宣布降息25个基点 　　11月7日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场普遍预期。 　　这也是美联储继9月以来连续第二次降息。美联储在当天发表的声明中说，近期指标表明，美国经济继续稳健扩张

凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。其在竞选期间所发表的关于减税、降低利率等主张能否落地，以及落地力度如何，都将影响美国经济以及美联储的货币政策。其政策主张对全球金融市场会带来哪些影响？一起看看业内人士如何分析！ 　　特朗普政策主张主要围绕“减税＋低利率”展开，声称将继续推进大规模减税计划

　　10月中国PMI率先回到50上方，这对国内定价的黑色板块来说，是个利好信号，反映出利好政策效应逐步显现。当前全球经济复苏步伐不一，主要经济体的货币政策和财政政策对铁矿石期货价格产生重要影响。国内方面，随着稳增长政策逐步落地，钢铁行业的需求有望得到支撑。 　　10月份全球大部分国家制造业PMI低于50

推动提高产业的集中度，会同相关部门打击不正当的竞争行为，营造公平有序的市场环境。 　　人民日报：潘功胜提出下一步工作考虑：坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境；全面加强金融监管，切实提高监管有效性；持续提升金融服务质效，加大金融支持经济高质量发展的力度

市场对美国财政的可持续性担忧明显上升，而美国两位总统候选人的政策主张均可能进一步加重美国的财政负担。对比来看，特朗普主张激进减税、加征关税和调整货币政策来提振美国经济，而哈里斯的主张则沿袭拜登的思路，通过提高高收入群体和大企业的税率，为降低中产阶层开销和住房建设方面提供资金。根据美国联邦预算问责委员会测算

央行还在“公开市场国债买卖业务公告”栏目下发布了另一则公告，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，2024年10月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。根据央行货币政策司司长邹澜此前介绍，人民银行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理

　　央行流动性管理工具持续丰富 市场化属性进一步凸显 　　中国人民银行近日宣布启用公开市场买断式逆回购操作工具，标志着央行流动性管理工具进一步丰富。今年以来，央行货币政策工具箱经历了一系列重大调整，不论是改变7天期逆回购、中期借贷便利等原有公开市场操作工具的招标方式，还是新增国债买卖、临时隔夜正回购和逆回购

　　鲍威尔作为美联储主席，对美联储货币政策具有决定性的影响力。当前美国共和党总统候选人特朗普针对鲍威尔的货币政策主张进行了多次批评，近期特朗普表态称鲍威尔的降息幅度太大，他认为总统有权告诉美联储在利率政策方面如何行动。这是关于削弱美联储货币政策独立性的公开表态。而在特朗普的上一个任期中

”宏观经济形势研讨会（2024年秋季）上指出，要抓住当前预期回稳、信心增强的窗口期，推出有力度、超常规的政策组合拳，提出更加积极的财政和货币政策基调，着力加强财税体制、收入分配、社会保障等重点领域改革，向社会和市场发出稳增长的强烈信号。 　　央视新闻：商务部发布关于原产于美国、沙

宏观产经 　　中国日报网：国家发展改革委宏观经济研究院院长黄汉权指出，要抓住当前预期回稳、信心增强的窗口期，推出有力度、超常规的政策组合拳，提出更加积极的财政和货币政策基调，着力加强财税体制、收入分配、社会保障等重点领域改革，向社会和市场发出稳增长的强烈信号。 　　中国建设报：10月28日上午，住房城乡建设部党组书记、部长倪虹主持召开座谈会

国人民银行10月28日消息，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。这是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新的货币政策工具。 　　促进传统行业转型 培育发展新质生产力 并购重组成资本市场“重头戏” 　　一系列政策举措作用之下

沪锌跌近2%，豆油、棕榈油、LPG、20号胶、菜油等跌超1%。 　　宏观要闻 　　央行网站：为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

