2505合约中长线以谨慎偏空对待为主，但目前贴水过大，且临近春节，盘面短期或有基差修复需求，可关注上方3400~3500元／吨区间表现，或卖出虚值看涨期权。（作者单位：华联期货） （文章来源：期货日报）

达16单，占比近三成。 　　外资增配中国资产 看涨期权水涨船高 　　外资加速转向，押注中国资产。海纳国际集团衍生品策略联席主管克里斯·墨菲表示，上周五投资者大量买进了安硕中国大盘股ETF（FXI）看涨期权。其他与中国资产相关的看涨期权也水涨船高，包括中国海外互联网ETF（KWEB）

一些投资者减少了美元兑加元普通看涨期权和数字期权头寸。 　　巴克莱银行亚洲外汇期权部门负责人表示：“特鲁多辞职也影响了货币期权市场，这一消息被视为利好加元，因为市场预计，特鲁多辞职将促使加拿大的新领导人与特朗普合作，为缓解关税危机提供更多空间。我们看到，大家减持了美元对加元的普通看涨期权和数字期权，并将看跌加元的头寸了结获利

　　在建发能化集团期货负责人廖潇涵看来，期货赋能满足多晶硅产业三个主要场景的需求——风控、采销/生产以及服务。具体来看，大宗商品价格风险和履约风险可以通过期货对冲、期权保护的方式解决；面对采购中“涨价不能买”“远期不敢买”“低价不好买”，销售中“跌价不能卖”“远期不敢卖”“高价不好卖”以及生产环节中“远期利润不能锁”等情况

如果氧化铝能有所兑现投产或者烧碱供应端有点小故障，烧碱也可能05的时候就兑现旺季价格。在预期能否兑现的情况下，烧碱基本面都较好，价格难再到低位，建议做点卖出虚值看跌期权。”张丽称。 （文章来源：华夏时报）

综合考虑贸易争端和基本面情况，其走势或与2018-2019年类似。策略方面建议关注螺纹05合约在3100-3200区域的盘面冬储做多机会，同时可少量卖出看涨期权增加收益，卷螺差无明显的介入价值。 （文章来源：新华财经）

比如在牛市买现货后卖看涨期权。当期权实值时，我们收获了权益金，还能卖出期货，相当于获取超额收益。但我们没有考虑买权，因为买权太贵了。有了系列期权后，我们就可以买现货卖远月期货，同时买近月的系列期权。比如，我们1月份买现货，在5月期货做套保，买3月、5月份的系列看涨期权（分别在2月、4月到期）

运行区间可参考16300~17300元/吨，后续持续关注再生铅炼厂复产及下游采买情况。策略方面，沪铅期货可考虑逢低布多，期权策略可考虑卖出月内虚值看跌期权。（作者单位：宏源期货） （文章来源：期货日报）

建议上游企业主动拥抱期货工具，学习期货、期权相关知识，有效利用期货和期权对冲价格下跌风险。待纯碱价格反弹至成本上方，生产企业可通过卖出套期保值、卖出看涨期权等策略锁定现货价格。此外，生产企业也可通过点价或含权贸易等方式进行销售，将价格下行的绝对风险转换为相对风险。SA2505重点关注1700～1800元/吨压力位

在彭博社调查的10名交易员中，有8名交易员表示特朗普的外交政策将限制油价上涨，一些交易员认为贸易战将削弱原油需求。 　　目前，布伦特原油看涨期权相对看跌期权的溢价已经完全消失。与此同时，BloombergNEF的一项指标显示，从2024年初开始，原油期货逐渐抹去所有地缘风险溢价。布伦特原油期货目前的交易价格接近73美元/桶

对木材加工企业来说，若担心未来原材料价格上涨，可以直接买入看涨期权，最大成本仅为买权的权利金，也可以通过买入期货和看跌期权来构建保护式看涨组合，效果与买入看涨期权类似。当企业认为原木价格处于较低水平且行情较为平稳时，可以尝试卖出看跌期权赚取权利金，以实现降本增效。 　　吴静雯表示，原木贸易商一般是手中有原木现货库存

由于新西兰有比较强弃伐属性，即使国内需求不好，未来CFR价格很难跌破100美金，今天盘面由于现货情绪较差，2507合约已经跌到比较低的位置。因此，在这个位置卖看跌期权不失为一种好策略。 　　针对原木期货后期走势，朱四祥也表示，目前处于原木季节性消费淡季，原木期货2507合约整体偏悲观，房地产整体不景气叠加季节性淡季影响

