美国众议院通过了对伊朗石油行业的新制裁，该措施有望在几天内正式立法，从而打击伊朗的石油供应。　　尽管如此，基金经理们还是看好石油市场的后续发力，目前石油看涨期权的交易价格明显高于看跌期权，显示出机构投资人对于原油上涨的乐观心态。　　除了石油和黄金之外，十年期美债收益率出现上涨，白银则在四个礼拜的飙升后下跌了约3%

同时需求端AI板块进一步爆发，英特尔等多家半导体领域公司发布了商业相关AI模块，利好焊锡板块需求。中游的高库存暂时似乎无法影响到锡价走强。 　　【策略观点】卖出看跌期权。　　碳酸锂：等待，耐心持单 　　【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407收于108400元/吨，下跌0.73%，SMM电碳均价111500元/吨

同时需求端AI板块进一步爆发，英特尔等多家半导体领域公司发布了商业相关AI模块，利好焊锡板块需求。中游的高库存暂时似乎无法影响到锡价走强。 　　【策略观点】卖出看跌期权。　　碳酸锂：阶段性降波，长期向下 　　【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至4月12日收于111750元/吨，震荡运行。SMM电碳均价112750元/吨

光伏玻璃价格上行，近期有新产能投产，对纯碱需求稳步增加。短期纯碱基本面中性。昨天西北龙头企业例行检修结束，纯碱价格高位有压力，可少量空单介入或卖出虚值看涨期权。（文章来源：国信期货）

成交以低价货源为主。新季苹果花期较往年稍晚，预计4月上中旬进入始花期，关注天气情况。预计苹果期货下方空间或有限，可考虑轻仓试多，或买入虚值看涨期权。　　花生　　现货行情稳定，花生震荡运行　　周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2410尾盘拉涨，收9484，较上一交易日涨0.25%，增仓0.2万手

硅铁经过长期减产，供需矛盾有所缓和，近期硅铁厂库去化良好，随着铁水持续增产，库存有望保持去化，预计盘面维持偏强震荡。策略上，建议卖出虚值看跌期权。 　　废钢：供给偏紧给予强支撑 　　【现货价格】14日全国富宝不含税废钢综合价格指数为2514.7元/吨，较上日涨2.9。 　　【信息整理】14日沙钢到货5000吨

基本都是有订单才会去进料”。同时，有数位业内人士向财联社记者表示，虽然有预料到铜价会有所上涨，但目前这次短时内的涨幅已超过基本面的支撑，甚至考虑购入看跌期权。（财联社）　　能化期货　　原油：乌克兰国家通讯社当地时间13日报道称，乌国防部情报总局消息人士表示，当天乌军使用无人机袭击了俄罗斯新沙

为近三年高点。　　同时，有数位业内人士向财联社记者表示，虽然有预料到铜价会有所上涨，但目前这次短时内的涨幅已超过基本面的支撑，甚至考虑购入看跌期权。　　事实上，由于铜精矿加工费TC/RC的持续下跌，冶炼厂利润陷入亏损后，业内对减产的预期在不断走强。据Choice数据，截至3月8日，铜精矿TC为15.5美元/吨

中国出口集装箱运价综合指数报1312.13点，与上期相比跌3.0%。（上海航运交易所）　　环球视野　　每日经济新闻：美东时间3月8日，受“看涨期权到期”和“内地砍单传闻”影响，英伟达股价大跌5.55%，成交额更是超过1000亿美元，较上一个交易日放大了86.7%。巨大的抛压，引发一

同时我们也反对美国滥用国家力量无理打压中国企业和中国公民，我们会采取必要措施维护中国企业和公民的合法正当权益。　　金融资本　　AI总龙头大跌！下周人工智能板块会怎样？　　受“看涨期权到期”和“内地砍单传闻”影响，英伟达股价大跌5.55%，成交额更是超过1000亿美元，较上一个交易日放大了86.7%。巨大的抛压，引发一

　　“一般而言，玻璃厂家的优惠价格会配合保价措施给予经销商。”方正中期期货分析师魏朝明表示，“冬储”价格可以认为由现货货值和约定期限的欧式看跌期权两部分组成。“有了这一价格保护措施，经销商就能安心移库备货，不用顾虑春节前后的行情变化。”他称。　　据蒋诗语介绍，玻璃厂家提前采取降价去库策略

建议参与冬储的企业可以在冬储资源开始出清阶段前期通过卖出保值对利润进行一定锁定，若节后复工复产进程未有拖延，整体进展相对顺畅，也可以考虑通过卖出看涨期权对冬储利润进行一定保护。 　　实际上，对于产业企业而言，敢于结合自身产销尝试期现结合显得尤为必要，期现结合需要做好期现节奏管理，时点和品种选择比价格重要

