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油服板块性迎来大机会(附股)

2018年09月11日 15:07
来源: 中泰证券
编辑:东方财富网

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  事件:9月7日,中国石油集团公司董事长王宜林主持召开集团公司第二届董事会第二十五次会议。据中石油报道,国务院国资委领导人员管理一局、企业改革局有关同志出席了本次中石油的重要会议。

  我们判断:国家有望对我国石油勘探开发进行正面“干预”,意味着我国能源安全成为国家重要大事,上升为国家战略

  中石油再表诚心:将以超常规举措推动国内油气增储上产

  中石油老总王宜林表示:“要以国家领导人新时代中国特色社会主义思想为指导,深刻理解、坚决贯彻国家领导人重要批示精神,站在保障国家能源长期安全的高度,立足我国油气资源禀赋,始终坚持把勘探开发放在公司重中之重和压舱石的位置,以超常规举措推动国内油气增储上产,坚决完成好党和国家交给的历史重任。”

  国务院派“代表”出席中石油高级别会议,体现出国家的两种态度:一是、要求中石油严格执行9月5日国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》;二是、实地“督查”中石油加大勘探开发。

  近期“三桶油”态度明显积极转变,石油大开发有望成为大趋势

  1)7月26日,中国石油在第二届董事会第二十四次会议时仅强调“坚持产量和效益并重,实现稳油增气提效”,对“加大勘探开发”只字未提。

  2)8月6日,根据中石油报道,中石油集团公司党组召开扩大会议,明确表示专题研究部署提升国内油气勘探开发力度,努力保障国家能源安全等工作。

  3)8月14日,中国石化集团公司党组召开会议,专题学国家领导人重要批示精神和保障我国能源安全有关重要讲话精神,审议通过大力提升油气勘探开发力度行动计划。集团董事长戴厚良要求,进一步提升勘探开发力度,坚定不移保障国家能源安全。

  国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,天然气增产空间大

  1)9月5日国务院出面印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,明确提出,一要加大国内勘探开发力度;二要健全天然气多元化海外供应体系;三要构建多层次储备体系;四要强化天然气基础设施建设与互联互通。

  2)意见提出“力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上”:2017 年我国天然气产量仅为1487亿立方,同比增长8.5%。2018年能源工作指导意见要求全年产量1600亿立方,对应增速7.6%。截至2018年7月,全国累计产量仅为908亿方,同比增速5.5%。《意见》要求2020年国产气产量达到2000 亿方,对应2018-2020年复合增速10.4%;若2018年按照1600亿立方的产量计算,19-20年复合增速需达到11.8%。

  2015年以来勘查投资大幅下降,石油与天然气探明地质储量明显下滑:

  1)2017年,全国石油与天然气新增探明地质储量均降至近10年来的最低点。石油新增探明地质储量8.77亿吨。截至2017年底,全国石油累计探明地质储量389.65亿吨,剩余技术可采储量35.42亿吨,剩余经济可采储量25.33亿吨。天然气新增探明地质储量5553.8亿立方米。截至2017年底,全国累计探明天然气地质储量14.22万亿立方米,剩余技术可采储量5.52万亿立方米,剩余经济可采储量3.91万亿立方米。

  2)我国石油储产比在全球重要产油国中处于偏低水平,仅为18年:储产比为一年年底所剩余的储量除以当年的产量,所得出的结果表明如果产量继续保持在该年度的水平,这些剩余储量可供开采的年限。截至2017年底,全球平均储产比为50年,储产比较高的国家主要集中在中南美洲与中东等地区,中国仅为18年,整体处于较低的水平。在不减少产量甚至增加产量的前提下,我国需加大勘探力度,以提升我国石油储产比,提高安全边际。

  我国页岩气开采潜力大,推动相关设备、服务需求释放

  1)我国页岩气储量全球第一,开采潜力大:根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD),全球可开采的页岩气总储量预计达到214.5万亿立方米。中国页岩气储量排名世界第一,达31.6万亿立方米,在页岩气储量方面大幅领先其他各国,具有深厚的开采潜力。2017年,我国页岩气产量达90亿立方米,仅占天然气总产量的6%。根据国家能源局发布的《页岩气发展规划(2016-2020 年)》,2020年要实现页岩气产量300亿立方米,2030年实现800至1000亿立方米的目标。

  2)我国页岩气开发起步晚,但已爬坡至继美加之后第三个形成规模和产业的国家:自2010年中国产出第一立方米页岩气起,中国的页岩气开发就已经驶入了快车道。从2012年的1亿立方米,到2014年的12.47亿立方米,再到2015年超过40亿立方米。而截至2017年底,我国页岩气产量达到91亿立方米,仅次于美国、加拿大,位于世界第三位,实现产能飞跃。

  “三桶油”进行油气开发潜力大,有望加速进行

  1)中石化:涪陵页岩气产能建设迅速推进,至2017年已达100亿立方/年。国内页岩气开发主要由中石油、中石化承担。其中,中石化的页岩气项目主要为涪陵页岩气田,2017年全面推进涪陵页岩气二期产能建设,截至2017年底,累计完成投资人民币332亿元,建成总产能100亿立方米/年。

  2)中石油:2018年计划页岩气产量同比几乎翻番。据报道,中石油计划2018年在四川页岩气田生产约56亿立方米页岩气,建成产能规模达66亿方。这一产量目标比2017年30.6亿方的产量几乎翻了一倍,主要因为中石油集团计划2018年在四川盆地钻井数量大幅增加,2018年计划打井330余口,而截至2017年底中石油集团累计投产约210口井,2018年一年的新增钻井数,为存量的1.5倍。

  3)中海油:桶油主要成本近年持续下降,当前油价对于中海油扩大生产不构成阻碍。根据公司公司,公司桶油主要成本自2013年来持续下降,由2013年的45美元/桶下降至2017年的32.5美元/桶。今年以来,国际油价在65美元/桶价格中枢震荡,当前油价下,中海油扩大海上油气勘探开发的意愿与能力都有望提升。

  推荐杰瑞股份海油工程石化机械

  1)在国家能源安全日益受到重视的大背景下,推荐两大投资主线:页岩气与海上油气开采!

  2)精选具全球竞争力的优质龙头!(1)产业链布局完善;(2)海外业务开拓富有成效;(3)订单或工作量较大增长。行业复苏先后逻辑:油服将领先油气装备;油气开采、油气生产将领先于油气勘探。

  3)力推杰瑞股份(压裂设备国产双巨头之一,订单增速加快,业绩弹性大)、海油工程(中海油核心子公司,有望受益海上石油开发,PB估值1.2倍)、石化机械(压裂设备国产双巨头之一,同时具有管道、天然气压缩机业务,全产业链布局);

  4)看好中海油服(受益中海油)、中油工程安东油田服务(H股,弹性大)、通源石油惠博普常宝股份等。

  风险提示:油价波动的风险、原油国家政策变动的风险、人民币汇率波动的风险、海外销售收入波动的风险。

(责任编辑:DF358)

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