需求端大幅改善的可能性较小，红枣市场仍呈供大于求格局，价格大幅上行的可能性较小，后市仍以逢高做空对待，锁住销售利润。期权方面，可卖出虚值看涨期权。建议枣农和存储商等保持理性，合理利用期货等衍生工具进行风险管理，持续关注新季红枣质量、价格和购销情况。（作者单位：建信期货） （文章来

左右，部分实际成交价格已跌至800元/方以下水平，略低于期货挂牌基准价，因此，策略以偏空操作为主，目标位置为750~800元/方，或买入看跌期权。月间可考虑反套操作，因为2507合约属于季节性淡季合约，2509合约为旺季合约，2511合约较2507、2509合约有持仓成本，因此如果在三个合约挂牌价完全一致的情况下

该基金同时增加了相关股票的看跌期权，以提供下行保护。 　　巴里是全球知名对冲基金经理、好莱坞电影《大空头》原型。 　　除了上述2位投资大佬以外，索罗斯基金也在今年三季度增持了阿里巴巴28万股，持股量增加至130.6万股，季末持仓市值为1.4亿美元，且同时买入了阿里巴巴的看涨期权。另外，索罗斯基金还增持京东145.5万股

对于临近交割月合约与交割月合约，限仓标准分别定为300手、60手。 　　期权方面，原木期权与大商所已上市期权合约设计框架基本一致，合约类型分为看涨期权和看跌期权，最小变动价位为标的期货合约最小变动价位的1/2，行权价格覆盖标的期货合约1.5倍涨跌停板幅度对应的价格范围。交易单位、报价单位、合约月份、交易时间均与标的期货合约相同

投资者可以运用铝期货对冲铝价上涨带来的风险或捕捉投资机会，境外投资者可以买入芝商所旗下的COMEX铝期货合约，境内投资者可以买入上期所铝期货或看涨期权。芝商所的铝期货（产品代码：ALI）几乎可以全天候进行电子交易，而且流动性不断提升，今年以来交易量增加102%，日均成交量为7000份合约

但不少期权交易员已经开始为油价“破百”做好了准备。据FactSet数据显示，随着上周油价单周大涨了约9%，石油期权市场的交易员对押注油价下月升至每桶100美元的看涨期权，表现出了创纪录的兴趣。（财联社） 　　沥青：截至10月8日当周，国内沥青104家社会库库存共计167.6万吨，环比减少6.3%。周内社会库存多数下行

但不少期权交易员已经开始为油价“破百”做好了准备。据FactSet数据显示，随着上周油价单周大涨了约9%，石油期权市场的交易员对押注油价下月升至每桶100美元的看涨期权，表现出了创纪录的兴趣。（财联社） 　　受中东冲突升级影响，国庆假期期间国际油价大涨，不仅布伦特原油一度收复80美元／桶关口，WTI原油也冲高至78美元／桶上方

硅价向上突破实现反转的压力依旧较强。但考虑到川滇地区即将进入平枯水期，开工面临回落，供给端维持减量趋势，硅价下方空间亦有限，单边操作建议观望，可择机卖出看跌期权获得一定收益，后续关注川滇地区减产节奏及新仓单注册情况。 　　风险因素：宏观风险；硅企意外减停产；下游需求不及预期。 （文章来源：期货日

仍将维持相对强势。价格区间或仍在相对高位：Comex白银在28~33美元/盎司，沪银在7000~8100元/千克。因此，在投资策略上可以考虑卖出高位看涨期权等较为灵活的策略。（作者单位：金瑞期货） （文章来源：期货日报）

在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情，本次上行高度也将有限，一旦价格上涨超过8万，又会有大量企业进入套保。操作上建议关注逢高空或者买入看跌期权的机会。 　　风险因素：需求超预期；供应扰动 　　南华期货：供给侧扰动，盘面大幅上涨【观望】 　　市场传闻宁德时代减产，盘面大幅拉涨。若减产落地将改变短期平衡

点。对于生猪上市公司来说，逢高择机做空套保符合其战略管理。场内期权的上市也丰富了投机策略，可以考虑2501合约执行价为15800的浅虚值看跌期权。 　　“今年上半年主要还是受去年疫情影响，整体生猪供应量偏低，但下半年供应将逐步恢复，生猪期货价格可能在9—10月见到年度高点，震荡盘整后逐步下行

样化，满足实体企业更加精细化的套保需求。今年上半年锡价格波动加剧，企业原料采购难度加大，在锡期权上市后，对于有备货需求企业，可以利用卖出看跌期权逢低建仓，如果到期未被行权，则可以获取权利金收入增强利润，如被行权，也可以低价获得期货多头头寸。 　　国信期货有色首席分析师顾冯达指出，2024年8月下旬