　　但大摩全球宏观策略主管Matt Hornbach并不看好这一次美债收益率还能在大选后大涨。 　　Hornbach指出，美联储目前的货币政策与2016年大选前的货币政策存在显著差异，这表明这次美债收益率的任何上升都将受到更多遏制。与当前市场预期未来12个月降息约135个基点相比，2016年

为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等

　　10月25日，世界银行在美国华盛顿举行发展委员会第110次会议。财政部副部长廖岷表示，近期中国政府推出一揽子增量政策，得到国际社会广泛关注。除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施

推动治理架构更好反映全球经济格局新变化。中方支持国际开发协会第21期成功增资，并愿作出力所能及的贡献。 　　廖岷表示，近期中国政府推出一揽子增量政策，得到国际社会广泛关注。除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施

也许他们并不依赖数据。我不愿直接指责美联储的政治倾向，如果美联储没有明确的理论基础并且不遵循理论，就容易被指控。” 　　在采访中，凯文·沃什还提到了美联储在货币政策上的矛盾行为，例如在降低政策利率以提供更多宽松的同时，却仍在适度地紧缩资产负债表，这在一定程度上收紧了金融条件。 　　他表示，美联储的“框架没有固定”

郑棉主力合约近期跌破新棉成本后，受加工成本支撑，形成探底回升反弹态势，但国内棉纺市场现阶段仍是供强需弱格局，抑制了棉价的反弹空间。不过，全球宽松货币政策下，商品需求存向好预期，棉价长周期有望回升，但短期或转入震荡运行态势。后续棉价方向性选择需等待12月前国内棉花供给增强压力释放、需求端订单出现边际变化以及更有效的落地政策刺激

　　2、地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。 　　3、欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。 　　4、地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。 （文章来源：证

乡农民工等），加大财政保障力度，稳定居民收入预期。 　　第二，货币政策锚定通胀目标继续加力。随着中美货币政策周期差趋于收敛，货币政策应把抵御通缩风险、推动物价温和回升作为重要考量，用好用足降息降准空间。为了增强货币政策操作的规则性和透明度，有必要公布央行关注的通胀指标和目标，以可

由于围绕美国大选的不确定性、中东冲突升级导致避险需求飙升，以及宽松的货币政策环境，人们纷纷涌向黄金这一最安全的“避风港”：现货黄金周五首次突破每盎司2700美元，稍早刚创下的高点纪录又被刷新。 　　现货黄金、COMEX黄金期货周四在隔夜收盘创下历史新高：现货黄金上涨0.71%，报2692.75美元/盎司

商品房竣工面积同比下降23.6%，8月单月同比下降36.6%，铝材属于地产竣工阶段的装修需求，因此铝合金门窗、铝合金吊顶等需求还较疲软。不过，四季度，随着货币政策和财政政策对地产的支持力度加大，尤其是增加地产企业白名单和地方政府商品房收储，预计开发商资金压力减轻，竣工项目会增多，带动铝材消费改善。

对于房地产支持政策，有60.7%的受访者认为政策力度符合预期。 　　随着降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设支持股票市场稳定发展的结构性货币政策工具等一揽子增量政策在近日陆续落地，受访者对未来半年中国经济的预期转好明显。11.4%的受访者预计中国经济在未来半年将表现为“偏热”态势

（海关总署） 　　环球视野 　　财联社：美联储的卡什卡利表示，美国经济处于使通胀回到2%的最后阶段，货币政策仍处于限制性立场。最近的就业数据显示劳动力市场并没有迅速疲软。未来货币政策路径将受数据、经济表现驱动，未来几个季度进一步降息是合适的。 　　央视新闻：总台记者当地时间14日获悉

平均日产185.0万吨，日产环比增长2.1%；钢材2138万吨，平均日产213.8万吨，日产环比增长10.7%。（界面新闻） 　　在一揽子货币政策和财政政策加持下，国内大型钢材生产厂家接单不断，宝钢、鞍钢、本钢等国内一批大型钢铁企业公布了11月份产品价格政策调整信息，大幅上涨了出厂价

e公司讯，在一揽子货币政策和财政政策加持下，国内大型钢材生产厂家接单不断，宝钢、鞍钢、本钢等国内一批大型钢铁企业公布了11月份产品价格政策调整信息，大幅上涨了出厂价，每吨最高上调600元。当前，螺纹钢已经成为全国流通领域50种重要生产资料中的领涨品种之一。而上游原料焦炭现货价格已经连续6轮上涨

