川财证券:QFII改革有利于短期资金面改善

2018年06月14日 14:05
作者:邓利军 卓越
来源: 川财证券
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  事件

  6月12日,央行、外管局对QFII、RQFII实施新一轮外汇管理改革。措施包括:1、取消QFII每月资金汇出的限制;2、完全取消QFII、RQFII本金锁定期要求;3、允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保,对冲其汇率风险。

  点评

  QFII、RQFII制度改革持续推进。近年来,政策对资本项目管制的逐渐放松,推动QFII、RQFII投资额度不断提升。2012年RQFII制度推出后,当年QFII投资额度由222亿美元增长至400亿美元,RQFII投资额度从200亿元增长至700亿元,随后几年亦均保持平稳快速增长。

  沪/深股通等长期资金流入或将加速。首先,QFII与RQFII投资额度的增长与沪深股通累计流入金额存在一定相关性,分阶段来看,2014年11月17日至2016年12月5日,QFII、RQFII投资额变动与沪股通累计流入额变动的相关性分别为0.68和0.64;2016年12月5日至2018年5月31日,QFII与RQFII投资额变动与沪/深股通累计流入额变动的相关性分别上升至0.97和0.95,考虑到资金汇出及锁定期限制是影响QFII与RQFII投资的主要因素,此次取消限制后,沪/深股通有望加速流入。其次,A股于今年6月1日正式纳入MSCI指数,5月1日沪/深股通当日投资额度从130亿元提高到520亿元,资金从4月份开始提前布局,二季度沪/深股通日均净流入25.6亿元,较一季度的7.4亿元和2017年全年的8.5亿元均有明显提升;考虑到8月份 A股纳入MSCI指数比例将从2.5%提升至5.0%,我们预期沪/深股通资金流入将加速。

  加速资本市场对外开放,三季度市场资金面有望边际宽松。首先,IPO和定增解禁对资金流出端的影响较大,今年以来IPO审核趋严,春节后IPO审核发行速度明显放缓,前5个月核发IPO项目53个,首发募资金额约830亿元,去年同期核发IPO项目201个,首发募资金额约995亿元,IPO发行数量和整体规模均有所下降,而2018年以来监管层陆续出台相关措施鼓励独角兽企业上市,并推出CDR等绿色通道吸引优质海外中资股回归A股,未来随着独角兽纷纷回归,预期IPO整体规模将回升至去年同期水平;上半年月度定增解禁金额在1100亿左右,三季度解禁金额基本与之前持平。其次,新基金发行和沪/深股通对资金流入端的影响较大,新基金发行自今年1月创下829亿元的天量后逐渐回落,5月新基金发行额仅261亿元,考虑到6家战略配售基金陆续展开募集,预计三季度新基金发行额将有所回升;今年以来沪/深股通累计净流入已超千亿元,随着8月份A股纳入MSCI指数的比例将提升,预计三季度沪/深股通资金将加速流入。因此,三季度市场资金面有望边际宽松。

  风险提示:政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;出现黑天鹅事件。

(责任编辑:DF350)

9886人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
东方财富

扫一扫下载APP
天天基金

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099