8月23日，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权成交状况良好，期权价格运行较为平稳。其中，鸡蛋看涨期权交投明显强于看跌期权；玉米淀粉期权近月看涨期权交投强于看跌期权，远月看跌期权交投强于看涨期权；生猪期权看涨期权交投略强于看跌期权。 　　不少企业也在积极参与三个期权的首日交易。作为贸易型企业，石家庄敦

铜价的反弹暂时难向形成反转。 　　国投安信期货的观点认为，前期对铜价持“中长线在关键位置不看跌”的看法，并建议参与沪铜整数关2409合约的卖出看跌期权，目前持有到期概率大。预计内外铜价周内整体震荡，短线阻力分别在每吨9350美元和7.5万元水平。 　　“反弹调整并非反转，现实层面上冶炼减产证伪、需求亮点不足仍制约反弹空间

生猪期权持仓限额为125手。鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权与标的期货分开限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过期权品种的持仓限额。具有实际控制关系的持仓合并计算。 　　七、组合保证金 　　自2024年8月23日结算时起

最近TL2412的可交割券200004.IB及200012.IB的净基差均跌至负区间，考虑基差易涨难跌，此时使用TL2412合约对冲现券相当于买入了一份利率看涨期权，对现券起到一定保护作用的同时，组合收益还存在想象空间。　　综上所述，在做多债市性价比不高但又难以判断调整拐点的当下，胜算较高的策略主要有两类：一是做多基差的期现策略

黄金期货合约。由于卖出黄金期货合约等于让渡一部分未来上涨的收益，投资者还可以付出一定的成本，买入对应数量的COMEX黄金虚值看跌期权或上海黄金虚值看跌期权，在黄金出现超预期下跌的同时锁定能承受的亏损。　　图为美元实际利率和COMEX黄金走势对比（单位：%、美元、盎司）　　从海外市场看

持续关注本周将公布的7月ISM PMI指数以及非农就业报告等重磅数据。　　综合来看，短期白银跌势或放缓，该位置可考虑轻仓逢低买入；另外，在行情大跌后亦可考虑买入平值附近的看涨期权。（作者单位：徽商期货）分析人士：暂时缺乏上涨动能记者董依菲　　在经历了两周的回调后，本周金价有所企稳。当下贵金属市场在交易什么逻辑？本

加上此次征求意见的铅、镍、锡和氧化铝期货期权，上期所有色金属期货对应的期权产品链将得到完善补充。　　从此次公布的征求意见稿来看，上述4个期权合约的合约类型为看涨期权、看跌期权；行权方式均为美式，即买方可以在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请，买方可以在到期日15:30之前提交行权申请、放弃申请；交易单位均为对应的1手标的期货合约

以每股21.27美元的价格买入了500万股游戏驿站的股票，总价值达1.157亿美元。此外，他还买入了12万份行权价为20美元、将于6月21日到期的看涨期权，这些期权的总价值约为6570万美元。　　央行调查统计司：推动各类金融数据“颗粒归仓” 实现对各类金融活动的全面覆盖和有效监测　　6月5日

交易员预计该报告将更为清晰地表明美联储今年究竟会降息多少。　　花旗集团美国股票交易策略主管StuartKaiser表示，根据周五到期的价内看跌期权和看涨期权的成本计算，标普500指数在今晚非农报告公布后的上下波动幅度可能会达到1.2%……　　他指出，根据周三收盘时标普500跨式期权的价格计算

我国锰矿主要依赖进口，锰硅只是被动上调报价，主要矛盾是锰矿的对外依存度过高，对于矿石价格话语权较小。”李啸尘表示，基于此，建议厂家可买入报价合适的场外锰矿看涨期权。（文章来源：期货日报）

受South32短期无法恢复出口的影响，港口锰矿现货报价持续抬升，并且伴随着封盘不保价的情况，硅锰成本持续抬升。短期内对硅锰盘面价格以看涨为主，短期建议在场外期权操作买入锰矿看涨期权，短期内不建议在硅锰盘面做卖出套期保值操作。（文章来源：21世纪经济报道）

美国众议院通过了对伊朗石油行业的新制裁，该措施有望在几天内正式立法，从而打击伊朗的石油供应。　　尽管如此，基金经理们还是看好石油市场的后续发力，目前石油看涨期权的交易价格明显高于看跌期权，显示出机构投资人对于原油上涨的乐观心态。　　除了石油和黄金之外，十年期美债收益率出现上涨，白银则在四个礼拜的飙升后下跌了约3%

基本都是有订单才会去进料”。同时，有数位业内人士向财联社记者表示，虽然有预料到铜价会有所上涨，但目前这次短时内的涨幅已超过基本面的支撑，甚至考虑购入看跌期权。（财联社）　　能化期货　　原油：乌克兰国家通讯社当地时间13日报道称，乌国防部情报总局消息人士表示，当天乌军使用无人机袭击了俄罗斯新沙

