顶尖私募：可以借鉴日本市场

　　在2007年-2008年的暴跌行情中，有6只阳光私募基金获得了正收益，阳光私募基金集体战胜沪深300指数近30个百分点。阳光私募基金在震荡行情中的突出表现，使其越来越受高端客户的青睐。上周六，民生银行(600016)南京分行邀请到了上海智德投资管理有限公司的总裁兼投资总监伍军，吸引了数百位私人银行客户。

　　伍军是私募基金业的顶尖人物，2008年大盘暴跌时，该公司旗下的基金获得了11%的正收益。伍军认为，从风险溢价来看，目前66%的概率已经可以买股票了。

　　“现在很多人都说A股估值已经具备吸引力了，其实用市盈率多少倍来算并不科学，更科学的方法应该是风险溢价。”伍军称，风险溢价方法其实很简单，打个比方，你有一笔钱可以去买收益3%左右的国债，也可以去买股票，假设你买股票的收益也是3%那你肯定不干，如果收益是10%，那么比3%国债多出的7个百分点就是风险溢价。“有人说现在美国股市的市盈率是15倍，中国股市是17倍，但美国的GDP增长是3%，而中国的GDP增长是10%左右，你说你更愿意买哪个市场的股票？”

　　伍军称，中国经济转型已经迫在眉睫，那么转型期股民如何抓住投资机遇呢？可以借鉴日本的经验。据介绍，日本在1973年-1983年经济转型高速发展的10年间，股市涨幅处于前三名的分别是服务业，涨幅778.7%，制药及生物技术涨幅302%，科技硬件及设备涨幅244.7%。而跌幅最大的分别是工业运输、房地产和饮料。