“央妈”再有新动作。创设新的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)即日起接受申报，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。 　　中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英告诉三里河，央行和财政部联合工作组的成立，可有效发挥财政政策和货币政策的合力，加大宏观政策逆周期调节力度

三是中国产业的比较优势仍然是很明显的，特别是新能源汽车、机器人、航空航天等新兴产业正在成为推动经济发展的新动能。四是美国等一些国家开始降息，为我国吸引外资和实施更加宽松的货币政策带来相对有利的外部环境。 　　澎湃新闻：从9月26日的中央政治局会议，到9月29日的国常会，再到近期的国家发改委出席新闻发布会，这些释放了哪些信号

牛市中场休息？趁机开户布局 　　就在周四美国CPI数据略超预期，市场一致认可“下个月只会降息25个基点”之际，美国的货币政策制定者又出来搞股民心态了。 　　北京时间周五凌晨，被誉为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯发文，表示2024美联储公开市场委员会票委、亚特兰大联储

当然用东方财富证券交易>> 　　欧洲中央银行（ECB）9月货币政策会议纪要显示，欧洲央行对增长前景的担忧加剧，同时对通胀在明年回归2%的目标更具信心。分析人士指出，鉴于欧洲央行为加快利率下调预留了政策空间，不排除欧洲央行下周再降息的可能性。 　　根据10日公布的欧洲央行9月货币政策会议纪要，欧洲央行理事会预计未来几个月通胀数据会出现反复

　　当下，经济运行出现一些新的情况和问题，需要健康发展的资本市场。此时，中国人民银行首次为支持资本市场创设结构性货币政策工具，具有重要意义。 　　其实，类似的结构性货币政策工具在国际上已有先例。 　　中国银行间市场交易商协会副会长徐忠介绍，从操作原理上来看，此次央行创设的互换便利工具与有的国家使用的定期证券借贷便利类似

行情纵览 　　宏观产经 　　界面新闻：近期央行已出台了降息降准等一揽子新增货币政策助力稳增长，在此背景下，市场对增量财政政策的期待很高。多数分析师认为，年内增量财政政策规模可能不低于2万亿元，形式包括调增赤字率、发行特别国债和超长期特别国债、扩大专项债券使用范围等。 　　国家统计

本周六上午10时，财政部部长蓝佛安将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。近期央行已出台了降息降准等一揽子新增货币政策助力稳增长，在此背景下，市场对增量财政政策的期待很高。 　　多数分析师认为，年内增量财政政策规模可能不低于2万亿元，形式包括调增赤字率、

视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。 　　相关报道 　　央行新设工具 接近央行人士：不是直接给钱 不会扩大基础货币政策规模 　　人民银行网站10月10日发布公告称，为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场稳定健康发展

北京时间周四凌晨，美联储公布9月货币政策会议纪要，其中详细披露了美联储官员们9月决定大幅降息50个基点的原因，以及对货币政策未来路径的最新研判。 　　会议纪要显示，“绝大多数”参会官员同意降息50个基点，但也有“部分参会者”表示降息25个基点会是更好的选择，甚至还有官员原本可能投票支持降息25个基点

一些决策者认为，在经济增速维持稳健、就业率处于低位的情况下，降息25个基点会更加符合逐步实现货币政策正常化的路径，也能给政策制定者更多时间来评估经济进展。一些人补充称，稳步推进25个基点的降息，也更能展现出货币政策路径可预测的迹象。 　　前景依然模糊 　　在后续的降息路径方面，会议纪要延续了美联储一贯的模糊手法