为近三年高点。　　同时，有数位业内人士向财联社记者表示，虽然有预料到铜价会有所上涨，但目前这次短时内的涨幅已超过基本面的支撑，甚至考虑购入看跌期权。　　事实上，由于铜精矿加工费TC/RC的持续下跌，冶炼厂利润陷入亏损后，业内对减产的预期在不断走强。据Choice数据，截至3月8日，铜精矿TC为15.5美元/吨

中国出口集装箱运价综合指数报1312.13点，与上期相比跌3.0%。（上海航运交易所）　　环球视野　　每日经济新闻：美东时间3月8日，受“看涨期权到期”和“内地砍单传闻”影响，英伟达股价大跌5.55%，成交额更是超过1000亿美元，较上一个交易日放大了86.7%。巨大的抛压，引发一

同时我们也反对美国滥用国家力量无理打压中国企业和中国公民，我们会采取必要措施维护中国企业和公民的合法正当权益。　　金融资本　　AI总龙头大跌！下周人工智能板块会怎样？　　受“看涨期权到期”和“内地砍单传闻”影响，英伟达股价大跌5.55%，成交额更是超过1000亿美元，较上一个交易日放大了86.7%。巨大的抛压，引发一

　　“一般而言，玻璃厂家的优惠价格会配合保价措施给予经销商。”方正中期期货分析师魏朝明表示，“冬储”价格可以认为由现货货值和约定期限的欧式看跌期权两部分组成。“有了这一价格保护措施，经销商就能安心移库备货，不用顾虑春节前后的行情变化。”他称。　　据蒋诗语介绍，玻璃厂家提前采取降价去库策略

建议参与冬储的企业可以在冬储资源开始出清阶段前期通过卖出保值对利润进行一定锁定，若节后复工复产进程未有拖延，整体进展相对顺畅，也可以考虑通过卖出看涨期权对冬储利润进行一定保护。 　　实际上，对于产业企业而言，敢于结合自身产销尝试期现结合显得尤为必要，期现结合需要做好期现节奏管理，时点和品种选择比价格重要

沪铝价格在年线位置暂获支撑，春节前或围绕19000元/吨上下波动，宏观因素仍会明显影响行情走势。中期来看，沪铝具备振荡向上的潜力，年线附近可以考虑逢低布局多单或看涨期权。后续而言，海外方面建议关注下周美联储议息会议对降息前景的指引，国内方面关注宏观利好政策能否进一步落地，产业方面节前两周进入累库阶段，关注累库节奏验证

比特币跌破40000美元大关之后，还将持续走低，下跌可能持续到1月31日美国财政部季度再融资公告的发布。目前Arthur已买入3月29日到期、行权价为35000美元的看跌期权。　　比特币ETF“跌跌不休”　　当地时间1月11日，贝莱德（Blackrock）旗下比特币现货ETF（IBIT）、灰度（Graysca

表明一些交易员押注中东紧张局势有进一步升级的风险。据经纪商和交易所的数据，最近几天，相当于约3,000万桶的5月和6月布伦特原油看涨期权价差合约达成交易。这种策略是投资者买入110美元/130美元的看涨期权价差合约，如果油价达到或超过110美元，买方将获利。这意味投资者预计油价将从目前的约77美元/桶的水平大幅攀升

周三期货 01 合约价格预计运行于 9.3-9.6 万元/吨，07 合约的运行于9-9.5万元/吨。　　策略：空单继续持有，考虑卖出虚值看涨期权策略。　　新湖期货: 关注首次交割情况，碳酸锂基本面仍较弱【横盘震荡】12月12日，LC2401触及跌停后又开板，最终收于跌停价97000元/吨

所有合约再度跌破10万元大关。　　遭遇“末日轮”行情，私募因卖期权大幅回撤致歉 　　回顾湘楚基金的操作，不难发现该私募此前一直卖出看涨期权，且不少都是虚值期权，由于碳酸锂期货一路下跌，该策略一直稳赚，其产品的业绩曲线一路稳步向上。　　基于碳酸锂此前易跌难涨的弱势格局，湘楚基金在期权到期日的前一天

出于对第二天行权95600涨停板的计算，以及跌停在83000，并没有对看涨期权进行平仓，加开了看跌期权，认为这些合约会在次日正常到期。　　12月7日，当天为碳酸锂行权日，早盘LC2401小幅高开，但是价格不算高，由于碳酸锂此前易跌难涨的弱势格局，交易人员低价平仓了看跌期权选择获利了结。随后从9点20分开始LC2401一直震荡

