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电力设备新能源行业2018年半年报业绩前瞻 :新能源发电增速放缓

2018年07月02日 14:24
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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  电新行业2018H1整体预计同比增长5.8%,新能源发电依然增速贡献最大。电新行业重点128家公司2018H1总体净利润预计为279.61亿元,较2017年同期的264.27亿元同比增长5.8%,增速环比2017Q1明显减弱,其中新能源发电增速最大,达到32%,新能源汽车增速负贡献,主要是纳入了新股宁德时代,2017H1存在大额非经常性利润,造成高基数效应所致。

  电力设备板块行业整体净利润预计同比增长6.74%,仪器仪表增速环比转正。电力设备板块重点公司51个,2018H1总体净利润预计为117.32亿元,同比增长6.74%。2017年电力设备板块整体主要受益特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张,2018年特高压贡献减小。中电联数据,截止2018年5月,我国电网基本建设投资累计完成额1414亿,同比下滑21.20%。前期表现较好的电力电子板块增速转负,预计2018H2受光伏政策影响,逆变器等领域景气度难升;而仪器仪表增速转正,预示电表采购底部已出现。

  新能源发电板块行业整体净利润同比增长32%,风电景气度增速转正。新能源发电板块重点公司36个,2018H1总体净利润预计达到94.65亿元,较2017年同期的71.71亿元同比增长32%,相比2018Q1增速明显降低。光伏领域2018Q2产业链景气度不及预期,增速由一季度的173.7%环比下滑至43.8%。风电板块2018年景气度提升,2018H1预计同比增长13.7%,整机龙头增速持续,而零部件企业业绩下滑环比收窄。

  新能源汽车板块行业整体净利润同比下滑18.2%,电池拖累明显。新能源汽车板块重点公司41个,2018H1总体净利润预计为67.64亿元,较去年同期的82.63亿元同比下滑18.2%。其中电池细分板块下滑37.1%,拖累整体增速,主要是龙头比亚迪业绩下滑,以及近期上市的动力电池龙头宁德时代2017H1非经营性利润造成高基数效应所致。

  投资建议:整体来看各细分板块景气度环比都有所下降,光伏行业受补贴政策影响最大,2018H2弱势延续;风电板块景气度已有所回升,动态看Q3业绩增速有望环比继续提升;新能源汽车领域,随着6.11补贴换挡,新车型逐渐主导市场份额,Q3进入备货景气周期,预计中游企业出货量增速提升明显。风电我们推荐核心资产金风科技,新能源汽车份额不断提升的动力电池全球龙头宁德时代,受益三元高镍化的材料龙头杉杉股份当升科技,以及海外整机厂供应链核心标的卧龙电气

(责任编辑:DF350)

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