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稀有金属行业:供需关系有望边际改善 关注5只个股

2018年11月04日 10:24
作者:杨诚笑 王小芃
来源: 天风证券
编辑:东方财富网

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【稀有金属行业:供需关系有望边际改善 关注5只个股】今年受制于低成本进口矿和需求较疲软,稀土价格低位震荡,至9月下游库存均处于较低位置,市场采购清淡。伴随近期政策频出,低迷的市场情绪有望率先得到缓解,随着实质性供给端收缩,供需关系有望边际改善。关注盛和资源(估值角度);五矿稀土、广晟有色(中重稀土产品结构改善的);北方稀土(弹性龙头)、厦门钨业(业务占比较小)。

  事件:工信部网站发布《关于组织开展稀土行业秩序整顿专项督查的通知》,为推动重点稀土产区深入推进稀土行业秩序整顿,进一步规范稀土市场秩序,按照国务院批准同意的稀土行业秩序整顿督查工作部署,稀有金属部际协调机制成员单位定于10月30日至11月30日组织开展稀土行业秩序整顿专项督查。

  细化产业链环节落实,问责加码督察力度

  此次联合督察是继2016.12-2017.4五个月八部委联合稀土打黑专项行动后再度出击,涉及内蒙古、江苏、福建、江西、湖南、广东、广西、四川等国内主要稀土生产地区,督察范围包括整顿工作落实情况,抽查对象涵盖稀土矿山(含压覆稀土资源回收项目)、冶炼分离、资源回收利用和贸易流通企业等,对于突出问题的企业,以及工作不落实、监管不到位、查处不及时的地方,将向全国通报,并依法追究相关人员责任。此次督察涉及监管部门和产业链各个环节,且问责制度有望带来实质性影响。

  非法供给受到抑制,短期价格中枢有望回升

  国内稀土产业尤其供给端受政策影响巨大,2016年底开启的上一轮八部委联合打黑结束后3个月的时间,供需情况相对较好的氧化镨钕、中重稀土主要品种氧化镝、氧化铽等价格回升超过50%。根据百川资讯数据,今年1-8月主要品种氧化镨钕供给超过3万吨,氧化镝超过2000吨,同比出现较大幅度增长。我们预计此次督察结束,涉及的产业链各个环节供给增速有望出现回落,带来价格中枢回升。

  政策组合拳频出,产业趋于规范化可期,长期看价格可能分化

  根据工信部&自然资源部总量控制计划,2018年度全国稀土矿(稀土氧化物REO)开采总量控制指标为12万吨,同比增长14%,其中离子型(以中重稀土为主)稀土矿指标19150吨,岩矿型(轻)稀土矿指标100850吨。一定程度来反映前期黑色产业链有效部分遏制,总量控制计划提升来满足下游需求的增长。此外,根据工信部要求六大集团所属的稀土矿山(含回收利用稀土的工程建设项目)和冶炼分离企业名单需要每月公示开采生产情况,国内供给端中期来看,产业趋于规范化可期,而中长期看,新能源领域带来磁材需求增长,有望支撑氧化镨钕、氧化铽等原材料保持较好的供需关系。

  向好情绪先行,重视边际改善

  今年受制于低成本进口矿和需求较疲软,稀土价格低位震荡,至9月下游库存均处于较低位置,市场采购清淡。伴随近期政策频出,低迷的市场情绪有望率先得到缓解,随着实质性供给端收缩,供需关系有望边际改善。关注盛和资源(估值角度);五矿稀土广晟有色(中重稀土产品结构改善的);北方稀土(弹性龙头)、厦门钨业(业务占比较小)。

  风险提示:

  稀土督察进展低于预期,低成本原料进口超预期,下游需求不及预期。

(文章来源:天风证券

(责任编辑:DF064)

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