我们建议产业套保客户可以在价差适度缩减后再择机进入。投机层面，低需求引发的价格偏弱逻辑不变，建议07淡季合约逢高做空。价差方面，目前淡旺季合约首日结算价30元的价差使得反套利润空间有限，可考虑在价差缩减后再择机建仓07-09反套。 　　推荐策略：逢高做空07合约或待价差缩小后择机入场07-09反套 （文章来源：

半数以上品种的投机度超过10倍，苹果达到30倍以上，其余品种的投机度也都在6倍以上。投机度高的品种通常有较大的日内波动，同时在远期定价的机制上更依赖于预期而非现货和无套利规则，这就给T+0交易提供了一些空间。 　　（2）上市后的行情演变 　　上文我们提到，在上市之后的一小段时间内，市场行情和首日行情一致的可能性较大

车板交割卖方装卸费为10元/m³，7月到9月的持有成本：厂库交割为42.9元/m³，车板交割为52.9元/m³。因此，原木7月合约存在贴水9月合约的可能，统一挂牌价给出套利机会。 　　“目前处于原木季节性消费淡季，基准地山东的3.9m辐射松A的报价为800元/方左右，部分实际成交价格已跌至800元/方以下水平

期货市场天然的价格发现功能将为行业提供公开透明的价格参考，国内贸易商可以参与到原木价格发现过程中来，增强国内企业在原木贸易中的定价权和议价能力。原木贸易模式也将改变。伴随着套利商介入，中下游将从传统的一口价模式转向点价模式，基差报价也会更加流行。另一方面，目前国产材储量巨大，特定领域具有较强竞争力，随着原木期货上市

但今天会议内容不及市场预期，情绪有所转弱，后期政策对黑色的影响将从预期利好转换为观察实效，结合11月中下旬后需求进入下滑期，需警惕阶段性共振向下风险的释放。套利策略上可关注多螺空焦煤。 　　能源化工：会议对建材玻璃和PVC上的需求拉动不明显，按照当前新房和二手房的数据看，整体需求仍偏弱，2024年内需负增长

港口库存环比增加19.92%。虽然供应端支撑有所减弱，但主力下游三S产量均有增加预期，需求端支撑尚存。 　　后市来看，原料纯苯山东交投气氛转弱，但内外盘套利窗口关闭，纯苯预计区间整理。苯乙烯南北价差仍存，港口价格继续维持高位，但随着后续到货增多，高位继续上冲承压。但苯乙烯盘面价格走低后，下游低位采购意愿增加

供需面压力较大。从基差的表现来看，PTA2501合约基差在10月初走强至-45元/吨以后持续走弱，一度跌至-90元/吨左右，当前基差跌至无风险套利窗口附近，有所企稳。基差走势意味着当前PTA市场货源充足，且产业链持货意愿不佳。从供需的角度看，PTA偏弱运行为主，不过PTA加工费一直不高

主要集中于东南亚地区。 　　综上，氧化铝市场将继续保持近强远弱格局。当前供应端暂无明显变化，由于现货市场缺货严重，因此此前盘面价格大幅升水但期现商缺乏期现套利动作。氧化铝期货价格大幅上涨使得盘面大幅升水，进一步刺激潜在的投机需求，有导致价格螺旋式上行的风险。另外，当前氧化铝现货报价仍维持每日50元/吨左右的上涨幅度

趋势，体现在盘面上即为1-5、5-9的反套及9-1的正套。在他看来，近期近端合约强势，体现在盘面上即为11-1，12-1的月差走强。在选择套利操作时，投资者亦要关注仓单压力大小、基差、库存、月差的安全边际等因素。 　　展望后市，朱晓宇认为，检修高峰期之后，供应将逐步宽松，加之液氯格局如果好转对烧碱的支持将减弱

市场情绪高开低走，玻璃期货盘面昨日高开后跳水的表现也是对此有了相应的反应。 　　对此，魏朝明也表示，玻璃现货市场在节日期间稳步调涨向期货靠拢修复基差，期现套利空间收窄后现货涨势趋缓，符合玻璃产业预期。 　　在他看来，节后首日开盘，玻璃期货盘面的高开受到宏观和产业两方面因素推动。“宏观方面的良好氛

（财联社） 　　沥青：截至10月8日当周，国内沥青104家社会库库存共计167.6万吨，环比减少6.3%。周内社会库存多数下行，其中东北地区社会库去库较为明显，由于区外套利空间关闭，且国庆假期期间物流受限，下游当地采购带动库存消耗，社会库整体去库为主。（隆众资讯） 　　橡胶：假期间青岛保税及一般贸易仓库呈现继续去库

（隆众资讯） 　　沥青：截至10月8日当周，国内沥青104家社会库库存共计167.6万吨，环比减少6.3%。周内社会库存多数下行，其中东北地区社会库去库较为明显，由于区外套利空间关闭，且国庆假期期间物流受限，下游当地采购带动库存消耗，社会库整体去库为主。（隆众资讯） 　　晚间关注 　　无 （文章来源：东方财富研

