三板市场跟踪研究与分析

2018年06月06日 11:40
作者:肖玉航
来源: 和信投顾
编辑:东方财富网

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  今年以来,三板做市指数连续下跌,一方面成交量低迷,另一方面市场重心不断下移,5月28日,三板做市指数最低见861.52点,至后略有反弹,至2018年6月4日,收于869.98点。今年前五个月的运行结果显示,市场量能不佳,其回落轨迹较为明显。

  从今年以来三板做市指数运行情况来看,K线组合显示:自1月8日-30日17连阴后,1月31日收出小阳的走势,然后在2月1-12日再出7连阴,最低探至924.93点(为历史低点),之后出现一定的程度的反弹,但市场总体量能有限与超跌反弹的性质却极为明显。3月1日反弹至938.51点后,再次进入回落,至2018年3月30日指数收盘为917.65点。4月最后一个交易日收盘893.16点,做市指数连收阴线,并将900点的关口打破;2018年6月4日,收于869.98点。做市指数今年累积下跌为12.45%,2017年,新三板做市指数累计下跌了10.65%,而今年前五个月的下跌幅度也可谓已超越去年累积。

  据全国中小企业股转系统公布的交易数据,目前(6月4日)市场总挂牌数达11309家,其中竞价转让企业10033家,做市转让企业1276家。近两个月来,挂牌家数总数仍然在明显减少。

表1:目前三板市场总体概况(6.4)

图1:近一年以来三板市场新增挂牌数变化情况(单位:家)
图2:近一年以来三板市场日成交变化情况(单位:万元)

  成交量方面目前三板市场量能依然不振,从上图中我们可以明显看到这一变化轨迹情况。近一个月来,每日有成交的公司股份维持在600家左右。整体历史对比来看,进入到地量运行特征较为明显。比如6月4日共有616只股票发生交易,成交金额2.43亿元,做市转让成交0.80亿元,协议转让成交1.63亿元,成交数量6695.31万股。可以说,成交量低迷特征非常明显。因此,三板做市指数4月18日破位900点也在情理之中。

图3:三板做市指数(899002)周K线运行轨迹情况

  市场研究发现,短期难以吸引外部新增资金入场,也对成交量构成了影响,量能不济,市场回落也较正常。另一方面,11300多家挂牌企业,可以说良莠不齐。少数创新层企业业绩增长,但多数公司的业绩起伏较大,在业绩分化与IPO转板不确定性因素共振下,业绩因素导致的市场交易风险也体现较为明显。

图4:三板成份指数(899001)近期日K线运行轨迹情况

图4:三板市场股本变化情况

  据《中国证券报》信息显示:新三板挂牌企业数量逐渐迎来动态平衡。观察发现,2018年以来,近500家企业从新三板摘牌,摘牌数量比去年同期明显增多。分析认为,新三板企业摘牌存在市场环境方面的因素,但更重要的是新三板规模化发展后退出机制逐渐完善的体现。随着制度建设的推进,新三板逐渐从“量”向“质”的方向发展。退出机制的完善有利于挂牌企业优胜劣汰。

  值得关注的是,深圳证监局日前披露2018年辖区基金监管工作部署,提出三项监管要求,其中,在防范化解重大风险中提到“重点关注新三板产品风险,着力防控股票质押回购信用风险”。同日,全国中小企业股转系统发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答(五)——股权质押、冻结信息披露》,对新三板信息披露相关条款进行了官方解答。观察发现,今年以来A股市场股权质押风险频出,年初发布的质押新规规定A股上市公司的整体质押比例不得超过50%,新三板市场虽无具体规定,但是不少公司质押比例已经超过50%,还有部分出现违约事件,新三板产品的股权质押风险值得关注。

  总体来看,做市指数2月中旬的反弹,在3月初再次回落,4月下旬跌破900点,目前做市指数869点附近,已体现900点以下运行特征,但量能交投仍然低迷。从投资策略角度来看,投资者即要看到市场的交易流动性风险,同时也要对市场机会进行寻找。对于三板市场投资须密切关注政策面的变化及量能指标的异动,其是三板市场投资的重要参考因素。

(责任编辑:DF064)

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