钢铁行业:旺季+环保限产+龙头复牌 推荐12股

2017年03月01日 08:03
来源: 国金证券
编辑:东方财富网

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摘要
关注三条主线: 1)供给侧改革+中频炉整治,行业产能利用率提升,持续推荐宝钢、新钢、 马钢、 鞍钢、河钢、方大、 大冶、本钢等; 2)新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革,推荐酒钢、 st 八钢; 3)转型标的推荐南钢、首钢。

  继续推荐钢铁股,关注三条主线: 1)供给侧改革+中频炉整治,行业产能利用率提升,持续推荐宝钢、新钢、 马钢、 鞍钢、河钢、方大、 大冶、本钢等; 2)新疆大搞基建+一带一路+供给侧改革,推荐酒钢、 st 八钢; 3)转型标的推荐南钢、首钢。

  行业观点

  库存环比下降, 旺季需求启动。 本周跟踪的区域成交数据总体回升, 其中北京地区成交量环比降 6.0%,武汉地区环比增 11.1%。库存方面, 钢材社会库存 1520 万吨,环比降 1.0%, 符合节后库存 3-4 周增加、 2 月底见顶回落的特征,本周库存的环比下降释放出积极信号,显示旺季需求启动。 随着旺季来临,本周开工率水平进一步回升,其中, 全国高炉开工率 75.1%,环比增 0.4%;唐山高炉开工率 83.7%,环比增 0.9%。考虑到近期环保限产或将对供给有一定压制,预计后续开工率将缓步上升。 本周钢价维持强势,大幅上涨;钢厂毛利则继续回升,特别是长材毛利大幅攀升,维持在较高水平(建筑钢材吨毛利 670-740 元/吨,板材 690-1100 元/吨)。我们认为,随着2 月底 3 月初需求旺季的正式启动,加之两会前后环保限产以及地条钢清理的影响,供需缺口或将进一步显现,后续旺季钢价值得期待。

  两会环保升级,望推涨钢价。 近期环保督查组在京津冀地区展开新一轮督查,两会前后环保限产升级。河北发布应急响应, 武安地区多家钢厂全部停产。 我们认为, 京津冀产能占全国 30%,一旦限产影响较大,按往年限产影响预计若完全执行,日均产量影响估计 20 万吨左右。 因此,叠加旺季来临,有望进一步推涨钢价。

  龙头宝钢复牌, 催化钢铁板块。 我们继续看好去产能带来的行业景气回升,看好未来 2-3 个月内在旺季涨价(环保限产)、政策、业绩三大催化剂下的钢铁板块行情。同时,宝武完成吸收换股合并将在周一复牌,考虑到公司停牌期间钢铁板块上涨 7.42%,钢铁股普遍涨幅 10%-15%,看好公司复牌后表现,而钢铁板块迎来又一催化剂。标的方面,持续推荐龙头板材企业宝钢、鞍钢、新钢、河钢,转型标的南钢、首钢,以及中频炉三条影响逻辑及相关标的:建筑钢材类方大、马钢、柳钢、大冶、三钢等。

  转型标的继续看好南钢、首钢等。 1)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。 2)首钢股份。 前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,虽终止筹划重大事项,但考虑到公司转型的逻辑充分性,以及客观必要性,我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。 3)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。 4)玉龙股份。对标黑牛食品,转型预期强烈;已剥离原有钢管业务,后续有望加快转型步伐。

  特色数据

  1) 全国高炉开工率 75.1%,环比增 0.4%;唐山高炉开工率 83.7%,环比增0.9%; 2) 钢材社会库存 1520 万吨,环比降 1.0%; 3) 热轧吨毛利 691 元/吨,环比增 1.1%。

  风险提示

  需求不达预期;去产能不达预期

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(责任编辑:DF078)

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