沪铝价格在年线位置暂获支撑，春节前或围绕19000元/吨上下波动，宏观因素仍会明显影响行情走势。中期来看，沪铝具备振荡向上的潜力，年线附近可以考虑逢低布局多单或看涨期权。后续而言，海外方面建议关注下周美联储议息会议对降息前景的指引，国内方面关注宏观利好政策能否进一步落地，产业方面节前两周进入累库阶段，关注累库节奏验证

比特币跌破40000美元大关之后，还将持续走低，下跌可能持续到1月31日美国财政部季度再融资公告的发布。目前Arthur已买入3月29日到期、行权价为35000美元的看跌期权。　　比特币ETF“跌跌不休”　　当地时间1月11日，贝莱德（Blackrock）旗下比特币现货ETF（IBIT）、灰度（Graysca

表明一些交易员押注中东紧张局势有进一步升级的风险。据经纪商和交易所的数据，最近几天，相当于约3,000万桶的5月和6月布伦特原油看涨期权价差合约达成交易。这种策略是投资者买入110美元/130美元的看涨期权价差合约，如果油价达到或超过110美元，买方将获利。这意味投资者预计油价将从目前的约77美元/桶的水平大幅攀升

表明一些交易员押注中东紧张局势有进一步升级的风险。据经纪商和交易所的数据，最近几天，相当于约3,000万桶的5月和6月布伦特原油看涨期权价差合约达成交易。这种策略是投资者买入110美元/130美元的看涨期权价差合约，如果油价达到或超过110美元，买方将获利。这意味投资者预计油价将从目前的约77美元/桶的水平大幅攀升

周三期货 01 合约价格预计运行于 9.3-9.6 万元/吨，07 合约的运行于9-9.5万元/吨。　　策略：空单继续持有，考虑卖出虚值看涨期权策略。　　新湖期货: 关注首次交割情况，碳酸锂基本面仍较弱【横盘震荡】12月12日，LC2401触及跌停后又开板，最终收于跌停价97000元/吨

所有合约再度跌破10万元大关。　　遭遇“末日轮”行情，私募因卖期权大幅回撤致歉 　　回顾湘楚基金的操作，不难发现该私募此前一直卖出看涨期权，且不少都是虚值期权，由于碳酸锂期货一路下跌，该策略一直稳赚，其产品的业绩曲线一路稳步向上。　　基于碳酸锂此前易跌难涨的弱势格局，湘楚基金在期权到期日的前一天

出于对第二天行权95600涨停板的计算，以及跌停在83000，并没有对看涨期权进行平仓，加开了看跌期权，认为这些合约会在次日正常到期。　　12月7日，当天为碳酸锂行权日，早盘LC2401小幅高开，但是价格不算高，由于碳酸锂此前易跌难涨的弱势格局，交易人员低价平仓了看跌期权选择获利了结。随后从9点20分开始LC2401一直震荡

部分以前炒权证的大户，也有进入碳酸锂期权市场。“这么大的市场波动，里面的投资机会会非常多，这些专业投资人正是看中了这点。”　　12月7日，部分碳酸锂虚值看涨期权在最后交易日上演了罕见的“末日轮”。成交最为活跃的LC2401-C-96000合约以4170元收盘，较前日结算价上涨463.51%。盘中一度从最低10元涨至最高4240元

甚至在见底或进交割月之前都很难见到像样的反弹。但若价格在年内就把未来一年过剩的预期全部反映，则有可能会像工业硅一样出现大跌后横盘较长时间的状态。期权方面建议卖出远月虚值看涨期权，赚取时间价值。”陈婧称。（文章来源：华夏时报）

感到不满。　　会议推迟令市场押注OPEC+在减产方面存在阻碍。石油交易员纷纷抢购看跌期权。根据洲际交易所（ICE）的数据，周三布伦特原油看跌期权的成交量达到了21.1万份，创下历史新高。看跌/看涨期权的成交量比率也创下自2020年以来的最高水平。　　市场应为沙特意外减产做好准备　　自9月以来

在上季度结束了对标普500指数和纳斯达克100指数的看跌押注，但开始做空半导体股。文件显示，Scion第三季度购买了10万股贝莱德iShares半导体ETF的看跌期权，名义价值为4700万美元。这只ETF的第三大持仓股就是人工智能（AI）芯片龙头英伟达。　　辉瑞：作为其35亿美元成本削减计划的一部分，