欧洲央行实施了年内第二次降息，标志着该央行的货币政策逐渐正常化，但管理委员会几乎没有提供下一步行动的线索。 　　目前，市场已经完全消化了欧洲央行下周降息25个基点的预期。投资者预计，鉴于经济疲软和物价增长意外放缓，欧洲央行将加快放松货币政策的步伐。 　　欧洲央行管理委员会成员兼任法

为贯彻党的二十届三中全会精神，落实中央金融工作会议“丰富货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的要求，中国人民银行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。中国人民银行党委委员、副行长宣昌能，财政部党组成员、副部长廖岷出席会议并讲话。会议充分肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作

其亏损已突破2000亿美元大关。截至周三，美联储向财政部上缴的收益（衡量其财务表现的指标）已达到-2012亿美元。但美联储官员强调，该项指标不影响美联储货币政策实施。 　　每日关注 　　无 （文章来源：东方财富研究中心）

失业率录得4.1%，为2024年6月以来新低，前值为4.2%；平均时薪同比上升4.0%，预期为3.8%，前值为3.8%。 　　“就业市场是当前美联储改变货币政策时最为重要的考虑因素，9月超预期的数据缓解了美联储对就业市场放缓的担忧，降低了美联储超预期宽松的必要性。”往前看，华泰证券研报认为，高利

海外宏观经济表现、美联储货币政策预期以及地缘政治局势等是影响贵金属价格走势的重要因素。在美国经济软着陆+货币宽松预期修正的组合下，黄金短期或高位震荡；白银将跟随黄金走势。 　　美国失业率数据降至4.1% 　　在9月美联储利率决议声明中，美联储官员关注的焦点已从通胀转向就业市场。政策声明更多强调就业市场的降温

其亏损已突破2000亿美元大关。截至周三，美联储向财政部上缴的收益（衡量其财务表现的指标）已达到-2012亿美元。但美联储官员强调，该项指标不影响美联储货币政策实施。 　　中国贸促会：希望以价格承诺等方式 解决中欧电动汽车经贸纠纷 　　10月4日，欧盟成员国代表投票通过欧盟委员会提交的欧盟电动汽车反补贴案终裁草案

截至2024年9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。 　　2024年8月，受主要经济体央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进

生猪市场如何表现？ 　　在农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力看来，国家出台的这一系列政策将在一定程度上支撑猪肉的消费。“降准降息等货币政策在一定程度上可以刺激居民消费，因为前两年消费表现欠佳，对猪肉价格也带来了一定的负面影响。政策出台之后，居民的消费信心应该会有所增强，对猪肉价格的支撑力度也会强一些

需要超预期的政策来扭转悲观的预期；而多部门间的联动也有望形成合力，增强政策效能。”谈及近期监管部门的政策“组合拳”，赵伟表示。 　　对于货币政策，赵伟认为，央行货币政策传导的症结在于商业银行信用派生、货币创造不足，导致“剩余流动性”不足，货币宽松未能有效传导至经济体。此次超预期的降准降息释放的宽松信号

增长预期也得到提振。当前基本面及货币政策反映的美元兑人民币汇率中枢可能在7左右。 　　后续人民币汇率升值动力几何 　　展望未来，随着发达经济体货币政策进入降息周期，人民币汇率如何走？ 　　国家外汇管理局9月30日在《2024年上半年中国国际收支报告》中表示，发达经济体货币政策进入降息周期总体有利于改善我国外部经济金融环境

不觉得美联储急于降息，如果经济符合预期，经济预期概要（SEP）将表明FOMC还会实施两次分别25个基点的降息（低于市场预期），坚称美联储在货币政策上并没有处于预设模式，FOMC将逐次会议做决定。 　　此番鹰派言论给降息热潮泼冷水，市场预计美联储11月降息50个基点的概率从53.3%大幅降至36.2%

其亏损已突破2000亿美元大关。截至周三，美联储向财政部上缴的收益（衡量其财务表现的指标）已达到-2012亿美元。但美联储官员强调，该项指标不影响美联储货币政策实施。 美联储向财政部上缴利润示意图（数据来源：圣路易斯联储官网） 　　美联储为何巨亏？ 　　据悉，该项指标名为“美联储应向财政部支付利

