需要各方面政策配合。”李慧说，比如在推动科技创新和技术改造过程方面，除了实施减税政策之外，中国人民银行前不久设立了再贷款的政策工具，这体现了财政货币政策的组合效应。　　当前中国仍处于经济转型升级关键阶段。“企业转型升级，势必要承受一些阵痛。”游洪涛表示，华森制药始终坚定信心谋创新，不断加大研发投入

东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖表示，中长期来看，高利率加高的通胀对美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者可以等待回调带来的更好配置机会

　　促发展要在坚守根本的前提下推进稳增长、调结构、提质效。服务实体经济是金融的天职，如果金融热衷于自我循环、自我膨胀，就会成为无源之水、无本之木。要围绕实施好稳健的货币政策，强化政策协同，支持稳预期、稳增长、稳就业，为经济社会发展营造有利的货币金融环境。围绕做好“五篇大文章”，统筹做好“加减法”，提高金融资源配置效率

美元兑日元汇率的交易区间可能在第三季度转向150—155，如果美联储今年不降息，则有可能跌至160。　　日本政府将会如何干预？　　日本央行将在4月25日至26日，召开货币政策会议，市场普遍预期日本央行将按兵不动。　　2022年，日本财务省曾经耗资大约9.2万亿日元（大约606亿美元）三次支撑日元汇率。日本财务

”她说。 　　欧元区3月通胀率按年率计算为2.4%，低于2月的2.6%，增强了近期降息的预期。现在市场普遍预计，欧洲央行将先于美联储放松货币政策。由于多数数据显示美国通胀率仍顽固地“粘”在3%左右，而且预计几个月内也不会出现明显变化，市场已将“首降”时间推迟至了9月份。 　　Tangen表示

目前没有满3年就免征增值税的情形，还是5年。　　界面新闻：中国社会科学院金融研究所宏观金融分析团队日前指出，我国目前处于金融周期下行阶段，尽管货币政策保持“稳中偏松”基调，但经济内生动力不足导致宽货币向宽信用传导不畅。在此背景下，宏观政策应延续扩张基调，助力修复企业和家庭资产负债表。　

市场对整个新兴市场本币债务的兴趣也提振了整体数据。”　　美联储或是最大不确定性风险　　但展望未来，国际金融协会并不十分乐观。他们认为，鉴于美联储货币政策的步伐甚至方向都存在不确定性，新兴市场的前景阴云密布。　　福尔顿在声明中写道：　　“新兴市场货币回报将继续与美国经济密切相关。（新兴市场）前景中仍存在大量风险

我认为这与大多数人的预期基本一致。今年开局不错，但现在正失去一些动力。”　　Williamson认为，企业对未来一年乐观预期的降温可能是受货币政策变化的影响。今年1月，当企业信心蓬勃发展时，市场对美联储今年降息的预期范围是六到七次。但此后，市场预期发生了迅速变化——目前市场一致预计2024年仅会有两次乃至更少次数的降息

整体供需格局维持供不应求，在宏观面与基本面的共振下，白银也获得了较大的涨幅。　　展大鹏认为，目前黄金交易的逻辑主要集中在三个方面：一是美联储持续紧缩的货币政策在今年将出现重大转变，即开启降息周期；二是地缘政治因素，无论是俄乌冲突的延续，还是巴以和伊以地缘冲突，黄金的避险属性再次发挥作用；三是央行连续的购金动作

在中国式现代化建设中奋力谱写西部大开发新篇章。　　央行：央行有关部门负责人在接受采访时表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。　　中国新闻网：据知情人士透露，

　　央行最新发声：在二级市场买卖国债可以作为流动性管理方式和货币政策工具储备　　4月23日，中国人民银行有关部门负责人接受《金融时报》记者采访时表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。　　经济参考报　　一季度完成水利建设投资1933亿元 创历史新高　　记者4月22日从水利部获悉

