煤炭行业:维持紧平衡 亚太地区动力煤供需格局较好

2018年07月19日 14:23
作者:李俊松 赵坤 张绪成
来源: 中泰证券
编辑:东方财富网

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  我们在2018年3月30日发表的《全球煤炭供需关系专题研究:未来 2-3 年产出消费皆有增长,供需依然紧平衡》报告基础上,近日又对2018年以来国际主要的煤炭出口国、进口国(或地区)数据进行了跟踪,主要数据及结论如下:

  主要出口国:澳大利亚、南非、蒙古出口同比下滑,印尼、俄罗斯、哥伦比亚、美国同比上升,整体供应有增加。

  澳大利亚:全球第一大炼焦煤出口国和第二大动力煤出口国(2017年炼焦煤和动力煤出口分别约1.73、2.0亿吨,合计3.73亿吨)。根据澳大利亚工业、创新与科学部的统计,2018年一季度原煤产量1.29亿吨(-6.5%),商品煤产量1.02亿吨(-6.1%),继2016、2017年分别下滑2%、2.5%之后,煤炭产出继续下滑。从出口看,2018年1季度澳大利亚合计出口煤炭9100万吨,同比下降约62万吨,或为-0.7%,其中冶金煤4300万吨(+0.2%),动力煤4800万吨(-1.5%)。

  印度尼西亚:全球最大动力煤出口国(2017年动力煤出口约3.74亿吨)。根据印尼国家统计局(BPS-Statistics Indonesia)的数据,2018年1-5月份印尼累计出口煤炭1.74亿吨,同比增加1726万吨(或10.99%),继2017年动力煤出口增加5.4%之后再度上升。从结构来看,1-5月份焦煤出口1858万吨(-40.5%),而非炼焦烟煤1840万吨(+16.7%)、其他煤1.01亿吨(+19.4%)、褐煤3637万吨(+42.5%)等动力煤品种出口增速较快。

  俄罗斯:全球第三大煤炭出口国(2017年动力煤、焦煤出口分别约为1.51亿吨、2300万吨,合计1.74亿吨)。根据俄罗斯能源部的数据,2018年1-6月煤炭产量2.09亿吨,同比增加3.07%,在2017年产量增加6%之后继续小幅增长,同期煤炭出口量9317.1万吨,同比增加273万吨,或3.0%。

  美国:全球第四大煤炭出口国(2017年炼焦煤出口约5000万吨、动力煤约3300万吨,合计8300万吨)。根据美国能源信息署的数据,2018年前5个月美国煤炭产量2.84亿吨,同比下降478万吨,或-1.7%,同期出口煤炭3476万吨,同比增加796万吨,或29.7%。

  哥伦比亚:动力煤重要出口国(2017年出口约8200万吨),根据哥伦比亚统计局数据,2018年1-4月份,该国煤炭出口3085万吨,同比增加366万吨,或为13.5%。

  南非:动力煤重要出口国(2017年出口约7600万吨),根据南非海关的数据,2018年1-5月煤炭出口3324.1万吨,同比下降36.7万吨,或为-1.09%。

  蒙古:炼焦煤煤重要出口国(2017年出口约3520万吨),根据蒙古国家统计局数据,该国前5个月煤炭产量1913万吨,同比下降6.96%,其中出口量1431.3万吨,同比下降77.3万吨,或为-5.12%。

  主要进口国(或地区):中国、印度、日本、韩国、台湾等亚太地区进口量同比上升,欧盟地区进口有所下滑,整体需求有增加。

  中国:全球最大煤炭进口国(2017年动力煤、焦煤进口分别约1.88、0.70亿吨)。根据国家海关部门的数据,1-6月份煤炭进口1.46亿吨,同比增加约1300万吨,或为9.9%,其中1-5月份焦煤进口2281万吨(-24%),动力煤7627万吨(+21%)。

  印度:全球第二大煤炭进口国(2017年动力煤、焦煤进口分别约1.52、0.48亿吨)。根据印度工商部披露的数据,2018年1-4月份煤炭进口量7226万吨,同比增加932万吨,或为14.8%。

  日本:全球重要的煤炭进口国(2017年动力煤、焦煤进口分别约1.42、0.5亿吨)。根据日本财务省数据,2018年1-5月份,该国进口煤炭7845万吨,同比增加90.4万吨,或为1.17%。

  韩国:全球重要煤炭进口国(2017年动力煤、焦煤进口分别约1.11、0.32亿吨)。根据韩国海关数据,2018年1-5月份,该国合计进口煤炭6233.5万吨,同比增加176万吨,或为2.9%。

  越南、泰国、菲律宾等东南亚国家:根据相关国家统计部门的数据,2018年1-5月越南煤炭进口846万吨,同比增长283万吨,或50.3%;1-5月泰国煤炭进口997万吨,同比增长71万吨,或为7.7%;1-5月菲律宾煤炭进口948万吨,同比增长80万吨,或为9.2%;

  欧盟地区:2018年以来欧洲地区煤炭供需呈现两弱的态势,根据德国联邦统计局的数据,一季度褐煤产量4268万吨,同比下降62.5万吨,或-1.4%;根据波兰中央统计局的数据,1-5月份煤炭产量5052万吨,同比下降5.9%,其中硬煤2660万吨,同比下降3.9%,褐煤2392万吨,同比下降8.1%。从进口角度来看,根据欧盟统计局的数据,1-4月欧盟28国合计进口硬煤(无烟煤和烟煤)4976.2万吨,同比下降428万吨,或为-7.9%。

  小结:亚太地区煤炭供需两旺,动力煤更显紧缺,海外动力煤价连创新高,未来2-3年产出消费皆有增长,供需紧平衡。

  从总量上来看,亚太地区的煤炭供需仍然两旺,主要与中国煤炭供给释放缓慢、电力消费增速较高,印度电力消费旺盛,日本与韩国核电进展缓慢、煤电装机增加,以及东南亚等新兴经济体对煤炭一次能源需求旺盛有关。其中,印尼出口量增加比较明显,俄罗斯继续小幅增加,澳大利亚基本持平,美国出口量增加对亚太地区有补充,印尼1-5月份出口同比增加1726万吨,俄罗斯1-6月出口同比增加273万吨,美国1-5月出口同比增加796万吨。从进口来看,亚太地区需求都在增加,其中中国1-6月份煤炭进口同比增加约1300万吨,印度1-4月煤炭进口增加约932万吨,日本、韩国1-5月份煤炭进口同比增加分别约90、176万吨,越南、菲律宾、泰国等三个东南亚国家1-5月份煤炭进口合计增加约434万吨。

  (2):从煤种上来,动力煤供需格局相对更好,中国、印度、日本、韩国等动力煤进口需求比较旺盛,我们认为这可能与中国、印度、日本、韩国等电力需求比较旺盛和中国煤焦钢产业链环保限产等有关。

  (3)从价格反应上来说,动力煤更显景气,截至7月11日,纽卡斯尔动力煤118.14美元/吨,创2012年以来,即6年来新高,而澳洲峰景矿硬焦煤2018年以来最高值239美元/吨,仅为2015年高点的78%。

  (4)结合实际产出消费情况,我们调整更新全球供需平衡表,2018-2020年全球煤炭产出预计增长1.7%、1.6%、1.7%,消费量预计增长1.6%、1.5%、1.5%,供需格局紧平衡,国际煤价有望高位震荡。

  风险提示:(1)全球经济增速不及预期风险;(2)各国对发展核能的政策不确定性;(3)新能源持续替代风险;(4)中国行政性去产能的不确定。

(责任编辑:DF350)

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