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　　 上周是2017年最后一个交易周，沪深两市小幅回升，上证指数收出一根阳K线，用翘尾走势圆满收官2017年行情，为2018年行情提供了积极乐观的预期。与此同时，今年开始实施的对普惠金融实施定向降准的措施，以及央行决定建立“临时准备金动用安排”等，也预示2017年底的货币紧张情况或将在2018年初有所缓和，进一步强化A股在2018年有良好开局的积极预期。

　　新年行情格局初露端倪

　　上周交易出现了两个显著的特征，一是个股活跃度明显增强。不仅新股与次新股走势活跃，超跌股也开始拒绝继续调整，部分品种甚至出现了遇利空不跌、强势震荡的格局。比如此前持续超跌的元祖股份，在上周四涨停板后，上周五出现了重要股东减持的信息，但当日股价只小幅回落了1.17%。如此走势说明，有增量资金开始关注超跌且估值渐趋合理的中小市值品种。

　　二是监管力度并未放缓。新股与次新股在2017年末成为市场兴奋点，药石科技、华能水电、贵州燃气等个股大幅拉升，游资热钱蠢蠢欲动。但上周四晚间，贵州燃气公告停牌核查，说明监管力度仍未放松。受此影响，新股与次新股上周五有所休整。不过，A股市场人气并未因此明显降温，继续有声有色地演绎个股行情，医药股、芯片股等热门板块持续活跃。

　　这其实也在预示着2018年的行情特征，比如监管力度并不会轻易放松，无厘头式的炒作仍是相关部门重点监管的对象。但是，由于A股在2017年充分演绎“一九分化”格局，不少中小市值品种在持续调整后估值已趋于合理，且由于其业绩具有相对乐观的成长预期，因此，中小市值品种股价回升的动能不断累积。我们认为，2018年的个股行情将更为可观，不仅蓝筹股、白马股有望延续2017年的表现势头，而且各细分行业龙头股、新兴产业股也有望登上牛股舞台。如果说2017年是“一九行情”，2018年则有望展开“二八行情”，甚至“三七行情”。2018年动态市盈率在30倍以下的中小市值股，都有机会成为2018年的强势股的候选品种。

　　产业变局催生新成长股

　　我们判断，2018年个股行情有望持续升温，驱动指数重心上移。当前，相关各方强调的重点是防范金融风险，这将给A股市场带来两个乐观预期。

　　一是新增资金涌入。降杠杆、防范金融风险意味着房地产市场难有大的作为。房地产市场是加杠杆的重点产业领域，降杠杆就意味着房地产市场的资金来源减少，房地产价格或丧失持续上涨的购买力支撑。对于社会财富来说，目前主要配置方向就是房地产和股权市场。在房地产市场的吸引力减弱之后，股权市场的吸引力有望增强。因此，2018年的A股市场的资金后援较为充足，有望夯实A股市场的行情基础。

　　二是A股调整风险相对较小。无论是房地产还是股权市场，最大的风险就是资产价格涨幅过大。在2017年结构性慢牛格局下，虽然A股在2017年有所上涨，但目前无论是上证指数还是上证50指数，相比道琼斯指数、恒生指数，涨幅并不大，估值也不高。因此，2018年A股的调整风险预计也相对较小。

　　综上所述，我们认为，投资者可以对2018年A股行情相对乐观一些。操作上，建议投资者可以相对积极一些，一方面关注产业龙头股的表现，尤其是细分行业产业的龙头股。另一方面则可以关注产业变革带来的投资机会，比如环保力度加大所带来的供给端持续萎缩等相关产业的新变化，其中以印刷线路板为代表的电子产业、以农药为代表的化工产业等领域，有望出现新的高成长性个股。

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