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化工周报:政策转向提振经济 涤纶、PA66等持续走强

2018年07月30日 14:45
作者:蒲强
来源: 国金证券
编辑:东方财富网

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  投资建议

  2018年整体经济增长压力较大,之前资管以及银行理财新规推出,我们认为有助于缓解去杠杆的压力,同时将改善之前实业资金面偏紧的困局;本周国常会部署货币及财政政策适度宽松将显著提升经济韧性,对整体的需求有拉动作用,对市场情绪有一定提振,周期股估值低,或提升市场对于周期反弹的偏好;

  同时由于化工整体下游需求与地产相关度偏低,或更受到市场追捧;7、8月份化工大宗整体需求偏淡,但短期由于原油以及供给端的影响部分品种价格仍处于高位,盈利情况良好;

  我们建议从以下两个维度关注化工周期配置的机会:1。 贯穿全年的行业供需反转的子行业:有机硅(新安股份)、PA66(神马股份);2。 二季度在需求集中释放后业绩环比显著改善,三季度旺季到来后盈利仍有预期维持(向好)的低估值品种:涤纶长丝(民营大炼化)、染料、PVC、煤化工等白马标的作为反弹首选

  成长股,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料三孚股份等。同时建议中长线布局部分逐步摆脱上游等影响,重新步入成长轨道的标的。

  原油观点:

  沙特油轮遭袭,地缘政治将继续引导油价走势:本周EIA方面,截至7月20日当周,美国原油库存超预期减少614.7万桶,而库欣地区减少112.7万桶;精炼油库存减少10.1万桶,汽油库存减少232.8万桶。

  美国原油产量维持1100万桶/日不变,炼厂开工率下滑0.5%至93.8%;截至7月27日当周,美国石油钻机数增加3座至861座。

  本周地缘政治因素继续影响原油市场,沙特因油轮遭遇也门叛军的武装袭击而暂停红海原油运输。

  另一方面,墨西哥宣布增产以及美国石油钻井数再度增加,令市场供应面忧虑加重,此外,美国政府近期对油价过高表达了强烈的不满,并要求沙特等国主动增加产量,从而控制油价。我们认为,地缘政治因素和供需双方的博弈将继续主导下半年油价市场走势,原油将继续呈现70~80美元/桶区间宽位震荡局面,整体来看,布油中枢有望上移至70~75美元/桶上方。

  行业回顾

  上周布伦特期货结算均价为73.9美元/桶,环比上涨1.39美元/桶,或1.92%,波动范围为73.06-74.54美元/桶。上周WTI期货结算均价68.99美元/桶,环比上涨0.4美元/桶,或0.58%,波动范围为67.89-69.61美元/桶。

  上周石化产品价格上涨前五位国际石脑油(6.65%)、国际汽油(5.52%)、国际柴油(4.76%)、甲苯(4.07%)、燃料油(3.82%);下跌前五位粘胶短纤(-3.09%)、PTMEG(-2.04%)、乙烯(-1.97%)、棉浆(-1.39%)、原油(-1.21%)。涨幅前五名的化工产品为煤焦油(8.61%)、聚合MDI(6.41%)、丙酮(5.65%)、醋酸(4.82%)、EDC(4.76%);跌幅前五名的产品为电池级碳酸锂(-6.52%)、炭黑(-5.88%)、尿素(-5.77%)、工业级碳酸锂(-4.76%)、硫磺(-4.76%)。

  本周国金化工重点跟踪的产品价差中:MEG-乙烯、TDI-甲苯&硝酸、聚乙烯(LLDPE)-乙烯、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、聚合MDI-苯胺&甲醇价差增幅较大;丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、PET-MEG&PTA&PET切片、丙烯酸-丙烯、煤头尿素-合成氨、纯碱-原盐&合成氨价差大幅缩小。

  风险提示:国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险

(责任编辑:DF350)

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