朱邦凌:巴菲特区别对待科技股 是投资思路在转变

2018年05月07日 04:16
来源: 每日经济新闻
编辑:东方财富网

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  如果说一年一度的巴菲特致股东信是投资者的圣经,那么巴菲特股东大会就是几万投资者的朝圣之旅。5月5日,第53届伯克希尔·哈撒韦股东大会在巴菲特的故乡(也是公司总部所在地)奥马哈隆重召开。巴菲特和公司副董事长查理·芒格在会上回答了股东的提问。

  想必所有投资者都十分关心巴菲特的最新持仓,都急切地想知道他到底买入了什么股票,最近又卖出了哪些股份。尤其是最近风波不断的苹果股票,巴菲特到底是继续买入还是在利空下跑了?

  过去,巴菲特一直避免大幅投资科技公司。近年来,巴菲特投资风格有很大改变,开始重仓IBM、苹果、比亚迪等科技股。那么,在巴菲特重仓科技股的背后发生了什么?巴菲特重仓科技股的投资逻辑是什么?巴菲特如此重仓科技股,会不会看走眼?

  按照A股股民的一般操作习惯,最近一直负面消息缠身的苹果股票,或许早就抛掉了。仅仅在2017这一年里,发生在苹果身上的负面事件就有降频门、iPhone8 开裂、电池爆炸、iPhone7召回等。苹果的处理器供应商台积电当前季度的收入比预期的少了10亿美元,这也佐证了此前关于苹果大幅削减iPhone X产量的传闻。

  这么多负面消息充斥,同时苹果股票近半年来一直在170美元/股附近高位震荡,这要是A股股民的话,估计多数持股的投资者早就吓坏了,至少是不耐烦了,该跑的也早跑了。

  就连一些分析师也担心,苹果可能后劲不足,iPhone X销售不及预期,他们质疑消费者是否会在原始的购物冲动后,对昂贵的苹果智能手机保持足够的热情。

  那么,巴菲特到底会如何操作呢?

  实际上,在此前伯克希尔·哈撒韦公布的文件中,对苹果的持股就曾增加到1.65亿股,在去年年终的市值为279亿美元左右。当时苹果公司就已经成功挤掉富国银行,成为伯克希尔·哈撒韦投资组合中最具价值的股票。

  而在本次年度股东大会前,巴菲特又披露了额外买入苹果股票的情况。据CNBC报道,伯克希尔·哈撒韦公司一季度再度增持7500万股苹果股票,加上该公司此前持有的1.65亿股苹果股票,目前总的持股数量已有大约2.4亿股。

  事实证明巴菲特并没有看走眼。苹果公司5月1日公布的季度财报显示,在截至今年3月的财季中,公司营收达611亿美元,同比增长16%,为2015年以来最大增幅;盈利达到138亿美元,合每股2.73美元,同比增长25%。两项数据均好于华尔街预期。

  作为苹果的大股东,巴菲特一直看好苹果。“这是一家令人难以置信的公司,”巴菲特说,“我认为苹果公司的收入几乎是美国第二大能盈利公司的两倍。”“我们一直在购买它的股票,因为它的产品非常非常棒。你必须有非常非常特殊的一些产品,才能够吸引到投资者。”

  巴菲特投资苹果的另一个逻辑是苹果正在不断进行股份回购。苹果有望在3年内回购50%的股票。就在5月1日,苹果公司刚刚宣布,将出资大约1000亿美元回购股票,用于回报投资者。今年前3个月,苹果已经出资228亿美元买入自己的股票。此外,苹果当天同样宣布,本月将加派16%的股息,至每股0.73美元。自2012年以来,已经向股东共计回馈2750亿美元。大规模的回购和派息,为苹果的股价创造了非常高的安全边际。

  巴菲特改变投资风格大买科技股,究竟会不会犯错?答案是“股神”也会犯错,或者说投资市场本来就没有永远不败的股神。

  最典型的例子是近期巴菲特选择清仓IBM,在被套多年后终于割肉出局。IBM是巴菲特为数不多看走眼的股票之一。在早年的投资生涯中,巴菲特与科技股似乎并无任何交集。2011年,他宣布开始建仓IBM,并一跃成为该公司第一大股东。

  巴菲特投资苹果这一最大的科技股会不会像IBM一样看走眼呢?对此问题巴菲特非常谦虚:“我在前者(IBM)的投资上犯了错。至于后者(苹果),未来将会见证我到底是对了还是错了。”

  但普通投资者或许很难像巴菲特一样具有强大的“容错”能力,那么我们如何来借鉴他的投资思路呢?

  或许巴菲特对苹果褒奖有加的一句评论能够告诉我们答案:“苹果拥有一流的消费业务。这套生态系统非常强大,强大到异乎寻常的水平……你被深深锁在其中,至少在心理层面被你使用的产品锁住。iPhone是一款用户黏性极强的产品。”

  从这里我们可以看出巴菲特投资思想的改变,就是认为苹果等科技产品具有极强的消费黏性,这家科技公司已经不单单是一只科技股,而是实际上成为科技股与消费股的合体。

  巴菲特投资科技股的经历喻示我们,世界上没有十全十美的公司,对于有问题的公司要看长远趋势,出现暂时的问题与挫折同样需要坚持长期价值投资。但对于价值逆转的公司,也需要像巴菲特“割肉”IBM一样坚决清仓。哪怕是价值投资,也同样需要勇气。

(责任编辑:DF305)

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