2亿份股票期权!新三板现史上最“壕”股权激励计划

2018年04月09日 21:56
来源: 登录新三板
编辑:东方财富网

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  近日,创新层公司颖泰生物(833819)抛出一份股票期权激励计划草案称,未来十年,拟授予419名董监高及核心员工高达2亿份股票期权。

  这是新三板史上最“壕”的员工激励计划。

  在此之前,新三板上股权激励数量最多的方案,是去年10月份,百合网(834214)推出的,拟向员工授予1.1亿份股票期权。

  新三板史上最“壕”股权激励

  如果按颖泰生物现在的总股本11亿股算,这2亿份期权全部行权,占比将达到18%。

  颖泰生物的计划是,首期授予1.84亿股,行权价是5.45元。其中,董事长蒋康伟、总经理王榕、董事于俊田分别获配2000万份。

  实际上,这个行权价,与颖泰生物现在的二级市场股票价格相差不大。

  3月19日,颖泰生物收于5.6元/股;2017年以来,其股票成交均价是5.78元/股。往前,2016年,颖泰生物的成交均价是5.42元/股,基本与本次激励的行权价相同。

  颖泰生物是上市公司华邦健康(002004)的控股子公司,此次股权激励计划的股票来源,是由华邦健康转让的。

  也就是说,如果这2亿份股票期权全部行权,华邦健康将套现10.9亿元,持有颖泰生物的股份比例下降至55.75%。

  华邦健康愿以这个价格转让颖泰生物的股份,是有条件的。

  草案给出了首次授予期权的行权条件:2018-2019年,颖泰生物净利润合计不低于7.2亿元;加上2020年,三年净利润合计不低于12亿元。

  意味着,颖泰生物的董监高们要想以5.45元的价格从华邦健康处受让公司股票,前提是,接下来三年,公司年均净利润不低于4亿元。

  不久前,颖泰生物给出了去年的业绩快报:营收61.78亿元,归属于挂牌公司股东的净利润是2.97亿元,分别同比增长35.55%、46.17%。

  这是它史上最好的成绩。2015年和2016年,颖泰生物的净利润维持在1.9亿元左右,增长不明显;2014年,它的业绩甚至出现了下滑。

  而要达到要求,主营农药及中间体研产销的颖泰生物,接下来三年的年均复合增长率,需达16%以上。

  新三板股权激励实施率仅14%

  实施股权激励,是公司留住和激励核心人才的常见手段之一,新三板公司也不例外。

  据东财Choice统计,截至3月19日,新三板共发布过489份股权激励方案,激励标的物中,除合全药业是“股票增值权”外,其余约一半为股票,一半为期权。激励方式大概有两种:股东转让股票、定向发行股票。

  但这些方案中,仅成功实施了68份,实施率仅为14%,远低于A股的80%。

  或受近两年新三板行情低迷的影响,成功实施激励的公司,如果被激励对象没将股票转让出去,那么,会有不少处于账面浮亏状态。

  去年1月份,凯立德(430618)向92名核心员工授予了1715万股股票期权,行权价格是5.5元。当时,做市股凯立德的股价仅3元左右,如今更是低至1.2元附近。

  还有,易销科技(831114)也是做市股,其在2016年年初实施的股权激励中,规定定向发行股票的价格是6元,如今股价已不及3元。

  另外,论坛君统计发现,挂牌公司未能成功实施股权激励,或公司实施了计划,被激励对象却都没有人愿意行权,大概有以下几方面的原因:

  1、激励计划不具有激励性质

  天星资本早在2016年的研究报告中就指出,新三板部分公司的股权激励方案,有些没有规定锁定期、等待期、限售期或行权条件,本质上只是普通的定向增发或股权转让,不具备激励效果。

  后来,有挂牌公司相继公告,验证了这个说法。

  3月6日,玖零股份(870101)终止了股权激励计划,原因是,计划草案发布后,公司与激励对象进行了沟通讨论,发现这份激励计划不具有激励性质。

  玖零股份原先的计划是,拟向8名董监高及2名核心员工授予2095万股股票,这里面,包括了董事长林姝宏、总经理付开虎。

  当时的激励计划还表示,募集到的资金将用于补充公司流动资金。现在看来,这份草案,与其说是一份股权激励计划,还不如说是一份定增融资方案。

  终止股权激励之后,该公司转而发布股票定增方案,以定向增发的形式募集资金。

  2、价格倒挂

  新三板这近500份股权激励计划,大多在2015年、2016年发布,当时正是新三板“如日中天”的时候。随着后来新三板市场的低迷,出现了行权价/股票转让价与二级市场价格倒挂的现象。

  这种情况下,尽管达到了行权条件,公司也决定实施计划,但被激励对象最终还是放弃了行权。

  比如,今年前两个月,是网阔信息(430479)股权激励计划第一期行权窗口期。原定27名被激励对象,可在规定时间内行权13.86万股,行权价是4元,但他们都放弃了行权。

  网阔信息主营业务是道路运输车辆卫星定位系统、机动车驾驶员计时培训系统的研发和销售,近两年业绩下滑严重,从2014年时的近两千万元净利润,下滑至2016年,仅44万元。

  伴随而来的是,采取做市转让方式的网阔信息,股价一直未有起色。2月12日,是行权窗口期的最后一天,当天其股价收于2.7元/股,低于行权价。

  3、战略调整

  目前,新三板上已有70家公司,明确表示停止实施股权激励。其中就有部分公司,表示这是“战略调整的需要”,公司拟摘牌或拟IPO。

  去年12月中旬,创新层公司蓝氧科技(834068)决定终止2016年公布的股权激励计划,原因是“公司战略规划以及业务发展的需要”。

  宏图物流(831733)也因“为配合公司发展战略的实施”而停止实施。

  智华信(831802)因拟摘牌,决定终止股权激励。

  恒缘新材(834572)则直接指出,由于绝缘材料市场竞争激烈,公司经营业绩增长不如预期,决定终止实施。

  4、制度、政策原因

  制度或政策的原因,也是新三板部分公司取消或停止实施股权激励的原因之一,其中就包括了去年发布的投资者适当性管理办法,以及拟IPO公司进展缓慢的“三类股东”问题。

  去年9月份,分豆教育(831850)股东大会宣布取消2015年发布的股权激励计划,原因是,非上市公众公司监管问答中规定,没有经营业务的持股平台,不能参与挂牌公司股份发行。

  并且,当时,分豆教育二级市场的股票价格,已经低于股权激励里规定的发行价,该公司表示,满足条件的员工,可以通过二级市场购买公司股票。

  另外,由于新三板股权激励回购制度缺失,也导致了部分公司在实施回购股份用于股权激励时存在障碍。

(责任编辑:DF379)

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