预计在2026年将有所缓和，金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高。支撑黄金的结构性牛市周期因素包括美联储宽松政策、强劲的央行与零售需求、ETF资金流入、股债相关性上升以及全球债务问题。策略性资产重新配置及地缘政治因素，或将推升金价上探每盎司5000美元水平。

近期铁矿石价格与供需关系明显背离。在港口库存持续累积至1.59亿吨的情况下，铁矿石普氏62%指数却自11月7日的102.05美元/吨一路上涨至12月2日的107.80美元/吨，涨幅5.63%。中国矿产资源研究院认为，这一背离现象揭示了当前行情背后的推力，金融资本博弈及贸易环节炒作是推动铁矿石价格上涨的非理性因素

行情纵览 　　宏观要闻 　　澎湃新闻：2025年贷款投放收官在即，综合多家机构的观点，11月新增人民币贷款和社会融资规模将较上月环比改善，政府债错位影响进一步影响社融，M1、M2增速回落但仍保持相对高位。 　　财联社：央行今日开展1173亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%

模展望如何?以及对于海工板块2025 年整体的营收及利润情况如何展望? 答:从订单储备看，截至2025 年6月末，海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028 年。接单方面，公司还是聚焦高质量、高端装备订单，油气订单以… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对

但上涨幅度有限，整体均价依然走低。 　　截至12月8日北京时间上午8时，WTI即月原油期货收盘涨0.1%，报60.23美元/桶；布伦特即月原油期货收盘涨0.01%，报63.89美元/桶。 　　下一轮调价将是2025年的最后一次调价，预计以“上调”收官。 　　隆众资讯原油分析师李彦对界面新闻指出

其中马来半岛减少5%，沙巴减少3.75%，沙捞越减少3.3%。（新华财经） 　　有色/贵金属期货 　　黄金：央行数据显示，11月末外汇储备报33463.72亿美元。中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。（财联社） 　　碳酸锂：12月5日，《每日经济新闻》记

当地时间5日，受投资者对美联储降息前景持乐观态度、白银ETF持仓增量等因素推动，国际白银价格显著上涨。伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录。业内认为，白银价格持续走高，是因为全球性白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧。分析师表示，国外白银极度缺货，现在是在一个囤货的阶段

11月中旬以来库存拐点已现，叠加降息预期和国内减产发酵，年内LME铜价有望加速迈向12000美元/吨。展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60%，预计12000美元将成为铜价的崭新起点。全面推荐铜板块配置。

沪铜期货主力合约上涨2.19%，盘中最高触及92910元/吨；LME铜涨幅超2%，盘中最高触及11705美元/吨。 　　周五，花旗在基准情景中预计，受供应短缺影响，明年二季度的铜价平均值将触及13000美元/吨。 　　新湖期货有色金属研发总监孙匡文在接受期货日报记者采访时表示，近期国内外铜价不断

据伦敦金银市场协会（LBMA），截至2025年11月底，伦敦金库中持有的白银总量为27,187吨（较上月增长3.5%），市值达471亿美元。

什么情况？ 　　据央视财经，受到全球铜供应趋紧和对美国潜在关税的担忧等，当地时间12月3日，英国伦敦金属交易所铜价格一度触及每吨11540美元的历史高位，国际铜价继续刷新历史新高。 　　美国大豆出口协会CEO：大豆贸易可成为美中合作良好示范 　　美国大豆出口协会首席执行官苏健(Jim Sutter)4日在华盛顿表示

中国贸促会与美国大豆出口协会当天在华盛顿举行座谈。苏健在会后接受媒体采访时如是说。（中国新闻网） 　　沪铜：花旗预计未来6至12个月内铜价将达到每吨13000美元。 　　最新消息显示，大宗商品贸易巨头摩科瑞（Mercuria）已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库提取大量铜。四位知情人士透露

花旗预计未来6至12个月内铜价将达到每吨13000美元。

溢价、backwardation）进一步上升。 　　自11月以来，现货升水一路走高，并在周三触及每吨88美元，为10月13日以来最高。相比之下，11月19日市场还处在约35美元“期货升水”（contango） 的状态。 　　分析认为，离开LME体系的大部分铜被运往了美国。先前，特朗普政府给予了精炼铜关税豁免

