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　　年初至今，伴随A股反复震荡，创业板、中证500、沪深300等市场主流指数一路走低，但与之相反的是，追踪相关标的指数的ETF规模却出现了逆市暴涨。

　　其中，最受瞩目的华安创业板50ETF份额较年初大幅增长了45倍。另外，还有多只追踪创业板和中证500指数的ETF规模增幅也超过了100%。

　　那么，究竟是哪些资金在市场不振的情况下，仍然坚持“越跌越买”呢？最新披露的基金半年报揭晓了答案。

　　ETF“买手”名单曝光

　　首先看一下今年以来部分ETF规模的增长情况。

数据来源：Choice数据库截至8月24日

　　从中可以看出，无论是追踪创业板还是中证500指数的ETF都受到了资金的热烈追捧。

　　作为大额资金风向标，ETF的规模变动情况往往代表着机构投资者对后市的看法。而基金半年报的披露，也令这些ETF的幕后“金主”浮出了水面。

　　以华安创业板50ETF为例，最新披露的基金半年报显示，截至上半年末，基金前十大持有人中出现了中国人寿、华夏人寿、平安养老保险等多家保险公司，而在去年年底，华安创业板50ETF的前十大持有人中除了三家券商，其余均为个人投资者。

2018上半年华安创业板50ETF前十大持有人

　　无独有偶，在广发创业板ETF最新前十大持有人中，中国人寿保险股份有限公司持有份额为2000万份，占基金上市总份额比例为2.63%，紧随其后的是歌斐诺亚家族专享组合5号联接基金和华澳臻智103号证券投资集合资金信托，这三家机构均为上半年新进。

2018上半年广发创业板ETF前十大持有人

　　广发中证500ETF的前十大持有人同样被多家机构投资者占据。

　　基金半年报显示，中国人民人寿保险、中国人民财产保险、中国人民健康保险等三家保险公司持有基金份额分别占比7.27%、4.51%、0.81%。另外，财通证券、国信证券、方正证券、兴全基金旗下的客户资管计划以及中融量化精选混合也出现在前十大持有人名单上。

2018上半年广发中证500ETF前十大持有人

　　机构缘何“越跌越买”

　　尽管部分ETF规模持续上涨，但其标的指数今年以来却一路走低，数据显示，创业板和中证500年内跌幅分别达到-17.26%、-22.37%。

　　在缺乏明显“赚钱效应”的情况下，这些机构资金为何仍然坚持逆市布局？

　　多位业内人士分析称，中证500指数估值正处于历史底部区域，加之成分股业绩大幅上涨，短期指数被严重低估，具有很高的安全边际。

　　财通基金量化投资二部负责人苏俊杰表示，从估值角度来看，市场经过前期快速下跌以后，恐慌情绪得到一定程度释放。目前中证500指数TTM的估值是在21倍左右，接近2008年金融危机以后的最低点。从盈利增速角度来看，中证500指数2016、2017年都有40%以上的增速，2018年结合一季报和半年报的情况来看，盈利增速也超过了20%。

　　“我们觉得在当前这样一个时点，中证500指数向下空间不大，向上又具备较好的弹性，这个点位配置中证500指数可能比较合适。” 苏俊杰称。

　　对于机构看好创业板的原因，广发基金认为主要有四点：

　　首先，创业板指是市场主流指数中对“新经济”类型覆盖最为全面的指数；

　　其次，创业板指数样本股上半年平均净利润高达3亿元，超过创业板整体4倍以上；

　　第三，创业板指成分股的市值普遍出现大幅增长；

　　最后，随着创业板指点位走低和业绩的提升，自2015年牛市以来，创业板指居高不下的指数市盈率逐渐向较理性的水平回归。

　　汇丰晋信科技先锋新动力基金经理陈平表示，在主板业绩增速下行的对比下，创业板增速在一季度显著反弹，二季度略微下滑，但整体反弹趋势有望延续，同时并购后续影响逐渐消除，内生增长显现，对股价构成了支撑。除了增速差扩大，创业板和主板估值倍数达到约3.1倍左右，也处于比较低的位置，成长股依旧相对占优。

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