纳斯达克100指数期货涨幅扩大至1%以上。随后，美股三大指数高开，纳指一度涨超1%。 　　美联储降息步伐是否会放缓？ 　　物价水平和就业状况是美联储货币政策主要考量的两个因素，良好的就业数据或将影响美联储降息的步伐。 　　非农公布后，芝加哥商品交易所CME“美联储观察”显示，美联储11月降息25个基点的概率为89.4%

降低存量房贷利率政策打包出台，随后中央政治局会议再添助力，大幅提振市场信心。地产行业迎来重磅利好，黑色商品价格应声大涨。 　　“国内财政货币政策与海外政策同向而行，国内政策基调全面转向积极，市场情绪显著转暖对产业基本面偏弱黑色板块形成提振作用。”中钢期货铁矿石研究员程鹏说，但钢铁

有色金属的行情变化主要受到宏观经济因素和市场预期的影响。 　　弘业期货有色金属研究员张天骜认为，近期不断出台的政策措施极大地提振了市场信心。对有色金属来说，央行降息降准等货币政策的变化直接活跃了市场，对有色金属形成利多。同时，各项政策有望大幅提升四季度中国经济的表现，对有色金属下游消费存在潜在的提振作用。 　　中原期货有色金属研究员刘培洋认为

亦是因为中国股票估值确实便宜。 　　此外，贝莱德近期发布的周报显示，将中国股票的评级从中性上调至超配。高盛则在最新研报中指出，继中国人民银行于近期放松货币政策之后，预计今年剩余时间和明年将会进一步放松政策。 　　达利欧：中国本轮刺激经济举措或将成为历史性转折点 　　对于近期中国市场的飙升，达利欧在领英（LinkedIn）上发帖称

但首要任务是“摆脱通货紧缩”。 　　新任财务大臣加藤胜信在被问及日本央行时也持谨慎态度，并重申战胜通货紧缩应是首要任务的观点，“我希望央行能够适当实施货币政策，以实现稳定的2%通胀目标。我还希望央行能够与市场进行谨慎沟通。” 　　三菱日联金融集团高级外汇分析师Lee Hardman表示，日本央行预计将迫于政治压力放慢加息步伐

对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量；在需求端，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。”顾佳男认为，国庆节前出台的一系列政策将大幅提振市场信心。 　　“从政策导向看，目前货币政策对实体经济的支持力度逐渐加大，着力于供需两端的房地产政策有利于房地产行业回稳。再配合后期可能出台的财政政策，国内经济内生动力将进一步增强

9月美国新增13.25万个非农就业岗位，低于8月份的14.2万个。市场预计，美国失业率将维持在4.2%不变。 　　钱德勒认为，美联储在今年余下的两次货币政策会议上合计降息50个基点将是基准情形。除非就业数据差得令人震惊，即月度新增非农就业岗位低于10万或失业率提高，美联储才会实施更大幅度的降息

等到2028年要还本时，将只是整个财政支出规模的很小一部分，不足1%了。 　　下阶段货币政策在降息降准通道里，该“出手”时应继续“出手” 　　澎湃新闻：您认为货币政策接下来还应如何发力？ 　　贾康：现在货币政策的决心和力度较大，但也有人担心“大招”过后、基本面没有支撑的话，市场景气会不会又会掉下来

不觉得美联储急于降息，如果经济符合预期，经济预期概要（SEP）将表明FOMC还会实施两次分别25个基点的降息（低于市场预期），坚称美联储在货币政策上并没有处于预设模式，FOMC将逐次会议做决定。 　　此番鹰派言论给降息热潮泼冷水，市场预计美联储11月降息50个基点的概率从53.3%大幅降至36.2%

经济条件已为物价压力的进一步缓解“奠定了基础”。 　　鲍威尔说道：“展望未来，如果经济大体上如预期那样发展，（货币）政策将随着时间的推移转向更加中性的立场。”中性的货币政策既不会促进过快的经济增长，也不会抑制经济活动。 直播画面 　　两周前，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%-5.5%调低至4.75%-5%