部分以前炒权证的大户，也有进入碳酸锂期权市场。“这么大的市场波动，里面的投资机会会非常多，这些专业投资人正是看中了这点。”　　12月7日，部分碳酸锂虚值看涨期权在最后交易日上演了罕见的“末日轮”。成交最为活跃的LC2401-C-96000合约以4170元收盘，较前日结算价上涨463.51%。盘中一度从最低10元涨至最高4240元

甚至在见底或进交割月之前都很难见到像样的反弹。但若价格在年内就把未来一年过剩的预期全部反映，则有可能会像工业硅一样出现大跌后横盘较长时间的状态。期权方面建议卖出远月虚值看涨期权，赚取时间价值。”陈婧称。（文章来源：华夏时报）

感到不满。　　会议推迟令市场押注OPEC+在减产方面存在阻碍。石油交易员纷纷抢购看跌期权。根据洲际交易所（ICE）的数据，周三布伦特原油看跌期权的成交量达到了21.1万份，创下历史新高。看跌/看涨期权的成交量比率也创下自2020年以来的最高水平。　　市场应为沙特意外减产做好准备　　自9月以来

煤炭价格走弱，成本重心下移。短期内由于进口到港增加，港口库存承压，价格偏弱。中长期来看，煤炭价格和冬季限气对甲醇仍有较好支撑作用。择机卖看跌期权。 　　【聚丙烯】原油价格偏弱，PP成本利润略有修复，但仍亏损，估值偏低。下游开工变动不多，订单情况不佳，短期内有补库行为，库存向下游转移

债务与GDP的比率已从2019年的107%上升至129%。美国的财政赤字最近达到了和平时期、经济衰退前的最高水平，占GDP的8.3%，而“财政部看跌期权”意味着债务和赤字在可预见的未来可能会保持在较高水平。彭博智库战略专家表示，由于美国政府赤字在2024财年可能保持在1.5万亿美元以上，

并且此时基差处于低位，存走强预期，在盘面进行买入套期保值操作可能造成套保效果打折，对于难以接受这部分亏损的企业而言，也可选择降低套期保值比例或是选择场外熊市看跌期权价差策略对期货头寸进行保护。当前氧化铝盘面back结构维持，代表现实强于预期。与此同时，我们注意到AO2312与AO2401两个合约之间可能存在一定套利机会

原油价格大概率呈现冲高回落的走势。　　投资者可以运用WTI原油期货和期权合约对冲短期上涨风险和中期下跌风险，例如买入近月原油看涨期权、卖出远月看涨期权或买入远月看跌期权。除了期货合约，芝商所还提供WTI原油期权合约，交投同样活跃。WTI原油期权合约主要分为两大部分：标准期权和超短期期权

248万吨日均铁水产量预计终端无法承接，负反馈压力在积累，焦炭提涨空间无法打开，偏空对待，但在钢厂真正落地减产前，焦炭将跟随焦煤偏强震荡，左侧试空可以考虑通过场外海鸥看跌期权结构进行参与。 　　焦煤：地产政策集中落地后进入验证期，铁水产量居高不下支撑了焦煤偏强的现实，但是9月旺季不旺带动钢厂减产的概率仍然不小

为此，企业可以通过卖出期权达到降低风险的目的，也可以选择买入看涨并卖出看跌期权来实现低成本的保值策略。而对于生产销售商来讲，他们往往希望可以对冲价格下跌风险，防止库存贬值，补贴销售收入。为此，企业可以通过买入看跌期权达到保值的目的，也可以选择买入看跌并卖出看涨实现低成本的保值策略。综合来看

的点价机会，使农民卖粮后还可以继续分享大豆价格上涨的收益。　　对龙头企业来讲，则通过向期货公司购买场外看涨期权，对冲潜在的收购成本上涨风险；期货公司再通过期货交易将卖出看涨期权的风险进一步转移至期货市场，实现项目对价格风险的管理。　　值得关注的是，该项目结合大豆种植户的特点，以及历年大豆保险经营情况

能源领域的多头押注显著增多，一改数月来低迷氛围。　　业内人士认为，油价连续上涨后价格面临超买风险，建议投资者在持有原油期货多单的情况下，买入原油看跌期权进行利润保护。　　原油资产走高　　受供需格局改善影响，进入7月，原油期货价格持续上涨至阶段高点，相关资产走强。　　文华财经数据显示，8月2日

下同），成交额1065万元，持仓量3679手，主力为BR2401系列期权，成交量为6191手，占总成交量的83.61%。上市首日，看涨期权与看跌期权的成交量分别是4030手和3375手，当日收盘持仓量分别是1843手和1836手，期权成交量占标的期货成交量的比重为6.78%。　　上期所表示