煤炭价格走弱，成本重心下移。短期内由于进口到港增加，港口库存承压，价格偏弱。中长期来看，煤炭价格和冬季限气对甲醇仍有较好支撑作用。择机卖看跌期权。 　　【聚丙烯】原油价格偏弱，PP成本利润略有修复，但仍亏损，估值偏低。下游开工变动不多，订单情况不佳，短期内有补库行为，库存向下游转移

债务与GDP的比率已从2019年的107%上升至129%。美国的财政赤字最近达到了和平时期、经济衰退前的最高水平，占GDP的8.3%，而“财政部看跌期权”意味着债务和赤字在可预见的未来可能会保持在较高水平。彭博智库战略专家表示，由于美国政府赤字在2024财年可能保持在1.5万亿美元以上，

并且此时基差处于低位，存走强预期，在盘面进行买入套期保值操作可能造成套保效果打折，对于难以接受这部分亏损的企业而言，也可选择降低套期保值比例或是选择场外熊市看跌期权价差策略对期货头寸进行保护。当前氧化铝盘面back结构维持，代表现实强于预期。与此同时，我们注意到AO2312与AO2401两个合约之间可能存在一定套利机会

原油价格大概率呈现冲高回落的走势。　　投资者可以运用WTI原油期货和期权合约对冲短期上涨风险和中期下跌风险，例如买入近月原油看涨期权、卖出远月看涨期权或买入远月看跌期权。除了期货合约，芝商所还提供WTI原油期权合约，交投同样活跃。WTI原油期权合约主要分为两大部分：标准期权和超短期期权

248万吨日均铁水产量预计终端无法承接，负反馈压力在积累，焦炭提涨空间无法打开，偏空对待，但在钢厂真正落地减产前，焦炭将跟随焦煤偏强震荡，左侧试空可以考虑通过场外海鸥看跌期权结构进行参与。 　　焦煤：地产政策集中落地后进入验证期，铁水产量居高不下支撑了焦煤偏强的现实，但是9月旺季不旺带动钢厂减产的概率仍然不小

为此，企业可以通过卖出期权达到降低风险的目的，也可以选择买入看涨并卖出看跌期权来实现低成本的保值策略。而对于生产销售商来讲，他们往往希望可以对冲价格下跌风险，防止库存贬值，补贴销售收入。为此，企业可以通过买入看跌期权达到保值的目的，也可以选择买入看跌并卖出看涨实现低成本的保值策略。综合来看

的点价机会，使农民卖粮后还可以继续分享大豆价格上涨的收益。　　对龙头企业来讲，则通过向期货公司购买场外看涨期权，对冲潜在的收购成本上涨风险；期货公司再通过期货交易将卖出看涨期权的风险进一步转移至期货市场，实现项目对价格风险的管理。　　值得关注的是，该项目结合大豆种植户的特点，以及历年大豆保险经营情况

能源领域的多头押注显著增多，一改数月来低迷氛围。　　业内人士认为，油价连续上涨后价格面临超买风险，建议投资者在持有原油期货多单的情况下，买入原油看跌期权进行利润保护。　　原油资产走高　　受供需格局改善影响，进入7月，原油期货价格持续上涨至阶段高点，相关资产走强。　　文华财经数据显示，8月2日

下同），成交额1065万元，持仓量3679手，主力为BR2401系列期权，成交量为6191手，占总成交量的83.61%。上市首日，看涨期权与看跌期权的成交量分别是4030手和3375手，当日收盘持仓量分别是1843手和1836手，期权成交量占标的期货成交量的比重为6.78%。　　上期所表示

少于过去52周平均持仓合约数33,396份。过去5天里，挂钩MCHI的看跌期权未平仓合约数下降了1.3%，达到32,631份合约，多于过去52周平均持仓合约数29130份。单从合约数看，看跌期权未平仓合约数多于看涨期权。 　　再看资金流：海外最大的中国股票ETF MCHI 7月1日至今遭遇资金净流出2698万美元

下游及终端企业可适当降低库存，降低原材料和产成品库存贬值风险；同样在期权方面，当期货价格上涨至30万元/吨以上，中上游企业可适当卖出看涨期权增厚利润或买入看跌期权对冲风险。（文章来源：华夏时报）

“可卖出螺纹钢期货2310合约进行套期保值或者买入看跌期权锁定库存下跌风险，即便价格反向大涨，也可以通过库存提高的市场价值弥补期货市场的亏损和或亏损的权利金；若相对保守看待，认为预期的支撑仍将存在，钢价难以大跌，则可以选择卖出看涨期权，利用库存备兑优势，赚取权利金收益，并计划‘高价降库’

