2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计在2026年将有所缓和，金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。策略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5000美元水平

战略投资部战略管理、政策公关总监 岳小雷，接待地点三亚海棠湾威斯汀酒店宴会厅(线下会议)。 调研主要内容 问答环节: 1、面对封关以及消费行为变迁，中免在商品布局和会员运营方面做了哪些针对性准备? 答:国新办新闻发布会上明确，封关后将继续实施离岛免税购物政策，并结合消费者多元化购物需求

证券事务代表 温莉莉，投资者关系管理 刘冰凝。 调研主要内容 1、新活素销量放缓的原因及后期的增长空间如何? 医药行业属于典型的政策性驱动行业，且产品销售会受到宏观环境、行业政策、市场环境变化多种因素影响。目前新活素已覆盖医疗机构近 7000 家，公司将进一步加强与商业公司合作，利用商业公司资源去开发新医院

聚焦重点领域，坚守风险底线。一方面，依托行内特色的"四化五帮"服务体系，精准助力经济重点领域，努力做好"五篇大文章"工作，同时紧跟内外部经济形势及政策要求，严格… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 平安资管 保险资产管理公司 王可 2 富国

供给降幅或难以抵消刚需走弱幅度，也难以扭转玻璃供需矛盾。需求方面，主流地区现货产销率降至80%-90%区间。产业对后市信心仍显不佳，市场观望情绪浓厚。宏观政策方面仍有宽松预期，周一重磅会议表明明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效。综上，玻璃主力合约关注前低支撑，基本面关注产线变化和现货成交情况，短期仍以弱势思路对待

　　宏观要闻 　　证券时报网：关键时刻，美联储传来重磅消息。在12月议息会议召开前夕，下一任美联储主席热门候选人、美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特突然释放重要政策信号。他在最新的采访中表示，美联储应该继续降低利率。 　　每日经济新闻：中国地震台网正式测定：12月09日05时52分在日本本州东部远海（北纬40.95度

预测我市空气质量将维持在中度污染水平，首要污染物为PM10。 　　在保障城市正常运行的前提下，针对工业源、移动源、扬尘源等开展应急减排，实施人工干预天气作业，确保二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、挥发性有机物等主要污染物减排比例达到30%以上。 　　在工业源污染减排方面，工业企业按照绩效分级在重污染天气期间实施差异化管控

审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能

能否分享核心驱动拆分? 答:我们认为是行业红利与自身战略升级共振的结果。2021年前，公司受益于二胎政策落地、消费升级趋势及市场对高附加值乳制品的青睐，营收保持较快增速;2022-2023年，受消费环境疲弱、汇率波动、海外奶价上涨等外部因素影响，公司进入业绩调整… 点击查看PDF原文 接待对象名

行情纵览 　　宏观要闻 　　第一财经：明年财政政策基调已出。12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。对于备受关注的财政政策，会议明确“继续实施更加积极的财政政策”。这一政策基调与今年保持一致。 　　央视新闻：海关总署今天（12月8日）对外公布，今年前11个月

，年底蒙、俄煤炭进口冲量，国内矿山季节性减产，供给内减外增，供给降速较慢；另一方面需求的预期疲弱，宏观方面临近重要会议，地产和基建端未看到政策的明确利好，下游钢材需求季节性走弱，刚需下滑，冬储预期力度较弱，补库迟迟不至，导致近期炼焦煤供给减速跟不上需求的下降速度，结构上均呈现上游累库、中下游去库

回复:受益于储能电池与动力电池的需求共振，磷酸盐正极材料的市场需求有望继续保持增长。储能市场方面，随着大电芯技术应用进一步提升储能系统经济性，电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持，AI 数据中心等新兴应用场景对配储需求增强，叠加海外储能需求快速提升等，多重积极因… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对

在哪些国家或者区域? 答:近两年公司境外订单的增量主要由南亚、东南亚、美洲、中东、非洲等市场的需求所驱动。 2、公司如何看待海外整体市场及东南亚、南亚市场的可持续性? 答:虽会受到全球经济放缓、汇率波动及地缘贸… 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 华商基金 基金管理

但需求端的萎靡仍将带来硅料的累库。交易所各项措施执行，市场情绪有所消退，后续仍需关注仓单量变化及交易所后续政策，短线建议空单谨慎布置。中长期仍需关注政策预期，目前看预期兑现尚有阻力，可选择正套策略，若后续政策利多出现，建议关注1-6反套。