接待地点浙江荣亿精密机械股份有限公司会议室。 调研主要内容 问题1：公司公告披露拟以自有资金人民币1亿元投入服务器液冷快速接头零部件项目，请问该部分自有资金的具体来源是什么？ 回答：公司服务器液冷快速接头零部件项目总投资人民币1亿元，将按项目进度分期投入。自有资金的具体来源包括借款、设备融资租赁、银行授信融资等

这次数据的反转，使市场再次担忧就业风险，另薪资涨速也出现明显放缓。这份报告是12月美联储议息会议前的最后一份就业数据，隔夜市场降息预期再次升温，美元走弱，有色金属走强。国内方面，关注即将召开的中央经济工作会议，关注行业发展是否带动铜存在增量需求。

和MX价差上涨。歧化效益偏低，周内国内工厂歧化降负荷，导致场内看涨气氛强烈，PX加工费延续涨势。PX-N平均275.22美元/吨，PX-M平均112.07美元/吨。（隆众资讯） 　　PTA：本周PTA加工区间下移。截止2025年12月3日，中国PTA平均加工区间：176.69元/吨

高盛给铜价前景泼了一些冷水。这家华尔街大行认为，铜价突破每吨11,000美元的涨势恐难持久，因为目前全球铜供应仍足以满足需求。虽然高盛上调了对于明年上半年铜价的预测，并表示美国关税驱动的铜供应风险将支撑价格，但该行指出，通过更高的区域升水和更紧的LME价差，可以避免美国以外地区出现“极低”库存

云字头对1月升水400-升水600元/吨附近，云锡对1月升水600-升水800元/吨左右不变。整体来看，美国11月ADP意外下滑，支持美联储12月降息，美元回落，利好锡价走势。同时刚果金武装冲突影响持续发酵，资金增仓带动锡价创2022年5月以来新高。短期在宏观预期较好及供应端扰动有望扩大的支撑下

高盛对2026年铝、锂和铁矿石的前景持悲观态度。表示，铜价突破11,000美元的上涨行情将是短暂的。

。（隆众资讯） 　　山东博汇纸业股份有限公司发布公告，利用自有资金开展期货套期保值业务。在决议有效期内任一时点占用的保证金最高额度不超过人民币 1.5 亿元（不含标准仓单交割占用的保证金规模）。（新华财经） 　　沥青：截至12月3日当周，中国92家沥青炼厂产能利用率为30.1%，环比增加0.6%

半导体与消费电子是锡焊料的传统基本盘，今年以来全球半导体行业景气度上升，直接拉动锡焊料需求。半导体行业协会数据显示，2024年全球半导体销售额达到6276亿美元，较2023年的5268亿美元增长19.1%。作为锡消费占比65%的主力领域，半导体封装用锡焊料需求增加，预计2025年全球增速将达5%至7%。 　　据证券时报·数据宝统计

高盛预计到2026年第四季度，LME铝价将跌至每吨2350美元。

高盛将2026年上半年LME铜价预测上调至10,710美元，此前为10,415美元。

摩根大通预计，供应严重中断与全球库存错配，或将推动铜价于2026年上半年涨至12,500美元/吨。

摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年，持续强劲的央行和投资者需求将推动金价升至每盎司5000美元。

也是对去年中法建交60周年之际中国领导人对法国进行历史性国事访问的回访。 　　财联社：根据有关工作安排，财政部将于12月10日在香港特别行政区发行2025年第六期人民币国债，发行规模为70亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。 　　品种资讯 　　沪铜：受LME铜仓单大幅注销超5万吨影响

回复:2025年半导体行业会继续延续复苏趋势。SEMI预计，2025年全球半导体设备销售总额将达到1，255亿美元，同比增长7.4%，2026年销售总额将达到1，381亿美元。在AI算力、汽车、消费电子等领域的推动下，半导体测试设备市场将会继续维持较高的增长… 点击查看PDF原文

司股份8，254，900股，占公司目前总股本的比例为1.39%，回购成交最高价为11.2元/股，最低价为10.49 元/股，成交总金额为人民币 88，980，647.86 元(不含交易费用)。… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 机构相关人员 1 开

　　天然气方面，由于美国天然气出口数据大增叠加气温下降以及数据中心建设带来的需求提振，美国天然气期货连续上涨，截至12月2日盘中，在4.9美元／百万英热上方。 　　多空交织原油在反弹后陷入震荡等待进一步指引 　　由于原油市场供应宽松的格局已成为共识，市场近期的关注点主要集中在地缘局势的变化