行权价格数量为覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，可以有效覆盖标的期货价格波动范围，满足交易者对虚值、平值、实值期权的避险需求；行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权，给交易者提供灵活的选择，也有利于保持期权和期货价格更强的关联性。　　此外

可能，这将影响最终的皮棉产量，所以天气状况仍将成为市场关注的热点。随着本年度皮棉逐步被消耗，纺织企业可锁基差提前锁定优质皮棉，同时可配置看涨期权对冲未来采购的价格风险。（文章来源：期货日报）

随着金融衍生工具的完善，生猪养殖企业还可以进行期权交易。比如，预期未来生猪期货价格大幅下跌，就可以通过买入生猪场外看跌期权来进行套期保值；预期玉米或豆粕价格大幅上涨，就可以通过买入玉米或豆粕看涨期权（场内）进行套期保值。 　　中信建投期货生猪研究员魏鑫告诉期货日报记者，西北某养殖企业在去年生猪价格处于高位的情况下

导致部分即将到期的美国国库券收益率在隔夜一举升破6%大关，远高于美联储当前5%—5.25%的联邦基金利率目标区间。与此同时，机构资金正用高溢价抢夺市场各类常见的看跌期权和微软、强生等高评级的企业债券，导致公司债券收益率已明显低于同期美国国库券收益率。他表示，这种资金用脚投票的行为暗示着，市场罕见地认为美国公司债竟比美国国债还安全

在主动去库存阶段，大宗商品价格往往是下跌的，企业可以运用商品期货或期权对存货进行卖出保值。例如卖出商品期货、买入商品场内期权或卖出虚值看涨期权，或者买入场外亚式看跌期权、参与累积销售期权。　　“不建议企业投机性囤货，大宗商品的需求实际上是偏弱的。而现代金融衍生品工具非常发达，如有生产性备货，可以运用期货或期权建立虚拟库存

基准价格为10元/吨。　　据大商所相关负责人士介绍，乙二醇期权和苯乙烯期权合约与大商所已上市期权合约设计思路基本一致，合约类型分为看涨期权和看跌期权，交易单位为1手，最小变动价位为0.5元/吨，涨跌停板、合约月份、交易时间等均与标的期货合约相同，仍将采用美式期权行权方式，乙二醇期权持仓限额为8000手

“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度

美债市场利率有望驱动实际利率大幅下降，金价已经进入牛市右侧上行通道。　　展望后市，吴国清认为，2023年A/H黄金板块有望迎来重大配置机遇：一方面，黄金板块具备看涨期权价值；另一方面，作为“形势比人强”的强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，其实是为投资者提供了更大的价值重估空间。再有，需重视港股黄金股折价的修复

苯乙烯期权持仓限额为12000手。乙二醇期权和苯乙烯期权与标的期货分开限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过期权品种的持仓限额。具有实际控制关系的持仓合并计算。　　七、相关费用　　乙二

美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”(Fedput)再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”。　　市场押注美联储5月暂停加息？但这一数据可能打破外界幻想　　在美国银行业危机的压力下

美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”(Fedput)再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”。（文章来源：财联社）

月差也全线走弱，成品油跌幅小于原料，裂差走高，这也与终端消费并没有走弱相一致。油价跌破关键支撑位，投资者和产业机构的买单建议暂缓介入或以买入看跌期权对前期多单做出保护。　　李捷同样认为，金融市场持续动荡，宏观环境仍然多变，本次下跌过程中原油期现结构基本保持稳定，原油现货供需尚未明显恶化

前海开源金银珠宝A上涨3.96%。　　前海开源金银珠宝基金经理吴国清认为，金价是国内黄金上市公司盈利的主要驱动力，后市黄金板块有望迎来重大配置机遇：其一，黄金板块具备看涨期权价值；其二，作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，提供了更大的价值重估空间；其三，板块成长性和安全性的重估空间较大。　　市场博弈扰动因素增多　　众所周知

　　前海开源金银珠宝混合基金经理吴国清认为，金价是国内黄金上市公司盈利的主要驱动力，后市黄金板块有望迎来重大配置机遇：其一，黄金板块具备看涨期权价值；其二，作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，提供了更大的价值重估空间；其三，板块成长性和安全性的重估空间较大。　　华泰柏瑞基金投资二部副总监、基金经理董辰表示

上周五美国原油4月交割期货合约的看跌期权较前一交易日增加了30%，达到30594手。从上周五到本周三，看跌期权的成交量进一步增长，至50225手。　　相比之下，周三市场的看涨期权交易量为36394手。而美国原油期货期权未平仓合约中，看跌期权与看涨期权之比已经达到2022年8月以来的最高水平

