汽车行业5月月报:销量超预期 板块估值回升

2018年06月13日 13:38
作者:梁超
来源: 国信证券
编辑:东方财富网

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  汽车板块整体上扬,整体估值持续回升

  板块行情:5月受到关税下降政策落地并好于市场预期影响,板块整体回暖。5月汽车板块整体上涨3.35%,CS汽车上涨2.96%,其中CS乘用车上涨5.55%,CS商用车上涨0.17%,CS 汽车零部件上涨2.47%,新能源车下跌0.75%,智能汽车下跌4.40%。同期沪深300指数和上证综合指数涨幅分别为1.21%和0.43%,汽车板块表现强于大盘。2018年5月底CS汽车PE值为19.02倍,CS汽车零部件PE值为22.39倍;估值水平有所回升。5月汽车产销同比增速较快,新能源插电混动供需两旺受去年同期基数较低影响,5月产销同比增速较快,2018年5月汽车产销量分别达到234.4万辆和228.8万辆,同比增长12.8%和9.6%; 5月乘用车销量188.9万辆,同比增长7.9%;轿车保持两位数增长,小幅领先SUV;4月商用车产销保持增长,大型客车同比增长47.37%;新能源汽车销量同比增长125.6%,其中插电式混合动力汽车产销分别完成1.7万辆和1.9万辆,同比增长127.1%和183.7%,供需两旺。

  行业相关指标原材料指标: 2018年5月原材料价格持续上涨趋势,橡胶类5月末为37.27,较4月末24.64有大幅上涨,同比保持低位;钢铁类5月末指数为119.31,相较4月末118.68小幅上涨; 浮法平板玻璃5月末市场价格为1,606.20,相较4月末1,701.70有小幅下降。铝锭A00 5月底市场价格 14623.40,相较1月底13,664.10有小幅反弹; 锌锭0#5月末市场价格为24189.20,和4月底价格24,577.20有小幅下跌。总体看汽车行业相关原材料中,橡胶环比上涨显著,同比保持低位。玻璃、锌锭高位回调,钢铁、铝锭价格呈现上升趋势。汇率指标:2018年一季度美元兑人民币持续贬值,4-5月美元汇率持续回升;欧元兑人民币在2018年至今延续了区间内小幅震荡的趋势。

  投资建议

  5月汽车产销同比呈较快增长,前十企业增速高于行业,汽车出口同比较快增长,我们认为汽车行业销量增速中枢下移,逐步向成熟期过渡,行业集中度提升有望加速。关税下调政策好于预期并且对行业影响有限。我们持续看好汽车行业投资机会,推荐整车龙头上汽集团、优质零部件星宇股份宁波高发华域汽车东睦股份,关注福耀玻璃宇通客车。风险提示宏观经济增速不及预期;产业政策变化;汽车行业增速低于预期。

  特别提示: 根据《证券公司信息隔离墙制度指引》(中证协发[2010]203号)第五条的规定,我公司特披露:截至2018年06月12日,我公司直投子公司国信弘盛投资有限公司以自有资金投资持有“宁波高发”(603788)123.6万股。其自2016年07月20日起已进入限售解禁期。

(责任编辑:DF350)

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