未来继续看好A股蓝筹

2017年08月25日 09:34
作者:杨德龙
来源: 微信公众号杨德龙宏观策略研究
编辑:东方财富网

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  最近一个多月以来,创业板指数累计反弹约10%,而曾撑起一片天的周期股则出现回调,市场在成长股和周期股之间举棋不定。市场风格如何切换呢?

  去年年初大盘跌到底部,我当时就明确指出蓝筹股已经提前见底,而创业板还要继续寻底。过去一年中,消费股由于其业绩稳定且符合投资者风险偏好,成为了A股行情主导板块。今年6月份,我重点推荐受益于供给侧结构性改革、“一带一路”和PPP项目的周期股,主要因为上述原因其利润回升,有色、煤炭、钢铁、重卡等板块表现良好。前不久创业板指数也完成了为时两年的探底,成为最后一个见底反弹的指数。创业板指数见底之后四次快速拉升,但是由于其个股估值差异较大,所以后市个股仍然分化严重,其中优质成长股已经走出慢牛行情,其余高估值的创业板股票可能还会继续下跌。未来A股市场投资者仍然偏好蓝筹股,创业板现在处于见底后的反弹阶段。小盘股行情需要慢牛行情的继续推进来来提高投资者信心,加之场外资金不断入场,成长股的行情才会走得持久。

  我一直给大家推荐“白龙马”股,即白马加龙头股,该类股票在过去一年大放异彩,甚至部分个股屡创新高。现在来看,我建议投资者重点关注一些尚未创新高的二线蓝筹股,或者从创业板中选择一些优秀的绩优成长股进行配置。在板块方面来看,像消费股中白酒龙头屡创新高,二线白酒仍有上升空间,消费股中食品饮料上涨不多,也可以继续关注其表现。在周期股方面,关注两条线:一是涨价资源股,如稀土,锂,钼等稀有金属;二是受益于基建投资的板块,如重卡,工程机械,水泥等。上述行业在今年业绩回升较大,值得配置。

  在前期召开的五年一度的金融工作会议中,首次提出“灰犀牛”概念,这与之前小概率、大危害的“黑天鹅”概念相对应,“灰犀牛”指一些大家已经看到的风险,如果不及时处理则会造成重大损失。如2008年的次贷危机,表面上是“黑天鹅”实则为“灰犀牛”。现在国内施行的金融去杠杆和金融监管升级就是为了防范“灰犀牛”,并对我们现在看到的乱象进行治理,如“影子银行”,房地产泡沫和一些加杠杆行为等。由此观之为了防止将来较大的“灰犀牛”系统性风险,金融监管升级是有必要的。

  金融加杠杆在过去几年表现突出,在今年则主要去杠杆。其本质一是要减少加杠杆行为,而不是消除,即由过去过度加杠杆调节到一个合适的范围。金融行业本身往往自带杠杆,今年中性偏紧的货币政策主要为金融去杠杆服务。在金融工作会议提到要对国有企业和海外高投资企业去杠杆,现在一是对上述企业进行紧缩信贷,限制海外投资。二是提高直接融资比例,即逐步增大股票、债券融资等直接的比例,转变现在企业依赖银行间接融资现状。言外之意就是大力发展股票证券市场,降低贷款比例,从而达到去杠杆目的。

  美股方面,中概股在美股市场一路高歌猛进,今年中概股受盈利大幅增长的影响,股价不断上升。在互联网行业,BAT虽然在盈利模式和经营方式上效仿国外企业,但收入和利润反而反超美国同行,这反映出中国市场的超大需求,只要能把握需求便可从中得到巨大机会。

  美股现如今已经站到历史高位,并且还在创新高,造成一些外资投资者开始恐高,部分美股资金获利了结转入港股、A股市场。虽然美股市场有一定泡沫,其估值超过恒生指数和A股蓝筹,但由于其上涨有基本面因素的推动,上市公司业绩也在不断增长,还不能轻言见顶。

(责任编辑:DF064)

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