导致国内外金价的上行节奏略有错配，这也使得国内黄金股的走势受到干扰。　　展望后市，吴国清认为2023年A/H黄金板块有望迎来重大配置机遇：一是黄金板块具备看涨期权价值；二是作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，为投资者提供了更大的价值重估空间；三是成长性和安全性的重估空间大。　　吴国清认为，拉长来看

黄金板块具备看涨期权价值。即使美国通胀在回落过程中韧性较强，可能导致美联储鹰派超预期从而引发美元金价和全球股票市场回调，但考虑到人民币汇率具备较强弹性，人民币贬值会对人民币金价提供较强支撑，类似2022年7月下旬至11月初的情况，使得黄金股具备较强的相对收益和看涨期权价值。　　二是作为强周期行业

具，也有利于通过提升交易便利度，吸引更多长期投资者和专业投资机构参与，从而丰富离岸人民币市场的交易品种，使离岸人民币市场中即期、远期、互换、期权与其他交易占比更为均衡，并通过组合投资的方式来提升价格发现功能、优化资源配置。　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉记者，上述期权

铁水产量稳步回升，叠加废钢供给恢复缓慢，带来铁矿的需求增量，预计仍有补库需求。因此该机构对铁矿给出看涨的观点，可择机建立铁矿多单或者买入铁矿看涨期权，但同时也提醒关注政策带来波动率提高的风险。（文章来源：财联社）

　　2月初以重金押注美联储会加息至6%的交易员开始解除头寸，自那以来该押注的价值已经翻了一番。该交易员周二出售了50000手12月有担保隔夜融资利率(SOFR)期货合约的看跌期权，锁定了近1000万美元的利润。根据了解该交易情况的交易员透露，仍有大约三分之二的头寸没有平仓。（文章来源：财联社）

A股风险偏好回升以及黄金个股出现一些不确定性，使黄金股配置情绪承压。　　黄金绽放，正逢其时：我们看好2023年A/H股黄金板块配置机遇。一是黄金板块具备看涨期权价值。即使美国通胀在回落过程中韧性较强，可能导致美联储鹰派超预期，但考虑到人民币汇率具备较强弹性，人民币贬值会对人民币金价提供较强支撑。二是黄金板块前期相对于金价滞涨

而需求端，下游工厂产能利用率逐步提升，但对原料采购仍持谨慎态度，叠加国内库存攀升至高位，橡胶将继续呈振荡偏弱格局。策略上，可以考虑在低位做一些卖看跌期权，有实际采购需求的机构也可以逢低购入现货原料。（文章来源：期货日报）

企业只能选择买入相应的期货合约；为避免价格下跌的风险，企业只能选择卖出相应的期货合约。而使用期权套保，企业可以有更多的选择，如买入看涨期权或卖出看跌期权可以规避价格上涨的风险，买入看跌期权或卖出看涨期权可以规避价格下跌的风险，再加上不同执行价格、不同到期月份的选择，可以为不同需求的企业实现不同成本预算的保值效果

利用股市的剧烈波动来获利，期权交易在多年表现平淡之后，近年来开始蓬勃发展。今年的活动有一个很大的不同，那就是许多交易员不再对模因股孤注一掷，而是转向看跌期权以从股票下跌中获利，或是对冲他们的投资组合。（文章来源：界面新闻）

23日工业硅期权挂牌上市5个系列共计244个合约。截至收盘，工业硅期权成交量为3720手，成交额1804万元，持仓量1932手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量分别是2382手和1338手，持仓量分别是1167手和765手，期权成交量占标的期货成交量的比重为11.67%。　　截至23日收盘

渠道　　七、持仓限额管理　　期权合约和期货合约分开限仓。　　非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过下表所示的持仓限额。具有实际控制关系的账户按照同一账户管理。 表二：螺纹钢期

上证50股指期权的合约条款与已上市的沪深300股指期权、中证1000股指期权基本一致，其合约乘数为每点人民币100元，行权方式为欧式，合约类型为看涨期权、看跌期权，最小变动单位为0.2点，每日价格波动限制为上一交易日上证50指数收盘价上下浮动10%对应的价格范围，合约月份为当月、下两个月及随后的三个季月

而采购通常有一个月至两个月船期，采购价格和消费价格的确定存在时间上的错位，可以通过做空期货或是买入看跌期权方式规避原油价格下跌的影响。同时，对于未来原油涨价风险，也可以采用做多原油期货、买入看涨期权的方式提前锁定价格。（文章来源：证券日报）

采购订单，另一方面及时向期货公司风险管理子公司购买看跌期权，将1万吨采购合同进行了套期保值(6月10日在4880元买入HC2210合约平值看跌期权)。值得一提的是，上期所在此过程中给予了公司一定的权利金补贴。　　如此一来，看跌期权“遇跌则跌、遇涨不涨”的稳价效果便能显现：如果未来钢材价格继续上涨