在经济发展中促进绿色转型、在绿色转型中实现更好发展。要切实增强节能降碳内生动力，充分发挥政策效应，不断完善市场机制，有效调动全社会的积极性，加快形成绿色生产生活方式。 　　新华社：商务部部长王文涛接受采访时表示，推动商品消费扩容升级。我们将加大直达消费者的普惠政策力度，持续办好“精品消费月”等促消费活动，让人民群众享受到更多可感可及的实惠

答:目前市场需求依然比较疲弱。 2、请问公司明年对于工程业务的展望? 答:对于工程业务而言，从外部来看，2026年是"十五五"的开局之年，预计政策方面会更积极一点，但总体持谨慎态度;从内部来看，公司工程业务这两年一直坚持转型提质，通过技术营销和服务创新持续提升经… 点击查看PDF原文

孙匡文表示，美联储12月议息会议即将召开，美元指数走弱助推铜价上涨。同时，国内也存在一定的政策加码预期，进一步增强了市场信心。 　　“数据显示，美国11月‘小非农’就业人数远低于市场预期。”傅小燕表示，“小非农”就业数据意外回落以及进口物价指数低于预期，使美联储12月降息的概率进一步提升。据CME“美联储观察”

在经济发展中促进绿色转型、在绿色转型中实现更好发展。要切实增强节能降碳内生动力，充分发挥政策效应，不断完善市场机制，有效调动全社会的积极性，加快形成绿色生产生活方式。 　　新华社：商务部部长王文涛接受采访时表示，推动商品消费扩容升级。我们将加大直达消费者的普惠政策力度，持续办好“精品消费月”等促消费活动，让人民群众享受到更多可感可及的实惠

价格走势的关键仍取决于企业的实际出货策略和稳价决心。在现有产业共识下，多晶硅市场大概率将继续维持弱势平稳的运行态势。 　　行业咨询机构InfoLink也观察到，“反内卷”收储政策的影响尚未出现，但厂家多数不愿低于成本销售，短期出现降价清理库存的机率较小，12月签订发货价格与11月持平。 　　关于硅料累库风险，InfoLink提示

已开展低空经济"规划咨询-勘察设计-军民航协调-投融资-设施设备建设-场景运营-监测检测-创新研发"等全链条业务。公司自2022年成立民航设计研究院以来，深度参与省市政策研究与标准制定，打造安徽… 点击查看PDF原文 机构调研回测 除当日外，设计总院近一年共接待18家机构20次调研，历史回测情况如下表所示：

不断提升企业管理信息化和智能化发展质量，致力于发展成为世界一流的大宗商品物流服务商。 2、公司出海开展业务的目的? 答:一是公司积极响应国家“一带一路”政策，践行“走出去… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 国信证券股份有限公司 证券公司 吴翠能

接待人员董事会秘书 何仕，接待地点公司会议室。 调研主要内容 主要交流问题(风险提示:公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险): 1、冬季流感易发

调研主要内容 投资者与公司的交流情况: 问:美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本?目前有什么新的进展? 答:美国是运动鞋重要的消费市场，美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户(进口商)承担

性增长情况? 答:一直以来公司始终着眼长远，统筹好分红与内源性资本增长的关系，夯实业务稳健可持续发展所必需的资本基础。鉴于当前再融资的监管政策要求，内源性资本将为公司发展创造更大的价值。公司将一如既往地努力提升公司的业绩，保持内源性资本的稳健增长，为股东创造更多的回报。 … 点击

绍公司近期生产经营情况 近期园区整体生产经营情况正常，公司将继续加强生产企业的安全管控，继续开展节能降耗、提质增效，规避市场风险，紧跟相关政策及行业发展动态，统筹分析预判市场变化，及时调整生产经营策略，发挥园区一体化优势，力争把握市场机遇，实现经济效益最大化。 二… 点击查看PD

搅拌设备及其配套设备行业未来产品的需求特征？ 回答：基于国家“一带一路”、“双碳”战略以及几年来提出的绿色环保、高质量发展、智能制造等产业政策引导，结合目前市场需求的特征，公司认为沥青混合料搅拌设备及其配套设备行业未来产品需… 市场机构调研 12月4日，热景生物、安井食品、冠盛股