而在全球外贸需求收缩的2023年，全球贸易额下降了1.2%。世贸组织首席经济学家在报告中分析，2024年全球贸易的回弹，主要源于通货膨胀的改善和货币政策预期的正常化。 　　徐凯看来，船公司涨价确实可以从侧面反映出全球外贸一定程度的回暖。在中国出口贸易中结构更多元化的背景，金砖国家和“一带一路”共建国家贸易增速亮眼

人民银行又通过一系列货币政策工具创新来丰富流动性调节。　　通过在二级市场买卖国债来实施货币政策在法理上具备可行性。《中国人民银行法》第二十三条指出，中国人民银行为执行货币政策，可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。　　加强财政货币政策协调　　“进一步充实货币政策工具箱”这一提法之所以引起广泛讨论

甚至“警告”再次加息释放鹰派信号。在市场基本定价6月不降息的情况下目前时点延后至9月，次数在1-2次，甚至有部分机构推测年内不降息。在美联储宽松预期落空的同时，中国货币政策的走向与之形成共振，4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%

当前积极的财政政策要与稳健的货币政策协调，打好逆周期和跨周期调节的“组合拳”，在扩投资、促消费、稳出口等方面形成合力。中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。　　财联社：欧洲央行副行长金多斯表示

当前积极的财政政策要与稳健的货币政策协调，打好逆周期和跨周期调节的“组合拳”，在扩投资、促消费、稳出口等方面形成合力。中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。　　财联社：央行今日进行20亿元7天期逆回购操作

”　　自2022年初以来，美联储已将利率累计提高了525个基点，以防止通胀飙升。然而，Spitznagel认为，美国自2008年全球金融危机以来实施的多年超宽松货币政策所积累的过度行为尚未从经济中消除。　　“这个经济体是建立在低利率的基础上的。”他说，并建议投资者利用当前的“金发姑娘”环境。（文章来源：

并引发了对通胀可能在一段时间内保持粘性的担忧。　　包括主席鲍威尔在内的美联储决策者上周在噤声期前的讲话，也没有就何时降息提供任何鸽派指引，而是表示货币政策需要在更长时间内保持限制性。　　本周在经济数据方面的主要看点，将是周四公布的美国一季度GDP数据和周五的3月PCE物价指数。市场预计3月

利（Jake Hanley）表示，今年迄今为止，金价上涨了约15%。由于2400美元久攻不下，这可能足以引发一些投资者选择获利回吐。　　货币政策前景有望取而代之成为金价的“锚”。Bullion Vault研究总监阿什（Adrian Ash）认为，如果中东局势降温，黄金面临的挑战就是美联储和美债收益率

当前积极的财政政策要与稳健的货币政策协调，打好逆周期和跨周期调节的“组合拳”，在扩投资、促消费、稳出口等方面形成合力。中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。研究扩大政府债券柜台销售品种和规模

各类违规减持行为予以更严厉打击、维护市场秩序，切实增强投资者对市场的信心和信任。　　21世纪经济报道　　通胀成美国金融稳定头号风险 全球货币政策拐点将至未至　　中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任刘英：日前美联储发布了半年度金融稳定性报告，美联储开宗明义地提出了包括充分就业和稳定币值为五大任务之首

这将导致美元走强和投资者情绪疲软，进而导致铜价下跌。 　　短期内，铜价的上涨很大程度上受到宏观驱动因素的限制，包括我国持续的需求担忧以及美国货币政策挥之不去的不确定性。 　　然而，在供应前景趋紧的情况下，微观动态开始看起来对金属更具建设性。荷兰国际集团（ING）预计铜价将在第二季度（铜需求季节性最强）上涨

白银则在四个礼拜的飙升后下跌了约3%，钯金和铂金价格也显露出颓势。　　交易员们正在等待进一步的市场信号。本周，美国将公布个人消费者价格指数（PCE），其作为美联储货币政策的关键指标之一，将为降息提供更明确的指引。而如果该数据高于市场预期，预计其将对黄金等商品价格造成压力。（来源：财联社）