焦煤价格大概率承压下行。该企业决定向永安资本买入以焦煤期货2209合约为标的的场外看跌期权，以对冲焦煤库存贬值的风险。同时，永安资本在场内期货市场进行相应的对冲操作。　　2022年5月下旬，该企业分阶段完成看跌期权策略建仓，对应3000吨现货敞口。至6月中下旬焦煤2209合约大幅下跌，企业于7月1日全部平仓

　　不考虑交易成本与冲击成本的情况下，宽跨式期权到期时的盈亏平衡点有两个：一是看涨期权行权价格加上收取的全部权利金；二是看跌期权的行权价减去收取的全部权利金。即到期时，标的市场价格上涨后不超过看涨期权行权价格加上收取的权利金，或者下跌后不低于看跌期权行权价格减去收取的权利金的背景下，卖出宽跨式期权策略可以盈利

Richey)说，拜登政府在本周表示将在原油价格跌至每桶70美元左右时买入原油填充战略原油储备，这一举动为石油市场引入了“战略原油储备看跌期权”。　　里奇说，非常紧张的现货市场目前也对原油期货价格构成支撑。这两个利好因素将有助于近期在每桶78美元为油价提供支撑。另一方面，对全球

十债收益率上涨，但随后美股暴力反弹，其他资产跟随，市场解读为标普500指数一度回吐了疫情后涨幅的50%，引发了程序性买盘。一波为防范这种暴跌而买入的看跌期权流入资金，随着获利入账，促使交易商买入股票以保持市场中性。通胀拐点但仍在高位，仍需要较大幅度的加息来抑制通胀，宏观层面原油的需求继续承压

实值程度越大)。实值期权可以理解为假设当下立刻行权可以带来收益的期权。实值期权内在价值大于零。　　平值期权是指行权价等于标的价格的认购期权和认沽期权，可以理解为假设当下立刻行权不赚不亏的期权。　　虚值期权是指行权价高于标的价格的认购期权，以及行权价低于标的价格的认沽期权。虚值期权可以理解为假设当下立刻行权将带来亏损的期权

。　　备兑策略受青睐　　场内场外联动效应凸显　　“对于长线投资者，仍然建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。”渤海证券分析师祝涛表示。　　今年以来，指数增强策略取得了明显的超额收益，其中

亿)。面对这一轮惨烈的抛售潮，美股多头正在陷入绝望时刻：散户投资者疯狂出逃，并史无前例地花费了180亿美元(约合人民币1280亿元)买入看跌期权；对冲基金的股票敞口也降至历史最低。　　美联储也开始紧张。当地时间9月30日，美联储副主席布雷纳德警告称，美联储正在密切关注自身政策行动对全球经济和金融系统的影响

日持仓量5.62万张，成交PCR为1.05，持仓PCR为0.75，日成交额10.30亿元。由于主力9月合约周五到期，6600和6700执行价看涨期权价格跌幅均超80%，看跌期权价格涨幅达到1960%和1070%，单合约日成交量超1万张，避险情绪较重，另外也表现出交易临近到期合约面临较高尾部风险。　　隐含波动率方面

您好，明天是个股期权到期日，请注意到期风险，现告知您知晓。”　　4月22日再次发送的短信内容是：“程先生您好，今天是个股期权到期日，你是实值期权请注意到期风险，现告知您知晓。”　　因此，弘业期货广州营业部及弘业期货公司认为，自己已经尽到相关职责。程先生对自己进行交易情况未尽到关注义务

最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度均与标的期货合约涨跌停板幅度相同；行权方式均为美式；上市首日每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权。　　“本次发布的菜籽油和花生期权合约与郑商所已上市的期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系。”郑商所相关负责人介绍，郑商所

趋势上涨将获得显著的杠杆收益。此外，隐波较低的情况下介入买入看涨期权，性价比较高，一旦隐含波动率上涨，看涨期权权利金涨幅将会相当可观。另外，由于隐含波动率水平不高，可以构建保护性看跌期权策略保留上涨收益空间，即买入棉花期货，同时买入看跌期权，但该策略付出的资金成本相对较高，既要权利金的付出又得占用期货保证金

郑商所根据已上市期权运行经验及菜籽油、花生期货价格波动特点，在菜籽油、花生期权合约上市首日，每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权(即9个实值、1个平值和9个虚值期权，对应19个行权价格)，能够达到基本覆盖次日标的期货价格上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。 　　其次

