近期指数走势较为典型，放量“红三兵”后又迎来缩量三连阴，截至上周五收盘上证指数报收2873.59点，周线已是三连阳。期间投资脉络清晰，蓝筹股有序轮动，从金融到基建再至公用事业板块，而低价股频频爆发则贯穿其中。
市场人士表示，近期市场轮动效应明显，尤其是超跌、滞涨以及低价股得到资金追捧，也说明在交投热情回升下，整体向好的迹象开始显现，板块和个股快速脱离底部成为市场主基调，但对于低价股仍需从基本面仔细甄别。
低价股掀起涨停潮
回顾过往历史，每次市场从一段低迷行情走出之际，总会适时传来“消灭低价股”的口号。而上周低价股的爆发，使得上述预期升温。
通常“5元以下”被市场视为低价股。数据显示，剔除ST股后，7月20日(上上周五)收盘后，两市共有659只个股不足5元；7月27日(上周五)收盘后，两市不足5元个股数为589只。
数据进一步显示，在7月20日这批低价股中，上周有90只个股周涨幅超10%，其中，天成控股、欣龙控股、西安饮食、成都路桥、斯太尔、南宁百货、深中华A、华塑控股、中捷资源等累计涨幅超30%，分别为61.44%、61.19%、50.25%、46.67%、46.32%、38.01%、36.72%、35.95%、31.73%。与此同时，仅有28只个股上周下跌，且跌幅大多在5%以内。
低价股的价格抬高，有利于市场整体估值修复；其涨停潮愈演愈烈，则表明低价股在市场的号召力以及浓厚的赚钱效应。
数据显示，在上述低价股中，上周一13只个股涨停，上周二28只涨停，上周三22只涨停，上周四得到极致演绎达到48只，上周五回落至18只。
“2014年6月在2200点启动的行情，只用了2个多月，就消灭了5元以下股票。到了12月底的3234点收盘，就基本消灭了10元以下的股票。随后便出现了2015年上半年的大牛市。”一位市场人士表示。
上述观点在一定程度解释了低价股行情为何会愈演愈烈，“低价股一旦启动，市场有强烈的赚钱效应和追涨效应”。
但也有分析人士坦言，不少低价股短期很难看到基本面出现重大转机，短线反弹更多是市场情绪与筹码博弈。
事实上，低价股爆发只是市场整体向好的一个缩影。从大的方面看，方正证券表示，当前A股市场正在发生积极改变，从而提升投资者对未来市场走势的乐观预期。从超规模定向降准到国库定存资金大规模释放，再到央行窗口指导支持贷款投放和信用债投资、引导资金利率中枢回落，市场流动性出现改善信号。市场资金面量增价跌，意在避免流动性出现波动，缓解市场情绪，有利于市场在探明底部区域后出现拐点。
做多窗口已经开启
指数从1月底高点调整至2691点，时间、空间等已经较为充分，近期底部重点稳中有升，200点反弹之后指数缩量调整，当前时点该如何看待后市？
“利空因素逐渐消除，正能量正在积聚，做多窗口已经开启。”国盛证券分析师张倩婷表示，一是压制市场的主要矛盾缓解；二是资金价格回落，信用利差收窄，货币放松+融资环境改善效果已经显现；三是对经济失速下行的担忧将随积极财政政策和融资环境改善而逐渐修复；四是多数板块的估值水位已经接近底部区域；五是全A的换手率和涨跌停股票比值也处于历史低位，做空动能逐渐衰竭；最后，二季度基金仓位大幅下行，后面加仓空间更足。
不过仍要看到，海外不确定因素犹存，即使多重因素支撑开启做多窗口，但反弹之路仍会一波三折，短期谨慎中保持乐观。
“2008年金融危机以来，A股大致出现过八次大跌反弹，反弹的时间在1个月到2个月左右，指数反弹的幅度平均在17%左右。”国信证券分析师燕翔表示。
招商证券分析师表示，从行业角度看，并没有明显的反转效应和延续效应，市场大跌后反弹的板块并非之前跌幅较大的板块。在大部分的反弹区间内表现较好的板块并不是之前跌幅较大的。同时，行业角度没有明显的延续效应。市场反弹强劲的板块并非是大跌前的强势板块。只有2011年初的建筑材料和2013年的传媒延续了股市下跌行情前的上扬趋势。除此之外，其他的反弹区间内表现较好的板块并不是大跌前的强势板块，行业延续效应不显著。
燕翔表示，从行业分布、市值、ROE、PE、PB等指标看，小市值公司组合反弹涨幅更大、ROE和估值指标影响不大，历次大跌反弹中涨幅较大的行业也并没有太明显的一致规律。影响股市反弹最显著的变量是前期涨跌幅，也就是说，大跌反弹中反转效应非常显著，前期跌幅最大的股票组合在反弹中涨幅最大，即超跌是反弹最大动力。此外，反转效应在短期内效果更为明显，即越短时间内跌的越多的组合反弹力度越大。
后市行情两步走
总体来看，当下市场上行收益远远大于下行风险的主基调已经受到市场人士的广泛认同。那么，投资者该如何全面把握市场机会？
张倩婷认为，后市预计两波走，8月中下旬有一个坎，磨一磨，再向上。第一波到8月中旬，舞台中央是成长和周期；8月中下旬会有一个坎，要面临刺刀见红的拼杀，之后狭路相逢勇者胜，反攻进入第二波；第二波主攻点转向消费。当前北上资金的流向是影响消费板块表现的主要矛盾，随着9月初汇率风险缓解、MSCI再入场，消费将再度被集中增配。因此这波行情并非仅限部分板块的结构性行情，而将是一轮全板块轮动的做多窗口，本质是修复行情，成长、周期、金融、消费各个板块都将迎来轮动向上的机会。
首创证券分析师表示，短期内建议关注金融板块和周期类板块中建筑、建材、钢铁的修复性行情。受前期经济持续下行预期以及信用端持续紧缩的压制，金融板块及周期类板块持续走低，估值水平回落至近两年的极低水平。一方面，随着政策边际宽松趋势逐步明朗，尤其是理财新规的最终落地，大幅缓解了金融机构在过渡期期间的执行压力，同时也是释放信用的一种方式，有助于改善融资环境，对金融机构构成明确的利好。另一方面，国常会明确强调下半年财政政策将更加积极，在下半年基础设施建设投资增速有望触底回升。此外，钢铁、建材、建筑板块中报业绩预报情况良好，基本面支撑较强，因此短期内补涨的概率较大。中长期内，建议继续布局食品饮料、医药、商贸零售这些弱周期性、现金流较为充裕、业绩支撑较强的大消费板块以及处在政策风口的半导体、5G、人工智能、国防军工等创新科技板块。
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