东易日盛:主业保持稳定增长 设计业务表现超预期助推中报业绩上修

2018年07月11日 14:47
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

K图 002713_2

  事件:公司半年度业绩预告上调业绩,修正前为预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润为-960万元至-580万元,同比变动幅度为【0%-50%】;修正后为盈利850万至1200万元,去年同期亏损768万元,同比增长211%-256%。

  有别于大众的认识:1)公司主业稳定增长,设计业务增长超预期助推业绩上修,彰显并购整合实力。18年上半年公司净利润预计同比增加1618万元至1968万元,在主业实现稳定增长,且与去年同比没有处置联营企业贡献净利润1054万元的情况下,主要由设计业务增长超预期带动:一方面,17年下半年收购北京欣邑东方室内设计对业绩形成增量贡献,根据业绩承诺我们估算贡献权益利润大约为1163万元(标的公司业绩承诺期为合并基准日起36个月内,每12个月为一个承诺期,承诺业绩分别为扣非净利润达到4,560万/5,244万/6,030.6万, 18年上半年贡献利润测算方法=(并表后12个月承诺扣非净利润4560万*持股比例60%-17年并表两个月贡献权益利润797万)/10个月*6个月);另一方面,集艾设计18年虽然已出对赌期,但仍维持较好的业绩增长能力,显示了公司较强的并购整合能力;2)地产后周期叠加消费升级共同带动公司订单持续快速增长。17年商品房销售面积在16年高基数下同比增长7.7%,叠加消费者对于居家品质提升共同带动公司新签订单持续快速增长:公司2017Q1/Q2/Q3/Q4/2018Q1单季分别新签9.04亿/11.3亿/10.0亿/10.2亿/10.5亿,对应2017Q4/2018Q1增速分别为42%/16%,其中家装业务单季分别新签8.71亿/9.99亿/9.06亿/8.32亿/9.45亿,对应2017Q4/2018Q1增速分别为23%/8%,截止2018Q1公司累计未完工订单37.8亿元,同比增长7%,其中家装业务32.7亿,同比增长11%,充足在手订单为后续业绩增长奠定坚实基础。3)定增+大宗交易实现战略投资者引入,有效拓宽营销网络促进业务规模扩张。家装业务扩张前端靠营销,后端靠管理,公司通过定增+大宗交易的方式引入万科和链家(分别持股3.12%和1.60%),一方面极大的扩宽了公司的营销网络,万科、链家将集中优势资源对东易“有机整体家装解决方案”进行推广提升客户覆盖率,另一方面从公司治理角度也将使得东易日盛股权结构更加合理,有利于公司管理水平进一步提升,促进业务健康稳定发展。4)设立长租公寓事业部,掘金装饰蓝海。家装企业扩张的核心是拥有可复制的管控模式实现产业化,长租公寓无疑是开展装配式装修业务的沃土,东易深耕家装领域二十年,是首批“国家装配式建筑产业基地”的家装企业,在装配式装修技术、成本管控方面都具有明显优势,公司结合自身主营业务属性和特点设立长租公寓事业部,全面负责长租公寓装修的相关业务,后续业务拓展值得期待。

  维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司18年-20年净利润为2.75亿/3.41亿/4.22亿,增速分别为26%/24%/24%;对应PE分别为18X/15X/12X,给予增持评级。

(责任编辑:DF350)

8323人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
东方财富

扫一扫下载APP
天天基金

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099