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华西证券IPO再冲刺 三大酒企共享资本盛宴

2017年11月10日 14:04
作者:齐文健
来源: 北京时间

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  7日晚间,证监会官网更新了华西证券股份有限公司(以下简称“华西证券”)IPO申报稿,意味着离IPO又进了一步。这距离2015年6月12日华西证券首次递交招股说明书已过去了两年半。

  北京时间财经发现,作为综合型券商,华西证券对经纪业务严重依赖。2014年至2016年,华西证券经纪业务营收占比分别为58.70%、74.90%、57.08%,远高于行业32%的平均水平。对此,时间财经采访了华西证券董秘办,未获回复。

  此外,有意思的是,时间财经注意到,在华西证券的前十大股东里面,出现了三大酒企——五粮液、剑南春和泸州老窖。华西证券招股说明书显示,老窖集团、五粮液集团、剑南春、泸州老窖持股比例分别为22.66%、3.54%、8.49%和12.99%。老窖集团为泸州老窖大股东,两者合计持有华西证券35.66%的股份。

  经纪业务占营收“半壁江山”

  华西证券成立于2000年,为四川省第二大券商,注册资本金21亿元。招股说明书显示,华西证券拟发行不超过7亿股普通股,募集资金总额将根据询价后确定的每股发行价格乘以发行股数确定。在募集资金扣除发行费用后,将全部用于增加公司资本金,扩展相关业务。

  受股灾影响,2016年以来,券商行业集体遭遇寒冬。华西证券也无法独善其身,其2016年营收、归属净利润同比均出现下滑的情形。

  招股说明书显示,华西证券2014年—2016年实现的营业收入分别约为31.68亿元、60.11亿元、27.11亿元,对应实现归属于母公司股东的净利润分别约为10.98亿元、22.74亿元、16.66亿元。时间财经观察发现,这两项指标均呈抛物线形状。

  时间财经梳理华西证券几大板块发现,其存在严重依赖经纪业务的情况。据招股说明书财务数据显示,2014年、2015年、2016年及2017年1-6月,公司经纪业务手续费净收入分别是18.59亿元、45.01亿元、15.47亿元、5.15亿元,占公司营收的比例分别为58.70%、74.90%、57.08%、38.03%。

  中国证券业协会数据显示,129家证券公司2016年的券商主营业务中,2015年经纪业务净收入占营业收入仅为47%,2016年为32%。华西证券所占比重几乎相当于其他券商同期平均水平的两倍。

  此外,时间财经翻阅招股说明书发现,华西证券共有76家营业部,其中57家位于四川、重启地区,经济业务发展一定程度上依赖四川、重庆地区的经济发展水平和金融环境,若川渝地区经纪业务发生波动,则会影响整体经纪业务的营收及净利。

  除了经纪业务表现差强人意外,华西证券其他业务表现也都不尽如人意。

  时间财经梳理华西证券招股说明书发现,2014年、2015年、2016年,其资管业务分别实现营收6120.65万元、3780.56亿元、972.40亿元。2016年,华西证券资管业务营收是其他各项业务营收下滑幅度最大的,下滑幅度超过七成。而资管业务营收占比也从未突破2%。

  而作为华西证券主要业务之一的证券自营业务,同样未能逃脱营收下滑的“魔咒”。2016年,证券自营业务实现营收1.9亿元,较2014年减少逾一半。

  时间财经注意到,华西证券投行业务在各项业务中逆势上涨。2014年至2016年,投行业务营收从1.81亿元增长至2.93亿元,年均复合增长率为27.24%。

  根据中国证券业协会排名,2014年至2016年投行业务股票主承销家数从5家增长至8家,2016年投行股票主承销家数排名行业第30位。

  对于各项业务业绩分化情况,时间财经致电了华西证券董秘办公室,但截至发稿仍未收到任何回复。

  命途多舛的IPO之路

  事实上,华西证券IPO之路走得并不顺利。几年之前,华西证券欲借壳上市的传闻就已经甚嚣尘上,但最终并未成行。

  2014年底,华西证券筹划准备IPO。根据2014年11月17日证监会网站披露的信息显示,华西证券在2013年通过资产管理业务的途径曲线为第六大股东四川省新力投资有限公司及其关联方提供了合计9亿元融资,而《证券法》是明令禁止证券公司为其股东或者股东的关联人提供融资或者担保的。东窗事发之后,四川证监局对华西证券采取了出具警示函的措施。

  遭警示不足5个月,华西证券再次被查出融资融券存在违规行为。此次是源于证监会在2015年2月2日-15日期间对46家证券公司的融资类业务的现场检查,由于华西证券在开展融资融券业务过程中,存在向从事证券交易时间连续计算不足半年的客户提供融资融券服务等违规行为,华西证券再次被证监会采取警示措施。

  时间进入2015年6月,华西证券向证监会提交IPO材料,并进行预披露,保荐机构为中信证券。

  但华西证券的IPO之路的磕磕绊绊并未就此结束。据投资者报报道,2016年华西证券直投业务又出现新的问题。

  华西证券的直投公司华西金智投资有限责任公司在2014年参与了当地龙头企业南江县百草中药材有限公司(下称“南江中药材”)的投资,该企业是一家中药材公司,曾欲耗资36亿元打造产业园。

  然而第二年,南江中药材的实际控制人苟素英就发生失联,金智投资作为其中唯一的一家机构投资者,和许多民间投资人一样,变成了南江中药材的讨债人,入股的500万元股权投资以及1620万元的预付投资款等,直接打了水漂。

  今年三季度,华西证券再次披露招股说明书冲刺IPO,不过随后,该招股书又被从证监会网站上撤下。具体是何原因导致这一情况的出现,时间财经采访了华西证券董秘办公室,截至发稿未收到任何形式的回复。

(责任编辑:DF316)

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