停，但目前仍分别折价6.04%、6.01%、5.98%。 　　业内人士认为，折价ETF的出现更多是市场流动性造成，买入这些ETF存在较大的套利空间。如9月30日出现大幅折价的ETF主要分为两类，大部分情况是ETF成份股的涨幅较大，超过了ETF的涨停价，如此便产生了折价；另一类是小部分ETF流动性较差

” 　　迈科期货也提示，沪铜冲高后下游畏高情绪显现，26日国内铜现货升水高报低走到50元，现货进口盈利收窄，远期三月进口亏损扩大到560元。部分套利盘的低氧杆采购较活跃，但精废杆价差扩大到1700元，处于统计的较高水平，整体看价格结构已明显走弱，体现出了一定的压力。 　　另从铜下游行业整体来看

9下基差弱至+25~+28元/吨；10下基差略弱至+45~+48元/吨。常州地区甲醇下午报价参考2430-2440元/吨，基差参考+50元/吨；内地送到常州周边套利空间基本关闭；张家港地区下午报价参考2420-2430元/吨出罐，基差参考+40元/吨。南通地区甲醇主流商家商谈参考2440元/吨附近出库现汇

近期的检修也都是计划内检修。 　　在于芃森看来，今年甲醇并没有出现供需矛盾特别大的时段，即便各个地区出现了较为明显的差异化走势，也都会在跨区域间套利开启后再度归于平衡。 　　于芃森认为，后市甲醇市场走势的关键因素还是要看宏观环境以及甲醇自身基本面的变化。“目前，甲醇价格下有成本支撑，上有下游利润压制

健全保险机构监管评级制度，强化评级结果运用。推动保险销售人员分级分类管理。加强产品费差监管。合理配置监管资源，实行高风险高强度监管、低风险低强度监管。严防监管套利和监管真空。 　　强化保险消费者权益保护。深化保险业信用体系建设。加强产品适当性监管，增强产品供需适配度。强化客户信息安全保护。加强源头治理

9下基差成交走强至+15~+16元/吨附近；10下基差略走强至01+35~+38元/吨。常州地区甲醇下午价格参考2410元/吨；内地送到常州周边套利空间基本关闭；靖江地区下午价格参考2350-2355元/吨，基差参考01+10元/吨；张家港地区下午报价参考2420元/吨出罐。南通地区甲

（上海航运交易所） 　　环球视野 　　财联社：摩根士丹利策略师Michael Wilson认为，如果美联储本月大幅降息，美国股市可能面临日元套利交易进一步平仓的风险。到今年5月还是华尔街最大的股市空头之一的Wilson指出，如果最初降息幅度超过25个基点，可能支撑日元。这将促使日元交易员在国内利率走高后撤出美国资产

中国液化气港口样本库存量为275.78万吨，环比增加14.03万吨，增幅为5.36%。（隆众资讯） 　　PX：周内PX加工费大幅下滑，一方面亚洲石脑油套利现货到货减少，供应存在支撑，减缓价格跌势，另一方面PX现货供应充足，市场利空情绪较浓，PX快速下跌，PX-N继续收窄。截至9月4日，PX-N平均240.60美元/吨

万吨，同比增长6.2%，其中印度增产幅度可能低于预期，巴西产量预计增长。（ 新华财经） 　　PX：周内PX加工费大幅下滑，一方面亚洲石脑油套利现货到货减少，供应存在支撑，减缓价格跌势，另一方面PX现货供应充足，市场利空情绪较浓，PX快速下跌，PX-N继续收窄。截至9月4日，PX-N平均240.60美元/吨

生产企业、贸易商或成为瓶片期货市场参与的主力军。“因聚酯产业链期货品种完整，预计后期将有更多套利商参与。”张永鸽表示，投资者可以关注PTA-瓶片之间的套利、短纤-瓶片之间的套利、瓶片的加工费套利以及瓶片月差等各种交易机会。 　　“随着瓶片基差贸易接受度提高、各类参与者市场活跃度提升，未来瓶片市场的流动性将进一步增强

将方便更多产业客户进行加工费的套保操作。”她称。 　　“瓶片期货上市使聚酯产业链期货品种体系更加完善，方便更多非纤类聚酯产业客户参与。由于聚酯品种价格关联性高，各品种之间的套利、加工费的套保操作都更加方便。”张永鸽如是说。 　　对此，浙江明日控股集团股份有限公司聚酯部商品经理朱建威也深有感触。瓶片作为聚酯产业链成品之一

利比亚石油产量已降至不足60万桶/日。（第一财经） 　　8月28日消息，资深大宗商品分析师、凯雷集团能源路径部门的首席战略官Jeff Currie表示，在“套利交易”转移了市场急需的资金后，油价面临的上行风险加大。Jeff Currie称，高利率促使对冲基金和实物石油交易员削减了多达1000亿美元的期货头寸和原油库存