据悉目前有一家铝生产商于2026年第一季度首次提供的CIFMJP（日本主要港口铝锭升水）报价为每吨190美元，较2024年四季度报盘显著上涨。

目标价。高盛认为，明年铜价将在每吨1万至1.1万美元区间，而摩根大通、花旗等机构则更加乐观，认为铜价将突破每吨1.2万美元。瑞银还估计，铜价有望在2026年年底上涨至每吨1.3万美元，美银则预期铜价在2027年突破每吨1.35万美元。（财联社） 　　菜籽：本周国内主要地区菜籽粕库存延续下降趋势

价。高盛认为，明年铜价将在每吨1万至1.1万美元区间，而摩根大通、花旗等机构则更加乐观，认为铜价将突破每吨1.2万美元。 　　瑞银还估计，铜价有望在2026年年底上涨至每吨1.3万美元，美银则预期铜价在2027年突破每吨1.35万美元。 　　这些价格预期的差异主要在于不同机构对于铜缺口规模和供应补充速度的不同假设

　　金、银：德商银行预计未来一年内金价将上涨至4400美元/盎司；预计未来一年内银价有望达到59美元/盎司。（新华财经） 　　铂：德国商业银行预计，明年铂金价格走势将与黄金大体一致，并于2026年底前升至每盎司1,800美元。（财联社） 　　铜、镍：淡水河谷预计2026年铜产量为35万至38万吨

接待人员董事会秘书 曲宁，投资者关系总监 毛彩霞，通过电话会议进行。 调研主要内容 一、基本情况介绍 近日，公司再次签署北美发电机组销售合同，合同金额超 1 亿美元，因本事项未达到上市公司信息披露标准，相关情况通过公司官方微信公众号发布。本次合同签署是继日前订单落地后，公司获得国际客户的再度认可。此次

德商银行预计未来一年银价将进一步上涨，尽管涨幅温和，但有望达到59美元/盎司。

德商银行预计未来一年内金价将上涨至4400美元/盎司。

淡水河谷预计2026年铜产量为35万至38万吨，镍产量为17.5万至20万吨。淡水河谷预计2026年资本支出为54至57亿美元。

（Mysteel） 　　焦煤：12月2日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙4#原煤A16.5，V25.9，S1.06，G65.1，Mt2.6起拍价115美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为满都拉口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年3月2日

第一，货币周期的支撑仍在。尽管美联储降息节奏摇摆，但宽松大方向不可逆转。美债实际利率与美元指数大概率重回下行通道，黄金作为零息资产，其持有成本将持续降低，估值中枢有望进一步上移。第二，“去美元化”驱动的全球央行购金具有极强的延续性。在全球货币体系重构背景下，未来3-5年，全球央行将继续战略性配置黄金

降息预期推动涨势 　　12月1日，伦敦银现货价格盘中一度触及58.84美元/盎司的历史新高，涨幅超过2%，COMEX白银期货创下59.435美元/盎司的新高。 　　12月2日，伦敦银现盘中快速回调至57美元/盎司下方，早盘交易在56.79美元/盎司至57.39美元/盎司区间震荡，较前日高点回落近2%。 　　银价再起波澜

全球铁矿产量增量或将达到5000万吨；需求或增加3000万至4000万吨，铁矿石供需将向宽松转变。该机构认为，随着2026年铁矿产能进入扩张周期，铁矿价格中枢或在95-105美元／吨。（新华财经） 　　沪铅：据Mysteel调研统计，截止2025年12月1日全国主要市场铅锭社会库存为3.05万吨，较11月27日减少0.21万吨

全球铁矿产量增量或将达到5000万吨；需求或增加3000万至4000万吨，铁矿石供需将向宽松转变。该机构认为，随着2026年铁矿产能进入扩张周期，铁矿价格中枢或在95-105美元／吨。

2026年美国实际利率或是下行趋势，叠加美元震荡走弱，利于金价进一步上行；我们预期2026年金价或涨至$4800/oz以上。此外，货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛，2026年白银价格或较黄金更为强势上行。 　　铜：全球供需由过剩转短缺，26年铜价高点或超1.2万美元 　　供给方面，我们测算

