商贸行业:把握好优质标的投资机会

2017年03月17日 08:57
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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摘要
推荐:鄂武商 A、百联股份、王府井、天虹商场、欧亚集团。

  建议把握行业周期性向上过程中优质标的投资机会,主题性机会可有可无

  自去年底以来,零售板块活跃度提升,新零售、国企改革、消费金融等主题性机会不断,我们对这些主题性机会持谨慎态度,依然推荐从基本面和产业趋势的角度挖掘行业的投资机会,推荐行业内优质标的。维持对于实体零售周期性向上的判断。随着消费升级和居民消费逐步回归理性,线上零售冲击见顶,线下回流明显,其次,经历近几年的发展,线下零售的竞争环境在持续向好。未来几年将进入行业内优质公司门店开设和业态调整的业绩释放周期。而零售行业易受主题性因素推动上涨其实也反映了实体零售行业周期性向上背景下的估值修复。

  推荐行业内业绩进入释放周期的投资标的

  我们推荐行业内优质零售标的:永辉超市、鄂武商、天虹商场百联股份王府井欧亚集团等。

  近期我们持续推荐行业内优质高成长标的永辉超市,但是仍有投资者对公司的估值问题有所担忧,我们认为,投资者对永辉真正担忧的并不是估值问题,而是股性问题,即永辉自上市以来股价方面未让投资者有较大的回报。我们建议,勿以静态思维看待永辉,永辉自上市以来市值增长幅度是比较可观的,只是因为过去几年公司进行几轮融资,导致市值增长股价不涨。而我们推荐永辉的其中一个重要依据是公司现金流结构发生根本性逆转,未来因经营导致的融资可能性为 0,因此公司进入市值和股价同步提升的阶段。经营层面来看,公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好,目前基本没有可以匹敌的竞争对手。品牌影响力和议价能力持续提升,新店培育期大幅缩短,同店客流和收入增速良好,合伙人机制大幅提升公司经营效率和盈利能力,门店开设进度加快,收入和利润增速超预期可能性非常大。

  百货板块我们推荐近几年逆行业周期进行门店扩张和内部经营管理进行调整和变化的标的。推荐:鄂武商 A、百联股份、王府井、天虹商场、欧亚集团。

(责任编辑:DF078)

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