8月28日消息，资深大宗商品分析师、凯雷集团能源路径部门的首席战略官Jeff Currie表示，在“套利交易”转移了市场急需的资金后，油价面临的上行风险加大。Jeff Currie称，高利率促使对冲基金和实物石油交易员削减了多达1000亿美元的期货头寸和原油库存，转而投向美国货币市场

　　日本无限合同会社首席经济学家田代秀敏认为，日本股市8月初发生历史性大跌，从表面上看是大量日元套利交易急于平仓出逃而导致的，但根本原因在于美联储不顾全世界利益的货币政策。美联储2022年3月启动加息进程后，美日之间的利息差急剧扩大，直接诱发了本轮日元套利交易。 （文章来源：北京商报）

原料产出整体偏少，因此海内外原料价格目前仍处于近年同期高位，对橡胶价格带来较强支撑。另外，今年沪胶与深色胶价格回归相对充分，在非标期现价差充分回归时，前期套利盘逐步止盈离场，盘面抛压减轻，沪胶总持仓大幅缩减，多空资金面的变动也是8月以来橡胶上涨的主要驱动之一。 　　期货日报记者注意到，橡胶期货从2023年11月底就悄然开启上涨行情

因此高收益债的投资回报可能来自于收益率本身而不是价格上涨带来的资本利得。随着美联储减息，通过借入日元而展开的套利交易正在消退，因此，王昕杰说：“我们转而战术性看淡澳元兑日元汇率，套利交易常借助这一对货币进行。中国企业2季度盈利超预期，市场因此调高盈利预测。渣打银行继续看好那些有稳定、良好派息记录的优质非金融类国企股

8下基差01-15元/吨成交，9下基差成交01+12元/吨，10下成交01+32元/吨。常州地区上午甲醇成交价格参考2415元/吨；内地送到常州周边套利空间基本关闭；上午靖江地区价格区间参考2415-2425元/吨，基差参考+5元/吨；张家港地区上午价格区间参考2420-2430元/吨附近出罐

库存减少0.27万吨；华南地区累库，库存增加4.75万吨。（隆众资讯） 　　LPG：8月份来看，深加工需求仍维持440万吨以上，但进口转内贸套利空间有限，且目前进口成本偏高，将会牵制进口到港量增长趋势。预计8月份进口到港量较7月份或有减少，预期在330万吨左右。（卓创资讯） 　　环

国内沥青104家社会库库存共计251.2万吨，环比减少1.2%。（ 隆众资讯） 　　LPG：8月份来看，深加工需求仍维持440万吨以上，但进口转内贸套利空间有限，且目前进口成本偏高，将会牵制进口到港量增长趋势。预计8月份进口到港量较7月份或有减少，预期在330万吨左右。（卓创资讯） 　　环

美国7月非制造业PMI重新扩张且好于预期，证伪美国经济衰退的预期；日央行表明在金融市场不稳定状态下，日本央行不会考虑加息，并且维持现有宽松货币政策，打断套利负反馈担忧。自此，压制市场的悲观预期被纠偏。另外，国内金属的消费逐渐告别淡季，多个终端行业的8月排产数据环比回升，多个金属库存得以去化，特别锡去库斜率陡峭

现货却越来越多。产业链利润最少的正极厂，在碳酸锂下行周期中囤货意愿低，加之以长协供给为主，现货市场采购需求少，因此价格下跌过程中市场几乎没有成交，以期现套利为主，现货难以给盘面带来支撑，从而产生负反馈。“若考虑套保行为，那么短期内锂盐厂不会大规模减产，成本支撑将失效。”余烁表示。 　　相比供给

在近几日大行卖债的过程中，对手盘接券非常积极，反映出当前债市多头力量仍十分强劲，尤其是非银机构仍有充足的资金用于国债配置。后市以区间操作为主，关注套利机会。多空分歧迅速增大凌晓慧　　自7月22日央行宣布降息以来，国债期货市场经历了又一轮顺畅的上涨，各期限品种呈“你追我赶”之势，纷纷创历史新高

　　“工业硅期货价格跌破10000元/吨关口后，硅厂挺价情绪增强，让利意愿减弱。”王妤认为，在减产规模扩大的预期下，短期硅价或有一定向上空间，但目前期现交易活跃，期现套利多以99硅为标的，折算盘面，硅价仍有向下空间。“综合而言，工业硅基本面动能仍然向下，短期虽然大规模减产的预期对市场情绪可能有所提振，但即便减产规模进一步扩大

并同时抛售黄金换取流动性以便补充杠杆交易的保证金。日本央行7月31日意外加息，以及美联储9月降息几乎被完全定价，日元套利交易“魅力”不再，投资者开始将手中的美元资产换回日元。日本股市的大幅下跌部分源于美日利差收窄引发“套利交易”逆转。　　从历史经验来看，市场出现剧烈动荡、极度恐慌甚至爆发金融危机时，黄金的避险属性往往不是一开始就会发挥出来