和销售，是全球领先的液体、液化气体(常温)集装箱化物流装备制造企业和全生命周期服务商，并衍生出医疗设备部件业务。 2025 年，受美国贸易政策不确定性以及全球地缘政治紧张等因素影响，全球经济局势在多重因素交织下呈现出复杂态势，公司下游化工… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号

行情纵览 　　宏观产经 　　人民日报：党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。这是“十五五”时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略举措，为完善中央银行制度指明了方向。 　　第一财经：据中国贸易报

铂金仍然存在年均19吨的供需缺口。 　　张文斌表示，中国增值税政策更新也是今年铂金市场的一大变量。通过上海黄金交易所销售的进口铂金不再享受增值税豁免政策。新政策实施后，上海黄金交易所与场外交易市场增值税待遇得到统一。 　　他认为，虽然短期内因为税收的政策调整，上海黄金交易所较伦敦价格存在接近13%的溢价

议》提出，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。这是“十五五”时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略举措，为完善中央银行制度指明了方向。 　　财联社：当地时间周二，俄罗斯总统普京在莫斯科会见了美国特使威特科夫和特朗普的女婿兼非正式顾问库什纳，讨论了俄乌和平计划

锡产业链上市公司获得投资者高度关注。多家上市公司在投资者活动中表示，看好锡产业未来前景。 　　锡业股份在投资者调研活动中表示，供给方面，近年来东南亚锡矿主产国政策收紧趋势明显，新兴锡矿主产国潜力较大但竞争激烈，预计短期全球锡矿供应扰动性加剧将持续，锡资源稀缺性和战略性也在不断体现。整体上，全球供给紧

约十人缩减至当前范围。 　　此次高层更迭的背景，是特朗普与鲍威尔长期存在的政策分歧。自今年1月再次就任总统以来，特朗普多次公开批评鲍威尔“降息太慢”，并一度威胁将其解职。此类言论加剧了外界对美联储货币政策独立性受损的担忧。 　　若哈西特最终获得提名，其首要挑战将是在落实特朗普降息诉求的同时

美元偏弱有利于有色金属价格上涨。 　　此外，美国将铜加入了关键矿产清单，意味着铜可能被纳入美国的关税征收范围之内，这引发了大量的套利行为，库存不断向美国集中，导致非美市场现货趋紧，一些业内人士惊呼“美国黑洞”。 　　高盛报告指出，铜价格正在形成“库存抽干—价差扩大—加速囤货”的自我强化上行机制，这将推动铜价明年保持高位运行

小幅回升，当前库存水平略低于四季度以来的平均水平。（我的钢铁网） 　　钢材：据Mysteel不完全统计，截至2025年12月2日，2家钢厂发布冬储政策，其中东北1家，华北1家，今日新增2家钢厂，定价锁货，遇涨不涨，遇降则降，可随时点价，（出库后也可以后点价，点价时间不可逆），保价到2026年3月31日

绍公司近期生产经营情况 近期园区整体生产经营情况正常，公司将继续加强生产企业的安全管控，继续开展节能降耗、提质增效，规避市场风险，紧跟相关政策及行业发展动态，统筹分析预判市场变化，及时调整生产经营策略，发挥园区一体化优势，力争把握市场机遇，实现经济效益最大化。 二、沟通… 点击查

接待地点公司会议室。 调研主要内容 投资者提出的问题及公司回复情况 1、公司 2025 年前三季度业绩情况如何? 公司前三季度在主营业务面临一定行业政策压力的背景下实现了稳健盈利，营业收入约6.98 亿元，尽管同比小幅下降5.94%，但仍保持了较高的利润率，公司业务模式的高盈利能力确保了基本盘的稳固

调研主要内容 1、如何看待当前光伏行业发展现状 当前，全球光伏行业仍处于深度调整和激烈洗牌期，前期产能严重过剩引发的亏损、价格战及企业退出潮仍在延续。但另一方面，在各国政策强力引导“反内卷”、推动高质量发展，以及全球能源转型的刚性需求支撑下，市场已显现出明确的触底回升迹象。从上游硅料开始，产业链各环节产品价格

调研主要内容 Q:目前公司业务板块布局? A:公司核心业务包括制剂、原料药、合成生物学(澐生合成)、创新药，以及动保和医美领域，各业务板块产品众多，发展态势可能随市场环境和政策等外部因素影响而有变化，但总体呈现向好趋势。 Q:海博麦布片销售模式? A:目前创新药海博麦布片销售模式以自营为主，目前国家基药目录比预期