少于过去52周平均持仓合约数33,396份。过去5天里，挂钩MCHI的看跌期权未平仓合约数下降了1.3%，达到32,631份合约，多于过去52周平均持仓合约数29130份。单从合约数看，看跌期权未平仓合约数多于看涨期权。 　　再看资金流：海外最大的中国股票ETF MCHI 7月1日至今遭遇资金净流出2698万美元

下游及终端企业可适当降低库存，降低原材料和产成品库存贬值风险；同样在期权方面，当期货价格上涨至30万元/吨以上，中上游企业可适当卖出看涨期权增厚利润或买入看跌期权对冲风险。（文章来源：华夏时报）

“可卖出螺纹钢期货2310合约进行套期保值或者买入看跌期权锁定库存下跌风险，即便价格反向大涨，也可以通过库存提高的市场价值弥补期货市场的亏损和或亏损的权利金；若相对保守看待，认为预期的支撑仍将存在，钢价难以大跌，则可以选择卖出看涨期权，利用库存备兑优势，赚取权利金收益，并计划‘高价降库’

　　7月3日，郑州商品交易所发布公告，就纯碱、短纤、锰硅、硅铁、尿素及苹果（以下简称纯碱等）等6个期权合约向市场公开征求意见。　　据了解，我国纯碱等品种产销量多年均位居世界首位，现货市场规模较大，多数处于产业链关键环节，各品种相关产业企业数量均逾千家，整体避险需求较大。此外，近年来

可能，这将影响最终的皮棉产量，所以天气状况仍将成为市场关注的热点。随着本年度皮棉逐步被消耗，纺织企业可锁基差提前锁定优质皮棉，同时可配置看涨期权对冲未来采购的价格风险。（文章来源：期货日报）

随着金融衍生工具的完善，生猪养殖企业还可以进行期权交易。比如，预期未来生猪期货价格大幅下跌，就可以通过买入生猪场外看跌期权来进行套期保值；预期玉米或豆粕价格大幅上涨，就可以通过买入玉米或豆粕看涨期权（场内）进行套期保值。 　　中信建投期货生猪研究员魏鑫告诉期货日报记者，西北某养殖企业在去年生猪价格处于高位的情况下

导致部分即将到期的美国国库券收益率在隔夜一举升破6%大关，远高于美联储当前5%—5.25%的联邦基金利率目标区间。与此同时，机构资金正用高溢价抢夺市场各类常见的看跌期权和微软、强生等高评级的企业债券，导致公司债券收益率已明显低于同期美国国库券收益率。他表示，这种资金用脚投票的行为暗示着，市场罕见地认为美国公司债竟比美国国债还安全

在主动去库存阶段，大宗商品价格往往是下跌的，企业可以运用商品期货或期权对存货进行卖出保值。例如卖出商品期货、买入商品场内期权或卖出虚值看涨期权，或者买入场外亚式看跌期权、参与累积销售期权。　　“不建议企业投机性囤货，大宗商品的需求实际上是偏弱的。而现代金融衍生品工具非常发达，如有生产性备货，可以运用期货或期权建立虚拟库存

基准价格为10元/吨。　　据大商所相关负责人士介绍，乙二醇期权和苯乙烯期权合约与大商所已上市期权合约设计思路基本一致，合约类型分为看涨期权和看跌期权，交易单位为1手，最小变动价位为0.5元/吨，涨跌停板、合约月份、交易时间等均与标的期货合约相同，仍将采用美式期权行权方式，乙二醇期权持仓限额为8000手

“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度

美债市场利率有望驱动实际利率大幅下降，金价已经进入牛市右侧上行通道。　　展望后市，吴国清认为，2023年A/H黄金板块有望迎来重大配置机遇：一方面，黄金板块具备看涨期权价值；另一方面，作为“形势比人强”的强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，其实是为投资者提供了更大的价值重估空间。再有，需重视港股黄金股折价的修复

苯乙烯期权持仓限额为12000手。乙二醇期权和苯乙烯期权与标的期货分开限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过期权品种的持仓限额。具有实际控制关系的持仓合并计算。　　七、相关费用　　乙二

美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”(Fedput)再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”。　　市场押注美联储5月暂停加息？但这一数据可能打破外界幻想　　在美国银行业危机的压力下

美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”(Fedput)再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”。（文章来源：财联社）

月差也全线走弱，成品油跌幅小于原料，裂差走高，这也与终端消费并没有走弱相一致。油价跌破关键支撑位，投资者和产业机构的买单建议暂缓介入或以买入看跌期权对前期多单做出保护。　　李捷同样认为，金融市场持续动荡，宏观环境仍然多变，本次下跌过程中原油期现结构基本保持稳定，原油现货供需尚未明显恶化

