上周A股展开反弹，沪指经过周初快速拉升后涨势放缓，前期缺口一带多空双方争夺明显加剧。笔者认为，当前市场还不具备持续上行的基础，反弹也更多源自超跌后的技术修复要求，考虑到外部局势仍有较多不确定性，且本周缴税期或面临流动性波动，短期内市场难现趋势性上行，本周市场在上方缺口压制下窄幅整理、积蓄做多动能的概率较大。
虽然上周市场一度出现权重蓝筹与题材概念共同活跃的积极局面，但持续时间十分短暂，个股分化特征在后几个交易日逐渐加剧，大中小市值品种间跷跷板格局也有所显现。资金青睐对象一是石油石化、煤炭、可燃冰、科技股等受外围局势变化等消息面因素提振的品种；二是存在超跌补涨要求的板块，如家电、酿酒、医药、银行等绩优蓝筹及锂电池等主题概念。整体来看，场内热点活跃度较前期提升，赚钱效应得到一定程度恢复，不过市场尚未形成清晰的领涨主线，热点切换频率也逐步加快，两市成交量迟迟未见有效放大，显示目前市场运行仍主要依赖于存量博弈，增量资金入场意愿并不强烈。此外，随着创业板指数接近前期高位，资金对白马股等防御类品种的偏好有所上升，谨慎情绪升温也表明投资者对中小创后市表现及反弹高度仍有疑虑。同时需要警惕的是，在缺乏量能跟进的背景下，权重拉升行情难以持续，滞涨后抛压的释放或将加剧市场波动。
本周来看，4月经济数据出炉有望进一步夯实市场3000点至3100点底部区间的支撑。新近公布的4月CPI同比增速1.8%，回落至2%以下，通胀风险下降将有助于缓解市场对加息的紧张预期，也为后续货币政策调控留出了空间。同时PPI同比涨幅扩大，结合PMI及进出口数据表现来看，我国内外需短时回暖也将助力我国经济平稳运行，为A股市场提供有力的基本面支撑。同时，MSCI正式纳入A股、中日韩自贸区谈判加速等也将对市场情绪形成提振，为A股带来结构性机会。但需要注意的是，外部因素依然是近期市场风险所在，诸多不确定性因素在中短期内将阻碍资金风险偏好提升、干扰市场运行。此外，随着缴税期到来，本月上旬相对宽松的流动性环境也将在月中迎来变化，资金面波动也将对市场增量规模形成影响。
结合技术面观察，沪指上周摸高至3180点后小幅回落，前期缺口及60日均线一带对指数压制较为强劲，加之小级别分时图发出见顶信号，技术调整要求有待通过整理予以消化。不过，指数上周初快速拉升中留下向上跳空缺口，该位置和5日均线将对指数短期运行形成支撑。同时从周线观察，价涨量升的表现及MACD等技术指标的转强迹象，也意味着市场中期反弹趋势尚未遭到破坏，短线调整空间不会过大。建议投资者短线保持一定的谨慎，勿盲目追涨，在半仓的基础上可适当关注成长性突出、业绩良好的超跌中小创的短线反弹机会。
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