民生消费等重点领域，加大资源倾斜和支持力度，持续提升金融服务水准，助力实体经济提质增效，实现贷款规模稳步增长。下阶段，随着扩内需、促消费等政策红利持… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 BOCI Prudential Asset M

调研主要内容 1、财报中提到净利润下滑主要受国内配电招标价格波动和医保政策深化影响。面对行业政策不确定性，公司是否已制定应对策略?例如，在智能配用电领域，是否通过新市场、新模式等策略进一步谋求发展?在医疗服务板块，是否考虑拓展非医保依赖的业务(如高端体检、健康管理)以降低政策风险? 答:公司密切关注国内行业变化…

理由是美国劳动力市场状况疲弱，且政策制定者近期的表态暗示将提前降息。这家华尔街投行此前曾预测，美联储将在12月会议上维持利率不变。 　　品种资讯 　　黑色系期货 　　钢材：据Mysteel不完全统计，截至2025年12月2日，2家钢厂发布冬储政策，其中东北1家，华北1家，今日新增2家钢厂

数据统计显示，截至10月初，国内建成产能达4440.9万吨／年，已经触及供给侧改革政策天花板，国内电解铝开工率已高达98%。二是前期受到能源价格扰动的欧洲电解铝产能虽有恢复，但难以快速复产。此外，尽管海外其他地区如非洲、中东虽也有增产预期，但整体体量较小。2024-2030年全球电解铝年均供给增速为1.4%

10月底时这一概率仅为63%。分析师表示，近期疲软的美国经济数据和美联储决策者的鸽派言论加速了这一预期。美联储理事沃勒此前预计，9月非农就业数据可能面临下修。 　　“投资者正在为更宽松的货币政策和更鸽派的美联储立场提前布局，”瑞银分析师表示，白银受益于与黄金相同的宏观因素，同时叠加明年工业需求进一步改善的预期

跌幅方面，多晶硅跌近3%，沥青、钯跌超2%，铂跌近2%，LPG、沪锡、工业硅跌超1%。 　　宏观要闻 　　人民日报：财政部部长蓝佛安：发挥积极财政政策作用。支持高水平科技自立自强，促进新质生产力加快发展。锚定科技强国建设目标，强化科技投入，进一步向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦

　　“我们对明年进一步降息的预测基于（美联储）领导层的变动，而非我们对经济的解读。” 美银分析师在一份报告中表示。 　　上周有报道称，白宫经济顾问凯文·哈塞特已成为下届美联储主席的最热门人选。哈塞特的货币政策立场偏向鸽派，核心主张是尽快降息以规避经济衰退风险，其利率政策倾向与美国总统特朗普高度一致，后者一直呼吁大幅降息

而需求或增加3000-4000万吨，预期铁矿石供需向宽松转变。 　　风险提示：下游需求不及预期，海外供给端超预期, 数据测算与实际误差，货币政策收紧，以及AI泡沫破碎导致流动性挤兑等。

扩张及光伏需求激增。 　　四是受美联储降息预期和通胀对冲需求推动以及关税调整等政策因素的影响。受美联储降息预期又有回升的影响，白银价格继续受到支撑，美联储政策成为短期内白银走势的重要推手。美国关税政策不仅提高了白银的避险需求，也影响了市场的供求平衡。此外，美国已将白银纳入关键矿产清单

。与会单位交流介绍了铁矿项目进展情况，重点反映了用地手续、审批效率、矿权延续、综合利用政策、矿权整合、出让收益、矿权压覆、国内低品位铁矿冶炼政策、生态修复费用缴纳等方面的问题，并提出了相关政策建议。 　　国家部委相关司局同志介绍了部委层面相关工作情况，对2025年7月1日实施的新

最新上调5-8美元，预计2026年白银价格将达60美元/盎司。核心逻辑是工业需求增长、金银比收窄及结构性短缺。 　　国信期货认为，中长期看，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续为白银价格提供支撑，但仍需警惕白银价格快速拉升后，投机资金获利了结可能引发高位震荡；另外，若美国通胀数据超预期

“十五五”期间国内钢铁需求总体呈波动下降趋势。 　　展望2026年钢材消费，刘慧峰进一步分析，预计2026年针对地产销售端的政策仍会进一步加码，城市更新可能成为未来1-2年稳地产的重要抓手。但整体看，2026年政策预计仍以恢复购房信心和库存去化为主，新开工降幅预计在13%-14%之间，按此估算2026年地产用

