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吴晓灵:打破刚性兑付 树立风险自担文化

2017年09月15日 15:58
来源: 新三板在线

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  9月15日,在2017金融街论坛上,全国人大财经委员会副主任吴晓灵呼吁,当前防控金融风险的重要工作之一是有序打破刚性兑付,树立风险自担的文化。

  该人士认为,没有风险的暴露,不打破刚性兑付,没有违约事件,哪里来的风险定价。“如果不打破刚性兑付,不真正的实现风险定价,中国只有财政,没有金融。”

  吴晓灵从三个方面进行分析。首先,打破刚性兑付是提高资源配置效率的前提;不打破刚性兑付就无法反映风险溢价,就没有金融资源的配置效率。

  她认为,有风险、暴露风险,才能够看出不同信用主体的价格。“只有好的企业才能够以低的价格获得市场融资,而不好的企业应该为此付出高的代价。”

  但是,当不能够打破刚性兑付时,企业好坏是无法区分的。吴晓灵指出,没有风险的差价,也就不可能提高金融资源的配置效率,从而无法提高社会资源的有效配置。

  其次,刚性兑付是金融业制度扭曲的结果。吴晓灵分析称,公众在参与非法集资过程当中的心态是盈利归自己,亏损找政府,政府承担着无限的责任;在这样的压力下,由于责任不清,往往采取花钱买稳定,助长了刚性兑付的文化。

  “刚性兑付的文化下,中国目前只有财政,没有金融。”吴晓灵认为,所有金融活动的风险都通过不同渠道转嫁到了财政身上,这也是很多人义无反顾的参与非法集资的根源所在。

  在其看来,股票、基金已经形成了风险自担的文化,理财产品的刚性兑付来自法律关系和风险责任的模糊,同时债券的刚性兑付来自对国有企业的信用认识和理财产品埋下的风险传递。

  最后,吴晓灵指出,有序打破刚性兑付,防范系统性金融风险。金融业就是一个经营风险的行业,不出风险是不对的,出了风险才是正常的。

  她认为,打破刚性兑付才能够化解风险的不当积累,如果是把风险一个个暴露出来,就是一个小风险;当一个产品出现风险的时候,用另外一个产品,或者是用另外一次融资来掩盖这个风险,“那么就会使这个风险越积越大,最后从小风险积累成了大风险,也就是有可能形成了系统性风险”。

  鉴于此,吴晓灵强调,有序打破刚性兑付,要从完善法律,明确风险责任做起;监管部门要有揭示风险、化解风险的责任担当。

(责任编辑:DF302)

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