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食品饮料2019年度策略:消费大环境换档 挖掘结构性机会

2018年12月28日 13:59
来源: 川财证券

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  维持行业“增持”评级。随着近期市场调整,食品饮料行业整体估值已处于较为合理区间,建议配置白酒、调味品、休闲食品以及植物蛋白饮料行业。

  白酒:进入调整期,掘金区域龙头

  酒企主动管理、大众消费承接行业趋势,2018年下半年进入行业调整期。但受益于高性价比优势以及白酒消费价格带升级的趋势,次高端白酒市场将持续扩容,我们认为次高端白酒结构性机会凸显,未来市场争夺次高端市场是新的亮点。目前来看区域龙头的次高端产品都继续保持快速增长趋势,随着未来经济增速下行对白酒的负面影响开始显现,我们认为拥有精细渠道、更贴近大众消费者、机制灵活且拥有扎实基础盘的区域龙头是当前优选品种。当前核心上市酒企估值已低于历史中枢,长期来看高端白酒核心竞争力依然较强,区域龙头正不断向上冲击次高端,一旦成功打造成全国性次高端品牌,区域白酒龙头估值有望提高。

  调味品:行业属性稳定,看好定价力较强的行业领导者

  调味品行业具备刚需属性,在经济下行情况下业绩波动小。在竞争格局清晰的子行业中,龙头企业具有较强的定价权,一方面具备推动行业发展、抢占中小企业份额的能力,另一方面具备转嫁成本上涨压力的能力,部分调味品行业竞争格局清晰,看好定价力较强的行业领导者。

  休闲食品:渠道变革、饮食习惯改变以及消费升级为行业带来高景气

  休闲食品行业几个高增长的子行业均具有大行业小公司的特征,我们认为行业领导者受益于产品、渠道和品牌优势,有望持续扩大市场份额。

  植物蛋白饮料行业:消费者培育及渠道拓展推动行业发展

  2007年植物蛋白饮料行业规模自145.5亿元增长至2016年的1217亿元,年均复合增长率为24.5%,远高于其他饮料行业。随着消费者健康意识逐渐强化,各龙头公司大力推广培育消费者以及渠道拓展,植物蛋白饮料行业将持续增长。

  相关标的

  白酒:贵州茅台五粮液泸州老窖古井贡酒口子窖洋河股份

  调味品:海天味业中炬高新涪陵榨菜

  休闲食品:绝味食品好想你、恰恰食品;

  植物蛋白饮料:养元饮品承德露露

  风险提示:宏观经济及居民收入波动风险;重大食品安全事件的风险;原材料价格波动风险。

(文章来源:川财证券)

(责任编辑:DF328)

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