11月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点。11月份，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。 　　界面新闻：为深入贯彻党的二十届四中全会精神，加快实现高水平科技自立自强，落实《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》

委内瑞拉副总统罗德里格斯在其社交媒体上表示，委内瑞拉向石油输出国组织（欧佩克）秘书长及欧佩克、“欧佩克+”全体成员递交总统马杜罗签署的官方函件，指控美国试图以武力干预的方式控制委内瑞拉拥有的全球最大石油储量。 　　委方强调，此类企图将对国际能源市场的稳定构成严重威胁，委内瑞拉将坚决捍卫自身自然资源、能源的主权与完整

调研主要内容 1、近几年三亚整体旅游市场变化较大，三亚项目经营也遇到一些挫折，未来三亚项目还有哪些挖潜的空间?海南全岛即将封关运作，三亚项目如何把握政策机遇? 近几年三亚旅游市场正经历一场深刻的变革，其核心是游客从传统的观光打卡，转向追求更深度的体验和更个性化的探索。当下三亚旅游市场正从过

体风险偏好，宽松的流动性环境对甲醇等化工品价格构成外围利好；二是历史经验表明降息周期往往伴随美元走弱，从而从汇率端为以美元定价的商品提供潜在支撑。与此同时，国内稳增长政策逐步落地，引导市场对化工品需求预期进行修复，进一步巩固了整体市场情绪的回暖。 　　在当前宏观与事件利好持续释放的背景下

公司对明年以及未来储能需求保持乐观态度，预计今年全球装机不到300GWh，明年400GWh以上，至2030年复合增长率保持30%以上。其中国内市场因电力市场化改革和容量电价政策刺激，经济性迎来拐点带动需求快速增长;美国数据中心大量建设带来的负荷波动问… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类

加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。 　　李乐成强调，行业企业要大力弘扬企业家精神，坚决抵制非理性竞争行为

调研主要内容 1、此次向特定对象发行股票的背景和目的是什么? 答:本次募集资金用于年产4000 万平方米高等级覆铜板项目和研发中心建设项目。本次向特定对象发行的背景是基于产业政策支持，推动覆铜板行业高质量发展。近年来，随着消费电子与AI终端、新能源汽车、通讯与数据中心、工业电子、工业机器人等行业快速发展，并呈现…

宏观产经 　　现房销售制度改革提速 多地谋划现房销售支持政策 　　现房销售制度，是构建房地产发展新模式的关键举措。《人民财讯》记者独家获悉，全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。 　　美国将部分对华关税豁免期延长至2026年11月10日 　　当地时间11月26日

接待地点南京、北京、上海。 调研主要内容 主要问答: Q1:黄金交易税收政策可能利好直营门店，对存量业务是相对利好，后续经营策略会不会调整?比如加盟模式的拓展会不会收缩?后续在经营上有什么应对措施? 答:黄金交易税收政策可能对公司直营门店和存量业务构成相对有利的环境。关于后续经营策略是否调整

我行坚持服务实体经济、坚持做小做散，不断加强业务产品创新。在支持小微金融方面，优化"结算易贷"服务方案，推出"民营信用贷"产品，为做小做散提供政策赋能和产品支撑;制定科创金融实施工作方案，用活"苏科贷""苏知贷""专精特新贷"等配套产品，提升… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号

由于市场对新品种认识尚需过程，存在信息不对称情况，短期内价格波动可能较为剧烈。若市场资金大量涌入，不排除价格出现非理性涨跌。同时，产业客户套期保值操作策略的差异，以及美联储降息、国七排放政策都可能成为短期价格波动的触发因素。 　　交易策略方面，夏莹莹建议，从单边角度，虽中长期看涨，但考虑到当前国内铂价对外盘有一定的溢价

该组织很可能在本周末的会议上坚持其此前作出的决定——在2026年初暂停增产计划。三名官员称，石油输出国组织（欧佩克）成员国和非欧佩克产油国定于本周日的线上会议仍将按计划进行，预计会议内容会十分直接，仅是对本月早些时候达成的政策进行正式确认。当前，全球原油供应过剩迹象日益明显。欧佩克在两周前发布的月度原油市场报告承认

（隆众资讯） 　　环球视野 　　财联社：欧洲央行会议纪要显示，管委会对通胀前景的评估基本未变；前景依然不明朗，这种不确定性也可能成为维持利率不变的理由；也有人认为，当前的政策利率水平已足以有效应对冲击。大多数成员认为通胀前景面临双向风险。 　　新华网：美国彭博新闻社26日援引知情人士说法报道，在美国总统特朗普及其顾问和盟友眼中