近日开始海外挤仓风险的担忧也开始被市场进一步预期。 　　“目前国内经济数据利好，与海外宏观面形成共振。虽然海外降息预期有所递延，但是市场对美联储货币政策的关注度下滑，而海外经济数据超出预期，叠加政治层面的冲突加剧，资金以再通胀交易思路为锚拉涨有色板块。”国泰君安期货有色金属分析师张再宇表示

议。中国人民银行行长潘功胜表示，今年以来，中国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为完成全年经济社会发展目标打下坚实基础。稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境

持续性分析框架。　　潘功胜指出，今年以来，中国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为完成全年经济社会发展目标打下坚实基础。稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境

　　宏观产经　　央行、外汇局发声！未来货币政策还有空间 将加强对资金空转监测　　4月18日，国新办举行新闻发布会。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英，中国人民银行货币政策司司长邹澜，中国人民银行调查统计司负责人张文红等出席发布会并答记者问

　　隔夜铜价大幅走高，主力2406合约收于79100元/吨，涨幅0.32%。昨日人民银行副行长指出，未来货币政策还有空间；进一步提振市场情绪，沪铜增仓约2.2万手。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。高铜价对下游消费压制明显，国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失

进口镍贴水350元/吨，下跌50，金川镍升水2250元/吨，下跌50。SMM库存合计3.33万吨，环比增加1407吨。 　　近期，市场再度交易美联储货币政策走向，有色金属整体偏强。但海外资源扰动散去，欧美对俄镍制裁影响有限，叠加其基本面过剩预期压制，镍价始终难以走出单边行情。预计价格仍将维持震荡运行

如果通胀进一步上升，对加息持开放态度，这一表述与之前美联储偏鸽派表述大相径庭，这也说明美联储降息推迟或更具有确定性。国内方面，央行表示未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果，用好储备政策。基本面来看，市场依然过度关注铜矿关停和短缺风险，甚至反复提及前几个月新闻，并押注精炼铜产出会下调

同比增长6.1%。4月17日，央行行长潘功胜在美国华盛顿特区出席国际货币基金组织/世界银行春会期间，会见了美联储主席鲍威尔，双方就中美经济形势、货币政策、金融稳定等议题交换了意见。 　　③综合来看，铁矿石供需双强，铁水产量持续增加，港口库存仍小幅累积。当前钢厂利润尚可，市场对钢企复产持乐观态度

神秘大多头布局：这回“战场”在锡！　　摩根、乾坤期货公司接连“下注” 铁矿石或遭外资大举建仓！　　宏观产经　　证券时报：4月18日，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，目前广义货币（M2）超过300万亿元，是过去多年金融支持实体经济发展的反映。相关部门将加强对资金空转的监测

　　行情纵览　　宏观要闻　　证券时报：4月18日，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，目前广义货币（M2）超过300万亿元，是过去多年金融支持实体经济发展的反映。相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善

经济稳定向好的基础尚不牢固，经济运行还面临不少风险挑战。　　央行：2024年4月16日，中美金融工作组在美国华盛顿举行第四次会议。双方就两国货币政策与金融稳定、金融监管合作、金融市场制度性安排、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、金融基础设施以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通

　　行情纵览　　宏观要闻　　央行：2024年4月16日，中美金融工作组在美国华盛顿举行第四次会议。双方就两国货币政策与金融稳定、金融监管合作、金融市场制度性安排、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、金融基础设施以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通

30.5】美元/盎司。沪金核心价格区间【545，585】元/克，沪银核心价格区间【7000，7700】元/千克。 　　投资策略：/ 　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。 铜　　LME铜昨日收9474.5美元/吨，跌0.98%。上海升水-200，广东升水-160。宏观方面，国内一季度GDP同比5.3%超过市场预期

就业报告隐含的数据显示服务业占主导的劳动力市场也在走向平衡，而美联储在3月议息会议中释放的信号为因担忧金融风险而考虑6月降息，对通胀不担忧，同时货币政策降低对劳动力市场数据的考量，全球央行降息再次扩张资产负债表的预期助推贵金属价格加速上涨，而基于现实经济数据和传统“通胀——利率”的分析框架对当前走势表现出不适应