LPG库存大幅下降。 　　成本端的支撑同样不容忽视。12月沙特Contract Price（CP）即将公布，市场普遍预期将环比上涨10～20美元/吨，进口成本上升预期促使码头和炼厂积极推涨现货价格，期货价格也随之上涨。 　　隆众资讯分析师祝素荣表示，11月国内LPG商品量预计为220万吨

　　国际市场上，白银价格从2025年10月开始突破50美元/盎司关口，10月中旬国际银价曾触及每盎司54.44美元的历史峰值，同比涨幅达71%。虽然后续涨幅有所回落，但稍作调整后，银价在11月持续走高，COMEX白银期货于11月28日触及57.245美元/盎司的历史新高。因价格波动剧烈，白银被戏称为“魔鬼金属”

白银期价或将维持偏强势头。 　　今年以来，国际白银期价整体呈现走高态势，截至12月1日，COMEX白银主力3月合约从年初的29.27美元/盎司涨至目前的57.9美元/盎司，年内涨幅达97.81%；国内沪银期价同样保持走高态势，主力2603合约从年初的7506元/千克涨至目前的13278元/千克

白银短期租赁利率飙升，凸显了市场上白银供应的严重短缺。 　　近期，机构对白银价格普遍持谨慎乐观态度。瑞银2025年原预测36-38美元，最新上调5-8美元，预计2026年白银价格将达60美元/盎司。核心逻辑是工业需求增长、金银比收窄及结构性短缺。 　　国信期货认为，中长期看，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续为白银价格提供支撑

12月1日亚洲交易时段，伦敦现货白银价格再创历史新高，盘中首次突破每盎司57美元，截至北京时间上午10点，伦敦现货银价报每盎司57.7美元，涨幅约2.3%。今年以来，国际银价已上涨超90%，大幅跑赢黄金。 　　分析指出，近期市场对美联储降息预期升高，这为白银及整个贵金属市场提供了坚实支撑

（人民财讯） 　　沪银：中银证券研报表示，白银补涨弹性优于黄金。黄金仍处上升通道，但当前处于加速上行后的高位震荡阶段，后续行情的催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白银的短期确定性更强：当前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的修复空间，而光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑

钯现货均价约为362.5元／克。当地时间11月27日，NYMEX铂期货主力合约收涨2.63%，至1627.9美元／盎司；NYMEX钯期货主力合约收涨0.85%，至1474.5美元／盎司。 　　展望后市，铂、钯期货价格走势将跟随金、银市场偏强运行。白银工业需求增长，市场存在供应缺口，支

国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A16.3，V35.4，S0.8，G72.1，Mt2.6起拍价65美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格77美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月25日

国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A16.3，V35.4，S0.8，G72.1，Mt2.6起拍价65美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格77美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月25日

其降息预期主要通过两条路径传导至甲醇市场：一是提振大宗商品整体风险偏好，宽松的流动性环境对甲醇等化工品价格构成外围利好；二是历史经验表明降息周期往往伴随美元走弱，从而从汇率端为以美元定价的商品提供潜在支撑。与此同时，国内稳增长政策逐步落地，引导市场对化工品需求预期进行修复，进一步巩固了整体市场情绪的回暖。

山东地区青岛、济南港口及周边仓31.7万吨，同比减少22.87%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.42万吨，其他港口库存约2.91万吨。人民币出货量有限，基本进多出少，市场交易清淡。（我的钢铁网） 　　有色/贵金属期货 　　沪锡：今日市场传言：据路透社11-28报道，M23武装阻

刷新8个月高点，亦高于去年同期，同比增加90.32%。（我的钢铁网） 　　沪铜：中信建投研报称，自10月29日因全球供应紧张的担忧触及11200美元/吨的历史高位以来，铜价震荡回落3%，远期AI带动电力消费增长未能兑现在即期，缺乏新的驱动是短期铜价回落的原因。全球铜显性库存增加至78万吨

，预计美联储会维持降息节奏。 　　短期基本面偏弱 　　今年以来，铜精矿供应紧张局面不断加剧。受此影响，铜精矿TC从年初的6美元／干吨左右下跌至目前的-42美元／干吨左右，长时间维持在历史低位，尤其是到了下半年，海外矿山供应扰动频现。首先，智利的Codelco矿山坍塌，8月产量同比下降约25%