短期双粕双双创下近4年新低，做空动能已经非常有限，但由于缺乏新的利多刺激，短期上行空间亦不看高，可继续关注豆菜粕价差，逢低位做多豆粕空菜粕套利。”刘冰欣说。 　　在陶朝辉看来，菜粕将以继续消化利空影响为主，后市仍存下跌可能。同时，也需关注加拿大及美豆产区天气变化，警惕天气突变风险

多地积极出台政策措施、高效推动项目落地，不断完善保障性住房体系，持续提升群众幸福感。　　21世纪经济报道　　全球股市惊现“黑色星期一”：日韩暴跌触发熔断 日元套利交易终结？　　对于全球股市遭遇大规模抛售，众多分析将矛头指向市场对美国经济的担忧和科技股令人失望的业绩表现。此前高歌猛进的日经225指数较年内跌去近一万点

故障临时停车。另外，近期荷兰Covestro 68万吨/年苯乙烯装置再次停车，欧洲苯乙烯价格涨幅超10%。欧美苯乙烯价差迅速走高带动区域间套利窗口打开，为苯乙烯国际间货源流动提供了机会，对中国苯乙烯后期出口增加带来可能。　　对此，中信建投期货能化首席分析师董丹丹也表示，近期，欧洲装置扰动显著

航司也需要时间重新调整航线。从地缘局势看，近月合约价格存在黏性，价格调整较慢，但远月合约因为有复航预期，价格调整余地较大。　　关注淡旺季价差套利机会　　我国出口具有季节性特征，关注淡旺季套利机会。一般来说，每年一季度为出口淡季，二季度出口开始上升，到8月前后货量达到年内高点，10月前后为贸易淡季，年底即将春节停工

她建议关注第三批出口配额何时下放，以及舟山地区的现货情况。　　此外，吴海提醒道，“季节性因素带来的高低硫品种的强弱转换，是裂解价差和高低硫套利投资者需要关注的风险点。”（文章来源：期货日报）

史家亮表示，由于特朗普倾向于对内实施“低利率和低税收”政策，对外实施“高关税”政策，故“特朗普交易”对有色金属形成直接利空影响。　　“此外，全球套利交易大撤资、日本央行继续加息与政府干预等因素让日元持续升值，日元强势升值冲击全球风险资产，对有色金属形成利空影响。”史家亮说。　　黎俊表示

8下基差+40~+45元/吨商谈，9下基差商谈+50~+55元/吨之间。常州地区上午甲醇成交区间参考2460-2480元/吨；内地送到常州周边套利空间基本关闭；上午靖江地区成交价格参考2450元/吨，基差参考-5至平水；张家港地区上午成交区间参考2470-2475元/吨附近出罐，基差参考+10~+15元/吨

关注做空2412合约以对冲利率低位反弹的风险，该事件发生在三季度后半段的概率不小。同时，若流动性收紧，则可做平利率曲线，期货市场上关注空TS多T的跨品种套利机会。”孙玉龙称。（文章来源：期货日报）

一旦市场出现货量不足，船司挺价效果将明显减弱，届时运价或出现阶段性回调，尤其是2025年的淡季合约，以偏空思路对待，策略上也可适当关注“买近卖远”的正向套利机会。　　吴勇表示，后市需要关注新交付运力、港口拥堵、极端天气及班轮公司联盟等方面消息。具体来看，今年上半年欧线共接受新交付集装箱船22艘

徐盛认为，当前全球食糖处于增产周期中，且糖料的种植和生产收益依然远高于棉花、大豆、玉米等其他竞争作物，因此白糖价格依然存在向下调整的空间。套利方面，考虑到当前糖厂存在销售压力，以及远月绝对价格偏低，因此可以考虑买入远月合约卖出近月合约的月差反套交易操作。　　路安琪认为，在海外暂无天气交易的背景下

　　“菜粕方面，预计水产消费旺季到来之前，反弹幅度有限。‘双粕’短期维持震荡偏弱走势，在豆粕与菜粕价差700元/吨之下可继续关注买豆粕抛菜粕的套利操作。”刘冰欣说。 　　对于豆粕和菜粕的后市，刘冰欣认为，从目前来看，今年美豆新作天气无太大问题，丰产是大概率事件，美豆短期反弹至1100美分/蒲式耳的难度较大

该企业同时有股份行活期存款，补息后利率为2.8%~3%，存贷款虚增的背后是企业的套利行为。规范手工补息和治理资金空转后，已有企业将存在某大行利率为3.35%的9亿元存款提取出来，用于偿还另家银行利率为2.8%的贷款，主要就是此前55个基点的套利空间不再存在。　　货币供应量与实体经济相关性有所减弱　　值得注意的是

证监会要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券，并将持续加大监管执法力度，依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。　　2月6日，华西证券发布公告，称为了贯彻落实证监会对融券业务的监管要求，在当前市场形势下，为维护市场正常秩序

美国也有自身的压力，那就是美债和通胀。但从拜登政府和国会的理念和动作来看，当下这些也并非他们的首要任务。　　中金公司认为，中美利差拉大背景下的套利行为增加是人民币汇率压力的来源。人民币汇率当前的状态对套息交易是较为有利的。首先，高利差令套息交易存在较高的安全垫。其次，低波动降低了套息的估值风险