了《承诺书》。 投资者与公司的交流情况: 问:美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本?目前有什么新的进展? 答:美国是运动鞋重要的消费市场，美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影… 点击查看PDF原文 接待对象名单

》，建立了系统化、常态化的市值管理工作机制。在分红方面，公司一直严格遵守相关法律法规及《公司章程》的规定，结合公司实际情况积极履行利润分配政策，往年分红情况具… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 北京风炎私募基金 基金管理公司 王鹏

性增长情况? 答:一直以来公司始终着眼长远，统筹好分红与内源性资本增长的关系，夯实业务稳健可持续发展所必需的资本基础。鉴于当前再融资的监管政策要求，内源性资本将为公司发展创造更大的价值。公司将一如既往地努力提升公司的业绩，保持内源性资本的稳健增长，为股东创造更多的回报。… 点击查看PDF原文 机构调研回测 除当日外

型的进展情况。 二、投资者交流环节 问题1:公司今年已完成了企业全称与证券简称的变更，请问原因及公司后续转型的发展战略? 答:公司紧跟国家政策导向，经… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 东方财富证券 证券公司 公用环保组 2 国泰

国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超11月27日在新闻发布会上表示，综合研判，今年供暖季能源供需总体是平衡的，资源供应有保障。从需求方面看，预计今年供暖季将呈现持续时间长、用能需求峰值高的特点。从供给方面看，当前全国能源供应充足。其中，截至11月26日，全国统调电厂存煤超过2.3亿吨

这意味着将较当前水平上涨约20%。该行在最近的一份报告中表示，推动金价上涨的潜在看涨因素预计将在明年持续存在，这里指的是美国赤字支出不断增长和特朗普总统的“非正统宏观政策”等利好因素。 　　高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，他认为到明年年底，金价可能触及每盎司4,900美元，这意味着金价将较当前水平上涨18%

逆全球化背景下“安全库存”需求日渐迫切。一是受AI驱动的算力基建、智能设备创新周期，以及汽车电动化智能化拉动，锡焊料需求有望加速增长。二是传统需求有望受益于全球财政货币政策双宽松，逆全球化背景下“安全库存”需求日渐迫切。中金公司测算，2024年至2030年全球锡需求复合年均增长率为4.3%。 　　供给端看，全球三大锡主产地资源紧张且扰动频发

跌幅方面，短纤、欧线集运、碳酸锂、沥青、PTA跌超1%。 　　宏观要闻 　　证券时报：11月27日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。商务部市场运行和消费促进司负责人杨枿表示，商品消费是促消费惠民生的重要领域，下一步商务部将推进汽车流通消费改革试点

调研主要内容 一、参观公司展厅 二、互动交流 1、三季度经营业绩情况怎样? 答:公司三季度经营业绩呈现积极向好态势，得益于以董事长为核心的领导班子精准研判政策变化和市场趋势，以创新为动力，以提质增效为主线，主动作为，采取调整客户结构与产品布局、推进精益生产、强化现场管理、提升自动化水平、加强子公

——支持短期内降息的言论，促使他们重新评估降息路径。因政府停摆而姗姗来迟的9月份非农就业报告上周发布后，摩根大通曾预测美联储12月份将维持利率不变。 美联储将于12月9日和10日在华盛顿举行货币政策会议。摩根大通目前预测美联储将在12月和1月均降息25个基点。

预计未来十年年均复合增长率超过20%。同时，新能源乘用车在全球范围内仍有三倍至四倍的市场空间，而锂资源供给释放受到价格、需求订单、企业资金、海运能力、国家政策等因素影响，综合来看，预计2026年碳酸锂供需将达到紧平衡状态。 　　中国有色金属工业协会锂业分会副会长张江峰认为，当前库存触底、需求高增与成本支撑形成三重利好

调研主要内容 来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流，随后 参观了公司科技展馆，交流主要内容包括: 1.如何看待重卡行业发展趋势 今年以来，受国内重卡"以旧换新"政策持续发力与海外 重卡市场高度景气的双重推动，中国重卡行业整体呈现稳健复 苏态势。根据中汽协数据，今年1-10 月份中国重卡市场累计销 量约

