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“恐慌指数”曲线释放出警告信号 去年8月一幕将重新上演?

2016年11月01日 03:44
来源: FX168

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过去几周以来,有“恐慌指数”之称的VIX指数以及基于这一指数的ETFs与ETNs(UVXY, TVIX, VXX, XIV等)仅处于雷达屏幕上的边缘。他们位于那里,但只是稍微有趣而已。

  过去几周以来,有“恐慌指数”之称的VIX指数以及基于这一指数的ETFs与ETNs(UVXY, TVIX, VXX, XIV等)仅处于雷达屏幕上的边缘。他们位于那里,但只是稍微有趣而已。

  金融博客网站Zerohedge编辑Tyler Durden表示,当时他注意到:

  1.随着波动率指数加速下降,VIX ETPs流通股增加。

  2、然而上周波动率指数上升时,基金流动股并未大幅减少——表明套期保值者为韧性最好准备。

  3、过去几天市场对波动率指数的讨论再次多了起来, Durden认为,值得向那些喜欢拒绝将其作为一个“纯粹的零售”产品的投资者指出的是,UVXY本身就有约25%的未完成11月VIX期货合约,几乎30%的未完成12月VIX期货合约。对于任一市场而言,这一比例都很大,更不用说产品每晚加速下滑以保持其杠杆的平衡性了。其市值达8亿美元,但由于其受到两倍杠杆,VIX敞口达成16亿美元。VXX指数未被杠杆化,但成交量方面而言,其波动率恐是标普500指数的6至8倍。在我看来,这意味着VVXY控制着相当于约100亿美元的标普500指数风险。

  跟美债VIX指数不同,VIX绝对水平不是特别可怕,其并未处于异常低位或恐怖水平。

  但VIX产品的“死亡之吻”是VIX曲线的陡峭水平而不是绝对水平。这一曲线打压了基于VIX的产品。Durden此前预计,VIX指数将变得陡峭起来,但其意外走平,有些怪异。

  VIX指数向2015年8月一样平稳?

  Durden对数据进行了分析。VIX曲线形状与VIX绝对水平相关。当VIX指数上涨时,其往往会逆转涨势。

  低水平的VIX指数往往为形成最陡的曲线,因即便当前没有任何可担忧的事件,人们仍未对冲部分未来事件。

  Durden发现,自2015年1月以来,VIX指数有110天收于15至17.5之间(周五收于16.2,大致位于中间)。包括上周五,10月中有3天收于这一区间之内,位居最平缓14天排行榜。因此,鉴于当前的VIX水平,我们看到一连串曲线表现相对平稳。

  更令人惊讶的是,其余11天曲线更加平缓,其中6天发生在2015年7月和8月,其中包括8月19日。

  2015年夏季VIX指数走势:

(图片来源:Zerohedge、FX168财经网)

  这一幕会否重新上演?

  美国大选会否成为VIX指数再次爆发的催化剂?

  答案有待揭晓,投资者需要对此保持警惕情绪。

(责任编辑:DF318)

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