今年和明年将必须进行进一步的降息；降息步伐将取决于经济数据；欧洲央行将密切关注中东局势；如地缘政治影响核心通胀，欧洲央行或将进行调整；欧洲央行货币政策将在一段时间内仍然保持限制性；当前阶段的目标可能不是中性利率。　　每日关注（文章来源：东方财富研究中心）

期。而这意味着，市场期待已久的全球宽松周期似乎也在离我们越来越远。　　美东时间周一，摩根士丹利发布了一份关于修正货币政策前景的报告，并提出，如果美联储推迟放松货币政策，亚洲多个国家可能也会跟随这一脚步，同样推迟降息。　　亚洲多国预计将与美联储步调一致　　近日，摩根士丹利首席美国经

PVC期货窄幅震荡 　　【简述】 　　国际局势动荡中东局势升级、俄乌冲突有长期化的趋势，避险情绪影响推动贵金属、国际原油及有色板块持续走高，仍需关注美联储货币政策的动向。进入2季度，工业品板块止跌回升，煤炭及黑色系商品大幅反弹，房地产市场低迷背景下建材需求疲弱，建材系相关商品呈现弱稳局面。PVC基

七八月份出口明显好转，外需明显复苏。全年需求先抑后扬，波动剧烈。宏观面，经济先抑后扬，美国实施无限量放水政策，中国货币政策相对谨慎，但是流动性依然充裕。经济与货币政策，都是明确利多。 　　简单总结就可以发现，历史上供应相对来说是次要因素，核心因素往往是宏观和需求的组合。对于未来，如果我们判断正确

　　财联社：美联储会议纪要显示，官员担心通胀下降速度放缓，释放减慢缩表信号。当地时间周三（4月10日），美联储公布了3月19日至20日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。决策者担忧通胀下降速度不够快，可能需要在更长的时间内保持紧缩政策，不过他们仍预计今年某个时候会降息。报告还释放了缩表调整信号，官员们倾向于将速度放慢一半

当然，不排除投资者抛售黄金等避险资产，投入股票等高风险资产怀抱，届时金银也可能承压下跌。　　另外，美联储最新货币政策会议纪要也将于北京时间周四凌晨2:00公布。在3月货币政策会议上，美联储连续五次会议将利率维持在5.25%-5.50%的目标区间，经济学家认为，美联储主席鲍威尔在记者会上的发言偏鸽

连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。　　国内外宏观经济共振，复苏的迹象提振了市场情绪；同时，虽然市场对美联储降息预期有所降温，但全球主要经济体货币政策将转向宽松的格局。中金公司研报指出，从经济基本面来看，美联储降息的紧迫性和必要性下降，但今年是大选之年，非经济因素扰动难以预判，预测风险在于美联储可能因为这些因素而更早降息

国内市场利率与政策利率脱锚持续，货币政策更加注重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓；长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。　　风险提示：稳汇率政策不及预期，居民储蓄释放力度不及预期

际货币基金组织春季会议期间分别举行。　　央行：2024年4月8日，中国人民银行行长潘功胜会见来访的美国财政部长耶伦，就两国经济金融形势、货币政策、金融稳定、可持续金融、国际金融治理等共同关心的经济金融议题交换了意见。中国人民银行副行长宣昌能参加会见。　　品种资讯　　黑色系　　螺纹钢：4月8日

原因是工业需求预计将达到创纪录的高位，以及珠宝和银器的需求将出现好转。　　白银多头已瞄准30美元大关　　可以预见的是，如果今年晚些时候央行的货币政策背景变得更加有利——例如美联储正式启动降息周期，白银投资将会更为受益。　　与已经屡次刷新纪录高位的黄金不同，当前白银价格仍要远低于201

密切关注未来从国际到国内货币政策和财政政策的变化释放出的信号对大宗商品市场的影响力度，不排除当行情形成共振上涨时，资本的反向操作将会主导一波行情出现下跌，而这种情况出现的概率在当下大环境下相对较低。　　风险提示：国内稳经济政策超预期、国际地缘政治走向超预期、国际货币政策超预期。（文章来源