经历了史诗级的飙升行情——2025年至今已累计暴涨56%。金价的连创新高，被许多市场人士归因于人们对财政支出居高不下、高公共债务、宽松货币政策以及法币价值蒸发的担忧上。 　　但同样关键的一个问题是：究竟是谁在大量购入黄金？ 　　人们此前的焦点都集中在了央行储备管理者身上——其中部分货币当局迄今仍对2022年俄乌冲突后

近来印尼政府将打击自然资源领域的非法行为列为重点政策之一，其中非法种植园被视为导致森林砍伐的重要因素。 　　2025年，印尼在清理非法油棕种植园方面采取了强力措施，执法力度与规模均远超往年。一直以来，印尼油棕种植面积持续扩张，其棕榈油产量的增长在很大程度上依赖于新林地的开垦，其中不乏非法的森林土地。然而

乌方谈判代表25日也否认了美国媒体当天报道称乌克兰已“原则同意”美方“和平计划”的说法。 　　证券时报网：北京时间25日晚间消息，美联储理事米兰表示，美国经济需要大幅降息，货币政策阻碍了经济发展。米兰认为，美国不存在通胀问题，美联储应该尽快将利率降至中性水平。此前，美联储官员戴利也表示，她支持在下个月的美联储会议上降低利率

尼日利亚、津巴布韦、刚果（金）等，非洲在建矿山的投产节奏，尤其是紫金 Manono 矿的产能释放。 　　综上分析，供给的风险点并非已被市场充分定价的枧下窝矿复产（该矿已召回团队并招工，复产预期完全交易），而是已建成在停产状态的复产和非洲新项目的投产。 四 　　后市展望 　　当前市场仍处于多头主导的窗口期

件；2.主线二：看好新技术作为锂电板块高斜率的投资方向，2026年产业化有望持续突破，重点关注固态电池、钠电池及其产业链；3.主线三：看好政策加码下、充电桩建设回暖，新场景起量或产业趋势确立带来价值重估。 　　全文如下 　　中金2026年展望 | 新能源车中游：基本面拐点确立，迎

隔夜行情 　　每日精选 　　特朗普：俄乌和平协议已“非常接近达成” 已指派特使展开磋商！ 　　原油供需天平不断倾斜！摩根大通警告：两年后油价恐腰斩 　　关键数据缺席！华尔街开始猜测：美联储12月会议是否会推迟？ 　　宏观产经 　　澎湃新闻：11月25日，外交部发言人毛宁主持例行记者会

董事会秘书 张磊，财务负责人 王斌，接待地点杭华油墨股份有限公司董事会会议室。 调研主要内容 投资者关系活动主要内容介绍， 2025年以来，各项宏观政策继续发力显效，经济持续回升基础向好，但外部环境日趋复杂严峻，国内有效需求仍显不足，下游印刷市场需求放缓、行业内卷加剧，公司面临着诸多挑战。2025年1-9月

施，公司认为eCall会复刻前几年ETC 一样的需求爆发式增长吗? AECS 是车载事故紧急呼叫系统，与ETC 均是依托相关政策法规催生的增量市场，在政策实施阶段，具有爆发式的需求。 事实上，AECS 的市场需求比ETC 更大。eCall 是法规件，随着国标… 点击查看PDF原文

并对 2026 年信创行业发展趋势做个前瞻性展望? 答:从行业整体观察来看，我国计算机信创产业在 2025年呈现出稳健且积极的发展态势。与年初相比，在政策的有力引导和市场需求的共同推动下，行业相关技术应用和生态… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 华源证券

中长线看碳酸锂价值回归或是大概率事件，但短线资金热度居高不下，参与的话需慎之又慎，在日线图20日线支撑之上逢回调低吸或更有性价比。另外主力合约近期接连受到政策监管，次主力合约或许成为不错的替代选项。

较前一日下降1.1%；鸡蛋平均价格为7.35元/公斤，较前一日持平。（新华财经） 　　韩国非洲猪瘟中央事故处理本部11月25日通报，位于忠清南道唐津市的一家养猪场发生非洲猪瘟疫情。中央事故处理本部从当天开始将韩国全国的非洲猪瘟危机警报级别提升至“严重”级。据了解，发生疫情的养猪场共饲养有463头猪

