汽车行业点评:平稳运行

2018年06月13日 13:26
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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  6月11日,中汽协公布中国汽车市场销量数据,2018年5月实现乘用车销量189万辆,同比增长7.9%,主要原因在于1Q18以来经销商库存情况健康,以及低基数效应。

  轿车市场回暖。2018年5月乘用车销量189万辆,同比增长7.9%,前5月销量增长5.1%,主要原因在于1Q18以来经销商库存情况健康,以及低基数效应。5月经销商库存指数为53.7,是过去5年淡季较低水平,因此2Q18渠道库存压力较小。

  豪华车增长稳健。1-4月豪华车销量同比增长22.3%,我们预期18年增速为15.0%,远超乘用车销量增速。华晨宝马5月实现销量3.6万台,增速由4月3.5%升至5月15.0%,5系仍然维持较好需求。随着国产3系上市,华晨宝马销量增速将持续改善。

  龙头经销商受益于关税下降。5月22日,财政部发布公告,自2018年7月1日起,将税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%。政策公布后,多家车企主动下调进口车官方售价,消费者对进口车关注度上升,进店量明显增加。

  重卡需求稳健。中汽协数据显示,5月重卡销量11.4万台,同比增长16.3%,前5月重卡销量增长15.2%,好于市场预期。前5月工程车销量同比大幅增长65.3%,而物流类重卡销量下滑18.0%。由于工程车更换需求强劲,2Q18重卡订单依然稳健。我们维持全年重卡销量目标11万辆,同比微增2.7%。

  维持标配。我们维持整车行业标配。我们看好18年豪华品牌强劲的市场需求及稳健增速,维持华晨汽车(1114:HK)买入评级。同时永达汽车(3669:HK, 买入),中升集团(881:HK, NR)将受益于关税下调带来的豪华车需求增加。

(责任编辑:DF350)

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