定向增发收益构成

2016年10月20日 11:24
来源: 东方财富网

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  定向增发收益构成包括哪些?

  统计数据显示,从2008-2015年,定向增发的股票每年的平均收益都是正值,更令人惊叹的是,其年均收益高达50%,其收益率之高让人惊叹。一般来说,投资定向增发股票 ,以较低的市场价格买入,即使不进行任何操作往往也能获得丰厚收益,因此勾起了众多基金和投资机构的注意。那么,定向增发的收益来源于哪呢?定向增发的收益构成包括哪些呢?

  定向增发历史收益回顾

  历史统计数据来看,定向增发股票平均收益较高。2006年以来,定向增发股票平均收益55.81%,平均超额收益达到52.78%,即使在历经大熊市的2008年,当年解禁的定向增发股票平均收益也有68.88%。

  在历史收益中,尤为吸引人关注的就是定向增发绝对收益最大值,竟高达1321.02%。在2006年5月与2007年1月发布定增预案的中国船舶(600150)无疑是最成功的定增案例,股价最高冲破300元,收益最高值达13倍,而同期大盘的最高涨幅仅为449.67%。

  若以所有在锁定期内的增发股票为样本构建投资组合,其收益率自06年以来在每一个交易日的时间级别上都略高于同期沪深300指数,期间还包括了一轮最大的牛市和一轮最大的熊市。这一结果意味着定增市场作为一个投资系统而言,整体要略优于二级市场,尽管这种优势正在逐步缩小。 作为投资者,您是不是在扼腕叹息自己错过了一个赚钱的大好机会呢?不过请先恢复理智,辉煌背后必有原因。让小编帮您梳理一下定向增发股票的收益率组成,让我们一同去探究一番,到底为何定向增发可以带来较高的收益率?

  定向增发收益率组成

  如果将定增的收益来源进行一个划分,大致可分为两个部分:折价收益和锁定期内二级市场的涨幅。如果按照系统性收益和超额收益的思路再把后者一拆为二,就得到了三段收益分法:收益=折价+Beta+Alpha。理论上来说,折价是对投资者流动性丧失的补偿,系统收益取决于市场整体表现,而Alpha则来源于募集资金支持下公司业绩超常规的外生增长。

  如果我们剔除市场的波动,单从股票本身来看,那么它的收益可以大致总结为三点:折扣率、成长性和增发利好。

  ① 折扣买股票:定向增发上市公司为了吸引定向增发投资者,会给于折扣优惠,一般定向增发价格为增发前股票价格九成左右。相对于二级市场拥有10%的天生安全垫,不过,由于定增方案从决策到公布实施,中间过程股价仍有波动,实际计算折扣可能会低于或高于9折。一般来说,定增方案会刺激股价上涨,因此,最后实际折扣率时常会超过10%,从2006年以来数据看,定向增发股票平均折扣率约19.52%,2007年折扣率最高为34.52%,2012年折扣率最低为5.73%。

  ② 公司成长性:定向增发股票收益来源于股市的长期上涨,实施定向增发的一般都是较优质的上市公司,业绩优异,在行业中领先,作为优质的投资标的,在同行业股票中有较好的超额收益能力,具备长线投资特点。

  ③ 增发利好:实施定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目,能给公司未来业绩带来较大增长,因此,一旦定向增发成功便预示公司将产生新盈利点,对其未来股价也有再次的提振作用。

(责任编辑:DF078)

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