宏观产经 　　界面新闻：央行发布公告，为加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，2024年9月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。 　　财联社：中指院研究今日发布的报告显示，2024年1-9月，TOP100房企销售总额为29699.4亿元

努力形成可复制、可推广的实践经验和制度成果。对其他重点工作，主动配合有关部门加强政策协同，确保同向发力、形成合力。 　　央行网站：中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。中国人民银行决定：自2024年9月27日起，下调金

　　“美联储作为全球最重要的央行之一，这次降息幅度超市场预期，这给其他发达以及新兴经济体降息提供了良好契机。美联储降息之后，中国货币政策的空间也进一步打开。各国央行鱼贯放松货币政策将向市场释放充分的流动性，为‘铜博士’身价上扬创造了充分条件。”唐大千进一步解释。 　　除了受政策与金融等宏观因素影响

行情纵览 　　宏观产经 　　央行：央行公告，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%；下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。 　　国家统计局：1-8月份

跌幅方面，低硫燃油跌超3%，燃油跌超2%，原油跌超1%，20号胶、丁二烯胶、豆粕小幅下跌。 　　宏观要闻 　　财联社：央行发布公告，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购

央行发布公告，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。 （文章来源：财联社）

美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5%之间的水平，成为美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向，为金价上涨再度注入动力。 　　随着美联储降息消息发布，国际金价立即飙升至新高2594美元/盎司，虽然中间出现小幅回调

中国人民银行多次强调，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。这既有助于发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，也有助于提高货币政策自主性。同时，中国人民银行对于防范汇率超调风险的态度也很明确，在应对历次汇率波动过程中，央行积累了大量经验，形成了丰富的工具箱，有能力防止形成单边一致性预期并自我实现

未来仍有望加大力度、深入推进，更好地发挥项目融资“白名单”的作用，改善企业资金环境，保障项目交付，也将进一步稳定购房者预期。 　　业内认为，整体来看，财政货币政策加力稳经济，有望稳定居民收入，对于房地产市场也将产生积极影响。房地产各项政策举措若能加快细化落地，或将明显修复市场预期，加速房地产市场筑底企稳

今天上午举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。发布会上，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。 　　证券时报：谈及平准基金的创设

日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。 　　国常会重磅！事关资本市场 推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本 　　会议指出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本

1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。 　　其实，此前央行有关负责人对货币政策进行过预期管理。9月5日，央行货币政策司司长邹澜表示，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。在利率方面

，中国人民银行货币政策司司长邹澜在谈及利率调整空间时表示，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。人民银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏

及的增量政策举措。 　　货币政策空间拓宽 更多增量举措待发 　　近期，中国人民银行多次释放下一步货币政策信号，明确“坚持支持性的货币政策立场”，提出“着手推出一些增量政策举措”。同时，随着美联储降息按下“确定键”，全球降息潮的开启进一步拓宽了我国货币政策的自主空间。多位受访专家认为

向市场发出了要保障经济免于陷入衰退的明确信号，美国货币政策的重心从抗通胀转向了保就业。“对国内而言，美联储的降息可能会为我国央行提供更大的货币政策操作空间，人民币汇率可能会受到一定提振，预计我国央行也会根据国内经济形势和通胀水平，综合考量货币政策。” 　　后续仍需关注美国通胀和就业数据

美联储主席鲍威尔在发布会上的表态并未提供强力的鸽派信号，而是对继续大幅降息表示警惕，警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称联储不急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。有评论称，此后美股回落源于交易者“卖事实”，并且鲍威尔暗示不急于放松货币。不过，鉴于激进宽松往往和经济压力有关

各国央行累计购买了483吨黄金，创下新纪录。 　　综上所述，美联储降息在即，短期黄金价格可能因“买预期卖现实”这个市场心理出现回调，但是中长期看，美联储降息意味着全球货币政策正式转向宽松，美元实际利率下行的势头有望加速，这将刺激投资需求回归。考虑到美元信用走弱背景下，各国央行购金是长期的活动，因此黄金牛市还将继续推进

