股指调整接近尾声 关注中长期机会

2018年02月09日 09:16
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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  利空因素逐步消化

  近期指数呈现大幅下跌行情,自1月29日以来,在不到10个交易日内上证指数下跌逾250点,跌幅逾7%,创业板下跌近11%,沪深两市亦呈现明显分化态势,整体表现为沪弱深强。本轮调整主要来自内外两大扰动因素,一方面是海外避险情绪升温,另一方面是市场对于监管趋严的担忧。从本周现货指数走势来看,整体表现为沪弱深强,截至2月8日收盘,IF、IH和IC加权指数本周分别大幅下跌6.47%、7.17%和4.10%,对应的现货指数沪深300上证50指数和中证500指数分别下跌6.07%、6.47%和3.97%。

  上周五美国非农就业数据大幅好于预期是引发市场大跌的导火索,其中时薪数据超预期增长,加之美联储的鹰派基调,使得市场预期美联储加息次数将超过三次,从而进一步提升美债长端收益率水平,进而对美股估值产生压力,导致风险情绪上升,由于全球权益类资产的关联性较高,进一步引发了全球权益类资产的大跌,其中恐慌指数VIX一度大涨超100%,使得整体市场避险情绪浓厚。

  受海外避险情绪走高影响外,股指存在较强的回调压力,主要有三点:一是技术面回调,二是金融监管加强,三是市场解禁压力,与此同时,市场传言有部分资管清盘、信托资金降低配资杠杆,引发了个股盘中大跌,不过随后多家信托均表示未收到信托资金降杠杆相关文件,使得市场风险情绪有所缓和,但随之而来的便是全球股市大跌,进一步打压国内市场,使得中小市场个股在接连下跌后,触发了股权质押警戒线,多重利空因素集中爆发,引发指数大幅回落,指数间分化也愈加显著。

  从中长期来看,A股和港股受海外因素的影响将逐渐消退,主要是由于,A股和港股一直处于价值洼地,反而成为全球风险情绪抬升环境下的避风港,不过就目前的美股和欧股而言,亦不存在股市大幅下跌或走熊的依据。2017年以来,欧美等发达国家就表现出经济增速强劲回升或复苏的迹象,加之美国政府的税改政策和后期即将发布的基建政策,均将有利于美国经济持续复苏,在此背景下,美股不具备大幅下挫的依据,近期下跌只能解释为短期急跌调整,预计后市欧美股市将逐渐回升。

  目前国内股市处在相对乐观的环境下,今年6月A股将纳入MSCI新兴市场指数,其相应所纳入的个股标的估值相对较低,这将吸引部分的海外资金,预计将会为我国A股带来超过130亿美元,约850亿人民币的增量资金。国内虽面临需求压力,但市场对未来经济的稳步增长有一定信心,同时人民币汇率持续升值,也反映出海外投资者对国内经济企稳向好的乐观态度。

  A股近期分化依旧显著,和前期不同的是,以次新股、电子通信等有业绩支撑为代表的中小创指数表现偏强,而前期支撑大盘不断突破新高的大盘蓝筹股则出现了大面积回调,使得上证50指数接连两个交易日均大幅下跌近3%,回吐2018年以来的全部涨幅。

  就后市来看,近期引发股市大跌的利空因素逐步消化,前期连续上涨所积聚的调整压力基本释放结束,且海外市场也趋于平静,国内市场大幅下跌空间不大。从公开市场操作来看,央行从1月25日以来持续零投放,显示出对跨节资金流动性适中的信心,由于临近春节,市场可能逐渐趋于平稳。

  三组期指当月合约全部转为贴水结构,IF1802、IH1802和IC1802合约分别贴水0.38%、0.33 %和0.34%,其中IF和IH合约由前期的升水结构转为贴水,而IC的贴水幅度较前期明显收窄,显示市场对整体指数后市较为谨慎。就跨品种套利而言,IH和IC主力合约比值再度创出新高,随着后市IC指数反弹,此比值有望继续收窄。操作上来看,由于临近春节,市场整体趋于平静,建议暂时观望。

(责任编辑:DF120)

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