　　南华期货期权分析师王茜向《证券日报》记者表示，三个豆系期权首秀隐含波动率偏度状况有所不同。豆一期权呈现偏斜状态，虚值看跌期权隐含波动率高于虚值看涨期权；豆二期权虚值看涨期权隐含波动率较高；豆油期权隐波状况较为平衡和对称，呈现微笑曲线，平值期权隐含波动率偏低。　　此外，从波动率期现结构来看

备受市场瞩目的黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约在大商所挂牌交易。　　据期货日报记者了解，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约类型分为看涨期权和看跌期权，交易单位为1手，最小变动价位为0.5元/吨，涨跌停板、合约月份、交易时间等均与标的期货合约相同，行权方式为美式期权。值得注意的是，黄大豆1号期权持仓限额为15000手

合同。其中附加的价格保护就是期权，即相当于为客户提供了一个看涨期权，让客户避免未来期货价格上涨导致采购成本上升。这种合同还可以根据客户自身的需求附加不同的期权组合，降低获得这个权益的费用，如买一个看涨期权同时卖一个看跌期权。　　“含权贸易有助于企业更精确地开展风险管理。对一口价合同来说

为1982年1月以来最大值。(新华财经)　　业内传言海外巨头买入期权推高铁矿石。近日铁矿石期现市场价格出现蹊跷大幅上涨，业内传言称海外某大宗商品巨头使用看涨期权杠杆推高铁矿石价格。有行业分析人士称，以场外期权加杠杆做多新加坡铁矿石掉期的方式完全可行，同时近期新加坡市场成交量确有放大迹象，掉期的波动率也有较大上浮

　　同样，以持有股票组合的投资者为例，可以通过支付权利金买入看跌期权，管理股票组合价格风险。如果未来股票组合价格下跌，看跌期权价格上涨，投资者期权收益一定程度补偿股票组合的亏损；如果未来股票组合价格上涨，投资者也仅损失买入看跌期权的权利金(即保险费)，整体上看仍然可以保留股票组合价格上涨带来的盈利

三是跨品种套利策略，通过不同标的指数的相关性和波动率差异，有望形成各衍生品之间的套利策略；四是备兑策略，持有中证1000ETF，结合卖出看涨期权，形成的类指数增强策略。　　多位基金经理介绍了中证1000股指期货在投资中的运用。　　董梁介绍，市场上绝大多数的中证1000指数增强基金都有明显的超额收益

下游钢厂可逐步尝试在2301合约上进行买入套期保值。当前铁矿石波动率仍处于高位，2209合约期权的时间价值近期将加速衰减，可尝试卖出以2209合约为标的的看跌期权以收取权利金。”梁海宽说。（文章来源：期货日报）

　　曹柏杨告诉期货日报记者，具体来看，今年二季度铁矿石期货主力合约价格处于年内相对高位，从下游采购视角来看，除了期货套保外，通过买入虚值看跌期权的方式对现货库存进行价格保护，可以产生较好的效果。　　记者了解到，2019年，铁矿石期权在大商所挂牌上市，为钢铁企业提供了更多元、个性化的避险策略和工具

略高于沪深300股指期权(约 45 万元)。中证1000 股指期权合约的其他主要条款与已上市的沪深300股指期权产品基本保持一致。合约类型为看涨期权、看跌期权。报价单位为指数点。最小变动价位为0.2 点。每日价格最大波动限制为上一交易日中证1000指数收盘价的± 10%。行权价格覆盖中证1

持有股票交易者可以考虑择机卖出行权价4500点之上虚值看涨期权增强收益，担心标的指数明显回落者，亦可考虑在备兑策略基础上，择机买入等量虚值看跌期权来构建领口策略防范风险，策略构建的基本原则是，虚值看涨期权权利金略高于虚值看跌期权权利金，如此才不会有权利金的净支出，只要短期标的指数并未出现大幅上行

地。该行指出：“技术因素和趋势跟踪的CTA(商品交易顾问策略基金)抛售加剧了跌势。例如，布伦特原油跌破了100日均线，而且有大量未平仓的看跌期权行权。在这种情况下，大宗商品价格会加速下跌。值得注意的是，这次抛售发生在7月4日美国独立日之后，交易流动性处于季节性低点。从这个角度来看

期货市场投资者李欣对《华夏时报》记者表示，全球对冲基金是此轮大宗商品大幅下跌的主要推手，在市场暴跌前，这些资金早已抛售掉多头头寸，并在高点持有大量的看跌期权。　　资产管理公司Ninety One的投资组合经理乔治·切夫利(George Cheveley)表示，三个月前推动铜价创下历史新高的是长期能源转型