前海开源金银珠宝A上涨3.96%。　　前海开源金银珠宝基金经理吴国清认为，金价是国内黄金上市公司盈利的主要驱动力，后市黄金板块有望迎来重大配置机遇：其一，黄金板块具备看涨期权价值；其二，作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，提供了更大的价值重估空间；其三，板块成长性和安全性的重估空间较大。　　市场博弈扰动因素增多　　众所周知

　　前海开源金银珠宝混合基金经理吴国清认为，金价是国内黄金上市公司盈利的主要驱动力，后市黄金板块有望迎来重大配置机遇：其一，黄金板块具备看涨期权价值；其二，作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，提供了更大的价值重估空间；其三，板块成长性和安全性的重估空间较大。　　华泰柏瑞基金投资二部副总监、基金经理董辰表示

上周五美国原油4月交割期货合约的看跌期权较前一交易日增加了30%，达到30594手。从上周五到本周三，看跌期权的成交量进一步增长，至50225手。　　相比之下，周三市场的看涨期权交易量为36394手。而美国原油期货期权未平仓合约中，看跌期权与看涨期权之比已经达到2022年8月以来的最高水平

导致国内外金价的上行节奏略有错配，这也使得国内黄金股的走势受到干扰。　　展望后市，吴国清认为2023年A/H黄金板块有望迎来重大配置机遇：一是黄金板块具备看涨期权价值；二是作为强周期行业，黄金板块前期相对于金价滞涨，为投资者提供了更大的价值重估空间；三是成长性和安全性的重估空间大。　　吴国清认为，拉长来看

黄金板块具备看涨期权价值。即使美国通胀在回落过程中韧性较强，可能导致美联储鹰派超预期从而引发美元金价和全球股票市场回调，但考虑到人民币汇率具备较强弹性，人民币贬值会对人民币金价提供较强支撑，类似2022年7月下旬至11月初的情况，使得黄金股具备较强的相对收益和看涨期权价值。　　二是作为强周期行业

具，也有利于通过提升交易便利度，吸引更多长期投资者和专业投资机构参与，从而丰富离岸人民币市场的交易品种，使离岸人民币市场中即期、远期、互换、期权与其他交易占比更为均衡，并通过组合投资的方式来提升价格发现功能、优化资源配置。　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉记者，上述期权

铁水产量稳步回升，叠加废钢供给恢复缓慢，带来铁矿的需求增量，预计仍有补库需求。因此该机构对铁矿给出看涨的观点，可择机建立铁矿多单或者买入铁矿看涨期权，但同时也提醒关注政策带来波动率提高的风险。（文章来源：财联社）

　　2月初以重金押注美联储会加息至6%的交易员开始解除头寸，自那以来该押注的价值已经翻了一番。该交易员周二出售了50000手12月有担保隔夜融资利率(SOFR)期货合约的看跌期权，锁定了近1000万美元的利润。根据了解该交易情况的交易员透露，仍有大约三分之二的头寸没有平仓。（文章来源：财联社）

A股风险偏好回升以及黄金个股出现一些不确定性，使黄金股配置情绪承压。　　黄金绽放，正逢其时：我们看好2023年A/H股黄金板块配置机遇。一是黄金板块具备看涨期权价值。即使美国通胀在回落过程中韧性较强，可能导致美联储鹰派超预期，但考虑到人民币汇率具备较强弹性，人民币贬值会对人民币金价提供较强支撑。二是黄金板块前期相对于金价滞涨

而需求端，下游工厂产能利用率逐步提升，但对原料采购仍持谨慎态度，叠加国内库存攀升至高位，橡胶将继续呈振荡偏弱格局。策略上，可以考虑在低位做一些卖看跌期权，有实际采购需求的机构也可以逢低购入现货原料。（文章来源：期货日报）

企业只能选择买入相应的期货合约；为避免价格下跌的风险，企业只能选择卖出相应的期货合约。而使用期权套保，企业可以有更多的选择，如买入看涨期权或卖出看跌期权可以规避价格上涨的风险，买入看跌期权或卖出看涨期权可以规避价格下跌的风险，再加上不同执行价格、不同到期月份的选择，可以为不同需求的企业实现不同成本预算的保值效果

利用股市的剧烈波动来获利，期权交易在多年表现平淡之后，近年来开始蓬勃发展。今年的活动有一个很大的不同，那就是许多交易员不再对模因股孤注一掷，而是转向看跌期权以从股票下跌中获利，或是对冲他们的投资组合。（文章来源：界面新闻）

