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保险行业靓丽业绩 避险价值显现

2018年02月13日 08:26
作者:丁文韬
来源: 东吴证券
编辑:东方财富网

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  保险:2017年价值、业绩同步高增,2018年关注寿险转型。2017年寿险公司在需求端高度景气、 供给端人力稳步扩张、 投资端显著回暖三大驱动力下, 实现新单保费高增长, 推动NBV及EV高增长。 预计全年中国人寿中国平安中国太保新华保险新业务价值( NBV) 增速将分别达到28%、39%、49%、25%, 太保增速领先, 内含价值( EV) 增速预计将分别达到16%、 25%、 17%、 20%。 此外, 账面利润拐点确立, 预计业绩增速分别为69.7%、 42%、 24%、 20%。

  券商:业绩分化明显,行业龙头开启强者恒强之路。 2017年市场股基日均成交额同比下滑12%至5011亿, 两融余额先抑后扬, 年末回升至万亿元以上, 股指表现分化, 上证50全年上涨25.1%引领蓝筹股行情。 在相对平稳的市场环境下, 券商业绩表现开始分化, 龙头券商及个别优质中小公司确立业绩拐点, 保持增速稳健,预计全年业绩分化程度将进一步扩大。 预计东方、 华安、 兴业业绩增速分别为54.6%、 16.5%、 13%, 增速领先板块, 中信、 广发、 华泰等龙头券商亦将实现7%-10%的业绩增速

  投资建议:保险低估值避险价值显现, 关注2018年价值转型。 近期市场受美股大跌等多重因素影响大幅调整, 金融板块估值亦大幅下滑, 市场情绪面带动的整体下跌提高优质、 成长性板块的吸引力。 保险2017年价值、 业绩同步高增长, 2018年开门红保费收入下滑但产品结构优化提升价值率, 预计NBV仍将维持可观增速。考虑估值基数坚实( EV每年稳健增长15%~20%) 且近期大幅回调后估值已充分安全( 目前约为1倍2018PEV) , 建议积极把握兼具避险+成长性的保险板块, 首推价值龙头【中国平安】 。

  风险提示:1) 寿险开门红保费持续下滑;2) 证券行业监管全面趋紧。

  

(责任编辑:DF064)

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