有银行基层分支机构出现了手工补息的情况，其中的风险隐患不容忽视。从长期看，规范手工补息不但可以限制大型企业“低贷高存”的空转套利行为，更好引导企业心无旁骛发展主业，还可以将原本用于套利的富余资金腾挪出来，更多用于偿还拖欠的小微企业账款，促进解开企业账款拖欠“连环套”。规范手工补息后，银行存款产品利率定价也将更加合理

6家金融机构的信贷投放含金量不高，有的将其他类贷款违规变造为科技、绿色、涉农等重点领域贷款。4家银行680.59亿元名义上投向科技创新领域的贷款被挪作他用或空转套利。（文章来源：审计署网站）

7下基差成交+5~+10元/吨；8下基差商谈维持+25~+30元/吨。常州地区区域内可售货源几无，参考评估价格2560元/吨；内地送到常州周边套利空间关闭；靖江地区价格参考2540元/吨，基差参考+25元/吨；张家港地区市场参考价格2550-2570元/吨附近出罐，区域内可售货源不多

7下基差成交+5~+15元/吨；8下基差成交+27~+30元/吨。常州地区区域内可售货源几无，参考评估价格2560元/吨；内地送到常州周边套利空间关闭；靖江地区价格参考2540元/吨，基差参考+30元/吨；张家港地区市场参考价格2550-2600元/吨附近出罐，区域内可售货源不多

公积金贷款额度可上浮50%，最高为225万元。针对“以前办的公积金贷款是否可以调整为首套利率”的问题，苏州住建局回应表示，公积金贷款利率按照放款当日中国人民银行公布的利率标准和有关规定执行，贷款期内无法由二套利率调整为首套利率。　　财联社：央行今日开展20亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率1.8%

可能是为了提振明年的投资端，防止需求过快下滑。中长期看，钢材整体下行趋势难以改变。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014488）关注多成材空原料套利策略周敏波　　近期，主要钢材产品持续增产，去库速度放缓，而实际需求并未出现明显改善，前期推动矿价上涨的钢厂复产逻辑消退，铁矿石价格明显下行

煤炭价格探底反弹，使得煤制甲醇利润快速收窄至盈亏平衡线附近，但同比仍处高位，现金流亦无成本压力。目前内地甲醇价格有企稳迹象，且在内地与港口套利空间再次打开的情况下，后期生产利润继续压缩的空间较为有限。内地春检已经进入尾声，在生产仍有利润且偏高的情况下，前期停车检修的甲醇装置将应开尽开

45BP，二套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR+30BP调整为LPR-5BP。也就是说，当前深圳首套房贷利率降至3.50%，二套利率降至3.9%。　　有媒体举例：以500万元总价的房源为例，新政后如果首付2成，首付可节省50万元，月供会增加1553.5元；如果首付维持3成

根据纯碱与玻璃价差的季节性走势来看，近5年6月纯碱与玻璃价差均处于缩小态势。跨品种套利方面，可以关注多玻璃空纯碱策略。月差方面，基于纯碱新产能的投放周期和玻璃的冷修预期，建议关注2409与2501合约正向套利机会。（文章来源：期货日报）

购房者的月供可减少约1186元，总利息减少约42万元。招商银行深圳某网点客户经理告诉记者，目前已下调商业住房贷款利率，首套房贷利率降为LPR-45BP，即3.50%；二套利率降为LPR-5BP，即3.9%。广州银行深圳某网点客户经理也介绍称，政策落地当日，房贷利率已随之调整，目前其所在网点首套房贷利率为3.5%

绕政策利率浮动。 　　“整体看，市场利率继续围绕逆回购政策利率附近波动，反映市场流动性继续保持合理充裕。”周茂华说。 　　而受防范资金空转套利、银行加码压降存款端成本等因素影响，近一段时间，金融体系资金面也呈现出一些新变化：二季度以来，非银流动性分层现象逐步缓和，尤其近期R-DR（后者基本以银行为交易对象

减仓4219手，资金流出1.50亿元。专家分析称，近期晋豫两地有矿山在做复工前准备，铝土矿供应有增加预期。而期货市场更多受宏观面情绪影响，套利行为将使得期现回归，抑制期货价格上涨空间。（文章来源：财联社）

2024—2025年全球铜库存依然有可能走低，将对铜价带来支撑。　　另外，肖静补充到，美铜2407合约挤仓风险受到关注，美铜伦铜价差虽已下跌，但当月持仓依旧偏高，部分套利将以交仓形式了结，这会影响伦铜及沪铜市场的物流情况。目前美铜持仓吨数超过了沪铜2407合约。而上周五美盘白银强势突破了30美元/盎司，后期涨幅加速的概率大