这已经是我国外汇储备连续四个月站稳3.2万亿美元大关，而2023年外汇储备全年稳定在3.1万亿美元以上。　　国家外汇管理局表示，2024年3月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。我国经济回升向好的态势不断巩固增强

原油供应短期内偏紧；需求端因天气转暖带动开工出行消费增长。另一方面，持续上涨的国际油价对遏制通胀产生不利影响，一旦通胀指标明显回升，可能迟滞发达经济体货币政策调整时机及节奏，从而抑制经济复苏和需求回暖。（文章来源：21世纪经济报道）

国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年3月末，我国外汇储备规模为32457亿美元，较2月末上升198亿美元，升幅为0.62%。　　2024年3月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济回升向好的态势不断巩固增强

，截至2024年3月末，我国外汇储备规模为32457亿美元，较2月末上升198亿美元，升幅为0.62%。　　2024年3月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济回升向好的态势不断巩固增强

就各自关心的商贸政策问题以及两国工商界提出的具体商业问题进行了客观理性、专业务实的沟通。　　央行货币政策委员会一季度例会：加大已出台货币政策实施力度　　会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配

大多数政策制定者都表示，他们希望看到更多的数据，以确信通胀会持续回到2%的目标。　　洛根表示，“需要明确的是，关键的风险不是通胀可能上升（尽管货币政策制定者必须始终警惕这种结果），而是通胀将停滞不前，无法及时按照预测的路径回到2%。”　　今年1月和2月，物价上涨速度快于预期，这加剧了一些官员对遏制通胀的进展正在消退的担忧

COMEX黄金期货主力合约收涨1.6%，报2345.4美元/盎司，盘中再创历史新高2350美元/盎司，周涨幅4.8%。期货日报记者了解到，当前在美国货币政策确定转向的背景下，叠加近期地缘政治冲突频发，驱动国际金价屡创新高。 　　“从盘面消息来看，一方面是中东局势近期更加复杂。自从以色列宣布进攻拉法地区以来

在住房与核心服务通胀方面需要获得更多进展。 　　总的来说，梅斯特认为，美联储在实现充分就业和维持物价稳定的双重职责方面准备就绪。美国经济和美联储货币政策都处于良好的状态。 　　芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国1月和2月的通胀数据高于预期，但可能不会改变物价增长放缓的大局。“我的总体评估是

在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，制定货币政策的联邦公开市场委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率“是不合适的”。　　美国联邦储备委员会1月31日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变

鲍威尔在位于加利福尼亚州的斯坦福大学发表讲话时说，尽管近来的通胀数据高于预期，但并没有改变整体形势，“通胀率仍在向2%目标水平降低的路上，但是这条路是曲折的”。鲍威尔表示，货币政策正在给经济带来压力，劳动力市场现在紧张程度降低，消费者在购买耐用品等方面感受到了利率上升的打击。在让劳动力市场恢复更加平衡方面，美联储已经取得了“实质性进展”

要稳中求进、以进促稳、先立后破，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。　　会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持

在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，制定货币政策的联邦公开市场委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率“是不合适的”。　　美国联邦储备委员会1月31日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变

市场担心未来通胀会再度反弹，从而增加了黄金等抗通胀资产配置。　　谈及黄金后市，夏莹莹维持对黄金中长期看多的观点。她表示，金价新高仍可期，中期美联储货币政策边际放松将推升黄金估值。短周期避险需求加持，黄金价格持续快速上涨，多头获利回吐需求增加，金价调整风险亦上升，投资者需关注美联储降息预期进一步后移带来的回调风险

　　与市场机构“殷切”期盼降息不同，美联储并没有对降息路径给出明确前景，在公开表态中依然延续着来回摇摆的调门。在3月货币政策例会结束后的声明中，美联储表示“如果出现可能阻碍目标实现的风险，将准备酌情调整货币政策立场”，但在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔却又认为长期通胀预期不稳定，“尚未在各项数据中获得可以开始降息的信心”