中信建投研报称，自10月29日因全球供应紧张的担忧触及11200美元/吨的历史高位以来，铜价震荡回落3%，远期AI带动电力消费增长未能兑现在即期，缺乏新的驱动是短期铜价回落的原因。全球铜显性库存增加至78万吨，环比增加4.7万吨，较去年同期增加24万吨，折射出高铜价对消费的部分抑制

较11月24日减少0.29万吨，国内库存减少。（上海有色网） 　　氧化铝：据Mysteel了解，2025年11月27日海外市场氧化铝以东澳FOB311.5美元/吨的价格成交3万吨，12月下旬船期。（我的钢铁网） 　　碳酸锂：11月27日碳酸锂现货价格持续上行，SMM电池级碳酸锂指数价格93958元/吨

投资者关系总监 毛彩霞，通过电话会议进行。 调研主要内容 一、基本情况介绍 近日，公司签署北美数据中心发电机组销售合同，合同金额超 1 亿美元。此次合作标志着杰瑞模块化、智能化的发电解决方案成功挺进北美高端电力市场，实现了杰瑞在北美数据中心领域的关键业务突破。 本次签约不仅是杰瑞在北美市场的战略升级

新加坡燃料油库存上涨19.1万桶至2470.9万桶的两周高点。（新华财经） 　　氧化铝：据Mysteel了解，2025年11月27日海外市场氧化铝以东澳FOB311.5美元/吨的价格成交3万吨，12月下旬船期。（我的钢铁网） 　　纯碱：截至2025年11月27日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-140元/吨

今日沪锡主力2601合约盘初拉涨，一度逼近3%，截止下午收盘报302200，涨幅2.11%。整体来看，近期美联储官员表态多偏鸽，叠加美国劳动力市场出现更多走弱迹象，美元回落，提振锡价，而海外锡矿供应扰动预期对其价格影响更显著。 　　1. 原料端：刚果（金）北基伍省和南基伍省手工采矿禁令延长六个月，叠加东部

　　高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，他认为到明年年底，金价可能触及每盎司4,900美元，这意味着金价将较当前水平上涨18%。 　　德意志银行的数据显示，2026年金价可能涨至4,950美元的高位，这意味着金价将上涨19.4%。该行研究分析师Michael Hsueh在最近的一份报告中表示

随着供应压力缓和或面临回落压力。（新华财经） 　　氧化铝：11月26日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格为319.10美元/吨 FOB印度，1月船期；较11月14日成交价下跌9美元/吨，较11月18日成交价下跌2.9美元/吨 。（SMM） 　　烧碱：截至11月27日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.98万吨（湿吨）

据上海有色网（SMM），11月26日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格为319.10美元/吨 FOB印度，1月船期；较11月14日成交价下跌9美元/吨，较11月18日成交价下跌2.9美元/吨 。

供应端难以快速响应，这意味着行业结构性赤字将在未来数年持续存在，进一步加剧供应紧张格局。 　　“从估值的角度看，（铂钯）以黄金为参照系，去美元化推动央行购金需求上升，地缘政治冲突和美联储降息推动黄金的避险和投资需求上升，近年屡破历史高位。铂金作为弱避险贵金属，易受黄金价格带动。”南华期货表示

如果乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能会使该机构的基本油价预测下调约5美元/桶。高盛对明年布伦特原油价格的基本预测目前为每桶56美元，“如果美方制裁有可能解除的话，我们预计油价将比该预测值再低约5美元，即2026年布伦特油价略高于每桶50美元”。石油市场供应过剩的状况将延续到2026年，然后在2027年恢复平衡

营业绩介绍 公司2025年前三季度生产经营实现稳健发展。2025年前三季度，公司合计实现营业收入人民币194，100.37万元，同比增长14.63%;实现归属上市公司股东的净利润人民币15，345.82万元，同比增长5.14%。具体情况可查阅公司于2025年10月2… 点击查看P

如果乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能会使该机构的基本油价预测下调约5美元/桶。高盛对明年布伦特原油价格的基本预测目前为每桶56美元，“如果美方制裁有可能解除的话，我们预计油价将比该预测值再低约5美元，即2026年布伦特油价略高于每桶50美元”。石油市场供应过剩的状况将延续到2026年，然后在2027年恢复平衡

于4月特朗普“解放日”关税冲击期间达到峰值，期间美元同步下跌10%。 　　第二波涨势发生在8月中旬至10月中旬，期间美元未再走弱，金价则再度跃升了1000美元。 　　在全年多数时间里，各国央行确实仍是市场中的“大象”——第二、三季度合计购金量约达220吨。但诸如Tether这样边际买家的影响力似乎也正超乎寻常