随着全国数百座冶炼厂持续增加，对采矿配额的需求正急剧上升；然而政府却将 RKAB 采矿配额的有效期从三年缩短至一年，进一步收紧了国内供应。在政策收紧与工业需求加速增长的双重影响下，矿山产量与冶炼需求之间的缺口正不断扩大。Arif 呼吁政府优先审批与冶炼厂关联的矿山 RKAB，同时加强勘探力度以及提升采矿技术能力

全球石油市场需要每天减产约200万桶，否则将难以支撑油价。 　　摩根大通写道： 　　“我们预计石油市场将通过需求增长（受价格下降的推动）以及自愿和非自愿减产的组合来实现平衡。如果没有任何干预……2027 年的油价前景会变得更糟，因为不断增加的过剩供应将使布伦特原油平均价格达到42美元，到年底价格将跌至30美元左右

当月央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为央行连续第九个月对MLF加量续作。多位业内人士对财联社记者表示，当前是全年工作收官的关键时段，央行连续展现出适度宽松的货币政策取向。 　　券商中国：据环球网援引日本富士新闻网报道，美国总统特朗普与日本首相高市早苗将于11月25日通话，日本政府正为此做协调。据报道，此次通话要求是特朗普方面提出的

新能源领域（新能源车、数据中心）用铜需求年均增长超70万吨，对传统领域如建筑业和制造业低迷形成对冲。”他说。 　　在宏观政策方面，美元走势和利率变化也直接影响铜价。宽松预期支撑价格，紧缩政策则形成压制。2025年市场博弈降息预期，成为铜价格波动的重要驱动力。高通胀环境下，铜作为抗通胀资产受追捧，一旦加息又会抑制需求

这对欧洲来说是至关重要的胜利。 　　财联社：高盛最新预计，美联储将在12月的会议上实施连续第三次降息。该行认为，通胀放缓以及劳动力市场降温，为政策制定者进一步放松货币政策提供了空间。高盛还预计，美联储2026年再降息两次，分别在3月和6月，最终将联邦基金利率降至3.00%–3.25%的区间。 　

即便是拥有自产浆线的纸厂，目前也只能维持微利状态。因此，企业有强烈的改善利润诉求。伴随此轮头部纸企宣布上调白卡纸价格，行业或将迎来期盼已久的盈利修复。 　　政策端和需求端的向上共振，让白卡纸企业看到了盈利修复的希望。进入第四季度行业旺季后，特别是11月份以来，国内包装用纸市场价格整体实现上涨，这与

，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测

梁淑洁女士首先简要介绍了公司发展沿革，目前的生产体系、技术中心建设、产品结构及公司2025年前三季度的生产经营情况，介绍了公司近几年产品结构随着国家集采政策的不断推进和新产品的上市所发生的变化，也介绍了近期在港交所上市的长风药业和轩竹生物公司… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象

情况如何? 答: 公司 2025 年前三季度营业收入 8.70 亿元，同比下降 57.62%。目前光伏产业仍处于调整周期的底部，上半年因新政策对今年装机的节奏有所影响，不少项目提早了安装节奏，造成三季度装机量的短期下降，光伏行业仍有震荡和调… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序

调研主要内容 1、目前对于海外产能布局有何时间规划? 为应对全球政策风险并更好的服务全球客户，公司高度重视海外产能规划工作，自 2024 年开始陆续对东南亚几个国家做了前期调研，已完成了新加坡子公司的设立及审批手续，前期也披露了建设越南生产基地的公告，后因美国对越南的关税政策发生变化，越南项目目前尚未实施。…

领域，公司主要推动脑机接口技术与公司原有技术、原有临床场景相结合，专注于非侵入式脑机接口技术的研发和产品化。目前聚焦于认知功能障碍干预、运动功能障碍康复及精神与心身疾病调控三大临床方向。 在认知功能障碍干预方向，公司依托2022年国家重点研发计划项目，针对帕金… 点击查看PDF原

接待人员董事会秘书 何仕，接待地点公司会议室。 调研主要内容 主要交流问题(风险提示:公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险): 1、公司心脑血管产品的销售情况如何

考虑到当前肥猪和仔猪价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业整体去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨。 　　2025年7月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段

利好债券市场。摩根大通最新调查显示(该调查发布于上周四的9月非农就业报告公布前)，美债市场的净多头头寸维持在4月以来的最高水平附近。 　　债市多头们认为，在美国劳动力市场持续降温的背景下，短期内数据的不确定性只会延缓而非阻断美联储的宽松周期。目前，交易员已充分预期明年1月底前美联储将降息25个基点