配置继续提速，市场预期今年全球央行购金规模仍将保持在一个较高水准。　　世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，除了全球货币政策调整，地缘政治的不确定性也是今年黄金需求增长的关键驱动因素之一，预计2024年上述因素仍将对黄金市场产生显著影响。尤其是持续不断的地缘政治风险

为人民币价值的稳定提供了坚实的经济基础。他预计，2024年经济增长率将高于过去两年的平均增长率，将为人民币汇率提供有力支撑。 　　货币政策方面，程实认为，稳健的货币政策将有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。不过，刘佳则认为，在短期内，由于市场情绪较弱，市场对房地产行业依然有所担忧

上周五公布的美国关键通胀指标PCE数据同比增速有所放缓，这将有助于接下来国际金价的涨势。因作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对货币政策制定者会有较大的影响。不过因为美国恰逢假期，黄金市场对该数据的反应要等今、明两天才能进一步体现出来。从技术面来看，黄金短期需关注2275～2300美元／盎司区域压力

可能会出现黄金短线回调。　　王彦青指出，长期来看，美国货币政策由紧转松是大势所趋，叠加地缘政治风险加大，各国央行正在持续增持黄金，黄金后市仍将易涨难跌。　　高盛分析师Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese日前在报告中指出，美联储货币政策转向、ETF等金融需求回暖、地缘政治风险等因素

或出现黄金短线回调。 　　王彦青表示，美国货币政策由紧转松是大势所趋，叠加地缘政治风险加大，各国央行正在持续增持黄金，黄金后市仍将易涨难跌。 　　高盛分析师Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese日前在报告中指出，美联储货币政策转向、ETF等金融需求回暖、地缘政治风险等因素

较上月上升1.7个百分点，时隔5个月后重返50%以上的景气区间。　　国际投行称中国不会实施QE 6月前后或跟随美联储降息　　过去一周，有关“充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的观点，让市场对于中国会否开启量化宽松（QE）的讨论突然升温，这发生在经济数据仍较疲软、特别国债将持续发行之际

中国目前不太可能实行QE。　　瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛近日对记者表示，央行买卖国债并非QE，而是旨在充实其货币政策工具箱。“央行重启国债买卖的说法，引发了市场对中国将进行大规模货币政策宽松的猜测。但我们认为，这并不意味着中国将推出QE或出台大规模刺激政策。2024年中国整体宏观政策基调较为积极

今年的可用财力明显增加。　　从货币政策看，3月21日，中国人民银行副行长宣昌能在国新办举行的新闻发布会上表示：“我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间。”　　温彬预计，货币政策方面，下一阶段将着力在“精准有效”方面发力。一方面，进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能

先正达在沪市主板提交的IPO申请正式获得受理，拟融资650亿元。其保荐机构为中金公司以及中银证券。　　又见中国版QE传闻 市场热议央行购买国债可行性　　近日，有关“充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的观点，引发了市场热议：财政货币化和央行大放水要来了？事实上，近几年来，市场上时有央行要搞中国版QE（量化宽松）的传闻和猜想

　　美联储“鸽声”加强降息预期　　针对黄金资产和黄金标的的新一轮上涨，业内分析认为，近期全球各大央行货币政策和避险情绪变化是主要原因。　　博时基金的基金经理王祥对券商中国记者分析称，上周（3月18日至3月22日）全球多家央行密集发布货币政策，可谓是“超级央行周”。其中，美联储利率决议与政策展望较市场预期鸽派，但点阵图仍维持2024年降息3次的指引

“中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具……在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。　　在明明看来，这明确了我国央行不得在一级市场认购国债，而货币创造也并非政府债务的衍生，实质上否定了财政赤字货币化和MMT理论。同时也表明，在二级市场买卖国债来实施货币政策在法理上是具备可行性的

直到官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降息是不合适的。　　除了鲍威尔，本周早些时候，美联储理事的沃勒也再度“放鹰”，为美联储年内的货币政策路径增添不确定性。两位美联储高官的讲话，导致市场对美联储的降息预期再度被推迟。　　牛津经济研究院美国副首席经济学家Michael Pea

