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特斯拉的退市梦与中国车企的上市梦

2018年08月09日 15:40
来源: 港股那点事
编辑:东方财富网

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K图 tsla_31

  美东时间8月1日盘后,特斯拉发布了第二季度的财报,超预期的营收让持续扩大的亏损看上去也微不足道了,毕竟虱子多了不咬,债多了不愁,财报推动其股价盘后大涨5%。事情还没有到此为止,要知道第二天特斯拉的股价飙涨了16.19%。真正引爆特斯拉股价上涨的导火索是马斯克在周三举行的电话业绩会上的道歉——“我为我在上一次电话会议上的不礼貌道歉。”马斯克说道。

  时间倒回到5月2日,当时特斯拉刚好发布了第一季度的财报,表现基本与第二季度一致,特斯拉盘后最初涨了2个点,不过好趋势并没有持续太久,在业绩电话会议中,回答Bernstein高级分析师关于Model 3毛利率的提问时,他不耐烦地称其“boring”,还粗暴地切断了分析师的电话,导致特斯拉股票在盘后交易中下跌一度超过6%。

  “任性”的马斯克一直以来给人以仗义执言、敢爱敢恨的印象,其鲜明的个性一方面赢得了很多技术宅、年轻人的喜爱,另一方面则为金融界所忌讳,可以毫不夸张的说,特斯拉股价的波动率马斯克那张嘴就贡献了一半。

  第二季财报后的道歉暂时让大众以为这位昔日的“钢铁直男”也有向资本界服软的一天,没过多久,马斯克就用一则私有化的消息打了所有人的脸。要知道,私有化之后,他就真的可以“为所欲为”了。

  硅谷“钢铁侠”马斯克

  1999年,28岁马斯克靠出售Zip2获得第一桶金,同年三月,马斯克投资1000万美元,与两位来自硅谷的合伙人创办了一家在线支付业务公司——“X.com”,后来与彼得·蒂尔创立的Confinity合并之后更名为PayPal。

  2002年,当时美国网购龙头eBay以15亿美元的代价收购了PayPal。这笔收购至今仍被投资界津津乐道,被认为是硅谷历史上最成功的的交易之一,因为PayPal在之后的十年间为eBay创造了超过200亿美元的收入。

  这笔收购引发了PayPal的离职潮,一群不甘心委身于大公司之下的核心员工开始了创业之旅。回过头看,这群人中不仅诞生了Youtube、LinkedIn、Yammer、Yelp、Tesla、SpaceX等著名公司的创始人,还有科技领域的早期投资人,投资了Facebook、Digg、Flickr等公司,如今几乎个个身价十亿美元以上。

  外界把他们称作PayPal“匪帮”(PayPal Mafia)。

  同年,有个“火星梦”的马斯克成立太空探索技术公司(Space X),探索星际移民。两年后,其投资电动跑车生产公司特斯拉,并成为该公司董事长。2010年12月8日,SpaceX研发的猎鹰9号火箭成功将“龙飞船”发射到地球轨道,这是全球有史以来首次由私人企业发射到太空,并能顺利折返的飞船。2013年,公布超级高铁计划(Hyperloop),2016年收购Solar City公司,进一步发展光伏发电等清洁能源项目,同年成立 The Boring Company ,为解决地面拥堵问题。

  马斯克一步一步地将当年的奇思妙想变为现实,在大众眼中,他就代表着未来。由于与漫威漫画中的钢铁侠托尼·史塔克有诸多相似之处,他也被称为硅谷“钢铁侠”。

  特斯拉为什么要私有化

  特斯拉身上带有马斯克浓厚的个人色彩。每个人都有多面性,在年轻人眼中,他是个科技极客,在分析师眼中他是个狂妄的“宅男”,在员工眼中,他是个工作狂+完美主义者,在好事者眼中,他是个爱出风头的人。在我看来,他的身上带有太多的标签,如果要简单的总结,不如说他是个理想主义者

  然而,理想很丰满,现实很骨感。理想与现实往往是冲突的。当被问到为何要倾尽全力开发可回收的航天飞船和电动汽车时,特斯拉回答到“就是因为它们看上去只有1%的希望”。

  可是,用脚投票的资本市场则更为现实。造车是个相当费钱的产业,尤其是作为电动汽车的先行者,前期特斯拉基本处于“一穷二白”的地步,需要在研发上巨额投入。

  2010年6月,特斯拉在纳斯达克完成IPO,而在上市前几天,特斯拉才被媒体爆出已经濒临破产。上市以来,特斯拉仅一个季度实现了盈利,在2013年的第一季度实现了1125万美元的净利润。资金紧张一直是萦绕在特斯拉头上的一朵乌云,度过前期的研发瓶颈,烧钱其实才刚刚开始,生产线、人工、基础设施,哪一个都需要大量的资金。从2010年至2017年,其生产规模不断扩张,随之而来的是,亏损的不断扩大,仅2017年就录得超22亿美元的亏损。

