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保险板块估值调整重现买入良机

2017年11月27日 09:05
作者:丁文韬
来源: 东吴证券

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  1、需求端:开门红预计符合预期,价值增长无忧。寿险开门红预售,预计销售情况良好,对明年新单保费维持可观增速的预期渐强,且产品优化推动价值高增长,需求端景气度将持续印证。看好未来队伍规模稳增长、队伍质态显着提升、保障型业务爆发、开门红如期增长。

  2、投资端:利率高位震荡, 业绩高增长通道开启。近期10年期国债收益率突破3.9%后持续高位震荡,寿险最受益,预计权益投资收益良好( 受益于今年蓝筹股行情) 、准备金补提锐减、利差逐步扩张有望依次成为保险业绩爆发三大驱动力, 2018年起高速增长通道开启。

  3、政策面:回归保障为主线, 税优养老险有望推出。前期保监会修订《 健康保险管理办法》 ,以规范健康险发展,强调保障属性,未来预计健康险有望成为增长新动力。此外,个税递延型养老险预计年内将推出,政策红利有望释放千亿级别增量保费,利好行业发展。

  投资建议:白马股行情中, 保险股投资逻辑最完善,且为蓝筹股中最具成长性的板块, 坚定看好行业前景+市值空间。 近期蓝筹股明显回调后, 目前板块估值仅1.2x2018PEV,看好估值中枢提升至1.6xPEV以上,继续推荐。

  风险提示:1) 长端利率触顶后快速下行;2) 开门红销售不及预期;3) 蓝筹股大幅回调影响投资收益。

(责任编辑:DF064)

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