2月核心PCE物价指数月率、2月核心PCE物价指数年率　　23:30 美联储主席鲍威尔在旧金山联储银行活动上发表讲话，主题为“宏观经济和货币政策”（文章来源：东方财富研究中心）

降2%到3%都是有可能的，没必要动用QE。第二，2023年中央金融工作会议上提到的许多重大政策都是中长期的，有一句非常少见但重要的话，提到“要始终保持货币政策的稳健性”，也意味着进一步进行QE投放的可能性非常小。（文章来源：财联社）

2月核心PCE物价指数月率、2月核心PCE物价指数年率　　23:30 美联储主席鲍威尔在旧金山联储银行活动上发表讲话，主题为“宏观经济和货币政策”（文章来源：东方财富研究中心）

中国人民银行行长潘功胜出席中国发展高层论坛，就中国经济形势与货币政策、金融稳定、金融开放与国际合作发表讲话，并与来自中外资企业、金融机构等的会议嘉宾进行深入交流。 　　潘功胜表示，中国经济保持回升向好态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标。今年以来，货币政策加大逆周期调节力度，政策效果持续显现，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备

但地方通过组建新城投或退平台就绕开了名单制。新一轮名单制管理则呈现新的特点，不止管名单内，还管名单外，以期管住地方债的无序扩张。　　去年9月，央行货币政策司司长邹澜在发布会上表示，要指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解，建立常态化的融资平台金融债务监测机制。　　去年10月，央行行长潘功胜在全国人大常委会作报告时表示

全球多个主要经济体的央行都有新动作，“超级央行周”或预示着全球货币政策迎来新拐点。从日本时隔17年来首次加息，到瑞士打响发达经济体降息“首枪”，看似矛盾的背后实则是全球经济新趋势下货币政策转向宽松的序幕。对中国来说，外部货币政策周期正朝着更有利于我国货币政策释放更多腾挪空间的方向演进，有利于营造更好的金融环境支持实体经济稳增长

21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。人民银行副行长宣昌能在会上表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。　　财政部：1—2月，全国一般公共预算收入44585亿元

铜价上涨会影响下游企业的需求，尤其是铜粗加工企业。不过高企的铜价有利于冶炼厂进行空头套期保值。”肖宇非说。　　未来铜价走势如何？王思然认为，从宏观逻辑看，美联储货币政策逐渐转向以及全球制造业或进入补库周期，是推升铜价上涨的主要因素。从基本面看，铜消费有两个增长点：一是新能源汽车、光伏等新能源行业；二是印度、东盟等新兴经济体对铜的需求增长

　　宏观要闻　　证券时报：3月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。人民银行副行长宣昌能在会上表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。　　每日经济新闻：中金公司研报认为，此次美联储3月议息会议的大背景是

人民银行副行长宣昌能在会上表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济加快发展。下一阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效

中欧金融工作组是根据第十次中欧经贸高层对话双方领导人共识成立的合作机制，旨在深化中欧金融领域的交流，加强中欧金融合作。　　新华社：美国联邦储备委员会20日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。预计今年内美联储或实施三次降息。　　澎湃新闻：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布

发展质量不断改善，经济运行起步平稳，延续了回升向好态势。　　LPR保持平稳，但不妨碍国内金融进一步让利实体经济。在王青看来，当前的重点是进一步提升货币政策传导效率，在全面降准及5年期以上LPR报价下调后，推动银行对实体经济的信贷投放“量增、价减”。尽管3月两个期限品种的LPR报价不动，但当月新

高利率对企业固定收益投资产生了压力，但强劲的消费需求以及供应链的恢复推动了GDP的增长。　　鲍威尔指出，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。他也一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。　　在问答环节中，鲍威尔表示

铜供需紧平衡的格局为铜价提供坚实支撑，预计铜价将迎来周期性上行。”有市场人士表示，铜价格未来具体走势还要看国际形势、地缘政治、通货膨胀、货币政策、供需关系等因素如何发展变化。（文章来源：上海证券报）

