5月社会融资增量环比腰斩

2018年06月13日 11:05
作者:吴玉函
来源: 深圳商报
编辑:东方财富网

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  M1、M2增速同比均回落,业内人士认为后续降准仍可期

  6月12日,央行官网发布5月份金融数据。数据显示,5月末,广义货币(M2)余额174.31万亿元,同比增长8.3%,增速与上月末持平,比上年同期低0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.63万亿元,同比增长6%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点;5月份人民币贷款增加1.15万亿元,同比多增405亿元;人民币存款增加1.3万亿元,同比多增1972亿元。不过,5月份社会融资规模增量仅有7608亿元,比上年同期少3023亿元,与上月的1.56万亿相比腰斩。业内认为主要是受到信用债发行环境恶化影响。

  社融显著低于预期

  5月社会融资规模增量统计数据报告显示,当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元,同比少增384亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少228亿元,同比多减129亿元;委托贷款减少1570亿元,同比多减1292亿元;信托贷款减少904亿元,同比多减2716亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1741亿元,同比多减496亿元;企业债券融资净减少434亿元,同比少减2054亿元;非金融企业境内股票融资438亿元,同比少20亿元。

  “5月社融数据与上月比腰斩,与去年同期比也大幅减少3000多亿。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮指出,从分项数据看,表外融资除股票相对稳定外,其他几项全部大幅恶化,委托贷款和信托贷款大幅下降,与资管新规严控表外融资相符,未贴现银行承兑汇票由正转负,可能一方面受到5月出台的跨省票据业务监管政策的影响,一方面与企业加速贴现有关,5月银行表内短期贷款和票据融资增长强劲可做参考,5月企业债券融资由上月的3776亿元下降到负434亿元,主要受到信用债发行环境恶化影响。

  中信证券固收行业分析师明明指出,社融规模远低于前值和预期主要考虑为以下几方面原因。首先,经济处于转型期,此前作为经济增长主要来源的房地产及基建行业在强监管下对融资的依赖也随之降低;其次,今年以来工业企业利润转好,可以满足部分企业的融资需求;第三,受资管新规等文件影响影子银行增速受到抑制,以委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票为主的业务持续收缩;第四,债券融资环比虽减少,但同比仍在增加,主要受部分企业在年报前融资影响,因此较4月一定回落;第五,ABS和外债等形式替代了一部分社融。

  后续降准仍可期

  对于5月份信贷数据,招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示,5月信贷增长1.15万亿,较4月和去年同期变化不大,其中居民户和企业户的中长期贷款一升一降,合计中长期贷款新增7954亿元,低于去年同期和4月前值,主要是企业户中长期贷款增长似乎乏力,这与融资需求表外回表的逻辑相悖,不排除是信用事件高发情况下银行的主动收缩,或者是银行信贷投放能力受到负债等因素限制。

  此外,M2增速低于预期、M1增速显著低于预期,新增人民币存款环比大幅回升,中信证券固收行业分析师明明指出认为,主要由于居民存款的大幅上升对新增人民币存款形成支持目前市场表现说明经济转型下融资需求虽有所下降但仍较稳定,但货币增速低迷,二者的剪刀差意味着企业面临再融资风险,后续降准仍可期,货币政策维持当前偏松取向可期。

  总体来看,刘东亮指出,5月社融数据为宏观经济敲响了警钟,也对当前的监管政策提出挑战,如果社融继续维持低迷,那么前几个月中国经济所表现出的韧性将难以持续,紧信用环境下,企业融资不足将进一步激发信用违约,继而促使金融机构收紧融资条件,带来恶性循环,处置风险的风险将会显著上升,监管政策有必要做出适度调整。

(责任编辑:DF358)

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