张忆东:沃尔玛的成功之道 50年万倍增长的零售帝国

2018年07月03日 16:49
作者:张忆东
来源: 微信公众号张忆东策略世界
编辑:东方财富网

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   我们经常将现在类比为美国80年代,宏观经济总体平庸,但类似可口可乐沃尔玛台积电卡特彼勒、3M等伟大企业崛起。《海外核心资产启示录系列》报告旨在研究它们的发展历史,特别是当80年代美国经济增速下降,结构分化时,公司如何调整战略,超越其它类似处境的公司,做到基业长青。对投资者而言,80年代是巴菲特和彼得林奇为代表的价值投资者声名鹊起的时代,而资本市场的赢家模式是找到优秀的公司跟企业家一起成长。

  投资要点

  50年万倍增长的零售帝国。沃尔玛成立于1962年,并于1972年在纽交所上市,经过50多年的发展,已成为全球最大的连锁零售商,并蝉联世界500强第一。截至2018年1月底,沃尔玛在全球28个国家共有11,718家店,每周光临沃尔玛的顾客超过2.7亿人次。2018财年沃尔玛销售额4,958亿美元、净利润133亿美元,开店数11,718家,分别是1968财年的39,297倍、27,593倍、488倍。本专题从对沃尔玛发展历史的回顾中,总结出其成功之道,以期对相似公司的研究有所启示。

  我们分阶段回顾了沃尔玛的发展史。1)1962-1979:乡镇小店到区域霸主。通过“天天平价(Everyday Low Price)”吸引顾客,在小镇这样一个缺竞争、有需求、低成本的环境中悄然成长,做到区域垄断,成为最大的区域零售公司。2)1980-1990:成为美国第一。围绕配送中心以逐步填满的方式迅速扩张,在城乡结合部开店,向全国扩展;在行业危机中强化供应链管理,实行低价策略,保持高景气度,实现真正的飞跃。3)1991-2010:国际扩张。美国零售市场发展趋于饱和,依靠拓展国际市场推动公司持续发展。4)2011至今:电商时代。将全球电商提升到战略高度,大规模收购Jet.com、Flipkart等电商,向平台方向转变,与亚马逊开始直面竞争。

  我们总结了沃尔玛的成功之道。1)有勇有谋的市场扩张战略:小镇开店避免竞争,悄然成长;随后把店开在城乡结合部,随着城市的外扩,低成本实现进军城市;围绕配送中心逐步填满,集中管理、采购、配送,实现规模效应,占领终端渠道,拥有庞大顾客群。2)全息化的供应链体系:依托全球卫星系统、自建物流系统和配送中心统一调度,实时掌控补货信息、物流信息、库存信息、销售信息等,实现精准预测和动态管理,提高供应链效率,降低成本,并增强对供应商的议价能力,最终实现“天天平价”的终极优势。

  风险提示:美国实体零售竞争激烈;海外市场发展水土不服,不及预期;美国及国际业务受电商冲击过大;自身电商业务发展不及预期。

(原标题:沃尔玛的成功之道 ——海外核心资产启示录系列)

(责任编辑:DF064)

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