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基建投资的重要方向之一 这一概念你抓住了吗?

2018年08月10日 15:18
来源: 中邮证券
编辑:东方财富网

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  据媒体报道,在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,这是自2014年以来计划投资额最低的一年。

  7月23日,总理主持召开国务院常务会议,会议部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展;积极财政政策要更加积极。7月26日,总理考察西藏自治区川藏铁路拉林段施工现场,指出:我国目前发展不平衡,中西部基础设施建设滞后,要加快补齐这个短板,通过扩大有效投资,加快中西部基础设施建设,逐步缩小东中西部发展差距。

  轨道交通作为补短板、增后劲、惠民生的重要手段,同时是基建投资的重要方向之一,有望加快建设,增加对车辆等装备需求据报道,为配合三年货运增量行动,中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台。(1)货车:2017年中铁总招标5.1万台,中国中车销售5.1万台,销售额220亿元,2018-2020有望较2017增长2万辆/年,收入增量约80亿。(2)机车:2017年中铁总招标598台,中国中车销售1531台,销售收入234亿元,2018-2020有望较2017增长600台/年,收入增量约90亿。

  业内表示,上半年以来,中铁总客货运量大幅提升,机车车辆投资计划不断追加;建设方面,近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资,铁路基建工程项目有望加速推进。今年中铁总对新造客运和货运机车车辆投资提升已成定局,加上车辆维修的投资,全年机车车辆投资有望达到1200亿元。这与年初计划的800亿元的铁路装备投资相比增长50%。

  中泰证券表示,据估算,中铁总货车、机车采购计划对应每年约170亿元采购增量。上半年,中铁总招标145标准列“复兴号”,总价246亿元,全年招标量有望达300-350列,较2016年底部持续回升。时速160公里动力集中动车组于7月底完成20万公里运营考核,最快有望于2018年底获得国家铁路局生产许可证,该车全面将替代25T型客车,是中国下一代普速客车的主力车型,需求量巨大。轨道交通投资作为基建主力之一,有望加速,加大对车辆、设备需求力推全球轨交车辆龙头中国中车、中铁旗下装备平台中铁工业,看好华铁股份鼎汉技术康尼机电。四川作为川藏铁路的另一头,政府重视轨道交通建设,看好新筑股份有望成长为地方轨交装备平台。

  国金证券认为,铁总今年初的工作会议对2018年铁路固定资产投资的规划为7320亿元,相比2017年下降8.6%,对铁路设备板块带来估值与业绩双重压制。从上半年实际运量看,铁路客、货运均有明显增长,国家铁路完成货运量15.49亿吨,同比增长7.5%;发送旅客15.91亿人次,同比增长7.7%。叠加近期对基建投资稳增长的预期,铁总对车辆采购及铁路项目投资有上调空间。今年前7月全国铁路完成固定资产投资3750亿元,从历年前7月占全年投资比例看,全年铁路完成投资额将会达到8000亿以上,比年初计划增加9.3%以上;而对应机车车辆采购规模,预计从年初800亿提高到1000-1200亿元。铁路总投资的上修同比看没有明显增长,更多是改变了年初对投资下降的悲观预期,铁路设备板块最大的压制因素得到消除。

  铁路货车市场正在发生积极变化:(1)需求端有大幅增长,铁总实施三年货运增量行动方案,2018-2020年铁路货运量将增长30%、增加11亿吨;以当前铁路货车与货运量配比关系1.96辆/万吨测算,未来三年新增货车采购21.6万辆、机车3600辆,相比2015-2017年增长171%、107%。(2)供给端有收缩的趋势,2014-2016年铁路货运量低迷,铁路货车年均采购量仅有1.58万辆,造成国内铁路货车制造企业产能过剩;2017年中车开始推进旗下货车业务重组,并进行去产能,计划用4-5年时间将新造货车产能从8万辆/年压缩至4万辆/年。假设至2020年,中车货车年产能逐步降至7万辆,则货车业务产能利用率将从15-17年均35.6%提升至18-20年均77.5%,带动整体盈利能力提高。

  今年6月铁总进行年内首次动车组批量招标,采购“复兴号”动车组145标准列,总采购金额预计超240亿元。今年预计投产高铁线路3500公里,当前高铁运营里程对应动车组密度约0.94辆/公里,考虑未来新线开通中西部占比提升,短期动车组密度可能下降,预计全年动车组采购量350列左右,相比17年增长38%。城轨市场由于建设门槛提高及地方政府债务的影响,上半年通车里程同比下降11%,今年景气度可能下降。总体看,轨交装备上半年业绩已显复苏;在动车组招标落地与货车采购预期增长情况下,下半年景气度将得到加强

  铁路客货运量增长及基建投资预期增加之下,全年铁路固定资产投资有望达到8000亿,修正年初的悲观预期;在需求增长与供给收缩下,铁路货车市场供需结构改善,中车货车业务板块盈利能力将得到提升。重点关注:中国中车、晋西车轴海达股份

(责任编辑:DF358)

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