较COMEX铜主力合约仍低近400美元／吨。 　　花旗银行商品研究主管Max Layton在报告中表示，COMEX铜价超过伦敦金属交易所（LME）影响到了套利头寸，随着套利者将实物铜运往美国，刺激铜供应转移，伦敦金属交易所（LME）市场的铜供应可能相对趋紧，推动LME铜价走高，COMEX铜对LME的溢价将会收窄

后期提升的空间不大。此外，石脑油与丙烷的价差降至59美元/吨，丙烷进石脑油裂解装置的经济性下滑，将抵消PDH装置的需求回升。供应端，当前墨西哥湾至远东的套利价差仍处在高位，后期到港量充足，基本面较为宽松。目前LPG价格主要受进口成本支撑，基差修复后仓单注册概率较大，预计LPG期货上行空间有限。 　　肖海明认为

今年涨幅也达到15.82%。　　投机性多头资金规模　　增至250亿美元　　花旗集团分析师马克斯·莱顿在一份研究报告中表示，“我们预计，随着套利者将实物铜运往美国，COMEX铜对LME的溢价将会收窄，但这需要时间。”　　在COMEX铜期货逼空行情下，沪铜和LME铜也在跟涨，但是幅度较小

与洛阳钼业自产铜的价值并无直接关联，不会影响洛阳钼业自产铜的销售价格。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。　　事实上，持有空头头寸是金属贸易商常见的交易策略之一，特别是在预期市场价格下跌时，通过卖出期货合约来对冲现货市场的风险

因此市场预计铝土矿山会有不错的复产前景；另一方面，氧化铝估值处于历史高位，提振氧化铝厂积极生产，供需缺口收窄，而且在现货补涨、基差收窄后，此前期现套利有望获利了结，锁定的现货有望释放，进一步加剧期货的回调。　　光大期货有色金属分析师王珩表示，一是目前价格受内矿复产消息影响更为明显，河南矿山仍待解禁

但改善程度有限，因此在中游拿货情绪走弱后，4月末盘面出现回调。但五一假期后，玻璃盘面延续了反弹走势，主要是政策预期提振了市场信心，基差走弱给出套利空间，达成正反馈效果。而强预期消化之后，盘面仍会回归到现实逻辑，本周玻璃盘面走弱明显。　　政策预期提振市场情绪　　五一之后玻璃延续反弹，主要是因为房地产政策提振了市场信心

房贷利率可转为首套房利率。　　二套利率转首套，是基于杭州房地产“5·9新政”后放宽首套房认定的实际应用。“5·9新政”规定：包括主城四区在内均已调整为“以区为单位认定首套房资格”，所在区名下无房，新购即算首套。因此，不同区的存量房二套利率可转首套利率。目前杭州多家银行明确表示，已跟进执行

昨日期价上涨逾2%。　　“本轮基差走强是多方面因素造成的。”齐盛期货分析师于芃森表示，首先，前期内地甲醇价格大幅走高，造成内地与港口的现货套利窗口关闭，内地货物无法销售至港口地区。其次，因产业下游“五一”假期前备货和假期后补货，港口地区可销售现货依旧偏少，需求出现阶段性小高峰，使得现货价格整体走强

是“主动为之”的结果。业内分析认为，这一方面归因于金融业增加值核算的优化调整，存贷款同时“挤水分”，导致货币与信贷增速下降；另一方面，监管“防资金空转套利”导向下，部分企业与银行的盲目扩表行为受到抑制，对金融总量造成了收缩性影响。　　北向资金交易信息实时披露正式取消 机构称有助于市场平稳运行

　　（十六）坚守风险底线。银行保险机构要严格按照风险可控、商业可持续原则开展业务，避免一哄而上、过度授信。加强对相关产品业务的合规性审查，防止以监管套利为目的的“伪创新”“乱创新”。精准确定支持对象和范围，严防以“五篇大文章”之名骗取、套取金融机构资金。加强业务后续跟踪管理和风险监测，前瞻性做好风险预警及化解处置预案

高利润也无法在短期刺激出更多供应。同时，下游云南电解铝复产，需求持续增长，随时间推移，氧化铝供需逐渐出现缺口。”李玉芬表示，期货盘面先行走强给出期现套利空间，套利需求进一步加剧了现货紧张，强化了本轮涨势。　　在刘培洋看来，氧化铝期货近期上涨趋势明显，且类似于去年12月底的行情，但需注意一旦氧化铝基差幅度过大

400元/吨、3370元/吨、3435元/吨。“目前有色板块氛围仍偏强，同时基本面下游电解铝复产有望进一步提速，而矿山仍未复产。此外，期现套利空间持续存在，市场可交割货源偏紧提振北方现货价格，同时节前刚需补库也有支撑。短期氧化铝供需偏紧，预计延续震荡偏强走势。后续受制于晋豫矿山复产预期

多头则增加7443手。　　广州期货总结表示，从上下游情绪来看，碱厂联合抬价加上期价升水以后，投机性变强，部分碱厂有囤货惜售心理，期现商买现货卖盘面套利锁库，但终端需求对高价谨慎，轻碱由于用量少产销较好，重碱玻璃厂补库基本已经到5月中旬以后，保持刚需，市场更多的博弈5月能否继续有超预期的检修出现