降低联邦基金利率目标区间“是不合适的”。目前美国经济前景不确定，负责制定货币政策的联邦公开市场委员会将继续高度关注通胀风险。　　声明重申，在评估适当的货币政策立场时，美联储将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍目标实现的风险，美联储将准备酌情调整货币政策立场。　　美联储当天还发布最新一期经济前景预期

保持审慎。”　　近期黄金回调投资者高位追涨需谨慎　　黄金价格在开年后刷新新高，一度逼近2200美元/盎司，但近期出现回调，市场关注美联储货币政策，降息预测的不确定性使金价处于紧张状态。尽管国际机构仍然看好未来黄金的表现，但对于普通投资者而言潜在的风险也在增加。　　周茂华表示，近期国际黄金价再度创新高

2月5年期以上LPR报价刚刚单独大幅下调0.25个百分点，3月进一步下调的必要性降低。当前的重点应是进一步提升货币政策传导效率，推动银行对实体经济的信贷投放“量增、价减”。2024年政府工作报告也明确提出，要畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。　　王青认为，开年以来外需回暖带动出口加快，稳增长政策发力显效下投资提速

记者拨打中国人民银行石家庄中心支行电话，从工作人员处获悉，通知为真，首套房商贷利率下限将于4月起调整。　　界面新闻：当地时间3月19日，日本央行结束为期两日的货币政策会议。日本央行宣布解除作为大规模货币宽松政策核心的负利率政策，将基准利率从-0.1%上调至0%-0.1%，为17年来首次加息。日本央行另外宣布取消收益率曲线控制

标上方。因此，通胀水平的预期实现是支撑日本央行对货币政策进行重大调整、退出负利率政策的主要原因。　　退出“负利率”对经济有哪些影响？加息周期是否临近？　　“这次决议只能说是日本央行结束了从2016年2月份以来长达8年的超宽松货币政策周期。”中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌向澎湃新闻分析称

棉纱、淀粉、沪镍、棉花、碳酸锂等小幅下跌。　　宏观要闻　　财联社：央行今日进行50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。　　界面新闻：3月19日的日本央行货币政策会议上，日本央行行长植田和男提议结束负利率政策。日本央行将在会议结束后正式宣布相关决定。若最终确定，日本央行将自2007年以来再次加息。

　　高盛集团经济学家调整了对美联储货币政策的预测，目前预计今年将降息三次，而不是四次。Jan Hatzius等高盛经济学家在3月17日报告中写道，下调预测的主要原因是通胀路径小幅上行。他们仍然预计6月将首次降息，2025年将有四次降息，最后一次发生在2026年，对利率终值的预测维持在3.25%-3.5%不变

冶炼端产能扩产不易，限制了铜的供应能力。从需求端来看，电动汽车、光伏、风电等产业兴起，用铜量明显增长，发展中国家和地区加快基础设施建设，用铜量也有上升。从货币政策来看，发达国家降息预期强烈，大宗商品市场存在牛市预期，部分贸易商及终端企业已在抓紧备货。　　“从COMEX铜各个月份合约的价格分布来看，合约价格逐月走高

包括水利及防洪排涝项目、交通运输、能源、生态保护、新型基础设施、平急两用基建项目等。特别国债和地方政府专项债发行会支持这些项目的投融资。 　　货币政策方面，我们认为《政府工作报告》中提到的“稳健”的货币政策要“灵活适度、精准有效”，保持流动性合理充裕，社会综合融资成本稳中有降，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持

一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.5%，上海上涨0.2%。　　央行最新发声！综合运用多种货币政策工具 保持流动性合理充裕　　3月14日，中国人民银行党委召开扩大会议。会议强调，金融是国民经济的血脉，对支持和促进完成政府工作报告提出的全年经济社会发展目标责无旁贷

光？小摩：金价或达2500美元为大宗商品首选！　　宏观产经　　央行：央行党委召开扩大会议。会议强调，要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，加强总量和结构双重调节，持续深化利率市场化改革

展目标责无旁贷。中国人民银行要对标对表《政府工作报告》中明确的重点工作，逐项细化措施，推动落地见效。要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，加强总量和结构双重调节，持续深化利率市场化改革