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挡不住的热情 新三板火了

2015年03月16日 14:34
作者:冯庆汇
来源: 理财周刊

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  尽管有着较高的入市门槛,但依然挡不住新三板的火爆。在鼓励创新、创业的大背景下,新三板未来几年或迎来更多战略性的投资机遇。

  新三板几乎一夜爆红。先是一部分新三板公司股价大涨,接着是新三板基金的供不应求——就在春节后,多只新三板基金(私募类)开售,当日售罄毫无悬念。一方面是动辄翻倍的股价,做市商热情高涨;另一方面是各类先知先觉投资者的蜂拥而至,新三板的财富效应瞬间带动了人气。

  但这并不是全部。在鼓励创新、创业的大背景下,新三板未来几年或迎来更多战略性的机遇,其走强的基础是新经济和创业之火在燃烧。新三板作为创业者和资本之间的桥梁,意义不凡——对创业公司而言,意味着进入资本大门可以更早,门槛更低;而对投资者而言,则是拥抱早期创业公司的机会(当然风险也是对等的)。这根生态链条一旦打通,故事必定精彩纷呈。

  人气飙升

  就在今年的头两个月,新三板市场已然暗流涌动,仿佛火山即将喷发。截至2 月底,在2015 年最初2 个月的交易日里,已经有6 只股票涨幅超过10 倍,涨幅超过一倍的也已经高达160 只。

  热情迅速蔓延。3 月6 日(周五)这个交易日结束后,九鼎投资(430719)成为市值最高的新三板公司,总市值已经高达278 亿元,当日成交金额5128 万元。成大生物的市值也超过百亿元,达到115 亿元。

  而在2 月27 日当天,新三板首只百元股——麟龙股份(430515)诞生,3月6 日该股收盘价达到113 元。

  今年以来,新三板个股以惊人的爆发力吸引了市场目光。如瓷爵士(831441)在3 月6 日这一天一举上涨353.4%,一天上涨14.03 元。而就在3 月4 日,该股最低价还一度触碰0.01 元。

  3 月6 日当天,5 只新三板个股涨幅超过100%,包括瓷爵士、维恩贝特、冰洋科技、汽牛股份、永继电器。涨幅之巨令人瞩目。

  新三板的正式名称是“全国中小企业股份转让系统”,是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。这和美国的场外交易市场OTCBB 类似,最早可以追溯到2001 年的“股权代办转让系统”。

  2006 年,中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办转让系统进行股份报价转让,因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,故被形象地称为“新三板”。2014 年之前,新三板长期处于低迷不振中。

  直到2014 年,新三板才进入快速增长阶段。随着市场大幅扩容(2014 年底挂牌公司增至1572 家)、新交易系统上线及做市商交易制度的推出,各路资金参与新三板的热情大增,成交量由2013 年的8 亿元增至2014 年的130 亿元,2014 年更是产生了71只涨幅超过10 倍的牛股。

  其中的转折点恐怕与“做市商制度”的出炉密切相关。2014 年8 月,证监会正式允许证券公司和符合条件的非券商机构,使用自有资金参与新三板交易,持有新三板挂牌公司股票,通过自营买卖差价获得收益。新三板流动性问题逐渐得到解决。

  随着做市商制度拓宽了投资渠道,场外资金参与新三板的热情开始攀升。以做市股票为例,做市商制度推出初期每日仅有30 余只股票成交,而今年2 月每日约有百只股票实现成交。成交金额超千万元的大单频频现身,带动做市股票股价不断上涨。

  不仅如此,今年以来还有不少新三板公司推出重磅的高送转分红方案。麟龙股份拟推出10 转20 派1.08 元的分配方案;2 月11 日金润科技披露10 转25 派10 元的分红方案;仅仅一天之后,金正食品宣布拟推出10 股转增90 股的创纪录分配方案。根据不完全统计,目前已披露2014 年度利润分配方案的近30 多家新三板公司中,约有半数推出了每10 股送转超过10 股的方案,推动新三板进一步火爆。

  进入股权时代

  当然,若认为新三板的看点只在于市场热度升温便肤浅了。更深层的意义在于宏观经济结构的变化,创业潮的兴起,使得新三板也站到了风口上。如果说过去10 年是房地产投资时代,那么未来10 年可能将是股权投资时代——股权投资(包括公司不同阶段)将成为下一个投资热潮,其带来巨额回报的可能性将大大高于房地产。新三板是其中一个重要的细分领域。