　　国际金融协会经济学家乔纳森·福尔顿（Jonathan fortune）表示：“除中国以外的新兴市场债券流入更为强劲，这主要得益于少数几个特定的新兴市场大规模发行债券，以及套利交易的积极影响。此外，市场对整个新兴市场本币债务的兴趣也提振了整体数据。”　　美联储或是最大不确定性风险　　但展望未来，国际金融协会并不十分乐观

竞争秩序，仍将是治理本轮资金空转问题的切入点。　　继续为有效融资需求营造积极宏观政策环境　　资金空转的成因是复杂的，如果简单归咎于企业追逐套利、银行为了完成考核任务违反商业规律和监管规定，则仅止于浅层原因的探究。　　北交所错位发展空间大 市场价值进一步凸显　　受访专家普遍认为，北

平均在100—250元/吨不等（不同产品），大致可接受焦炭3到4轮上涨空间。对应2409合约大致在2200—2300元/吨附近。　　“近期盘面继续给出无风险套利的空间，买现货交割或买现货抛盘面的套利增多。但目前主流交割库库容相对有限，若选择05合约，需注意库容问题。”张源说，目前黑色整体市场情绪出现缓和，盘面提前走出上涨预期

货品种，根据对加工费预判在期货市场构建虚拟工厂，锁定加工利润；贸易商可以通过判断品种的基差和月差走势，综合运用各类金融工具，进行期现和跨期套利交易。　　业内人士表示，经过多年的发展，期货等衍生品市场积极响应企业的需求，为聚酯企业提供合理的解决方案。“面对市场价格的大幅波动，聚酯企业若不合理运用期货工具

这类账户套保编码持仓占比较高，非套保编码下的持仓也均为场外对冲持仓，非方向性投机仓位；三是私募基金产品。　　目前股指期货参与者分为两种，投机编码和套保（套利）编码。套保编码交易开仓数量不受限制，但需要获得中金所批复，按照严格的期现匹配要求进行交易。期货公司相关负责人表示，由于中金所套保编码管理非常严格

支撑白银价格持续上涨的最大动能，仍是围绕金银价格比的套利投资。”上述华尔街对冲基金经理直言。当前COMEX黄金白银期货的金银价格比仅有83.6，低于年初的高点88，这令部分投资机构认为在金价上涨动能不减的情况下，白银价格似乎依然偏低，纷纷继续追涨白银套利。　　金银价格比套利投资潮涌　　悄无声息之间，白银正成为这轮金价飙涨行情的“最大受益者”

供应上对于东北亚地区尚未产生影响。“即便装置面临停车，在供应量上不会对中国大陆产生直接影响，更有可能是影响东北亚地区供应，从而推高区域价格，有利于打开出口套利窗口。”她称。　　“在早上消息出来之后，各家贸易商与咨询机构都快速与台湾当地企业进行了沟通，目前消息看，地震并未对台湾当地PVC装置带来任何开工、销售方面的影响

”一位贵金属期货经纪商告诉记者。目前对冲基金推高金价的最新做法，是将手里的套利头寸改成多头头寸。　　CFTC数据显示，截至3月26日当周，对冲基金持有的COMEX黄金期货期权套利头寸较前一周大降2519000盎司，其中大部分套利头寸通过“削减”空头头寸，骤然变成多头头寸，支撑金价迭创新高。　　记者多方了解到

　　高盛研究部认为，今年截至目前，铝因为国内微观层面的动态而得到了最明显的支撑。尽管第一季度需求呈季节性放缓，但国内库存增长相对有限而且远期端进口套利窗口打开，因此对中国的进口拉动更为强劲，近期数据显示铝的年化进口量接近250万吨，比2023年进口量高出近100万吨。在西方需求稳定的情况下

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，近期以DR007为代表的短端市场利率保持在略高于1.8%，背后是2月份降准落地后，当前政策面强调要防范资金空转套利。与此同时，在2月降准落地推动1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.28%后，进入3月份该指标已现回稳态势。这意味着3月份以来银行在货币市场的融资成本保持稳定

就影响加点的因素而言，一方面，近期以DR007为代表的短端市场利率保持在略高于1.8%的短期政策利率上方，背后是2月降准落地后，当前政策面强调要防范资金空转套利；另一方面，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率进入3月已经出现回稳态势，这意味着3月以来银行在货币市场的批发融资成本保持稳定，因此缺乏进一步下调报价加点的动力

天胶已创9个月以来新高，主要是基本面好转导致。”山金期货高级能化分析师朱美侠告诉期货日报记者，当前供应逐步收缩，现货持续走强，进口胶市场报盘上涨，套利盘小幅加仓，下游需求转好，半钢胎出口火热，日胶持续走高，多重因素导致胶价持续上行。　　从基本面来看，橡胶供需面大幅转好。朱美侠表示，泰国南部受降雨影响