平均值是3.21%，所以根据预设公式，基本利率设定于5.25%。 　　专家分析指出，随着通胀水平从高位回落，发达国家货币政策进入“换挡”阶段，持续已久的紧缩货币政策正在放松。从全球范围来看，这有助于发展中国家减轻债务压力，提升投资、消费，为经济恢复提供更加积极的国际经济环境。 　　值得关注的是

北京时间周四(9月19日)凌晨，在美联储降息50个基点开启新一轮货币宽松周期之后，美联储主席鲍威尔随后如期召开了货币政策新闻发布会。 　　鲍威尔首先表示，政策制定者全力聚焦于通胀和就业的双重任务，美联储现在越来越相信，在调整政策利率的同时，就业市场的强劲势头可以保持下去。鲍威尔的意思是

委员会坚定地致力于支持充分就业，并将通胀率恢复至2%的目标。 　　新闻稿最后写道，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。 　　委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况

将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。 　　美联储当天结束为期两天的货币政策会议。美联储决策机构联邦公开市场委员会18日在会议结束后发表声明说，该委员会对通货膨胀率可持续地朝着2%目标前进有了“更大信心”

排除政府债券融资后社融存量增速放缓至6.48%，与贷款余额增速回落趋势基本保持一致，显示出当前私人部门信用扩张持续放缓。内需偏弱且信用扩张缺乏有力抓手，货币政策边际转松预期始终存在。而风险资产表现低迷加剧了当前非银机构面临的‘资产荒’局面。在此情况下，债市逢低买入的思路仍较为盛行，各期限期债合约创上市新高

合约交易量在9月中旬创下历史纪录，期货市场投机需求旺盛。 　　综上所述，黄金市场的主要运行逻辑将随着全球地缘政治经济形势、中美欧日等国家货币政策、全球主要投资机构对黄金市场观点、资金流动及期现货市场情绪的变化而变化，并对金价产生影响。持续关注相关的核心指标数据，就可以抓住黄金市场涨跌的主要运行逻辑

近期人民银行释放出降准还有空间的积极信号。业内专家表示，后续人民银行将继续坚持支持性货币政策，更加有力支持经济高质量发展。为更好保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，货币政策或加大逆周期调节力度，新一次降准料大概率在今年内落地。 　　年内1382家上市公司发

央行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量

该行行长植田和男将于14:30召开货币政策新闻发布会。市场预期，日本央行9月的会议将不会采取加息行动，下次加息的时间或在今年12月。因此，市场预期，美国和日本之间的利差或将进一步缩小。 　　西太平洋银行策略师Tim Riddell指出，美日货币政策分歧仍是日元兑美元汇率走强的关键推动因素

由于纽约联储主席同时要兼任联邦公开市场委员会（FOMC）副主席，在货币决策上享有固定的投票权。在与伯南克、耶伦和鲍威尔三代主席共事期间，杜德利一直是偏向紧缩货币政策的鹰派。 　　在最新发言中，他以美国劳动力市场放缓为理由，呼吁美联储下周降息50个基点。他指出，美国就业面临的风险大于通胀面临的持续挑战

叠加制造业及非农就业数据意外恶化，支持美联储降息的条件已得到满足。8月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议中释放偏鸽派的乐观信号，表示调整货币政策的“时机已到”。鲍威尔此次讲话意味着9月降息基本“板上钉钉”。不过，从10年期美债收益率来看，市场可能“抢跑”年内降息预期，美债收益率先于政策利率回落

首席中文市场分析师杨傲正对新华财经分析称，预计美联储9月基本会是25个基点的温和降息。 　　首先，大部分央行都是用通胀跟经济增长作为定义货币政策的指标，宏观来看通胀还没有达到政策目标。 　　美国8月核心CPI通胀率环比上涨0.3%，超出市场预期的0.2%，为4个月以来最大升幅，核心CPI同比增幅持平在3.2%