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国泰君安:武进不锈增持评级

2018年10月17日 10:37
来源: 国泰君安

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  首次覆盖,给予“增持”评级。公司是我国不锈钢管龙头公司,我们预测公司2018-2020年的EPS 分别为0.90、1.15、1.31元。参考同类公司,给予公司2018年PB 1.5倍,对应每股价值15.77元,“增持”评级。

  原油供需紧平衡,供给掣肘或使得原油价格维持高位。伴随全球经济的回暖,国际原油供需逐渐回归紧平衡。在供给端,前期低迷的油价造成油气投资低迷使得原油产能受限;美国二叠纪盆地由于运输问题产能释放受阻;中东地缘政治问题掣肘伊朗的原油供给和出口,我们认为来自供给端的掣肘将使得原油价格维持高位。

  高油价叠加政策积极,油气投资确定回暖。原油价格高位推动油气投资回暖,而我国原油、天然气对外依存度较高,国内能源安全要求增大勘探开发和油气基础设施的建设。近期发改委发文要求加大天然气勘探投资,政策端确定积极。高油价叠加政策积极,我国油气投资回暖较为确定。

  公司为不锈钢管行业龙头公司,充分受益于油气投资的回暖。油气板块贡献公司营收的40%以上,是公司业绩的重要来源。而公司为我国不锈钢管龙头公司,市占率较高,将直接受益于油气投资的回暖。同时,我们注意到公司募投的焊接管项目将在2019年中投产,这将给公司产量带来增量,公司业绩将逐步释放。

  风险提示:原油价格大幅下跌;公司新建产能不及预期。

(文章来源:国泰君安)

(责任编辑:DF328)

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