　　（十八）加大监管执法力度。落实监管“长牙带刺”、有棱有角，依法严惩行业机构及从业人员利益输送、违规融资、不公平对待、误导销售、恶性竞争以及为监管套利、绕道减持、内幕交易提供通道服务等违法违规行为。保持监管执法高压态势，坚持机构罚和个人罚、经济罚和资格罚、监管问责和自律惩戒并重，强化全链条问责

　　（十八）加大监管执法力度。落实监管“长牙带刺”、有棱有角，依法严惩行业机构及从业人员利益输送、违规融资、不公平对待、误导销售、恶性竞争以及为监管套利、绕道减持、内幕交易提供通道服务等违法违规行为。保持监管执法高压态势，坚持机构罚和个人罚、经济罚和资格罚、监管问责和自律惩戒并重，强化全链条问责

且当前压栏及二次育肥行为会抬升出栏体重，猪肉供应端仍面临不确定性，对下半年行情可保持谨慎乐观态度，关注阶段性供应压力释放带来的回调风险。关注月间价差套利机会　　近期，受饲料原料和生猪现货价格上行带动，生猪期货价格出现较大幅度反弹，但笔者认为，市场在产能去化对供应的实际影响以及饲料原料成本上方空间等方面的看法仍存在较大分歧

美国汽油调油逻辑成为带动聚酯产业链相关品种价格上涨的重要驱动力量。”龚一闻表示，近期高辛烷值组分如纯苯、甲苯等品种相对汽油明显走强，甲苯、MX美亚价差走阔，打开了东亚流向美国的套利窗口，但美国汽油的基本面偏向宽松。　　在她看来，目前EIA汽油库存与去年同期接近，汽油型重整利润还未超过芳烃型重整利润，可能是在2024年调油预期的推动下

　　而根据最新银行的内部发文通知，即日起，在广州，如果已有两套房，两套全部放盘租或者放售备案，可首付三成，按首套利率贷款。如果把广州有贷款的房子放租或者放售备案，也可首付三成，按首套利率贷款。　　按此政策对于已有房的购房者来说，如果手握300万元的首付资金，以前需要四成首付，只能购入750万元的房产

或带来阶段性支撑。叠加全国两会即将召开，关注政策预期的影响。因此，策略上继续追空有风险，可静待需求进入3月中下旬证伪期，再考虑是否有逢高做空的机会。套利方面，鉴于铁矿石05合约基差仍有一百点空间，按照基差修复的逻辑，铁矿石5—9正套仍可关注。”中原期货工业金属组称。（文章来源：华夏时报）

煤化工最大需求分支——CTO/MTO行业开工表现尚可。“河南中原乙烯烯烃装置节后有提负表现，浙江兴兴年产69万吨的MTO装置于节前重启后正常运行。此外，内地与港口区域套利窗口开启，市场也需关注沿海MTO装置采购内地低价甲醇的持续性。”张晓艳称。　　“甲醇终端需求变化决定了下游的复产复工进度。若终端需求持续低迷

8493000桶，力阻油价进一步下跌。 　　一位原油期货经纪商表示，考虑到2月20日当周对冲基金削减了38756000桶WTI原油期货期权套利头寸，表明对冲基金的增持行为绝非看好油价而主动增持，而是通过削减空头头寸以对冲原油开采贸易加工商的抛售压力，防止油价大幅回落导致自身原油期货投资组合出现较大幅度的亏损

这也是传统的甲醇货源流向。在区域间套利窗口能够稳定保持一段时间的情况下，内地甲醇市场未来一段时间内去库可期。”他称。　　至于甲醇市场去库的速度，市场仍然需要关注国际原油价格波动、下游开工的变化以及国内甲醇装置春季检修的情况。　　“伴随库存下降、价格上涨，区域间套利窗口还是有局部关闭的可能性

西南丰水期季节性复产出现推迟，同时北方大厂在库存压力下进行减产操作，盘面开始出现反弹。后进入9月之后需求改善预期转好，盘面升水，出现无风险套利机会，使得仓单注册积极性大幅提高，叠加国庆节前下游积极备货，导致现货流通偏紧，形成正反馈效应，盘面进一步反弹。　　第四阶段为去年9月中下旬至今

降息”，大宗商品或许能免受需求走弱的拖累，下游需求的影响也具有不确定性。中游库存方面，目前国内库存处于偏高水平，后期库存水平变动更多取决于套利盘的进口驱动力和季节性表现。“2024年，在整体供需周期逆转之前，天然橡胶出现牛市行情的概率较小，但短期在政策、天气等因素驱动下的结构性多头行情依然可期

金融数据总体领先于经济数据。随着经济持续恢复向好，M2同比增速稳中有降，经济与金融增速间的缺口也将逐步收敛。三是金融支持经济高质量发展角度看，金融体系资金空转和套利减少，企业和居民购买债券增加促进直接融资发展，也都会对贷款产生一些良性替代，相应降低M2同比增速。　　往后看，2月5日新一轮降准落地，释放约1万亿元长期流动性