  “若细看纳斯达克的结构,它中间有40%的公司基本上是没有交易活跃度的,另外30%多的公司很一般,还有10%多的公司很优秀,最后有不到5%的公司让你吓一跳,因为它们变成世界巨人了。有些公司,当初大家都看不起,后来渐渐看不懂,再后来就追不上了。那些大家看不起、看不懂的企业,上主板、创业板没戏,但我们有新三板。什么指标统统不要,只要你能说清楚自己是干嘛的就行,这就是我们的新三板。”某业内人士表示。

  对创业公司来说,能上新三板,便有了资本的平台。在新三板上,若能把公司做到10 亿元市值,企业就张开了想象的翅膀。从起步到10 亿元、50 亿元、100 亿元,以及将来走向1000 亿元的过程当中,资本市场的支持不可或缺。

  所以也有机构投资者说:“我不看好中国的经济数据,但我看好中国千千万万创新创业的公司。在这个过程中,我们每年只要有10%的人创业成功了,那么将来伟大的公司就可以慢慢地出来。这就是新三板最大的价值所在。”

  由于新三板公司上市门槛非常低,实际上是给所有具有一定特色的企业打开了资本的大门。只要企业觉得能够找准业务战略,做好业务,就可以跨入这扇大门。

  但值得关注的是,仍有一项不确定因素悬而未决,也是各方探讨的焦点,这便是转板制度。此次“两会”,民建中央在提案中建议“2015 年重点推进创业板、新三板、区域股权交易市场之间的升板和降板制度,以后进一步推动主板与中小板和创业板、中小板与创业板和新三板、甚至跨市场的良性流动。同时,还要为中小板、创业板、新三板构建低成本、高效率的绿色升板通道”。退出机制完善呼之欲出,市场仍在静观其变。

  最佳时机?

  热闹之中,一些先知先觉的投资者已经开始布局新三板。

  就像前海开源基金管理公司董事总经理付柏瑞此前在新三板会议上发言时所说:“这两年是新三板最佳的投资期。如果今年新三板市场有3000 家公司的话,我估计会有30 到50 家公司成为新三板的蓝筹股,就像10 年以前,任何时候你买招行、万科或者买茅台你都会赚钱。”

  “每一个新的交易市场的出现,它在头三五年内,上市公司之间的估值必然产生巨大的差异,可能有的公司长期是两百倍,有些公司长期是两倍或者十倍,香港很多公司都是这样的。纳斯达克市场也是这样。”付柏瑞称。

  国内证券市场的发展历程中,几乎每一个新生事物在最初都是最佳进入时机,A 股市场起步时如此,创业板设立时如此,新三板可能也是如此。

  不过对个人投资者而言,新三板仍然门槛较高。按照目前规则,个人投资者参与新三板需要满足“证券账户资产在500 万元以上”这一条件。

  而更常见的投资方式则是借道各种金融机构发行的产品,但目前仅有私募类产品(门槛在100 万元以上),如券商、基金公司子公司、私募基金等各类机构都参与其中。随着市场发展,公募基金参与新三板的可能性也在增加——这可能是普通投资者在现有游戏规则中参与的唯一方式。

  新三板基金遭秒杀

  去年,自从宝盈基金推出第一只新三板产品以来,基金子公司、券商以及私募纷纷涌入这一领域,且新三板产品的发行节奏也在不断提速。据了解,首只新三板产品中铁宝盈-中证资讯新三板系列1 期,截至2 月底浮盈已近60%。

  今年以来,此类产品的热销程度呈白热化。据某券商人士透露,该券商联合某基金子公司推出的一款新三板产品,发行之前便已预约满,5000 万元额度瞬间被秒杀。同时,仍有大量高端投资者前来问询。这类私募产品门槛虽达100 万元,但仍供不应求。

  同类产品的募集规模也在不断突破上限,从最初的几千万元到现在的1 亿元左右。如宝盈基金、前海开源基金、鼎峰资产、理成资产等机构,产品滚动发行速度也越来越快。

  这也形成了一种担忧,新三板股票的估值几乎是以直线速度飙升,市场容量和投资者需求形成反差。热门公司的股价涨幅几乎一步到位。而就像一位业内老总所说:“新三板股票的做庄成本实在太低。”市场的变化已经远远超出此前预期,这恐怕也是新三板的风险所在。

(责任编辑:DF150)

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