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布局高股息策略长期有效

2018年03月09日 06:39
来源: 投资快报
编辑:东方财富网

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作为高股息投资策略的成功实践者,约翰·聂夫在执掌温莎基金31年间的累计投资回报率近56倍,累计平均年复利回报率达13.7%,显示出高股息策略的长期有效。

  作为高股息投资策略的成功实践者,约翰·聂夫在执掌温莎基金31年间的累计投资回报率近56倍,累计平均年复利回报率达13.7%,显示出高股息策略的长期有效。

  在A股市场,高股息投资策略效果也非常明显。海通证券研究报告显示,2005年至2016年9月,高股息率组合(上一年度股息率前20%的股票)年化收益率接近26%,而低股息率组合(上一年度股息率后20%的股票)年化收益率是16%。

  正是看准这一投资价值,可以布局高股息股票,以分红能力作为选择投资对象的核心标准。

  第一,机构投资者等潜在长线资金在2017年入市,长线资金更偏好经营稳健可持续、有较好分红收益的公司;第二,资产配置需求旺盛,尤其是刚兑打破以后,稳定收益类型的资产获得青睐,即使对比海外市场,A股的净资产收益率和估值水平也具有较高的比价优势。尤其值得注意的是,从择时角度看,上市公司分红派息一般集中在春季年度报告披露之后的年中,此时布局正当时。

  高股息率策略究竟如何布局?高股息主题相关股票指的是股息率相对较高的上市公司股票。从企业生命周期的角度来看,企业多在稳定成熟期进行现金分红。这类标的有四大特点:行业已步入成熟期,经营稳定;公司经营性现金流情况较好;增长稳健,估值合理; 分红稳定,股息率可观。

  采取“定量+定性”方法搭建高股息投资组合,首先会根据上市公司的多项指标建立定量筛选股票池,筛选指标包括过去3年是否有连续的现金分红、股息率是否达到一定的阀值、总市值、市盈率等量化指标。

  作为定量筛选的重要补充,还将通过定性研究分析,进一步补充和完善备选股票池。例如,行业竞争优势明显,企业属于国民经济增长中的重点支柱行业,或受国家政策鼓励扶持的优势行业,企业经营在相对稳健的同时能够保持较高的活力;企业财务状况良好,各项指标健康,主营业务盈利水平较高,现金流创造能力强,资产盈利水平较高;企业历年分红派息率较高,特别是现金分红能力强且分红频率较高。

  数据显示,根据申万一级行业分类,高股息个股大多分布在银行公用事业、家电、汽车、食品饮料、交运(铁路、高速公路、港口、机场)、非银、地产等行业,此外,其他行业中的个别公司也具有高股息的特征。

  港股适合做中长期布局

  博时基金

  港股具有估值优势,较A股市场有较好的安全边际,在跟随外围股市调整之后,既适合做中长期布局,也适合做短线的反弹博弈。从结构看,估值较低的恒生国企指数将相对较好。

  债券市场受金融监管、通胀预期以及外部利率的影响,中长端国债收益率或将维持高位。但持续的流动性宽松以及流动性预期的转稳,对长端利率也构成下行压力,中长期金融债已出现较好的配置价值和安全性。

  随着原油供需基本面出现持续性改善以及减产协议正式延长至2018年底,看好油价中枢缓慢抬升。短期看美国原油库存报告的利空盖过了利比亚石油供应中断的影响,美国石油活跃钻井数的持续上升以及美国原油产量攀升仍会加重市场对供给过剩的担忧,再加上需求淡季来临,油价面临一定调整压力。

  最后回到黄金市场,因通胀预期上升,美债收益率维持高位,美联储3月加息的概率较为确定,这对黄金构成一定压制。短期维持偏低配置,但建议逢低布局反弹。

(原标题:布局高股息策略长期有效)

(责任编辑:DF305)

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