如何利用PEG指标选到真正放心的好股

2018年01月27日 08:48
作者:刘柯
来源: 金融投资报
编辑:东方财富网

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    所谓PEG指标,即市盈率相对盈利增长比率,简单说就是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。PEG指标是一个很不错的选择成长股的动态指标,那些市盈率较低,同时增长速度又比较高的公司,就存在很不错的市场价值。在A股市场,这个指标更适合于选择稳健增长行业里的优秀公司。

  当然,和市盈率一样,这仅仅是一个量化指标,甚至也有人说PEG指标没多大意义。如果要用PEG来选公司,必须前置一些比较苛刻的条件,特别是在A股市场,财务报表波动大且不是很透明,就更需要仔细甄别。筛选这样的公司,首先是各项财务指标都有可持续性,而且净利润基数要比较大,这样才有参考意义。怎么理解呢?A股很多公司业绩起伏比较大,有的靠一次性非经营收益可能使业绩出现短期暴涨,但过不了多久就会被打回原形,所以参考3年以上的财务指标才比较有意义;其次是净利润基数要比较大,这样才能让PEG的实际参考价值更有意义,比如一个公司从亏损或者微利开始出现大幅增长,则PEG数据就会失真,也没有什么参考意义,再怎么增长估值也会很高。

  如果各项前置条件合适,PEG指标还是能挑选出好公司。在欧美成熟股市,这个指标能比较准确地选出有增长潜质的好公司,即PEG如果为1,是一个比较理想的投资标的,比如年均稳定利润增长20%的公司,市盈率就可以给到20倍,超过1小于2的公司,一般是市场认为很优秀可以给予一定溢价的公司,小于1的公司,则有可能被低估。那么,在A股里又怎么来运用PEG指标选择好公司呢?

  首先是估值水平要相对低,也就是PEG的分子不能太高,这是好公司的一个基本要素,比如你的估值如果达到100倍200倍,那即便增长100%到200%意义也不大。虽然这个时候PEG也不会很高,但这种增长是不可持续的;其次是净利润基数不能太小,这个上面已经说了,一个公司从微利开始增长,PEG的分母会很大,PEG数值会很小,但这个几乎没有任何参考意义。

  从这些数据去衡量,我们选择A股估值在15倍以内且最近几年年化增长在15%或者以上的公司,这样的公司PEG指标比较有参考意义。

  这些公司大部分是银行股,这也能解释为什么最近部分优质银行股持续大涨。我们再在这个行业里仔细挑选,银行股长期以来是低估值低增长的典范,比如建设银行,估值比较低,只有10倍左右,但其增长却不高,才4%左右,这样算下来PEG是2.5,算不上是成长股,市场之所以给予一定的溢价,是因为其资产质量等其它原因;再比如招商银行,这个比较典型了,估值10倍,年化增长13%,这样PEG就只有0.77,这个低于1的数值就是为什么其能傲视股份制银行的原因;兴业银行PEG值达到1左右,况且其营收增长为负,净利增长靠的是拨备释放。我们再看看几个公认的绩优大牛股PEG数值,中国平安是1,市值第一的贵州茅台反而只有0.63,美的集团是1.22,伊利股份则达到2.1,这些数据基本符合用PEG指标选股的正常情况。

  从这些数值看,用PEG指标选股还是有一定的指导意义,特别是对于稳健增长的传统产业,市场对于这种可持续增长的绩优股合理的PEG水平基本就是1.5倍到2倍,在这个数值以下的好公司,市场都可能会给予估值修复,这其实就是贵州茅台持续大涨的原因之一。还有没有潜力公司?在估值15倍以下且稳健增长的公司里,全球排名第七的上汽集团只有1.57,且其年化的现金分红率可以达到5%以上,比现金奶牛的银行股还高;再比如银行股里的贵阳银行,这个银行可以算中小银行股里增长最快的了,按周五最新公布的业绩快报,营收增长22%,净利增长达到23%,每股收益1.97元,市盈率不足8倍,PEG值只有0.35!这个数值水平在银行股里是最低的,在整个A股可持续增长的绩优公司里也基本算是最低的了。

(原标题:如何利用PEG指标选到真正放心的好股)

(责任编辑:DF314)

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