龙马环卫:环卫服务连续开花 后续订单值得期待

2017年04月21日 08:10
来源: 东兴证券
编辑:东方财富网

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  公司公告中标南昌县城市管理委员会环卫保洁、园林绿化管护市场化服务外包采购项目A包,中标金额4572万元/年,运营期7年,合同总金额3.2亿元。

  主要观点:

  1、环卫服务连续开花,利润高速增长可期

  此次南昌县环卫合同共分为A、B、C 三包,龙马环卫中标的项目A包合同金额最大且单价最高,再次彰显公司在环卫服务市场的核心竞争力。此外,南昌县地处省会周边,未来项目的顺利运营将带来突出的示范效应,为后续省内订单的持续裂变提供良好保障。加上3 月21 日公司中标的绍兴环卫服务项目,公司在手合同17 个,年化金额已达5.85 亿元,为后续业绩高增长打下了坚实基础。

  2、环卫装备稳步增长,强力支撑整体业绩

  当前,我国城镇环卫装备机械化率快速提高,行业增速大约维持在15%左右,而公司作为行业龙头市场占有率稳步提升,2016 年达到7.39%,路面清洁和垃圾收转装备都实现了稳定快速增长。未来三到五年,我们看好公司环卫装备业务整体增速超过20%,继续强力支撑公司整体业绩。

  3、再融资募投方向明确,剑指服务千亿市场

  公司定增已被证监会受理,主要募投方向环卫装备池以及环卫服务培训基地项目,两项目将为公司全力开拓环卫服务市场提供有效支撑。从近两年订单趋势来看,环卫市场化服务正在快速推开,募投项目将为公司在环卫服务市场中的突出优势再次加码,我们看好龙马环卫的行业领军地位将在未来继续强化。

  结论:

  我们预计公司2017-2019 年主营收入分别为31.65 亿、41.69 亿和57.71 亿元,归母净利润分别为3.03 亿、4.20 亿和5.43 亿元,对应EPS 分别为1.11 元、1.54 元和1.99 元,对应PE 分别为30 倍、22 倍和17 倍,维持公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  环卫项目推进不达预期。

(责任编辑:DF078)

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