如果乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能会使该机构的基本油价预测下调约5美元/桶。高盛对明年布伦特原油价格的基本预测目前为每桶56美元，“如果美方制裁有可能解除的话，我们预计油价将比该预测值再低约5美元，即2026年布伦特油价略高于每桶50美元”。石油市场供应过剩的状况将延续到2026年，然后在2027年恢复平衡

周一，摩根大通分析师发布报告称，预计布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美元至58美元之间。他们还警告称，除非实施减产措施，否则油价可能会在2027年年底跌至30美元左右。（财联社） 　　玻璃：湖北亿钧耀能新材股份公司亿钧二线设计产能900吨于昨日下午停止投料

（界面新闻） 　　原油：美东时间周一，摩根大通分析师发布报告称，预计布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美元至58美元之间。他们还警告称，除非实施减产措施，否则油价可能会在2027年年底跌至30美元左右。（财联社） 　　晚间关注 　　21:30 美国:核心PPI:非季调:同比 　　21:30

中美两国最高领导人通电话；外交部发言人表示，中日韩三方并没有就第十次中日韩领导人会议的会期达成共识。中辉期货分析师吴明近认为，综合来看，中美元首通话，市场情绪小幅改善，但当前商品市场依然缺乏大的宏观交易逻辑，短期建议注意把控仓位管理以及交易节奏。 　　生猪：国家发改委价格监测中心披露的数据显示

周一，摩根大通分析师发布报告称，预计布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美元至58美元之间。他们还警告称，除非实施减产措施，否则油价可能会在2027年年底跌至30美元左右。（财联社） 　　尿素：11月25日山东地区尿素行情弱势松动，小颗粒主流出厂成交1580-1640元/吨

如果没有任何干预……2027 年的油价前景会变得更糟，因为不断增加的过剩供应将使布伦特原油平均价格达到42美元，到年底价格将跌至30美元左右。” 　　摩根大通预计，2026年和2027年WTI原油的平均价格将在每桶53美元至54美元之间。 　　该行在报告中称，预计2025年，全球石油需求将每日增长90万桶，达到1.055亿桶

黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因

导致铜精矿加工费在2025年跌至历史最低的-44.5美元/千吨，冶炼厂陷入亏损减产。需求端展现韧性，新能源领域（新能源车、数据中心）用铜需求年均增长超70万吨，对传统领域如建筑业和制造业低迷形成对冲。”他说。 　　在宏观政策方面，美元走势和利率变化也直接影响铜价。宽松预期支撑价格，紧缩政策则形成压制

环比上一工作日下跌150元/吨。（上海有色网） 　　能化期货 　　原油：摩根大通预计由于供应过剩，布伦特原油价格可能在2027年跌至30-40美元区间。（财联社） 　　纯碱：截止到2025年11月24日，本周国内纯碱厂家总库存161.57万吨，较上周四下降2.87万吨，跌幅1.75%

黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因

摩根大通维持2026年油价预测：布伦特原油目标价58美元，WTI原油目标价54美元。

摩根大通预计由于供应过剩，布伦特原油价格可能在2027年跌至30-40美元区间。

（我的钢铁网） 　　焦煤：11月24日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙4#原煤A12.6，V26.05，S0.61，G60.1，Mt2.2起拍价110美元/吨，较上期11月18日持平，挂牌数量12.8万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月22日

模展望如何?以及对于海工板块2025 年整体的营收及利润情况如何展望? 答:从订单储备看，截至2025 年6月末，海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028 年。接单方面，公司还是聚焦高质量、高端装备订单，油气订单以FPS… 点击查看PDF原文1 点击查看PDF原文

这种局面在未来一段时间内可能持续。 　　嘉盛理财首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“要实现有意义的反弹，市场需要一些硬数据支撑。” 　　分析人士指出，近期规模达30万亿美元的美国债券市场交易区间愈发收窄，因就业与通胀数据缺乏明确信号——部分受政府停摆造成的数据扭曲影响——这也正导致美联储决策者意见分歧，年底能

动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动。（农业农村部） 　　大豆：鉴于南美洲天气预报显示未来几天天气状况良好，每盎司11.33美元的3月大豆期价估值过高。上周美国农业部发布的作物报告显示，美国农作物供应不成问题。市场分析机构建议逢涨卖出。此外，由于芝加哥期货交易所（C