他们的投资模型就会自动发出沽空美股的操作信号。”上述华尔街对冲基金经理向记者透露。　　一位美股经纪商向记者透露，华尔街对冲基金大举沽空美股，已令CBOE看跌/看涨期权比例触及2020年初以来的最高水准。　　此外，越来越多对冲基金正持续买入有着“黑天鹅基金”之称的Cambria Tail Risk ETF

山东京博石油化工有限公司通过浙油中心产能预售，成功发售30天后交货的沥青2000吨，同时于当日夜盘期间向南华资本买入了2000吨7月15日到期的BU2209看涨期权。此单成交，也标志着上期所与浙油中心合作的“期货稳价订单”项目正式落地。在本次项目中，浙油中心作为现货平台，通过预售产能，为市场保障供应

其合约未来盈亏波动会相对较低。　　具体而言，与欧式期权不同，美式期权可选择提前行权，亚式期权使用某段时间的平均市场价格作为结算价或行权价。美式看跌期权的期权费较欧式更高，亚式期权的期权费较欧式更低。就场景而言，美式期权适用于尚未确定未来现金流收支时点的场景，可在震荡市中博取更高收益，或是获得更好的价格补贴(期权费)

银河期货为该企业制定的场外期权交易策略，让企业在“猪周期”波动中变被动为主动，通过对冲的方式，摆脱了自身存栏与周期中市场整体存栏叠加的过程——通过买入看跌期权，分批进场对现有库存进行保值；进场交易后，当面临猪价大幅下跌时，众多养殖户纷纷淘汰库存，该企业因为有场外期权头寸做保护，为淘汰生猪存栏赢得了非常宝贵的时间

相关会计处理是否符合企业会计准则的规定，是否与同行业可比公司一致。　　2.将看跌期权由其他非流动金融资产重分类至交易性金融资产的具体过程，期末余额较期初余额发生较大变动的原因，具体会计处理及合规性。　　3.卖出的看涨期权报告期发生的具体变动情况。　　4.近三年套期保值业务亏损的原因及合理性

买铅看跌场外期权对冲场外风险，如企业有专业的套保团队可以卖出看涨期权来对冲铅价下跌的风险。　　对于下游铅消费企业，“以电池生产企业为例，由于目前铅价是下跌的，可以建立适量的虚拟库存，或者看涨期权，买入一定的铅场外看涨期权来锁定原材料成本。”程小勇称。　　王贤伟则认为，由于下跌过程中终端产品的下跌幅度一般小于原料价格

区间以下和以上分别取25元/吨和100元/吨。行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。此外，大豆系列期权合约类型均为看涨期权和看跌期权；交易单位均为1手标的期货合约；最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度均与标的期货合约涨跌停板幅度相同；行权方式均为美式，买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间

高位震荡的格局短期仍将持续，考虑到3月初高点已基本定价了俄罗斯原油出口中断的最极端情景，原油价格有效突破前期高点的可能性较小。”高明宇建议，投资者可结合期货空头与看涨期权布局风险溢价进一步回落的机会。　　“油价未来走势主要取决于地缘因素，短期布伦特原油期货价格的波动区间仍将维持在100美元/桶-120美元/桶

抵消价格波动对单边敞口的影响。对于下游生产加工型企业，建议当前按需采购为主，当锌价出现明显回落后，可以逢低进行买入套保，或者买入一定量的看涨期权。（文章来源：期货日报）

或者为客户提供二次点价的机会，这相当于客户向我们购买了一个看涨期权，这是最简单的含权合同。”某大型油厂负责人说：“我们还可以根据客户自身的需求设计不同的策略，降低获得价格保护的费用。如客户认为豆粕价格将在一定区间内震荡，则可以在买一个看涨期权的同时，再卖一个看跌期权。相应地，我们承担的波动率风险便通过场内豆粕期权进行对冲

但2003年后，该公司逐步介入投机交易，在2003年二季度买入9月到期的看涨期权，同时卖出看跌期权，结果油价上涨，公司取得盈利。尝到甜头的公司负责人判断油价将在2004年后逐步下跌，所以大量卖出石油看涨期权，买入看跌期权，结果市场走向未符合预期，油价上涨，损失580万美元。　　该公司没有选择及时止损

部分投资者押注原油期货将在3月底之前升破200美元。”金联创分析师奚佳蕊表示。 　　奚佳蕊介绍，ICE数据显示，3月7日至少有200份5月布伦特原油期货合约的看涨期权成交，行权价为200美元/桶，到期日为3月28日，即合约结算的三天前。而俄罗斯副总理诺瓦克更是警告称，如果美国和欧盟禁止从俄罗斯进口石油