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电新行业:6月销量略超预期 车型升级趋势明确

2018年07月12日 09:49
作者:邹玲玲
来源: 中泰证券
编辑:东方财富网

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  事件: 7月11日,中汽协公布2018年6月新能源汽车产销数据8.6万/8.4万辆,同比分别增长32.9%和42.6%,环比分别下降10.6%和17.5%,新能源乘用车产销量为7.3万/ 7.3万辆,其中纯电动乘用车产销5.2万/ 5.2万辆,插电式混合动力乘用车产销2.1万/2.2万辆;新能源商用车产销为1.2万/1.1万辆,其中纯电动商用车产销1.2万辆/ 1.1万辆。1-6月新能源汽车累计销量达41.2万辆,去年1-6月累计19.5万辆,同比增长111.6%。

  6月销量8.4万辆略超预期,同比增长42.6%,环比下降17.5%。销量6月环比下降17.5%,主要是补贴调整过渡期(6.11补贴新政正式实施)A00级车出现抢装现象,透支了6月需求。纯电动客车过渡期补贴略高带来抢装效应亦有部分透支,导致6月商用车销量1.1万辆,同比下降-31.3%,环比下降-40.30%。销量节奏上,我们判断在补贴新政后,7月销量或平稳,下半年放量将于 8月开启,主要由升级后的长续航里程乘用车、商用车拉动销量,此外面临2019年补贴再退坡,Q4将持续抢装,全年望超100万辆。

  插混占比提升至26.2%,继续保持较好增长。1)单月看,6月新能源乘用车销量7.3万辆,同比增长69.8%,其中插混乘用车同比增长134%,环比增长16.4%,占新能源车销量占比由5月的18.6%提升至26.2%。主要系在双积分制下,一方面插电混动是降低油耗及获得新能源汽车积分的抓手;另一方面,在里程焦虑情况下,混合动力车型作为过渡具有竞争优势,使得插混乘用车环比继续保持增长。

  车型升级趋势明确, A0级及以上车型高增。根乘联会口径,18.6新能源汽车乘用车销售7.17万辆,同比+74%,环比-22%。由于补贴过渡期抢装透支了A00级需求,导致在6月份A00级车销量下滑,且A00级车占比纯电乘用车比例由5月的62%下滑至34%,同时A0级车环比大幅增长,使得A0级及以上占比提高,纯电动A0级及以上车型占比由5月的38%提至66%,并且纯电动SUV6月销量1.39万辆,环比增25%,保持较好增长,车车型升级趋势明确。

  6月销量略超预期,锂电中游将在Q3开启旺季。在全球汽车市场及全球锂电市场竞争格局下,整体产业链从电池及其材料都在向高端化转变,建议围绕三个层次布局:第一(优选产业链):优选竞争格局较好的钴(华友钴业)、电解液环节; 第二(优质龙头):全球电动化趋势下,配置具备全球竞争力的龙头个股; 第三(新变化):关注新技术趋势下投资机会,高镍、软包、热管理。短期重点推荐:华友钴业、新宙邦星源材质创新股份当升科技杉杉股份;长期重点推荐:璞泰来三花智控天赐材料、新宙邦、华友钴业、先导智能;重点关注:宁德时代新纶科技(铝塑膜)。

  风险提示:新能源汽车产销不及预期、产业链价格下降超预期、补贴退坡超预期;

(责任编辑:DF350)

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