　　据隆众资讯预测，截止11月20日，周期内参考原油均价为62.81美元/桶，较上一周期下跌1.18%。这与近期国际油价表现直接相关。 　　近期国际原油价格震荡下跌。11月20日的数据显示，美国原油价格曾跌至59.44美元/桶左右。 　　卓创资讯分析师王芦青具体表示，本计价周期以来，受地缘冲突最新消息影响

带动亚美芳烃套利窗口打开，叠加印度BIS认证解除，10月PX去库6万吨，四季度供需趋于平衡。受此支撑，本周PX效益持续走强，PXN绝对价格涨至257美元/吨。整体来看，PX供需格局良好，给PTA带来较强成本支撑。 库存压力不大 　　2025年是 PTA产能投放周期的尾声，全年新增产能计划达870万吨

现货白银跌幅收窄至2%左右，报49.52美元/盎司，此前一度下跌4%。

（我的钢铁网） 　　焦煤：11月20日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A22，V28-37，S1.1，G70，Mt4起拍价76.2美元/吨，挂牌数量12.8万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后72天内，最后供应日期为2026年1月31日

大约是今年上半年均价的3至4倍。 　　与此同时，大约4周前离开黑海港口的超大型油轮正在争分夺秒地驶向印度。今年10月，印度从俄罗斯采购了价值31亿欧元的化石燃料，其中包含价值25亿欧元的原油。尽管其中三分之二为私营炼厂采购，但印度国有炼厂的10月进口量几乎翻倍。 　　自2022年俄乌冲突爆发以来，随着俄罗斯原油因各种制裁出现折扣

业务的市场规模，公司的拓展策略? 答:根据查询公开资料，2024年全球5G T-Box 市场销售额达14.35亿 美元，预计 2031 年将增至 32.62 亿美元，年复合增长率(2025-2031)为 11.7%。2024年全球车载T-Box市场规模约41.46亿… 点击查看P

报价小幅上涨，我国棕榈油进口成本明显上升。监测显示，11月19日，12、1月船期24度棕榈油进口CNF报价1060美元/吨、1080美元/吨，周环比上涨10~22美元/吨；折合华南地区到港完税成本9000元/吨、9150元/吨，周环比上涨80~170元/吨。（国家粮油信息中心） 　　烧碱：截至11月20日

该机构今年加大了对冲力度，但对冲成本已高到难以承受。狄澜称，美元疲软对非美元计价投资者是大问题，或影响资本市场。他认为人工智能估值过高存在风险。 　　财联社：欧元区10月CPI同比增长2.1%，预期2.10%，前值2.10%。 　　每日关注

简称“江苏英联”、“江苏英联复合集流体”)在江苏省高邮市投资建设新能源汽车动力锂电池复合铝箔、复合铜箔项目，规划总投资 30.89 亿元人民币，规划建设 10 条复合铝… 点击查看PDF原文 接待对象名单 序号 接待对象 接待对象类型 1 中金财富 证券公司 2 中信建投证券 证

国际油价扩大跌幅，WTI原油跌1.12%，报59.988美元/桶；布伦特原油跌1.14%，报64.150美元/桶。消息上，报道称美国官员预计俄罗斯与乌克兰将于11月底前达成框架协议。

中标量3105亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。 　　品种资讯 　　白糖：2025年11月18日，ICE原糖主力合约收盘价为14.71美分/磅，人民币汇率为7.1074。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本3992元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5070元/吨；与日照白糖现货价比，

吨，较五年前高出约50%，其中大部分出口到亚洲。（新华财经） 　　沪铜：德商银行预计明年铜价和铝价将继续上涨，分别达到12000美元/吨和3200美元/吨。（财联社） 　　碳酸锂：据Mysteel数据显示，11月18日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较昨日上涨4100元/吨，中间价报94450元/吨

调研主要内容 公司2025年前三季度财务业绩情况? 答:2025年前三季度，公司实现营业收入人民币48，146，709，129.40元，综合毛利率为14.39%，归属母公司净利润为人民币2，584，374，593.56元;基本每股收益为0.5969元/股，加权平均净资产收益率为6.67%

德商银行预计明年铜价和铝价将继续上涨，分别达到12000美元/吨和3200美元/吨。