23日工业硅期权挂牌上市5个系列共计244个合约。截至收盘，工业硅期权成交量为3720手，成交额1804万元，持仓量1932手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量分别是2382手和1338手，持仓量分别是1167手和765手，期权成交量占标的期货成交量的比重为11.67%。　　截至23日收盘

渠道　　七、持仓限额管理　　期权合约和期货合约分开限仓。　　非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过下表所示的持仓限额。具有实际控制关系的账户按照同一账户管理。 表二：螺纹钢期

上证50股指期权的合约条款与已上市的沪深300股指期权、中证1000股指期权基本一致，其合约乘数为每点人民币100元，行权方式为欧式，合约类型为看涨期权、看跌期权，最小变动单位为0.2点，每日价格波动限制为上一交易日上证50指数收盘价上下浮动10%对应的价格范围，合约月份为当月、下两个月及随后的三个季月

而采购通常有一个月至两个月船期，采购价格和消费价格的确定存在时间上的错位，可以通过做空期货或是买入看跌期权方式规避原油价格下跌的影响。同时，对于未来原油涨价风险，也可以采用做多原油期货、买入看涨期权的方式提前锁定价格。（文章来源：证券日报）

采购订单，另一方面及时向期货公司风险管理子公司购买看跌期权，将1万吨采购合同进行了套期保值(6月10日在4880元买入HC2210合约平值看跌期权)。值得一提的是，上期所在此过程中给予了公司一定的权利金补贴。　　如此一来，看跌期权“遇跌则跌、遇涨不涨”的稳价效果便能显现：如果未来钢材价格继续上涨

焦煤价格大概率承压下行。该企业决定向永安资本买入以焦煤期货2209合约为标的的场外看跌期权，以对冲焦煤库存贬值的风险。同时，永安资本在场内期货市场进行相应的对冲操作。　　2022年5月下旬，该企业分阶段完成看跌期权策略建仓，对应3000吨现货敞口。至6月中下旬焦煤2209合约大幅下跌，企业于7月1日全部平仓

即以较低的执行价格卖出看跌期权，并以较高的执行价格卖出看涨期权。基于到期前期权标的或没有趋势性行情，即后市或为振荡走势的预期之上，选择卖出宽跨式期权策略，以获得权利金收入。 　　不考虑交易成本与冲击成本的情况下，宽跨式期权到期时的盈亏平衡点有两个：一是看涨期权行权价格加上收取的全部权利金

Richey)说，拜登政府在本周表示将在原油价格跌至每桶70美元左右时买入原油填充战略原油储备，这一举动为石油市场引入了“战略原油储备看跌期权”。　　里奇说，非常紧张的现货市场目前也对原油期货价格构成支撑。这两个利好因素将有助于近期在每桶78美元为油价提供支撑。另一方面，对全球

十债收益率上涨，但随后美股暴力反弹，其他资产跟随，市场解读为标普500指数一度回吐了疫情后涨幅的50%，引发了程序性买盘。一波为防范这种暴跌而买入的看跌期权流入资金，随着获利入账，促使交易商买入股票以保持市场中性。通胀拐点但仍在高位，仍需要较大幅度的加息来抑制通胀，宏观层面原油的需求继续承压

可以理解为假设当下立刻行权不赚不亏的期权。　　虚值期权是指行权价高于标的价格的认购期权，以及行权价低于标的价格的认沽期权。虚值期权可以理解为假设当下立刻行权将带来亏损的期权。　　平值期权和虚值期权内在价值为零。　　目前，深交所同一到期月份合约的行权价格序列至少包括1个平值、4个实值、4个虚值。　　3.期权价格是什么

。　　备兑策略受青睐　　场内场外联动效应凸显　　“对于长线投资者，仍然建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。”渤海证券分析师祝涛表示。　　今年以来，指数增强策略取得了明显的超额收益，其中

亿)。面对这一轮惨烈的抛售潮，美股多头正在陷入绝望时刻：散户投资者疯狂出逃，并史无前例地花费了180亿美元(约合人民币1280亿元)买入看跌期权；对冲基金的股票敞口也降至历史最低。　　美联储也开始紧张。当地时间9月30日，美联储副主席布雷纳德警告称，美联储正在密切关注自身政策行动对全球经济和金融系统的影响

日持仓量5.62万张，成交PCR为1.05，持仓PCR为0.75，日成交额10.30亿元。由于主力9月合约周五到期，6600和6700执行价看涨期权价格跌幅均超80%，看跌期权价格涨幅达到1960%和1070%，单合约日成交量超1万张，避险情绪较重，另外也表现出交易临近到期合约面临较高尾部风险。　　隐含波动率方面