  长期为负的经营性现金流让特斯拉不得不靠各种融资方式补充资金。仅2017年,特斯拉就总计筹资44亿美元,截至2018年第二季度,特斯拉的总负债已经高达220亿美元。

  一边是大额举债,一边是大把烧钱。7月,马斯克确认将投资20亿美元在中国上海建造超级工厂,据《华尔街日报》的消息,特斯拉还要在欧洲建厂。

  有这么个烧钱机器在,特斯拉还得仰仗马斯克从资本市场上借债。“吃人家的嘴软”,无怪乎曾经不可一世如马斯克者的态度也出现了180度的转变,从怒怼分析师到向分析师道歉,毕竟股价下跌,吃亏的是自己不是?

  不过,今天盘中马斯克发的一条推文再次让人大跌眼镜。马斯克称正在考虑私有化特斯拉,并且已经有资金保障了。

  这条推文瞬间引爆了市场,特斯拉股价飙涨7个点。此后,其股票开始停牌,马斯克发布致投资者信,并确认了私有化的意图。

  马斯克在2017年11月份接受采访时就曾表示:“上市实际上降低了我们的效率。”这次在信中,他提到了为什么想要私有化,“作为一家上市公司,股价的剧烈波动使在特斯拉工作的每个人分心,因为他们也是股东。上市之后,季节性的营收波动给特斯拉带来了巨大的业绩压力,使得我们做出的决策可能在某个季度可能是正确的,但长期而言却并不一定有效。”同时,他还批评了做空者,认为“做空机制让大量的人有动机做空上市公司”。

  诚然,进入二级市场后,一切都暴露在阳光下,须定期发布财报,开业绩会,承受大众质疑,面对做空等等,但上市的优点只要有一个,就能让无数的公司趋之若鹜,那就是融资的便利。

  那么不久前还闹出资金紧张的特斯拉,才过了几天,就准备要私有化了,要知道,私有化需要大笔的资金。马斯克持有特斯拉22.52%的股份,按420美元私有化的话,他需要筹集超过500亿美元来收购其他股东持有的股份,加上约100亿美元的债务,这一大笔钱从何而来?

  早先的一则消息让大家想入非非,据称,沙特王储Mohammed bin Salman管理下的沙特阿拉伯的主权财富基金(PIF),建仓持有了特斯拉的股票,约占该公司股权的3%到5%。PIF掌管着超过2500亿美元的资产,堪称大金主。不知道特斯拉的底气,是不是因为有这个大金主的支持?

  结语

  特斯拉的成功为后来者指明了一条路。此前中国宣布2025年之前全面禁售燃油车,这个巨大的市场吸引了一大批后来者,而巨额的政府补贴成为导火索,中国掀起了一场轰轰烈烈的“造车运动”。

  一时间,你方唱罢我登场,各行各业的公司纷纷跨界,涌入电动汽车市场。既有贾跃亭造车,导致资不抵债不得不逃亡美国继续他的梦想,又有格力董小姐造车,买下的银隆因扩张过快而陷入停产困境,亦有光伏巨头协鑫大举进军动力电池以及新能源汽车行业,还有蔚来、小鹏这些独立的造车势力。

  不过电动汽车制造的技术壁垒和资金壁垒却不是所有人都能承受的,目前看来,未成功者千千万,大部分公司还停留在PPT或是概念车这一步,实际上,造车最大的瓶颈在于量产。

  折腾了这么多年,今年才刚刚有了点成果,蔚来汽车宣布率先实现量产,今年可能实现10000辆的产量。不久后更传出蔚来汽车将赴美上市的消息。

  在造车的这条独木桥上,量产者极少,最终上市者更是寥寥。特斯拉是自1956年福特汽车IPO以来第一家上市的美国汽车制造商,而且暂无后来者。

  对中国的这批造车者们来说,上市就是终点了,而对于特斯拉而言,退市或许才是星辰大海的起点,马斯克离他的梦想又近了一步。

(责任编辑:DF207)

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